ارزش کنترل شده پروتکل (PCV) چیست؟ چگونه PCV & POL مشکل نقدینگی را حل می کند

ارزش کنترل شده پروتکل (PCV) چیست؟ موضوع نقدینگی در دیفای چگونه پیش می رود؟ PCV چگونه این مشکل پرداخت را حل می کند؟

در این مقاله، ارزش کنترل شده پروتکل (PCV) چیست و چند روش برای اعمال PCV برای حل مشکل نقدینگی در DeFi را به شما معرفی می کنم.

نقدینگی در DeFi & Liquidity Mining

من شخصاً DeFi را یکی از عوامل اصلی انفجار بازار کریپتو در تابستان 2020 می دانم.

با DeFi، هر کسی در جهان می‌تواند بدون نیاز به بانک یا کارگزار شخص ثالث، دارایی‌های خود را با استفاده از کیف پول‌های غیرقانونی سپرده، معامله، وام، وام‌گیری در بلاک چین کند. در صورت تمایل، آن‌ها می‌توانند عملیات مالی پیشرفته‌تری مانند تجارت اهرمی، محصولات ساختاریافته، دارایی‌های مصنوعی، بازارسازی و موارد دیگر را بررسی کنند، و همگی در عین حال کنترل کامل بر دارایی‌های خود را حفظ کنند.  

معمولاً پروتکل‌های DeFi معمولاً از دو معیار اصلی پیروی می‌کنند: « بدون مجوز » و « شفافیت »:

• بدون مجوز: هم برای کاربران نهایی و هم برای توسعه‌دهندگان، برنامه‌های DeFi می‌توانند بدون در نظر گرفتن قومیت، جنسیت و سن، به هر کسی در جهان تا زمانی که اتصال اینترنتی داشته باشند، خدمت کنند. علاوه بر این، هر گروهی از توسعه‌دهندگان می‌توانند بدون اجازه کسی برنامه‌هایی را بر روی پلتفرم‌های قرارداد هوشمند بسازند.
• شفافیت: پروتکل‌های DeFi عمدتاً منبع باز هستند و همه کد منبع اصلی برای بررسی و بازرسی در دسترس هستند. همه تراکنش ها بر روی بلاک چین ثبت می شوند و امکان بررسی آسان تراکنش های خاص را فراهم می کنند.

اگرچه پروتکل‌های DeFi می‌توانند به طور مستقل کار کنند، اغلب پروتکل‌ها اغلب با هم ترکیب می‌شوند و برای توسعه سریع‌تر و دستیابی به اثرات مثبت شبکه با هم ترکیب می‌شوند. این یکی از بزرگترین نقاط قوت DeFi، قابلیت همکاری و ترکیب پذیری است.

مثلا: 

پروتکل‌ها از رمز LP Uniswap V2، Sushiswap برای پیاده‌سازی طرح‌های استخراج نقدینگی برای جذب و ایجاد نقدینگی برای توکن اصلی پروتکل استفاده می‌کنند، که می‌توانند از طریق آن ویژگی‌های پیشرفته‌تری ایجاد کنند.

پروتکل‌های بدهی مانند Maker توکن‌های Uniswap v2 LP را به عنوان وثیقه برای ضرب DAI می‌پذیرند. پروتکل‌های وام‌دهی از نقدینگی در Sushiswap، Uniswap برای وام‌های فلش وام،...

معمولا پروتکل های DeFi دسته های مختلف با مجموعه ای از چالش های خاص خود روبرو هستند. که در آن نقدینگی همواره یکی از مشکلات اصلی بسیاری از پروتکل‌های DeFi در بازار است، اگر نقدینگی به اندازه کافی «ضخیم» نباشد، امکان بهره‌برداری از پروتکل‌ها بسیار زیاد است.

برای تشویق نقدینگی پروژه زنجیره‌ای، پروتکل‌های DeFi مشوق‌های مختلفی را پیاده‌سازی می‌کنند که یکی از موفق‌ترین و محبوب‌ترین آنها استفاده از طرح‌های استخراج نقدینگی است، اما بدیهی است در طول زمان. علاوه بر مزایا، برنامه‌های استخراج نقدینگی محدودیت‌های خاصی را نیز به همراه دارند.

ماهیت دوگانه استخراج نقدینگی

مفهوم استخراج نقدینگی برای اولین بار در تابستان DeFi 2020 ذکر شد و توسط Compound Finance به کار گرفته شد. به بیان ساده، هنگامی که کاربران از Compound (قرض یا قرض گرفتن) استفاده می کنند، پاداش های اضافی را در قالب توکن های COMP دریافت می کنند، هرچه سپرده و قرض بیشتر باشد، پاداش COMP بیشتری دریافت می کند. به این ترتیب Compound در مدت زمان کوتاهی میلیاردها دلار TVL را در پروتکل جذب کرده است.

پس از موفقیت Compound، بسیاری از پروتکل ها شروع به استفاده از استخراج نقدینگی برای راه اندازی پروژه های خود کردند.

Sushiswap یکی از پروژه‌های برجسته است که طی 1-2 هفته پس از راه‌اندازی برنامه استخراج نقدینگی، Sushiswap میلیاردها TVL و حجم معاملات را جذب کرده است که در آن زمان از Uniswap پیشی گرفته است.

از آن زمان، پروژه‌هایی که از مدل استخراج نقدینگی پیروی می‌کنند شروع به ظهور کرده‌اند و به تدریج استخراج نقدینگی به استانداردی برای راه‌اندازی در مراحل اولیه پروژه تبدیل شد. مردم شروع به هجوم به پروژه‌هایی کردند که هزاران درصد APY کشاورزی داشتند و به کشاورزانی تبدیل شدند که از DeFi سود کسب می‌کردند.

با این حال، مدل استخراج نقدینگی یک شمشیر دو لبه است. اگرچه استخراج نقدینگی می تواند به بوت استرپ پروتکل ها و جذب کاربران در مراحل اولیه کمک کند، اما علاوه بر آن، محدودیت های زیادی را نیز به همراه دارد که محدودیت بارز آن ایجاد فشار فروش بر روی توکن های بومی پروژه است.

همانطور که در بالا نشان داده شد، مشاهده می شود که پروتکل های DeFi کاربران با APY بالا را به خود جذب کرده اند که منجر به تورم بالا می شود. مقدار زیادی از توکن بومی پروژه بین کشاورزان توزیع می‌شود که فشار فروش را بر بومی پروژه ایجاد می‌کند و باعث می‌شود قیمت توکن در بلندمدت کاهش یابد.

چندین راه حل برای حل یا محدود کردن پیامدهای مشکلات استخراج نقدینگی پیشنهاد شده است، مانند استفاده از گزینه Call پیشنهاد شده توسط آندره کرونژ، توکن محدوده پیشنهادی توسط Uma، یا بهینه سازی توزیع پاداش استخراج نقدینگی که Sushiswap استفاده می کند، ...

با این حال، این راه حل ها اغلب برای راه اندازی یا استقرار بسیار پیچیده هستند، بنابراین آنها معمولاً راه حل مناسبی برای پذیرش انبوه نیستند.

در قسمت بعدی مقاله، مروری بر PCV و نحوه استفاده پروژه ها از PCV برای حل مشکلات نقدینگی در DeFi خواهم داشت.

نمای کلی از ارزش کنترل شده پروتکل (PCV)

ارزش کنترل شده پروتکل (PCV) چیست؟

مقدار کنترل شده پروتکل (PCV) را می توان به عنوان مقدار کنترل شده توسط پروتکل درک کرد. اساساً PCV را می توان به عنوان مقدار پولی که خزانه داری پروتکل ها در اختیار دارد و کنترل می کند درک کرد. تقریباً همه پروتکل ها دارای PCV هستند و معمولاً توسط DAO پروژه کنترل می شوند. در اینجا بزرگترین پروتکل های مالکیت PCV در بازار آمده است:

چگونه PCV ارزش یک پروتکل را به ارمغان می آورد

در یک سطح بنیادی، پروتکل مالکیت PCV مشابه شرکت‌های سنتی با ذخایر پول نقد و دارایی است که به پروتکل‌ها اجازه می‌دهد کارهای بیشتری انجام دهند و در نتیجه توانایی انجام کارهای بیشتر را ایجاد می‌کند. برخی از موارد رایج PCV از پروتکل ها استفاده می کنند:

• خرید توکن های بومی از بازار ثانویه.
• سازماندهی برنامه های استخراج نقدینگی.
• نقدینگی اولیه را برای توکن های بومی در بازارهای جدید فراهم کنید.

پولی برای خرج کردن وجود خواهد داشت، پروتکل ها می توانند PCV خود را از طریق منابع مختلف توسعه دهند:

• بخشی از کارمزد معامله
• هزینه های LP
• استراتژی های بازده

با این حال، موارد استفاده از PCV هنوز در طول زمان در حال بررسی بیشتر است. در قسمت بعدی مقاله، چند روش استفاده از PCV برای حل مشکل بوت استرپینگ نقدینگی برای توکن های بومی پروتکل ها را خواهیم آموخت.

2 راه حل جدید برای مشکل Bootstrapping Liquidity پروتکل ها

در اینجا 2 راه برای استفاده از سرمایه PCV به روشی بسیار خلاقانه آورده شده است. این پروتکل‌ها به جای «اجاره» نقدینگی از یک ارائه‌دهنده نقدینگی، آنها را از کاربران با استفاده از وجوه PCV «خرید» می‌کنند. سپس آنها را در اختیار پروتکل هایی قرار دهید که به عنوان سرویس به آنها نیاز دارند (Liquidity as a service).

Olympus DAO - نقدینگی متعلق به پروتکل (POL)

Olympus DAO پروتکلی است که در سال 2021 راه اندازی شده است، این پروژه از PCV به روشی بسیار خلاقانه استفاده کرده است، ایده این مکانیسم پروتکلی است که با خرید آن از کاربران پروتکل، نقدینگی را حفظ می کند.

ب��ای طرح‌های استخراج نقدینگی، ارائه‌دهندگان نقدینگی می‌توانند ارائه نقدینگی را در هر زمانی متوقف کنند، LP را برداشته و پاداش‌هایی را که به دست می‌آورند، تخلیه کنند.

برای OlympusDAO، پروژه‌ای که از ساختار Staking & Bond استفاده می‌کند، کاربران می‌توانند نقدینگی جفت توکن مشخصی را فراهم کنند و از توکن‌های LP برای خرید OHM با قیمتی با تخفیف برای مدت زمان معینی استفاده کنند. با این پیاده سازی، OlympusDAO نقدینگی متعلق به پروتکل (POL) تولید می کند.

با POL، تا حدی محدودیت استخراج نقدینگی را حل می‌کند، زیرا خود پروتکل مالک توکن LP است، نه کاربران. توکن های LP کارمزد تراکنش را از استخر نقدینگی ایجاد می کنند و در عین حال از فشار فروش فوری ارائه دهندگان نقدینگی جلوگیری می کنند.

Tokemak - سازنده بازار که توسط DAO اداره می شود

Tokemak مدل دیگری است، این یک بازارساز است که توسط DAO اداره می شود.

• کاربران دارایی‌ها را به توکن راکتور توکمک سپرده می‌کنند و مشوق‌هایی را در قالب توکن‌های TOKE دریافت می‌کنند.
• مدیر نقدینگی (LD) این قدرت را دارد که تأمین مالی راکتوری را که کنترل می‌کند با پروتکل‌های تأمین نقدینگی هماهنگ کند.

برای تبدیل شدن به یک توکن LD، باید مقدار قابل توجهی از توکن‌های TOKE را به اشتراک بگذارید.

قابلیت کاربرد در آینده

شخصاً، من فکر می‌کنم که مدل راکتور توکن POL و Tokemak OlympusDAO، کاربرد PCV را به سطح جدیدی رسانده است، اکنون استخراج نقدینگی دیگر تنها راه جذب و راه‌اندازی نقدینگی برای پروتکل‌ها نیست.

به خصوص مدل POL، پتانسیل های این مدل در گذشته بسیار مورد بررسی قرار گرفته است، به طوری که بسیاری از فورک های آن به بازار عرضه شده است، در حال حاضر بیش از 30 پروژه وجود دارد.

علاوه بر این، برخی دیگر از جوامع اصلی DeFi نیز به ایده اجرای POL برای پروژه های خود، معمولاً Sushiswap، علاقه مند هستند. من معتقدم که طی 3 تا 6 ماه، بسیاری از طرف ها از محصولات خود بهره برداری کرده و POL را اعمال می کنند.

خلاصه

امیدواریم مقاله بالا توضیح داده باشد و به شما کمک کرده باشد تا بفهمید PCV چیست و چند روش برای اعمال PCV برای حل مشکل پرداخت در DeFi وجود دارد.