¿Cómo funciona Aave? ¿Plataforma de préstamos para instituciones?

Aave alcanzó rápidamente el TVL más alto de la industria en más de 1 año. ¿Cómo hizo eso Aave? Encuentra la respuesta con ¿Cómo funciona Aave?

Aave es el primer protocolo DeFi con su antecesor ETHLend, que ofrecía préstamos entre pares. En 2019, el protocolo cambió su nombre a Aave y lanzó su primera versión de su Protocolo Peer-to-Pool actual en enero de 2019, alcanzando rápidamente uno de los TVL más altos de la industria. ¿Cómo hizo eso Aave? Este artículo sobre "¿Cómo funciona Aave?" explicare eso.

Descripción general de Aave

Aave es una plataforma de préstamos donde los depósitos de los usuarios se agrupan, formando un grupo de liquidez del que se pueden tomar prestados fondos al instante: un grupo de préstamos. Aave actualmente cuenta con dos versiones en operación, V1 y V2, con los siguientes componentes:

Aave V1:

• Mercado principal de Ethereum, con tokens ERC-20 tradicionales;
• Uniswap Market, donde puede usar los tokens del grupo de liquidez Uniswap V1 como garantía.

Aave V2, que agrega herramientas de gestión de riesgos y optimiza las tarifas de transacción:

• Mercado principal de Ethereum, con tokens ERC-20 tradicionales;
• AMM Market, donde puede usar los tokens del grupo de liquidez Uniswap V2 y Balancer V1 como garantía;
• Polygon Market en Polygon Sidechain con tokens Polygon.

¿Cómo funciona Aave?

El Aave ofrecía dos tipos de endeudamiento: 

• Préstamo - Endeudamiento: Préstamos garantizados infinitos a tasas variables o estables, sin comisión, sólo a tasas de interés de préstamo.
• Préstamos relámpago: Préstamos no garantizados que duran solo un bloque de transacción de blockchain, y los usuarios solo pagan la tarifa del 0,09%.

Préstamo - Mecanismo de préstamo

Préstamo - Mecanismo de préstamo:

• Préstamo: los usuarios depositan activos en Aave y reciben un token en una proporción de 1:1 con la cantidad de activos depositados. aIncremento de saldo de tokens en función de los intereses cobrados por la reserva de activos correspondiente.
• Préstamo: los usuarios depositan activos en Aave para usarlos como garantía. A cambio, pueden pedir prestado un valor menor de un activo según lo definido por el Préstamo-a-Valor de cada garantía, que describe su poder de endeudamiento.

Aave: Préstamo - Mecanismo de endeudamiento.

(1): Los prestamistas/proveedores depositan activos en Aave, reciben un token en una proporción de 1:1 (100 DAI ⇒ 100 aDAI). 

(2): Los prestatarios depositan activos de garantía para recibir el poder de endeudamiento para tomar prestados los activos que deseen. Los prestatarios deben mantener una posición saludable para evitar la liquidación.

(3.1): Los prestamistas/proveedores pueden canjear el aToken 1:1 con el activo original depositado. Tenga en cuenta que el saldo de aToken de los usuarios aumentará, reflejando el interés pagado por los prestatarios de los activos. Los proveedores reciben intereses pagados menos una parte recaudada por el colector del ecosistema definido por activo por el Factor de Reserva, que se ubica entre 5-35%, y tarifas de Préstamo Flash.

(4): Los prestatarios que deseen cerrar la posición deudora deberán devolver los bienes prestados más los intereses. Siempre que haya una posición de deuda, algunas garantías quedarán bloqueadas en el protocolo.

Aave tiene una alta liquidez de activos de alta calidad. Hay 22 activos compatibles en V1, 26 en V2, 21 en AMM Market, etc..., lo que significa que Aave es compatible con muchos activos en comparación con su principal competidor, Compound, que ofrece solo 11 activos.

Mecanismo de liquidación

Para comprender el mecanismo de liquidación de Aave, primero debe conocer el Factor Salud. 

¿Qué es el Factor de Salud (HF)?

HF (Factor de Salud) representa la seguridad de los activos del usuario en relación con el activo prestado y su valor subyacente. Cuanto mayor sea este número, más seguro será el préstamo. 

• HF ≤ 1: Se puede liquidar hasta el 50% de la deuda.
• HF > 1: El valor de la garantía frente al valor del préstamo puede cambiar según la fórmula: (1-HF)/HF

Por ejemplo, con HF = 2, la posición se liquida cuando el valor de la garantía frente al valor del préstamo es -50%.

La fórmula para calcular HF:

HF = ⅀(Valor colateral * Umbral de liquidación)/préstamo (en ETH)

Por lo tanto: 

• Si el valor de la garantía aumenta, cuanto mayor sea el HF, los activos serán más difíciles de liquidar.
• Si HF cae a niveles peligrosos, tiene dos opciones: pagar el préstamo o depositar más garantía.

En este punto, nos encantaría enfatizar que la disminución en HF no solo se debe a la disminución en el precio de la garantía, sino también a que el valor de los activos prestados aumenta en valor. Por lo tanto, si toma prestadas monedas estables, es posible que solo le importe el valor de la garantía (en la mayoría de los casos, no en todos). Pero si toma prestados otros activos como AAVE, LINK, ETH, etc., entonces debe observar el precio de la garantía y tomar prestados los activos con cuidado. Los precios de los activos se actualizan con Chainlink Price Oracles.

Mecanismo de liquidación:

En una liquidación, los liquidadores pueden pagar hasta el 50% de la deuda de un solo activo del prestatario. A cambio, el síndico obtiene la cantidad correspondiente de garantía con una tarifa adicional.

Esta comisión de liquidación dependerá del tipo de activo que tenga diferentes bonificaciones. Por ejemplo, Liquidator elige recibir ETH, obtendrá 5%, YFI 15%, etc. 

Ejemplo 1: Activo colateral único.

Aave: Mecanismo de Liquidación con Activo Colateral Único .

(1): El usuario A deposita 10 ETH como garantía y toma prestados 5 ETH de DAI.

(2): HF, desafortunadamente, cae por debajo de 1, el préstamo es elegible para liquidación. 

(3):

• Los liquidadores pueden reembolsar hasta el 50 % del monto prestado = 2,5 ETH por valor de DAI.
• A cambio, el Liquidador puede reclamar una única garantía, que es ETH (con una bonificación del 5 %).
• Finalmente, el liquidador reclama 2,5 + 0,125 ETH por pagar 2,5 ETH de DAI.

Ejemplo 2: Activos con múltiples garantías.

Aave: Mecanismo de Liquidación con Multi-colateral activos.

(1): El usuario A deposita 5 ETH y 4 ETH de YFI y pide prestados 5 ETH de DAI. 

(2): HF, desafortunadamente, cae por debajo de 1, el préstamo es elegible para liquidación. 

(3):

• Los liquidadores pueden reembolsar hasta el 50 % del monto prestado = 2,5 ETH por valor de DAI.
• Pero en este momento, Liquidator se da cuenta de que tomar YFI obtendrá más bonificación (15 % frente al 5 % de ETH), por lo que elige YFI en lugar de ETH.

(4): Finalmente, el liquidador reclama 2,5 + 0,375 ETH de YFI por pagar 2,5 ETH de DAI.

Pros contras

A un usuario solo se le puede liquidar hasta el 50% de su patrimonio, lo que tiene pros y contras para el proyecto. 

• Pros: Los usuarios todavía mantienen parte de su préstamo. No pierden todos sus activos, esperando que el precio del activo colateral aumente, paguen y retiren el resto.
• Contras: si el precio del activo colateral sigue bajando o el activo prestado sigue aumentando, existe un riesgo muy alto de que Aave pierda el 50% restante.

¿Qué pasa si la liquidación falla? Las posiciones quedan subcolateralizadas y los usuarios no tienen incentivos para pagar: hay deuda incobrable. ¿Cómo se puede gestionar este riesgo? Busquemos la respuesta a continuación.

Mecanismo de mitigación del riesgo de solvencia 

Esta sección profundizará en tres componentes: 

• Módulo de Seguridad;
• Emisión de Recuperación;
• Módulo de respaldo.

Módulo de seguridad (un mecanismo principal):

El Módulo de seguridad es un protocolo de mitigación de riesgos que se encuentra sobre el Protocolo Aave.

Mantiene un fondo de seguridad para cubrir eventos de Déficit donde exista déficit en una de las reservas del Activo, lo que le sucedió a Maker el Jueves Negro de marzo de 2019. Los tenedores de AAVE votarán para validar el Evento de Déficit y refinanciar el Lending Pool. 

Los usuarios depositan tokens AAVE en el SM; hasta el 30% de estos fondos se pueden utilizar para cubrir un déficit en el Fondo de Préstamos. A cambio del riesgo de perder una parte de su stkAAVE, los usuarios recibirán Incentivos de Seguridad (SI): 550 StkAAVE distribuidos por día a todos los usuarios de Stake AAVE en SM.

Hay un período de enfriamiento de diez días para retirar StkAAVE (así como los incentivos recibidos en StkAAVE) para evitar el riesgo de una corrida bancaria antes de que la DAO acepte el evento de déficit.

También es posible apostar el token AAVE/ETH 80/20 Balancer V1 LP, mejorando así la liquidez de AAVE. Además de los incentivos de seguridad, esto se beneficia de las tarifas de cambio y las recompensas de minería de liquidez de BAL.

Mecanismo de mitigación del riesgo de solvencia: Módulo de Seguridad.

Módulo de respaldo:

En caso de un evento de déficit, las apuestas requeridas para refinanciar el déficit en el protocolo se subastarán al Módulo Backstop, donde los usuarios depositarán Stablecoins o ETH en el Módulo Backstop antes de vender en los mercados abiertos. Puede haber múltiples eventos de déficit en varios mercados en diferentes momentos.

El resumen del mecanismo de prevención de riesgos de Aave se encuentra a continuación: 

Mecanismo de mitigación del riesgo de solvencia: Módulo Backstop.

Emisión de recuperación (un mecanismo secundario):

En casos extremos donde persista el déficit, el DAO puede votar por una Emisión de Recuperación de tokens AAVE para ser subastados primero al Módulo de Respaldo y luego abrir mercados. Aún así, Aave DAO puede preferir usar los fondos en su tesorería que actualmente tiene más de $ 700 millones (compuestos por la Reserva del Ecosistema Aave y los recolectores del ecosistema) en lugar de proceder a la Emisión de Recuperación.

Mecanismo de mitigación del riesgo de solvencia: Emisión de Recuperación.

Préstamos rápidos

Los préstamos flash se refieren a tomar prestado y pagar activos dentro de un solo bloque sin garantía.

Las aplicaciones actuales de Flash Loans son:

• Reequilibrio de una cartera con múltiples operaciones en una sola transacción para optimizar las tarifas.
• Arbitraje.
• Autoliquidación.
• Intercambio de garantías.

La tarifa de los préstamos Flash es del 0,09% del volumen prestado para los préstamos Flash, todos destinados a los depositantes.

Flash Loans de Aave actualmente no tiene una interfaz de usuario para los usuarios, pero puede usarlos con Furucombo. Puede ser fácilmente integrado por cualquier proyecto.

Aave DAO Tesorería

La tesorería de Aave DAO está compuesta por 2 fondos críticos, regidos por los titulares de AAVE:

• Ecosistema Recaudador de parte de los Ingresos del Protocolo.
• Factor de Reserva Cobro de intereses.
• ⅓ de las tarifas de Préstamo Flash V1.
• Uso para: desarrollo de Aave.
• Reserva Ecosistémica:
  • Reserva AAVE (3M AAVE).
  • Uso para: SI, Incentivos Mineros Liquidez, Donaciones DAO, Desarrollo Aave.

La comunidad Aave gobierna ambos.

Auditoría

Aave es el protocolo DeFi más auditado con siete auditorías de seguridad, una verificación formal y dos evaluaciones de riesgo de mercado en cada V1 y V2. Puedes comprobarlo aquí .

Cómo Aave captura valor para AAVE 

En el modelo actual, el token AAVE tiene solo dos casos de uso destacados: gobernanza y participación en SM para recibir SI. Por el momento, todas las tarifas generadas por el Protocolo que recauda el DAO se reinvierten en el crecimiento del protocolo, que puede ser cambiado en cualquier momento por los titulares de fichas. Hasta el momento no hay cuotas compartidas con los titulares de AAVE. 

Token AAVE con dos casos de uso destacados.

Opinión personal:

Los usuarios están negociando mucho cuando se enfrentan a perder hasta el 30% de su AAVE cuando apuestan en SM solo para recibir un total de 550 AAVE por día divididos entre SM Stakers. 

(1) Según el informe semanal de Aave de W25/2021, la TAE de AAVE Staking en SM de ambos lados (Stake solo AAVE y Stake AAVE/ETH) es 7% y 19.4%, respectivamente. Por lo tanto, si ocurre un evento de déficit una vez al año, los usuarios tardarán al menos dos años en recuperar el 30 % (en el peor de los casos, vender al 30 %).

En realidad: Esto nunca ha sucedido. Cuando el evento de déficit le sucedió a Maker el Jueves Negro, el déficit era de $5 millones. Entonces, esto significaría que los Stakers perderían solo el 0,6% de sus apuestas, mientras que han estado apostando más del 7% durante ocho meses.

(2) Además, el fondo de reserva del ecosistema del proyecto es limitado. Por lo tanto, un día, este fondo se agotará, los usuarios ya no tendrán incentivos para participar en SM.

De (1) y (2), pensamos que el Aave debería tener las siguientes 2 Propuestas: 

• Propuesta para resolver el Problema (1): Distribuir una parte de las utilidades a los accionistas de AAVE.
• Propuesta de solución al Problema (2): Utilizar parte de los ingresos del AAVE para recomprar y poner en Ecosistema Reservado, lo que se puede hacer más adelante. Según Aave, el primer paso es invertir en crecimiento e investigación.

Algunos aspectos destacados de Aave V2 y su efecto:

Aave V2 se lanzó a fines de 2020 con muchas mejoras. Dentro del alcance de este artículo, solo mencionamos algunas características notables.

Intercambio de garantías

Con esta función, los usuarios pueden intercambiar activos colaterales actuales por otros activos. Por lo tanto, será más fácil para los usuarios administrar sus riesgos y evitar ser liquidados. Por ejemplo: 

Mecanismo de canje de garantías.

Los usuarios garantizan ETH para pedir prestado DAI. Por alguna razón, saben que el precio de ETH disminuirá. Los usuarios transfieren todo ETH a YFI, y YFI luego tiene buenas noticias para que el precio aumente. Por lo tanto, los usuarios evitan la liquidación y pueden pedir prestado más DAI debido al aumento en el precio de YFI. 

Beneficios para Aave: herramientas de gestión de riesgos mejoradas para los usuarios, lo que reduce el riesgo general del protocolo.

Reembolso con garantía

El pago con garantía ayuda a que los usuarios sean más convenientes porque pueden cerrar el préstamo con sus activos actuales en garantía sin liquidez adicional. 

Reembolso con mecanismo de garantía.

Beneficio para Aave: herramientas de gestión de riesgos mejoradas para los usuarios, lo que reduce el riesgo general del protocolo. 

Intercambio de tasa variable y estable

Aave tiene dos tipos de tasas de préstamo: APY variable, APY estable. Ambas tasas están definidas por la oferta y la demanda. La variable evoluciona con la condición del mercado durante todo el préstamo, mientras que la tasa estable se fija en el origen del préstamo.

La tasa estable todavía se puede reequilibrar cuando la tasa de préstamo promedio es inferior al 25 % APY y la tasa de utilización del capital es superior al 95 %.

La tasa de interés fija ofrece previsibilidad y planificación financiera precisa a los usuarios. Ha demostrado ser el modelo preferido por muchos usuarios a través de Anchor Protocol, ya que Anchor Protocol está atrayendo a muchos otros proyectos pequeños para construir sobre Anchor.

Beneficio para Aave: similar a la característica anterior, la conversión de la tasa de interés ayudará a los usuarios a tener más opciones para elegir, atrayendo así a más usuarios.

Delegación de crédito

Los préstamos no garantizados en DeFi son cada vez más populares como una forma de acceder a la liquidez sin activos colaterales. Y Aave V2 tiene esta característica. 

El propósito de la delegación de crédito es ayudar a las organizaciones, intercambios, empresas, usuarios, etc. a acceder a la liquidez de DeFi.

Beneficio para Aave: no muchos proyectos en el sector de préstamos tienen la característica de endeudarse mediante crédito. Por lo tanto, si Aave lo hace bien, atraerá a muchos clientes, incluso a los importantes fondos mencionados anteriormente. 

Nuestra opinión sobre Aave V2: A pesar de agregar muchas características únicas, todas apuntan a atraer a la mayor cantidad posible de usuarios de Aave, aumentando así los ingresos del proyecto. Sin embargo, como mencionamos anteriormente, no hay ingresos para los usuarios que tienen AAVE, por lo que estas funciones no parecen generar muchas ganancias para la comunidad. 

ave futuro

Lanzado en enero de 2020, Aave ha obtenido el estatus de bluechip de DeFi. Actualmente es una de las plataformas de préstamos más confiables con más de 100k usuarios únicos. Actualmente hay alrededor de $ 10 mil millones de valor bloqueado en el protocolo (TVL).

Además, el proyecto captó la tendencia muy rápidamente desde que se expandió a múltiples cadenas. El TVL de Aave en Polygon ha alcanzado un ATH de casi $ 4 mil millones, una cantidad considerable en poco tiempo.

Pero esto también genera un desafío, que es la fragmentación de la liquidez. El TVL total de Aave es ~ $ 10 mil millones, de los cuales la versión Polygon ocupa una cantidad bastante grande: $ 2.2 mil millones, el resto está en Ethereum. Si Aave escala a otras cadenas en el futuro, la liquidez se divide aún más.

A mayor escala, según lo que está haciendo Aave, parece ser una de las plataformas de préstamos dirigida a organizaciones externas que desean involucrarse en Crypto. Por tanto, si Aave mantiene su rendimiento actual y completa a la perfección la versión Aave Pro, Aave podría ser el ganador del sector Lending en exposición a grandes organizaciones.

En mayo, Stani, el fundador de Aave, también tuiteó sobre una versión de Aave Pro para organizaciones. 

Resumen

En esta sección, resumiremos algunos de los puntos principales de Aave para ver cómo funciona Aave: 

• Aave es actualmente la plataforma de préstamos más grande en términos de TVL.
• Préstamo: el mecanismo de préstamo es similar al compuesto, lo que significa que es la interacción de prestamistas y prestatarios.
• La liquidación de activos solo toma el 50%, lo que significa que el usuario todavía tiene una posición de préstamo del 50%.
• Si bien el mecanismo de prevención de riesgos de Aave actualmente funciona bien, aún existen muchas limitaciones, que solo pueden ser resueltas por la gobernanza.
• Los titulares de AAVE tienen solo 2 Incentivos: Gobernanza y recibir SI al participar en SM, sin distribución de tarifas.