تحليل نمط نشاط البنغول (PNG) - هل هو مبالغ فيه؟

ما هو البنغول؟ نموذج تشغيل Pangolin وكيف يدرون إيرادات؟ ماذا سيكون موقف Pangolin مقارنةً بـ DEX AMMs الأخرى؟ تعلم المزيد هنا.

ليس خارج لعبة سوق DeFi ، يحتوي Avalanche أيضًا على AMM DEX يسمى Pangolin. لذلك ، في مقال اليوم ، سأغطي بعض المعلومات التالية:

• ما هو البنغول؟ ما هو الدور الذي يلعبه نظام الانهيار الجليدي؟
• سير عمل البنغول وكيف تدر عائدات؟
• قارن أداء Pangolin مع DEX AMMs الأخرى.

يرجى البدء في التعرف على البنغول من خلال المقالة أدناه.

نظرة عامة على البنغول

ما هو البنغول؟

Pangolin هو المشروع الأول في مجال AMM DEX للنظام البيئي للانهيار الجليدي . بشكل أكثر تحديدًا ، Pangolin عبارة عن مفترق لـ Uniswap V2 بالإضافة إلى بعض التحسينات في tokenomic ، تعمل على blockchain الخاص بـ Avalanche (Ethereum EVM).

يسلط الضوء على البانجولين والقيود

بالمقارنة مع مشاريع AMM DEX الأخرى في السوق ، لا يحتوي Pangolin على العديد من الميزات البارزة ، و TVL وقاعدة المستخدمين ليست عالية. ومع ذلك ، هذا هو AMM DEX الذي يعتبر مركز السيولة لنظام الانهيار الجليدي بأكمله ، لذلك يلعب Pangolin دورًا مهمًا جدًا لبروتوكولات الانهيار الجليدي الأخرى.

يعمل الانهيار الجليدي بثلاث سلاسل:

• X-Chain : هي السلسلة الرئيسية للانهيار الجليدي ، وتعمل كمكان للتعامل وإرسال الأصول.
• P-Chain : سلسلة تتيح للمستخدمين إنشاء شبكات فرعية ، ليصبحوا مدققين للشبكات الفرعية.
• C-Chain : سلسلة مبنية على EVM تسمح ببناء البروتوكولات عليها.

نظرًا لعمليات نقل الأصول المعقدة من X-Chain إلى C-Chain ، فإن Pangolin يقتصر على العديد من المستخدمين. المستخدم الحالي لـ Pangolin هو بشكل أساسي مجتمع من المتابعين والمشجعين للنظام البيئي Avalanche بدلاً من مجتمع كبير مثل Uniswap.

مشاريع مماثلة

سألخص بعض نماذج AMM DEX المتميزة حسب النظم البيئية في القسم أدناه:

• إيثريوم: Uniswap ، Sushiswap ، ...
• سلسلة Binance الذكية: PancakeSwap ، BakerySwap ، ...
• سولانا: SerumSwap ، Raydium ، ...
• فانتوم: SpiritSwap ، SpookySwap ، ...
• المضلع: تغيير سريع ، ...

تحليل نمط نشاط البنغول

منتجات البنغول

لدى Pangolin منتج فريد ، AMM DEX للمستخدمين ، والذي يمكنه توفير السيولة والأصول التجارية على شبكة Avalanche. لا يحتوي Pangolin حاليًا على أي ميزات إضافية أخرى.

أطراف في البنغول

لدى Pangolin AMM آلية عمل مشابهة نسبيًا لـ Uniswap v2 ، حيث سيكون هناك طرفان معنيان:

• مزود السيولة : الشخص الذي يوفر السيولة لأزواج الأصول بنسبة 50/50 ويحصل على مكافأة 0.25٪ على الأقل ، أما الـ 0.05٪ المتبقية فهي محجوزة للمجتمع أو تطوير المنتجات.
• المستخدم : سيتحمل المستخدمون الذين يتداولون في بورصة Pangolin رسومًا بنسبة 0.3٪ من إجمالي حجم التداول.

نموذج عمل البنغول

نموذج عمل البنغول

نموذج تشغيل Pangolin بسيط نسبيًا ويعمل وفقًا للخطوات التالية ، ولدي الترقيم المقابل في الصورة أعلاه.

(1) من أجل الحصول على السيولة في بورصة Pangolin ، سيضيف مزودو السيولة سيولة إلى المجمعات بمعدل 1/1 وسيحصلون على رموز LP التي تمثل ملكية الأصول في المجمع.

(2) سيتداول المستخدم / المتداول من أصل إلى آخر. سيتحملون رسومًا بنسبة 0.3٪ لكل معاملة. إذا كان حجم تداول المتداول كبيرًا جدًا ، مما يتسبب في ارتفاع انزلاق الصفقة ، فإن البورصة ستحذر المستخدم.

(3) بعد تلقي Pangolin يتلقى 0.3٪ رسوم معاملة ، 0.05٪ سيتم وضعها في الصندوق الاحتياطي لتطوير المشروع (3.1) ، 0.25٪ رسوم المعاملات ستتم مكافأتها لمقدمي السيولة (3.2).).

خوارزمية بانجولين

يستخدم Pangolin نفس الخوارزمية مثل Uniswap. سيتم احتساب المعاملات بالصيغة التالية: 

س * ص = ك

هناك:

• س: مبلغ الأصل الأول.
• y: رقم الأصل الثاني.
• ك: السيولة الإجمالية لاثنين من الأصول س ، ص.

نموذج تجمع على البنغول

1. آلية إدارة تجمع السيولة

سأقدم بعض النقاط حول آلية إدارة تجمع السيولة. حاليًا في السوق ، هناك آليتان ، الإدارة المركزية والإدارة اللامركزية (بدون إذن). حيث يستخدم Pangolin آلية بدون إذن. يرجى الاطلاع على الفرق أدناه.

• إدارة تجمع السيولة المركزية: هذا هو نموذج تشغيل Serumswap على النظام البيئي Solana. لا يمكن للمطورين توفير السيولة بحرية وقائمة أزواج الأصول لإنشاء تجمعات على Serumswap دون موافقة فريق Serum.
• إدارة تجمع السيولة اللامركزية (بدون إذن): هذا هو نموذج التشغيل الخاص بـ Pancakeswap و Uniswap. قد يتردد المطورون في توفير السيولة وإدراج أزواج الأصول لإنشاء مجمعات. يتحرك البنغول في هذا الاتجاه. هذه هي الإستراتيجية الصحيحة لأنها ستساعد في جذب المطورين الذين يمكنهم الوصول إلى المستخدمين بسهولة أكبر من خلال إدراج الرموز المميزة على Pangolin.

2. الملكية الرئيسية في البنغول

إذا كانت جميع المجمعات في Uniswap مرتبطة بـ Ethereum (ETH) ، فسيتم ربط أزواج الأصول في Pangolin بالانهيار الجليدي (AVAX) . تعد AVAX أيضًا أكثر الأصول سيولة ، حيث تبلغ قيمتها ثلاثة أضعاف قيمة Pangolin (PNG).

قارن نموذج Pangolin مع AMM DEX الأخرى

بالمقارنة مع AMM DEXs الأخرى في السوق ، يثبت Pangolin أنه "ضعيف" تمامًا عندما لا يحتوي على العديد من الميزات البارزة ، حتى 100٪ من Uniswap ، لكن الأداء لا يزال ضعيفًا للغاية.

لكي تنجح AMM DEX وتحصل على دعم من المجتمع ، يجب أن تكون مدعومة بالعديد من العوامل. سأدرج عاملين مهمين أدناه.

الميزات: هل تحاول AMM DEX تطوير ميزات أو منتجات جديدة؟ سألقي نظرة على بعض مشاريع AMM DEX التي تعمل بفعالية كبيرة لمساعدتك على المقارنة.

• أصبح PancakeSwap محطة DeFi مع Swap ، Farm ، Syrups Pool ، IFO ، اليانصيب ، التنبؤ ، معركة الفريق.
• أصبح SushiSwap أيضًا DeFi Station مع Swap و Farm و Onsen (حافز) و Kashi (Lending) و Miso (IDO) و Mirin (CEX Liquidity).
• يساعد Uniswap V3 على تركيز السيولة لتجنب الخسارة غير الدائمة.

Tokenomic: هذه آلية تم إنشاؤها بغرض مساعدة المستخدمين في الحصول على حافز للاحتفاظ بالرمز الأصلي لهذا النظام الأساسي. سأفصل عن رمز PNG أدناه من أجلك.

كيف يلتقط Pangolin القيمة لرموز PNG؟

استخدام حالة رمز PNG

يعتبر Pangolin هو قيمة الالتقاط لـ PNG بطريقتين رئيسيتين:

• الحوكمة : اقتراح التغييرات على هيكل الرسوم أو المنتجات الجديدة والتصويت عليها.
• إنشاء طلب شراء: يستخدم لتوفير السيولة للتجمعات باستخدام رموز PNG LP.

حاليًا ، تجمع منصة Pangolin رسوم معاملات 0.3 ٪ من المتداولين. سيتلقى موفرو السيولة في مجمعات PNG 0.25٪ رسوم معاملات ، وسيتم تخزين 0.05٪ المتبقية وليس لديهم خطة محددة.

اقترح المجتمع توزيع رسوم إضافية بنسبة 0.05٪ على حاملي PNG. ومع ذلك ، لم تتم الموافقة على هذا. سأحلل المزيد حول القيمة الفعلية لـ PNG أدناه.

يسلط الضوء على رمز PNG

1. توزيع توكنز PNG

أهم ما يميز توكن PNG هو أنه سيتم توزيع 100٪ من إجمالي العرض على المجتمع من خلال شكل Liquidity Mining و Airdrop ، لا بيع مفتوح ، لا رمز مميز لفريق التطوير. 

يمنح هذا حاملي PNG بعض راحة البال بأن سعر الرمز المميز لن يتعرض لضغط بيع كبير من أولئك الذين اشتروا بسعر أقل. في الوقت نفسه ، قم بتحفيز المستخدمين على توفير السيولة لـ Pangolin لتلقي PNG بسبب آلية التعويض العادلة ، وليس إعطاء الأولوية للفوائد لأي شخص.

2. فتح رمز PNG

الميزة الثانية هي آلية فتح رمز Pangolin ، كل 4 سنوات ، ينخفض ​​عدد رموز PNG التي يتم توزيعها عبر المجمعات إلى النصف. لذلك مع إجمالي عرض يبلغ 538،000،000 PNG ، سيحتاج Pangolin إلى 36 عامًا لفتح جميع الرموز المميزة الخاصة به.

هل تشعر بأنك مألوف؟ هذه هي آلية توزيع مكافآت Bitcoin للمعدنين بمرور الوقت. كل 4 سنوات ، ستنخفض المكافأة إلى النصف. هذه هي الآلية التي تخلق ندرة رموز PNG.

ومع ذلك ، سيكون الأمر مختلفًا تمامًا إذا ما قورنت بـ Bitcoin (BTC) ، لأن BTC أصل معروف ومعترف به بالفعل مع حجم سوقي يزيد عن 600 مليار دولار ، ويبلغ حجم سوق PNG حوالي 25 مليون دولار فقط.

تحتاج رموز PNG إلى حوافز أكثر للمالكين من مجرد آلية لخلق الندرة. ناهيك عن أن 36 عامًا هي فترة طويلة جدًا في سوق التشفير ، طالما أنه لا يوجد ضمان بأن فريق Pangolin سيستمر في تطوير المنتج.

الجدل حول رمز PNG

هذه واحدة من القضايا المثيرة للجدل في Pangolin Governance ، يمكنك الاطلاع على التفاصيل حول هذه المسألة هنا . في الواقع ، لا يقدم Pangolin أي فائدة تقريبًا لمالكي PNG بخلاف كونه زوج أصول لبعض تجمعات السيولة. 

• حصة رمزية واحدة : غير متوفرة حتى الآن.
• توفير السيولة : فقط 10 مجمعات تحتوي على أزواج PNG ذات حجم تداول منخفض => لا تجلب الكثير من الحوافز.

ينعكس هذا بشكل مباشر في سعر رموز PNG بمرور الوقت. منذ إطلاقه حتى الآن. يتناقص سعر PNG بشكل مستمر ، مقارنة بسعر الإدراج البالغ 11 دولارًا ، وقد انخفض السعر الحالي بمقدار 10 أضعاف قيمته الأصلية.

مجمع السيولة الذي يجلب أكبر قيمة إلى حاملي PNG هو PNG / WAVAX مع رسوم معاملة تبلغ 3400 دولار في اليوم ، تليها PNG / USDT مع رسوم معاملة قدرها 370 دولارًا. هذا رقم حافز ضئيل. إذا كنت مشاركًا في الزراعة في Pangolin ، فسوف أبيع Farm أولوية PNG مع AVAX.

يمكنك المقارنة ، يتعرض رمز PNG للضغط لفتح الرموز المميزة التي تصل إلى 175000 PNG / اليوم ، أي ما يعادل 967000 دولار ، لكن رسوم المعاملة أقل من 30.000 دولار في اليوم. هذا في الواقع غير متوازن ولا يجلب أي فائدة لمالكي PNG.

مقارنة بين ديناميكيات HODL وضغط بيع توكن PNG

قيمة رمز PNG

سعر الرمز المميز = القيمة الحالية (الحوكمة + الحوافز المستلمة من رسوم المعاملة - ضغط تحرير الرمز) + القيمة المستقبلية المتوقعة (قريبًا ، ...)

هناك: 

• ضغط البيع عند إصدار التوكنز:

يوم واحد = 175000 PNG = 967000 دولار.

• الإيرادات من توكن PNG LP (رسوم المعاملات 0.25٪):

يوم واحد = 3400 دولار أمريكي * (PNG / WAVAX) + 370 دولار أمريكي * (PNG / دولار أمريكي) = 3770 دولارًا أمريكيًا.

⇒ لا يمكن أن تعوض الإيرادات عن ضغط التفريغ. 

من منظور شخصي ، فإن سعر توكنز PNG أعلى من القيمة الفعلية. لكي تكون رموز PNG خالية من الضغط ، يجب أن تكون الإيرادات القادمة من الرموز المميزة لـ PNG LP مساوية على الأقل لقيمة عدد الرموز التي تم إصدارها يوميًا (العائد = قيمة إصدار الرمز المميز).

دولاب الموازنة

من خلال التحليل أعلاه ، يمكن ملاحظة أن Pangolin يبدو أنه يركز فقط على المنتج الرئيسي (AMM DEX) دون إيلاء اهتمام كبير لحالة استخدام رمز PNG.

مع تحسن AMM DEX => (1) زيادة TVL والسيولة => (2) تجربة تداول أفضل => (3) زيادة إيرادات رسوم المعاملات => (4) زيادة رسوم مزود السيولة => (5) الدافع لشراء رموز PNG لتوفير السيولة لزيادات البنغول.

بالإضافة إلى ذلك ، يمكن إعادة توزيع الحجز بالكامل على حاملي PNG إذا حصل الاقتراح على إجماع من المجتمع.

نموذج Pangolin للحفاظ على النشاط

حل لإضفاء قيمة على رمز PNG

من خلال الأقسام المذكورة أعلاه ، يمكنك أن ترى أن حالات استخدام رموز PNG ليست كثيرة وأن مثل هذا التصميم المميز لا يفيد حاملي PNG. لذلك ، أود أن أقدم بعض الحلول أدناه.

واحد رمزية Staking

هذه آلية مشابهة لـ PancakeSwap ، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في CAKE لتلقي المزيد من رموز CAKE أو تلقي الرموز الأخرى من النظام البيئي Binance Smart Chain.

يمكن لـ Pangolin تطبيق هذا تمامًا لأن Pangolin حاليًا يلعب دور مركز السيولة لنظام الانهيار الجليدي بأكمله. يمكنهم فتح ميزة PNG staking لتلقي PNG أو تلقي الرموز الأخرى في النظام مثل ZERO ، PEFI ، XAVA ، SNOB ، ...

أفكار حول xSUSHI و vDODO

هاتان آليتان جيدتان لـ Sushiswap و DODO ، ستجلبان المزيد من القيمة ، خاصةً خلق حافز طويل الأجل ، وليس فوائد قصيرة الأجل بشكل أساسي مثل Single Staking.

vDODO

يحتاج المستخدمون إلى مشاركة 100 DODO لصك 1 vDODO. سيستمتع المستخدمون الذين يمتلكون vDODO بميزة إضافية تتمثل في جزء من رسوم المعاملات على المنصة (يتلقى حاملو DODO فقط رسومًا مخفضة) ، وسيحصلون على مكافأة عضوية إضافية (6 DODO) لكل كتلة يتم تعدينها.

سيتحمل المستخدمون الذين يغيرون vDODO مرة أخرى إلى DODO رسوم خروج وسيتم إعادة توزيعه على من يحمل vDODO.

xSUSHI

سيستمتع المستخدمون الذين يمتلكون xSUSHI بـ 5٪ APY ، ويشاركون في الحوكمة (لا يتمتع حاملو SUSHI بحقوق الحوكمة) ويتمتعون بجزء من الإيرادات من جميع منتجات Sushiswap (يحصل حاملو SUSHI فقط على إيرادات من العرض) السيولة).

اشتر مرة أخرى واحرق

تعتقد غالبية مجتمع المناقشة في منتدى الحوكمة أن فتح الرموز لمدة تصل إلى 36 عامًا غير صالح ، فالرقم المثالي هو حوالي 5 سنوات. لذلك ، يحاول المجتمع تقصير وقت إصدار الرمز المميز وحرقه بشكل أسرع لزيادة الندرة.

هذه هي الآلية التي عملت بشكل جيد للغاية مع توكن BNB. يمكنك أن ترى في الرسم البياني أدناه. بالطبع ، لا يزال هناك العديد من العوامل الموضوعية الأخرى التي تحفز BNB. لكن هذه الآلية ستساعد بابوا نيو غينيا على زيادة ندرتها جزئيًا من خلال حرق الرموز.

المصدر: Coin98 Analytics

توقعات مستقبل Pangolin

على الرغم من عدم وجود العديد من الميزات البارزة ، فإن Pangolin هي أكبر AMM ومركز سيولة للعديد من مشاريع DeFi في نظام الانهيار الجليدي. لذلك ، إذا كان التدفق النقدي لـ DeFi يلفت الانتباه إلى نظام الانهيار الجليدي ، فإن Pangolin هو الخيار الأول والأبرز الذي يمكن للمستخدمين ملاحظته.

دراسة الحالة

يمكنك أن تأخذ دراسة حالة QuickSwap (نظام Polygon) كمثال ، عندما تدفقت الأموال إلى نظام Polygon ، نمت QUICK بقوة كبيرة لأن QuickSwap هو أبرز AMM في نظام Polygon. ربما ينطبق الشيء نفسه على البنغولين.

منافس

ومع ذلك ، لا يمكن أن يحدث هذا إلا عندما يقوم Pangolin بالفعل بتحسين ميزات المنتج والرموز وفقًا للإجراءات المذكورة أعلاه.

خلاف ذلك ، يمكن أن يكون Pangolin أدنى تمامًا مقارنة بالمنافسين الآخرين في السوق. منافسة Sushiswap بشكل خاص ، هذه واحدة من AMM DEXs التي لديها رؤية لإطلاق العديد من المنتجات وتنفيذ Multichain بما في ذلك Avalanche.

استنتاج

سألخص بعض الأفكار الرئيسية حول نموذج تشغيل Pangolin من خلال المخطط أدناه:

• لا يزال Pangolin أكبر AMM DEX في نظام الانهيار الجليدي ويدعمه AvaLabs.
• Pangolin هو ما يقرب من 100 ٪ Fork من Uniswap ولم يتحسن منذ إطلاقه.
• لا تكون الرموز الرمزية لـ PNG منطقية عندما يصل وقت الفتح إلى 36 عامًا.
• تطبيقات PNG ليست كثيرة باستثناء الحوكمة.
• يتم المبالغة في تقدير سعر PNG.
• استمر سعر PNG في الانخفاض لأن الحوافز لم تستطع تعويض ضغوط بيع عدد كبير من إصدارات الرموز.
• يحتاج Pangolin إلى تطبيق اتجاه Pancakeswap لزيادة فوائد وتطبيقات رمز PNG.

من منظور شخصي ، يكون Pangolin في اتجاه غير فعال عند تفرغ 100٪ من Uniswap ولكن لا يتم تحسين المنتجات الجديدة. بالإضافة إلى ذلك ، لا تهتم الرموز المميزة لـ PNG على الإطلاق بحيازة المستخدمين ، وهو ما ينعكس تمامًا في سعر PNG.

نأمل أن يقوم Pangolin بإصلاح هذا قريبًا حتى يتمكن نظام Avalanche من المضي قدمًا في سوق DeFi ، وإلا فسيكون هذا حاجزًا كبيرًا يعكس رؤية فريق Avalabs ، لأنهم الفريق وراء Pangolin.