تجزیه و تحلیل مدل عامل Uniswap V2 – پایونیر در پازل AMM

• برخی از اطلاعاتی که باید در مورد Uniswap V2 بدانید
• Uniswap V2. مدل عملیات
• مدل عملیاتی Uniswap V2 چقدر موثر است؟
• پایان

DeFi یک فضای باز، کاملا غیر متمرکز و رقابت منصفانه است. پروژه ها در بازار DeFi باید ارزش زیادی برای جامعه ایجاد کنند تا بتوانند پایدار و بلند مدت توسعه یابند. AMM به عنوان یکی از قطعات مهم پازل محسوب می شود و مورد توجه بسیاری از توسعه دهندگان پروژه قرار گرفته است. بنابراین آیا تا به حال فکر کرده اید که یک AMM چگونه کار می کند؟ برای ادامه سری مقالات در مورد تجزیه و تحلیل مدل عملیاتی پروتکل ها/DApps، امروز TraderH4 مدل عملیاتی Uniswap V2 - AMM غول پیکر در بازار مالی غیرمتمرکز را تجزیه و تحلیل خواهد کرد.

برخی از اطلاعاتی که باید در مورد Uniswap V2 بدانید

Uniswap یک پروتکل Automated Market Maker ( AMM ) است که بر روی بلاک چین اتریوم ساخته شده است که به کاربران اجازه می دهد بین توکن های ERC-20 مبادله کنند. 

می‌توانید اطلاعات اولیه بیشتری درباره Uniswap در تجزیه و تحلیل داده‌های زنجیره‌ای Uniswap در اینجا بیابید .

Uniswap V2 یک پله بالاتر از Uniswap V1 است، در V2 می‌توانید بین توکن‌های ERC-20 به عقب و جلو مبادله کنید. Uniswap از استخر نقدینگی به جای دفترچه سفارش استفاده می کند.

بیشتر بخوانید: راهنمای کامل Uniswap 2021.

Uniswap V2. مدل عملیات

اجزای شرکت کننده در مدل

ارائه دهنده نقدینگی (LP) به طور خلاصه: به عنوان یک عرضه عمل می کند و دارایی هایی را برای ایجاد نقدینگی برای بازار فراهم می کند.

کاربر (کاربر/ معامله‌گر): به عنوان منبع تقاضا، کاربران می‌توانند هر توکن ERC-20 را در Uniswap معامله کنند و برای هر تراکنش 0.3% کارمزد بپردازند.

فرآیند عملیات مدل Uniswap در 3 مرحله اصلی شرح داده شده است:

مرحله 1: ارائه دهنده نقدینگی (LP) 2 نوع دارایی (A و B) را به استخر نقدینگی مربوطه (A/B) در Uniswap با نسبت 1:1 ارائه می کند. سپس توکن LP را دریافت کنید، این توکن نشان دهنده مالکیت بخشی از دارایی های آن استخر است. 

مرحله 2: کاربران (کاربر/ معامله‌گر) که می‌خواهند توکن A را به توکن B مبادله (تعویض) کنند باید توکن A را در استخر مربوطه قرار داده و توکن B را دریافت کنند.

مرحله 3: برای هر تراکنش سوآپ، کاربر باید 0.3% کارمزد تراکنش بپردازد، این کارمزد به تامین کننده نقدینگی (LP) پرداخت می شود.

برای سهولت در تصور، در تصویر زیر نشان خواهم داد.

Uniswap V2. مدل عملیات

از طریق مدل می توان مشاهده کرد که:

این مدل هیچ واسطه‌ای ندارد، اما هنوز هم می‌توان طرف عرضه (LP) و طرف تقاضا (کاربر/تاجر) را به هم وصل کرد، که هر دو منافع مشترکی برای یکدیگر دارند.

برای اتصال عرضه و تقاضا، Uniswap الگوریتم‌هایی را ایجاد می‌کند که بر اساس برنامه‌های از پیش تعریف‌شده برنامه‌ریزی شده‌اند و باعث می‌شود که همه عملیات بدون نیاز به شخص ثالث به‌آرامی انجام شود و در نتیجه تبادلی ایجاد کند. ترجمه کاملاً غیرمتمرکز.

بیشتر بخوانید: PancakeSwap چیست و در مورد توکن کیک چه باید بدانیم؟

الگوریتم Uniswap استفاده می کند

الگوریتم Uniswap بر اساس فرمول است: x * y = k.

در آنجا: 

• x تعداد توکن های A است.
• y تعداد توکن های B است.
• k کل نقدینگی استخر A/B است.

سپس، نقدینگی موجود در Pool یک منحنی را مانند شکل زیر تشکیل می‌دهد که محور عمودی تعداد توکن B و محور افقی تعداد توکن A است.

الگوریتم Uniswap استفاده می کند

پس وقتی معامله ای انجام می شود چه اتفاقی می افتد؟ من جفت ETH/USDT را به عنوان مثال برای شما می‌آورم تا به راحتی تجسم کنید:

توجه: قیمت در مثالی که من فرض می‌کنم قیمت ایده‌آل است، اما در واقع قیمت به نوسانات بازار بستگی دارد، می‌توانید به قیمت ارزهای دیجیتال در Coingecko یا Coinmarketcap مراجعه کنید.

فرض کنید استخر از جفت ETH/USDT با 10 ETH و 10000 USDT برای 1 ETH = 1000 USDT و 1 USDT = 0.001 ETH ایجاد شده است.

سپس کل نقدینگی موجود در استخر: x * y = k ⇔ 10 * 10000 = 100000.

• مورد 1: USDT را با اتریوم تعویض کنید

من به این سوآپ استخر 5000 USDT ملحق خواهم شد و 0.3% کارمزد در ازای اتریوم پرداخت خواهم کرد.

=> y' = 5000 + 10000 = 15000 USDT

با k = 100000 بدون تغییر.

=> x' = 6.66 ETH،

بنابراین مقدار ETH = x - x' = 10 - 6.66 = 3.33، با مقداری معادل 5000 USDT => 1 ETH = 1500 USDT دریافت خواهم کرد که 50% افزایش نسبت به مقدار اصلی دارد. 

USDT را با اتریوم تعویض کنید

چرا قیمت ETH در حال افزایش است؟ 

به سادگی می توان فهمید که من بخش USDT را افزایش دادم و بخش ETH گروه را کاهش دادم، بنابراین دلیل افزایش قیمت ETH این است که مقدار ETH در Pool پس از انجام سوآپ کاهش یافته است اما نقدینگی کل (k) همیشه 1 ثابت است، بنابراین باعث افزایش قیمت ETH در مقایسه با اصلی می شود. 

توجه: پس از اینکه مبادله مقدار k را تغییر داد، 0.3% کارمزد دوباره به استخر اضافه خواهد شد.

• مورد 2: ETH را با USDT تعویض کنید

من به این استخر خواهم رفت تا 6 ETH را با USDT مبادله کنم.

=> x' = 10 + 6 = 16 ETH،

با k = 100000 بدون تغییر.

=> y' = 6250 USDT

بنابراین مقدار USDT = y - y' = 10000 - 6250 = 3750 با ارزش معادل 6 ETH => 1 ETH = 625 USDT دریافت خواهم کرد که 37.5% کمتر از مقدار اصلی است.

ETH را با USDTB تعویض کنید

در این مرحله، می توانید توضیح دهید که چرا قیمت ETH کاهش یافته است، درست است؟

نکته: در واقع، هر چه حجم تراکنش ها بیشتر باشد، نسبت تعادل بین x و y متفاوت تر است، یعنی نمی تواند به صورت خطی تغییر کند. هنگامی که حجم معاملات بالا باشد، اگر نقدینگی موجود در استخر کافی نباشد، قیمت ارز دیجیتال در استخر به طور تصاعدی گرانتر از معاملات با حجم کم خواهد بود (به این حالت لغزش گفته می شود). بنابراین برای کاهش لغزش و کمک به پردازش سریع تر معاملات با حجم بالا، نیاز به نقدینگی زیاد در استخر است. بنابراین، قبل از انجام معامله، باید نقدینگی موجود در استخر را در نظر بگیرید.

بیشتر بخوانید: اتریوم 2.0 چیست و چرا اتریوم 2.0 مهم است؟

مدل استخر در Uniswap

Uniswap از یک مدل استخر با نسبت 50:50 استفاده می کند، اکثر استخرها در Uniswap از 50٪ ETH و 50٪ توکن های ERC-20 تشکیل می شوند. 

ETH به عنوان یک ارز مشترک در Uniswap استفاده می شود و به اتصال استخرها به یکدیگر کمک می کند. به عنوان مثال، اگر شما صاحب توکن A هستید و می خواهید با هر توکن دیگری در Uniswap (مثلاً توکن B) مبادله کنید، مبادله شما به این صورت خواهد بود: Token A => ETH => Token B. 

مدل استخر در Uniswap

مدل استخر در Uniswap

مدل عملیاتی Uniswap V2 چقدر موثر است؟

Uniswap یک صرافی غیرمتمرکز عالی ایجاد کرد و کاملاً غیرانتفاعی است که 100٪ هزینه های تراکنش در صرافی به ارائه دهنده نقدینگی برای استخر پرداخت می شود. با این حال، برای Uniswap V2 با 2 مشکل اصلی روبرو شد:

اولاً، کارمزدهای تراکنش در اتریوم بسیار زیاد است، که مانع از دسترسی Uniswap به سایر سرمایه گذاران کوچک می شود. با این مشکل، انتظار دارم در Uniswap V3 حل شود. TraderH4 به زودی مقاله ای در مورد مدل کاری Uniswap V3 خواهد داشت. بیایید منتظر آن باشیم!

بیشتر بخوانید: راه اندازی Uniswap v3 به DeFi کمک می کند در طول رکود هفته گذشته پیشرفت کند.

دوم، ارائه دهندگان نقدینگی با زیان موقت مواجه هستند. 

فرض کنید: من 1 ETH و 1000 USDT (نسبت 1:1، برای 1 ETH = 1000 USDT) را به یک استخر مربوطه در Uniswap واریز می کنم. در استخر 10 ETH، 10000 USDT وجود دارد و کل نقدینگی (k) در این مورد 100،000 است. بنابراین من در این مورد 10 درصد سهام دارم. بنابراین اگر اتریوم به 4000 USDT افزایش یابد، با ضرر موقت مواجه می شوم، این باعث تغییر نسبت قیمت ETH و USDT در استخر می شود. در نتیجه، کاربران USDT بیشتری به استخر اضافه می‌کنند و اتریوم را از آن برداشت می‌کنند تا زمانی که این نسبت قیمت صحیح را منعکس کند (کل نقدینگی k ثابت می‌ماند)، بنابراین اکنون 5 ETH در استخر و 20000 USDT وجود خواهد داشت. بنابراین من برداشت می کنم و 10٪ از کل مبلغ 0.5 ETH و 2000 USDT با ارزش 4000 USDT را دریافت خواهم کرد. من 2000 USDT سود داشتم اما اگر آن را در استخر واریز نکنم، سود من 3000 USDT است (1 ETH و 1000 USDT، 1 ETH = 4000 USDT). 

توجه داشته باشید که این اثر حتی زمانی رخ می دهد که قیمت از زمانی که به استخر سپرده شده است کاهش یابد. در مورد نگه داشتن ETH در کیف پول خود، اگر قیمت ETH کاهش یابد، ضرر می تواند در مقایسه با ارسال ETH به استخر بسیار زیاد باشد، زیرا وقتی ETH را به استخر واریز می کنید، هنگام انجام تراکنش، کارمزد تراکنش کاربر را دریافت خواهید کرد. Unswap.

این مشکل یک خطر اجتناب‌ناپذیر است، بنابراین ارائه‌دهنده نقدینگی باید هنگام تصمیم‌گیری برای سپرده‌گذاری ارزهای رمزپایه به استخر در نظر بگیرد.

بیشتر بخوانید: تجزیه و تحلیل داده های زنجیره ای آمپلفورث (AMPL) – تقاضا برای استیبل کوین های الگوریتمی چیست؟

پایان

در بالا اطلاعات مفیدی در مورد مدل عملیاتی Uniswap V2 از منابع بسیاری وجود دارد که TraderH4 آنها را برای خوانندگان ترکیب و تحقیق کرده است. امیدواریم بتوانیم به شما در درک بهتر پروژه و مدل عملیاتی یک AMM کمک کنیم که در حال حاضر در بازار DeFi پیشرو است.

به گفته خوانندگان، آیا مدل عملیاتی Uniswap V2 واقعا موثر است؟ با ما در گروه تلگرام TraderH4 گفتگو کنید. و فراموش نکنید که برای به روز رسانی سریع رویدادهای آینده پروژه، از وب سایت TraderH4 بازدید کنید. در شماره بعدی "تحلیل مدل فعال" TraderH4 دوباره شما را می بینیم.

توجه: تمام اطلاعات این مقاله برای ارائه آخرین اطلاعات بازار به خوانندگان است و نباید به عنوان مشاوره سرمایه گذاری در نظر گرفته شود. امیدواریم قبل از تصمیم گیری برای سرمایه گذاری اطلاعات فوق را به دقت مطالعه کرده باشید.

• قرارداد Uniswap v3 در Polygon با اجماع 99.3٪ جامعه تأیید شد
• قیمت UNI پس از بررسی Uniswap Labs توسط SEC به شدت کاهش یافت