¿Qué son las monedas estables algorítmicas? Clasificación Algorítmica de Stablecoins y Paradoja

Además de las monedas estables con respaldo fiduciario y criptográfico, hay otra moneda estable que es Algorithmic Stablecoin.

Fondo

Las monedas estables son un componente extremadamente importante en criptografía en general y DeFi en particular. En 2020, el mercado de las monedas estables ha progresado mucho, la demanda de monedas estables está aumentando. Eso es evidente en el gráfico del suministro total de monedas estables a continuación.

Las monedas estables que han experimentado el mayor crecimiento son las monedas estables con respaldo fiduciario y con respaldo criptográfico. Además, Stablecoin tiene otra moneda estable, que es Algorithmic Stablecoin (moneda estable algorítmica). 

¿Qué es la Stablecoin algorítmica?

Algorithmic Stablecoin es una moneda estable con estabilidad basada en el mecanismo de suministro elástico utilizando un algoritmo llamado Rebase.

Cuando se trata de monedas estables algorítmicas, se debe prestar atención a la regla de rebase (reglas):

• Tiempo de rebase: Por lo general, cada proyecto tendrá un tiempo diferente, con nombres diferentes.
• Precio de activación de rebase: por lo general, el proyecto debe tener un rango de precios para que la condición de rebase de activación aumente o disminuya. Por ejemplo, AMPL tiene un precio de +-5%.
• ¿De qué fuente de oráculos provino ese precio? Por lo general, el proyecto utiliza TWAP de Uniswap.
• Aumento/disminución máxima de la oferta.

Clasificación algorítmica de Stablecoin 

Temporalmente divido Algorithmic Stablecoin en 3 tipos: modelo de token único, modelo de token múltiple y modelo híbrido.

Modelo de token único

Las monedas estables algorítmicas bajo el modelo de 1 token funcionarán con un mecanismo de Rebase simple. 

El precio del token se fijará en $ 1, cada vez que Rebase ocurra 3 casos:

• (1) El precio del token aumenta en más de $1, la oferta total aumentará.
• (2) El precio del token cae más de $1, la oferta total disminuirá.
• (3) El precio del token sin cambios se mantiene alrededor de $ 1, el suministro total sigue siendo el mismo.

Cuando el suministro total cambie, afectará directamente a los poseedores de tokens representados por la cantidad de tokens que pueden aumentar o disminuir correspondientes al resultado de Rebase.

El proyecto destacado y líder de la tendencia Algorithmic Stablecoin es Ampleforth (AMPL), seguido de Yam Finance (YAM).

Modelo de múltiples tokens

El mecanismo de funcionamiento del modelo de token múltiple sigue siendo el mismo que el del modelo de token único, el precio del token sigue siendo de $1. Cuando Rebase todavía tiene 3 casos sucediendo: 

• (1) Precio del token por encima de $1, genera más tokens.
• (2) Precio del token por debajo de $1, creando deuda en forma de bono.
• (3) El precio del token se mantiene estable en $1, no se generan más tokens.

Los proyectos que sigan este modelo deben tener hasta 3 tokens, incluidos: 

• Monedas estables.
• Fichas de acciones para Accionistas.
• Los tokens de bonos representan la deuda del protocolo.

A diferencia del modelo de token único, el modelo de token múltiple no distribuye el token generado por igual a todos los titulares, sino que lo distribuirá a los participantes en el protocolo, como Accionista, Proveedor de liquidez, Titulares de token de bonos con diferentes tasas según el protocolo especifico.

Proyectos de este tipo se pueden mencionar como Basis Cash (BAC, BAS, BAB), DollarProtocol (USDX, SHARE, xBOND).

Modelo Híbrido

El mecanismo de trabajo del Modelo Híbrido solo existe 1 moneda estable, pero cuando la rebase es positiva, el suministro total aumentará y se distribuirá a los participantes en el protocolo. Cuando la rebase es negativa, la deuda se emite como un cupón con un descuento alto para incentivar a los titulares de monedas estables a comprar deuda.

Un ejemplo típico de esto es el dólar de conjunto vacío (ESD) y su bifurcación, el dólar de conjunto dinámico (DSD).

La paradoja de las monedas estables algorítmicas

Una moneda estable que quiere durar mucho tiempo necesita tener cierta estabilidad para poder atraer un uso normal. Para tener cierta estabilidad, las monedas estables algorítmicas deben lograr una capitalización lo suficientemente grande (1 - 10 mil millones de dólares) para tener suficiente liquidez para evitar las fluctuaciones de precios.

Para alcanzar una marca de capitalización tan grande, el ciclo de rebase debe ser positivo. Eso lleva a la pregunta de cómo crear una demanda de monedas estables lo suficientemente grande como para mantener el precio por encima de $1.

Para solucionar este problema, es necesario incentivar a los participantes en el protocolo.

Token único: Cree un programa de recompensas para los participantes que proporcionen liquidez a través de la minería de liquidez.

Múltiples fichas:

• El proveedor de liquidez disfruta del % de monedas estables generadas después de una rebase positiva .
• Especulador: Compra deuda en forma de bono (bono) con un alto descuento.
• Accionistas: los titulares de tokens de acciones reciben más monedas estables después de una rebase positiva.

Híbrido: 

• El proveedor de liquidez tiene derecho al % de monedas estables generadas después de una rebase positiva .
• Los especuladores compran deuda como cupones a un precio muy reducido.
• Los participantes disfrutan del % de monedas estables generadas después de una rebase positiva.

Pero estos solo están destinados a acelerar el crecimiento de la red a través de la especulación que es insostenible porque una vez que se agotan los incentivos o los participantes pierden interés, el proyecto cae en un estado llamado "Espiral de la muerte" que conduce al fracaso.

Pensamientos finales

Aunque la idea de Algoritmic Stablecoin apareció en 1974 y 2014, no fue hasta 2020 que muchos proyectos experimentales y de acción comenzaron a crear productos de stablecoin. 

Por lo tanto, estas monedas estables aún son muy jóvenes, pero las experiencias de los proyectos anteriores al menos nos han dado una visión general, las paradojas de las cuales se pueden encontrar buenas soluciones para acercarnos al objetivo de crear monedas estables completamente descentralizadas.