टोकनोमिक्स क्या है? मार्केट मेकर्स के साथ ताश का एक आमने-सामने का खेल

टोकनोमिक्स क्या है? टोकनोमिक्स का मूल्यांकन करने के लिए विभिन्न पहलू क्या हैं? टोकनोमिक्स किसी परियोजना की उत्पादकता को कैसे प्रभावित करता है?

जब क्रिप्टो निवेश की बात आती है तो टोकनोमिक्स सबसे लोकप्रिय शब्दों में से एक है, लेकिन हर कोई इसे पूरी तरह से नहीं समझता है। यह मुहावरा पहली नजर में सैद्धांतिक रूप से सरल लगता है लेकिन आप जितना गहरा गोता लगाते हैं, यह उतना ही जटिल होता जाता है।

इसीलिए इस लेख में, मैं आपको टोकनोमिक्स की व्यावहारिक जानकारी से परिचित कराऊंगा, जिसमें शामिल हैं:

• टोकनोमिक्स की परिभाषा और टोकनोमिक्स को कैसे वर्गीकृत किया जाता है।
• सामान्य रूप से क्रिप्टो और विशेष रूप से डीएफआई में टोकनोमिक्स एक महत्वपूर्ण भूमिका कैसे निभाता है।
• टोकनोमिक्स का मूल्यांकन करने के लिए विभिन्न पहलू।
• एक पूर्ण टोकनोमिक्स के घटक।
• कैसे टोकनोमिक्स एक परियोजना की उत्पादकता को प्रभावित करता है।
• एक कुशल टोकनोमिक्स के साथ-साथ एक अक्षम के कुछ केस स्टडीज।

चूंकि बहुत सारी विशिष्ट अंतर्दृष्टि होगी, इसलिए सलाह दी जाती है कि अपने लिए कुछ उपयोगी बिंदुओं पर ध्यान दें। अब चलिए शुरू करते हैं।

अस्वीकरण: इस लेख का उद्देश्य मुख्य रूप से रचनात्मक जानकारी और व्यक्तिगत दृष्टिकोण प्रदान करना है, न कि वित्तीय सलाह।

टोकनोमिक्स क्या है?

टोकनोमिक्स शब्द में दो शब्द हैं: टोकन और अर्थशास्त्र । इसलिए, टोकनोमिक्स शब्द को अर्थशास्त्र के टोकन संस्करण के रूप में परिभाषित किया जा सकता है, या क्रिप्टो टोकन को कैसे विकसित किया जा सकता है और किसी परियोजना की अर्थव्यवस्था पर लागू किया जा सकता है।

टोकनोमिक्स क्यों मायने रखता है?

इस प्रश्न का उत्तर देने से पहले, आइए एक साथ एक छोटी सी प्रश्नोत्तरी को देखें।

नीचे दी गई तस्वीर पर एक नज़र डालें और क्रिप्टो बाजार की कल्पना ताश के खेल के रूप में करें। उस खेल में कई खिलाड़ी होते हैं, जैसे:

• डेवलपर: आंद्रे क्रोन्ये, विटालिक ब्यूटिरिन,...?
• मार्केट मेकर: सीजेड बिनेंस, सैम एफटीएक्स,...?
• प्रमुख वेंचर कैपिटल: a16z, मल्टीकॉइन, ParaFi,...?
• खुदरा निवेशक: हम में से अधिकांश (मेरे सहित)।

ताश के क्रिप्टो गेम को कौन नियंत्रित करता है?

तो, टेबल के सबसे करीब कौन है? खेल को कौन नियंत्रित करता है? तस्वीर में, अगर जस्टिन सन भी खेल में नहीं आ सकता है, तो हमारे जैसे खुदरा निवेशक सिर्फ दर्शक हैं जो परिणाम की प्रतीक्षा कर रहे हैं।

वास्तव में, यह सच साबित होता है: हम मार्केट मेकर्स, बिल्डर्स/डेवलपर्स और शीर्ष वेंचर कैपिटल द्वारा बनाए गए गेम को खेल रहे हैं। ICO/IEO/IDO ट्रेंड से लेकर NFT तक, GameFi कई ब्लॉकचेन और इकोसिस्टम में ट्रेंड करता है।

अगला सवाल यह है कि वे खेल को कैसे नियंत्रित कर सकते हैं? उत्तर टोकन है। टोकन वह उत्पाद है जिसका उपयोग निवेशक व्यापार करने और विश्वास करने के लिए कर सकते हैं। हालांकि, टोकन भी प्रतिष्ठित डेवलपर्स, बिल्डर्स और मार्केट मेकर्स द्वारा बनाए जाते हैं। जैसा कि हम सभी जानते हैं, क्रिप्टो बाजार एक जीरो-सम गेम है, और निश्चित रूप से हर कोई लाभ प्राप्त करना चाहता है। फिर धन की हानि कौन करेगा?

पैसा बनाने के लिए और यह समझने के लिए कि मार्केट मेकर क्या कर रहे हैं, आपको यह समझना होगा कि टोकन कैसे संचालित होता है, या दूसरे शब्दों में, आपको टोकनोमिक्स को समझना होगा।

आइए यह पता लगाना जारी रखें कि कैसे बड़े नाम टोकनोमिक्स को संचालित करते हैं।

एक टोकनोमिक्स के घटक

सिक्का / टोकन आपूर्ति

इससे पहले, कुल आपूर्ति और परिसंचारी आपूर्ति दो अक्सर उपयोग की जाने वाली परिभाषाएँ हैं। फिर भी, Coingecko और CoinMarketCap दोनों ने हाल ही में एक नए शब्द का पूरक किया है: मैक्स सप्लाई, जो कि भ्रमित करने वाला है।

मैं आगे दृश्य दृष्टांतों के साथ समझाऊंगा ताकि आप इन वाक्यांशों को अधिक आसानी से समझ सकें।

कुछ बुनियादी टोकन मेट्रिक्स।

1. कुल आपूर्ति को परिसंचारी टोकन की कुल संख्या के साथ-साथ लॉक किए गए टोकन, जले हुए टोकन को घटाकर परिभाषित किया गया है। कुल आपूर्ति शुरू में डेवलपर टीम द्वारा निर्धारित की जाती है ताकि यह पूरी तरह से परियोजना के अनुकूल हो सके।

अधिक विशिष्ट होने के लिए, कुल आपूर्ति के 2 प्रकार हैं:

निश्चित कुल आपूर्ति: कुल आपूर्ति पूर्व निर्धारित है और इसे बदला नहीं जा सकता है। उदाहरण के लिए: बिटकॉइन की कुल आपूर्ति 21 मिलियन BTC है, Uniswap की कुल आपूर्ति 1 बिलियन UNI है,...

अनिर्धारित कुल आपूर्ति: परियोजना की विशेषताओं के आधार पर कुल आपूर्ति को बदला जा सकता है, जिसे आगे विभाजित किया जा सकता है:

• खनन के कारण कुल आपूर्ति बढ़ जाती है। उदाहरण के लिए: ईटीएच टोकन को एथेरियम नेटवर्क के प्रदर्शन के अनुरूप खनन किया जाता है, या केक टोकन का खनन किया जाता है जब उपयोगकर्ता पैनकेकस्वैप पर खेती की गतिविधियों में भाग लेते हैं, ...
• जलने के कारण कुल आपूर्ति घट जाती है। उदाहरण के लिए: बिनेंस कॉइन की प्रारंभिक कुल आपूर्ति 200 मिलियन बीएनबी थी, जो समय के साथ 100 मिलियन बीएनबी तक जल गई है,...
• मिंट एंड बर्न मॉडल के कारण टोटल सप्लाई लगातार बदलती रहती है। उदाहरण के लिए: स्थिर स्टॉक की कुल आपूर्ति, जैसे एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा (एफईआई, एएमपीएल,...), क्रिप्टो-समर्थित स्थिर मुद्रा (डीएआई, वीएआई,...), केंद्रीकृत स्थिर मुद्रा (यूएसडीटी, यूएसडीसी,...)।

2. परिसंचारी आपूर्ति को बाजार में परिसंचारी व्यापार योग्य टोकन की कुल संख्या के रूप में परिभाषित किया गया है।

3. अधिकतम आपूर्ति को उन टोकनों की कुल संख्या के रूप में परिभाषित किया जाता है, जिन तक भविष्य में संभावित रूप से पहुंचा जा सकता है।

4. टोकन आपूर्ति का विश्लेषण करें

3 अलग-अलग टोकन/सिक्कों की टोकन आपूर्ति का विश्लेषण करें।

यहां 3 अलग-अलग सिक्कों/टोकन की टोकन आपूर्ति मीट्रिक हैं:

• ईटीएच : एथेरियम टोकन की कोई अधिकतम आपूर्ति नहीं है और केवल तभी खनन किया जाएगा जब एथेरियम नेटवर्क का उपयोग करने की मांग मौजूद हो। खनन किए जाने के बाद, ईटीएच किसी भी पक्ष द्वारा लॉक किए बिना परिचालित होगा (परिसंचारी आपूर्ति = कुल आपूर्ति)।
• एसआरएम: सीरम को 10 बिलियन एसआरएम की अधिकतम आपूर्ति के साथ डिजाइन किया गया था। फिलहाल, एसआरएम की संख्या केवल 161 मिलियन एसआरएम (कुल आपूर्ति) तक पहुंच सकती है, हालांकि, वर्तमान में केवल 50 मिलियन एसआरएम ही बाजार में घूम रहे हैं (सर्कुलेटिंग सप्लाई)।
• NEAR : निकट प्रोटोकॉल की टोकन आपूर्ति सबसे बुनियादी और सबसे अधिक बार देखी जाने वाली है। प्रारंभ में, अधिकतम आपूर्ति = कुल आपूर्ति और NEAR टोकन तब तक अनलॉक रहेंगे जब तक कि 1 बिलियन NEAR (परिसंचारी आपूर्ति) तक नहीं पहुंच जाता।

मार्केट कैप और पूरी तरह से पतला मूल्यांकन

टोकन/सिक्के के मार्केट कैप और FDV का विश्लेषण करें।

मार्केट कैप किसी प्रोजेक्ट के टोकन की सर्कुलेटिंग सप्लाई के सापेक्ष कुल मार्केट वैल्यू है। हम फॉर्मूला लागू करके सर्कुलेटिंग सप्लाई के साथ मार्केट कैप की गणना कर सकते हैं:

मार्केट कैप = सर्कुलेटिंग सप्लाई * टोकन प्राइस

पूरी तरह से पतला मूल्यांकन (FDV) एक परियोजना का कुल बाजार मूल्य है जो उसके टोकन की कुल आपूर्ति के सापेक्ष है। हम फॉर्मूला लागू करके कुल आपूर्ति के साथ FDV की गणना कर सकते हैं:

FDV = कुल आपूर्ति * टोकन मूल्य

मार्केट कैप कीमत से ज्यादा महत्वपूर्ण क्यों है?

वर्तमान में, टोकन की कीमत विभिन्न कारकों पर निर्भर करती है। मौलिक विश्लेषण के अलावा, यह उस टोकन की परिसंचारी आपूर्ति पर भी निर्भर करता है । उदाहरण के लिए, $ 10,000,000 मार्केट कैप वाले टोकन A पर विचार करना:

• यदि सर्कुलेटिंग सप्लाई 10,000,000 A टोकन => 1 A टोकन = $1 है।
• यदि परिसंचारी आपूर्ति 10,000,000,000 A टोकन => 1 A टोकन = $0.001 है।

सर्कुलेटिंग टोकन की संख्या हजारों से लेकर अरबों तक हो सकती है, लेकिन मार्केट कैप यकीनन टोकन या प्रोजेक्ट के विकास पर सीधा प्रभाव डालने वाला प्रमुख कारक है।

उदाहरण के लिए: एव और कंपाउंड के मामले में , मौलिक विश्लेषण का उपयोग करके, हम यह मान सकते हैं कि दोनों परियोजनाओं में उधार क्षेत्र में समान क्षमता है। नतीजतन, कंपाउंड का मार्केट कैप एवे तक पहुंच सकता है।

उनकी कीमत के संदर्भ में, एक COMP टोकन का मूल्य एक AAVE टोकन से अधिक होता है। हालांकि, COMP के पास उच्च विकास क्षमता है क्योंकि कंपाउंड का मार्केट कैप Aave से कम है। यदि दोनों का मार्केट कैप बराबर हो जाता है, तो COMP टोकन की कीमत $735 तक पहुंच जाएगी।

मार्केट कैप और कीमत के बारे में गलतफहमी।

सांकेतिक शासन

फिलहाल, 10,000 से अधिक सिक्के और टोकन हैं। फिर भी, प्रत्येक टोकन बिटकॉइन के रूप में विकेंद्रीकृत मॉडल का अनुसरण नहीं करता है, और ऐसे कई टोकन / सिक्के होंगे जो केंद्रीकृत मॉडल द्वारा शासित होते हैं। मैं टोकन को 3 बुनियादी प्रकारों में फ़िल्टर करूँगा:

कुछ टोकन/सिक्कों का सांकेतिक शासन।

विकेंद्रीकृत: विकेंद्रीकृत टोकन पूरी तरह से समुदाय द्वारा शासित होते हैं और किसी भी संगठन से जुड़े नहीं होते हैं। उदाहरण के लिए: बिटकॉइन, एथेरियम,...

केंद्रीकृत: केंद्रीकृत टोकन एक प्रमुख संगठन द्वारा शासित होते हैं, जिनका टोकन मेट्रिक्स और इसकी अंतर्निहित परियोजना पर पूर्ण नियंत्रण होता है। आमतौर पर, यह पूर्ण-समर्थित स्थिर मुद्रा परियोजनाओं जैसे कि टीथर, ट्रूयूएसडीएम, ... या केंद्रीकृत एक्सचेंजों जैसे हुओबी, एफटीएक्स, ... का मामला है।

केंद्रीकृत से विकेंद्रीकृत तक: अभी भी कुछ सिक्के / टोकन हैं जो मूल रूप से केंद्रीकृत थे, लेकिन बाद में उनकी शासन शक्ति समुदाय को सौंप दी गई थी। 

उदाहरण के लिए: सबसे पहले, Binance Coin पूरी तरह से Binance द्वारा शासित था। हालाँकि, Binance स्मार्ट चेन और "वैलिडेटर स्पॉटलाइट" कार्यक्रम के लॉन्च के कुछ समय बाद, Binance ने धीरे-धीरे BSC नेटवर्क और BNB टोकन को विकेंद्रीकृत कर दिया, जिससे उपयोगकर्ताओं को शासन अधिकार मिल गए।

टोकन आवंटन

किसी भी टोकन में निवेश करने से पहले, यह जरूरी है कि आप इसके टोकन आवंटन को देखें - एक महत्वपूर्ण मीट्रिक जो आपको दिखाता है कि हितधारकों के बीच टोकन कैसे वितरित किए जाते हैं, क्या वह वितरण उचित है, और यह परियोजना को कैसे प्रभावित कर सकता है।

कुछ टोकन/सिक्कों का टोकन आवंटन।

1. टीम

यह आवंटन परियोजना की डेवलपर टीम के लिए आरक्षित है, जिसमें संस्थापक, डेवलपर, विपणक, सलाहकार जैसे रचनात्मक योगदानकर्ता शामिल हैं... एक आदर्श हिस्सा कुल आपूर्ति का लगभग 20% होगा।

• यदि आवंटन बहुत छोटा है , तो टीम को लंबे समय में परियोजना को विकसित करने की कोई प्रेरणा नहीं होगी।
• यदि आवंटन बहुत बड़ा है , तो समुदाय को टोकन रखने की कोई प्रेरणा नहीं होगी क्योंकि उन्हें एक पार्टी द्वारा अत्यधिक हेरफेर किया जाता है। टीम के पास केंद्रीकृत तरीके से प्रोटोकॉल को नियंत्रित करने की पूरी क्षमता होगी, या अपनी इच्छा से टोकन की कीमत को नेविगेट करने की पूरी क्षमता होगी।

2. फाउंडेशन रिजर्व

इस रिजर्व का उपयोग भविष्य में परियोजना या उसके उत्पादों को विकसित करने के लिए किया जाएगा। इस हिस्से के लिए कोई विशिष्ट मानक नहीं है, जो आम तौर पर कुल आपूर्ति का 20-40% होता है।

3. चलनिधि खनन

तरलता खनन के लिए आवंटन हाल ही में बहुत अधिक दिखाई दिया है, खासकर सितंबर 2020 से जबरदस्त डीएफआई प्रवृत्ति के बाद से। इस खंड के लिए आवंटित टोकन को कई डीआईएफआई प्रोटोकॉल में तरलता प्रदाताओं के लिए प्रोत्साहन के रूप में ढाला गया है।

4. बीज बिक्री/निजी बिक्री/सार्वजनिक बिक्री

इस हिस्से के लिए सहेजे गए टोकन का उपयोग धन उगाहने वाले आयोजनों में किया जाता है, जिसमें आमतौर पर बीज बिक्री, निजी बिक्री और सार्वजनिक बिक्री शामिल होती है।

5. एयरड्रॉप / रेट्रोएक्टिव

जल्दी अपनाने वालों को आकर्षित करने के लिए, परियोजनाएं अक्सर उपयोगकर्ताओं को कम संख्या में टोकन (आमतौर पर कुल आपूर्ति का 1-2%) प्रसारित करती हैं।

2019 से पहले, एयरड्रॉप में भाग लेने की आवश्यकताएं ट्विटर पर प्रोजेक्ट की पोस्ट को लाइक, फॉलो, रीट्वीट जैसी सरल क्रियाएं थीं।

फिर भी, 2020 के बाद से, एयरड्रॉप में भाग लेने के लिए बहुत कठिन उद्देश्यों की आवश्यकता है, उपयोगकर्ताओं को "खेल में त्वचा" के लिए मजबूर करना, एयरड्रॉप या रेट्रोएक्टिव पुरस्कार प्राप्त करने के लिए सीधे उत्पादों का उपयोग और बातचीत करना। कुछ प्रसिद्ध मामलों को Uniswap (UNI) , 1inch Network (1INCH) , के रूप में सूचीबद्ध किया जा सकता है...

6. अन्य आवंटन

इस आवंटन को प्रत्येक परियोजना के आधार पर लचीले ढंग से समायोजित किया जा सकता है, और क्या इसका उपयोग विपणन, रणनीतिक साझेदारी या किसी अन्य खर्च के लिए किया जाता है। स्वाभाविक रूप से, यह हिस्सा कुल आपूर्ति का केवल एक छोटा प्रतिशत है।

हम 2 अलग-अलग अवधियों के बीच अंतर देख सकते हैं:

• 2017 - 2018: सार्वजनिक बिक्री में 50% से अधिक की हिस्सेदारी है, अंदरूनी सूत्रों के खाते में कम है। उदाहरण के लिए: एडीए, ईटीएच, एक्सटीजेड, एटम,...
• 2019 से: सार्वजनिक बिक्री में 20-30% की हिस्सेदारी है, अंदरूनी सूत्रों के खाते में सबसे अधिक हिस्सा है। उदाहरण के लिए: NEAR, AVAX, SOL,...

जबकि:

• सार्वजनिक बिक्री आवंटन समुदाय के सामने है।
• अंदरूनी सूत्रों का आवंटन केवल टीम, समर्थकों,...

इसके पीछे कारण यह है कि किसी प्रोजेक्ट के टोकन में कम उपयोग के मामले हुआ करते थे और डेवलपर टीम को शुरू करने के लिए एक फंड की आवश्यकता होती थी। लेकिन अब, क्रिप्टो बाजार ने कई उद्यम पूंजी की उपस्थिति देखी है और टोकन विभिन्न ब्लॉकचैन प्लेटफार्मों पर उपलब्ध हैं, जो बताता है कि अंदरूनी और फाउंडेशन अब अधिकांश टोकन क्यों रखते हैं।

2018 से पहले और बाद में कुछ टोकन/सिक्कों के टोकन आवंटन में अंतर। स्रोत: मेसारी।

टोकन रिलीज

टोकन रिलीज टोकन को प्रचलन में वितरित करने की योजना है। टोकन आवंटन के समान, टोकन रिलीज का टोकन की कीमत के साथ-साथ टोकन रखने के लिए समुदाय की प्रेरणा पर बहुत बड़ा प्रभाव पड़ता है। इस समय टोकन रिलीज के 2 प्रकार हैं:

1. समय पर टोकन जारी करें

हालांकि टोकन रिलीज शेड्यूल विभिन्न प्रोटोकॉल के बीच भिन्न होता है, इसे 3 प्रकारों में विभाजित किया जा सकता है:

कुछ टोकन/सिक्कों का टोकन रिलीज शेड्यूल।

1 वर्ष से कम : 1 वर्ष या उससे कम समय में 100% टोकन जारी करने वाली परियोजनाएं दर्शाती हैं कि उनके डेवलपर्स और टीम समर्पित नहीं हैं, और वे परियोजना के लिए कोई दीर्घकालिक मूल्य बनाने के इच्छुक नहीं हैं।

3 - 5 वर्षों से: टोकन को पूरी तरह से जारी करने के लिए यह एक आदर्श समय सीमा है, क्योंकि क्रिप्टो बाजार तीव्र गति से बदल रहा है। 2017 से गिना गया - वह समय जब यह "मुख्यधारा" होना शुरू हुआ, क्रिप्टो बाजार अब केवल 5 वर्ष पुराना है।

प्रत्येक वर्ष के बाद, बाजार ने विभिन्न प्रकार की अक्षम परियोजनाओं को समाप्त कर दिया है, साथ ही साथ उत्पादक को बनाए रखा है। यही कारण है कि 3-5 साल इतनी सही संख्या है, क्योंकि यह न केवल टीम की प्रेरणा को बढ़ने के लिए प्रेरित करता है, बल्कि समुदाय की प्रेरणा को लगातार परियोजना का समर्थन करने के लिए प्रेरित करता है।

10 से अधिक वर्षों में: बिटकॉइन को छोड़कर, प्रत्येक परियोजना जो 10 साल या उससे अधिक टोकन रिलीज शेड्यूल तैयार करती है, उसे डेवलपर्स या धारकों को प्रेरित करने में कठिनाई होगी, क्योंकि उन्हें 10 से अधिक वर्षों के लिए टोकन की मुद्रास्फीति से गुजरना पड़ता है। यह अनिश्चित है कि टीम इतने लंबे समय तक परियोजना को उत्पादक रूप से विकसित कर सकती है।

निष्कर्ष निकालने के लिए, टोकन रिलीज़ को इस तरह से डिज़ाइन करने की आवश्यकता है जो 2 मुख्य तत्वों को संतुष्ट करे:

• टोकन धारकों के लाभ।
• जारी किए जाने पर टोकन का मूल्य (मुद्रास्फीति)।

यदि टोकन उत्पाद की कार्य दर से अधिक तेजी से जारी किए जाते हैं, तो मुद्रास्फीति के कारण उनकी कीमत में गिरावट आएगी और टोकन धारकों को ब्याज की कमी होगी।

2. मांग पर टोकन जारी करें

संभावित मुद्रास्फीति से निपटने के लिए, कुछ परियोजनाएं एक विशिष्ट समय सीमा के बजाय एक लचीले मानक पर टोकन जारी करने का निर्णय लेती हैं। इससे परियोजनाओं को स्थिति के अनुसार आवश्यक समायोजन करने में मदद मिलेगी।

उदाहरण के लिए: मेकरडीएओ का कोई विशिष्ट टोकन रिलीज शेड्यूल नहीं है। मंच पर व्यावहारिक मांग के आधार पर, एमकेआर टोकन की संख्या को उचित रूप से संशोधित किया जाएगा ताकि एमकेआर टोकन केवल तभी जारी किए जा सकें जब उधार/उधार गतिविधियां हों।

टोकन बिक्री

टोकन बिक्री को पारंपरिक बाजारों में धन उगाहने की घटनाओं के समान माना जा सकता है, जबकि कंपनियां अपने शेयरों को बेचकर धन जुटाती हैं। क्रिप्टो बाजार में, शेयरों को टोकन से बदल दिया जाएगा।

जबकि पारंपरिक कंपनियां आमतौर पर 5 धन उगाहने वाले दौर रखती हैं, क्रिप्टो परियोजनाओं में केवल 3 होते हैं। व्यापार का मूल्यांकन अलग-अलग क्षेत्रों, क्षेत्रों और पैमानों के बीच भिन्न हो सकता है। हालांकि, यह एक आम धारणा है कि सीरीज सी में, होनहार कंपनियों का मूल्य 100 मिलियन डॉलर से अधिक हो सकता है।

• पारंपरिक कंपनियां: प्री-सीड, सीड, सीरीज ए, सीरीज बी, सीरीज सी।
• क्रिप्टो परियोजना: बीज, निजी बिक्री, सार्वजनिक बिक्री।

क्रिप्टो बाजार में औसत व्यापार मूल्यांकन कम है क्योंकि यह बाजार काफी नया है, और इसका मार्केट कैप अभी भी विकसित देशों के शेयर बाजारों की तुलना में बहुत छोटा है।

बीज बिक्री से लेकर सार्वजनिक बिक्री तक टोकन/सिक्के बेचने की प्रक्रिया।

1. बीज बिक्री

बीज बिक्री किसी परियोजना की पहली टोकन बिक्री है। इस दौर में, अधिकांश परियोजनाओं के उत्पाद अभी भी विकास के अधीन हैं। कुछ परियोजनाओं को शुरू करने के लिए बीज बिक्री को प्रारंभिक धन उगाहने के रूप में माना जा सकता है।

बीज बिक्री में भाग लेने वाले अधिकांश उद्यम पूंजी उच्च जोखिम वाले निवेश को स्वीकार करते हैं। बदले में, यदि परियोजना सफल होती है, तो वे संभावित रूप से उच्च पुरस्कार प्राप्त कर सकते हैं।

2. निजी बिक्री

यदि बीज बिक्री में भाग लेने वाले ज्यादातर जोखिम लेने वाली पूंजी हैं, तो निजी बिक्री बड़ी और अधिक प्रसिद्ध लोगों की उपस्थिति का गवाह बनती है। इस दौर की अधिकांश परियोजनाओं ने अपने उत्पादों को पेश किया है और बीज बिक्री के बाद अपनी क्षमता साबित की है।

3. सार्वजनिक बिक्री

सार्वजनिक बिक्री समुदाय के लिए धन उगाहने का दौर है। परियोजनाएं 2017 में ICO के रूप में या IEO या IDO के रूप में किसी तृतीय-पक्ष के माध्यम से टोकन लॉन्च कर सकती हैं।

4. उचित टोकन वितरण

हालांकि, कुछ परियोजनाएं किसी भी टोकन बिक्री दौर का आयोजन नहीं करती हैं, बल्कि टेस्टनेट, एयरड्रॉप, स्टेकिंग, तरलता प्रदान करने के माध्यम से अपने टोकन वितरित करती हैं ... इस तरह, परियोजना समुदाय की नजर में अधिक "निष्पक्ष" हो जाती है, इसलिए बन जाती है सार्वजनिक उपयोगकर्ताओं द्वारा अधिक सुलभ।

कुछ प्रसिद्ध फेयर-लॉन्च परियोजनाएं हैं Uniswap (UNI), Sushiswap (SUSHI), Yearn Finance (YFI),... उन्होंने किसी भी तरह से धन नहीं जुटाया; इसके बजाय, उन्होंने अपने टोकन वास्तविक उपयोगकर्ताओं और समर्थकों को वितरित किए। 

इस मॉडल के कुछ पेशेवरों और विपक्ष:

• पेशेवरों: टोकन परियोजना के मूल्यवान योगदानकर्ताओं को उचित रूप से वितरित किए जाते हैं, बीज बिक्री और निजी बिक्री निवेशकों की स्थिति को "डंपिंग" टोकन की स्थिति में सुधार करते हैं।
• विपक्ष: परियोजना शायद धन के एक हिस्से को "मिस" कर सकती है जिसका उपयोग उत्पादों को विकसित करने के लिए किया जा सकता है।

5. टोकन बिक्री का टोकनोमिक्स पर प्रभाव

प्रत्येक टोकन बिक्री दौर के बीच मूल्य अंतर के लिए कोई सामान्य मानक नहीं हैं। सार्वजनिक बिक्री में सांकेतिक कीमत निजी बिक्री की तुलना में दोगुनी हो सकती है, जबकि निजी बिक्री में सांकेतिक कीमत बीज बिक्री की तुलना में दोगुनी हो सकती है। यह पूरी तरह से प्रोजेक्ट पर निर्भर करता है।

फिर भी, यह अनिवार्य है कि वे इसे तर्कसंगत अनुपात में रखें। यदि प्रत्येक बिक्री दौर के बीच मूल्य अंतर बहुत अधिक है, तो शुरुआती निवेशकों में अपने टोकन को जल्दी बेचने की प्रवृत्ति होगी। इसके विपरीत, बाद में निवेशक अन्य टोकन बिक्री दौरों में शामिल होने में रुचि खो देंगे।

इसके अलावा, परियोजनाएं निवेशकों के साथ अधिक समान व्यवहार करने के लिए "टोकन रिलीज" सुविधा को लागू करेंगी: कम कीमत पर खरीदे गए टोकन को लंबी अवधि के लिए लॉक करना होगा; इसके विपरीत, जो टोकन अधिक कीमत पर खरीदे जाते हैं, उन्हें पहले अनलॉक किया जाएगा।

टोकन उपयोग का मामला

टोकन उपयोग मामला उस टोकन के अनुप्रयोग और उद्देश्य हैं। यह एक टोकनोमिक्स का सबसे महत्वपूर्ण कारक है, जो इंगित करता है कि टोकन का उपयोग कैसे किया जा सकता है और इसकी कीमत टोकन धारकों को मिलने वाले लाभों के आधार पर कितनी होनी चाहिए।

कुछ टोकन उपयोग के मामले।

टोकन आमतौर पर इसके लिए उपयोग किए जाते हैं:

1. स्टेकिंग

अधिकांश परियोजनाएं अपने मूल टोकन के साथ स्टेकिंग का समर्थन करती हैं, जो अधिक टोकन धारकों को प्रोत्साहित करती है क्योंकि वे स्टेकिंग के साथ अतिरिक्त टोकन अर्जित कर सकते हैं। 

स्टेकिंग के लिए उपयोगकर्ताओं को प्रोटोकॉल के अंदर अपने टोकन को लॉक करने की आवश्यकता होती है, जिससे बाजार पर टोकन की संख्या कम हो जाती है, इसलिए उस टोकन की कीमत पर सकारात्मक प्रभाव पड़ता है। प्रूफ-ऑफ-स्टेक तंत्र का उपयोग करने वाले नेटवर्क के साथ, जैसे-जैसे स्टेक टोकन की संख्या बढ़ती है, नेटवर्क सुरक्षित और अधिक विकेन्द्रीकृत हो जाता है।

उदाहरण के लिए: कार्डानो (एडीए) 2021 में $0.2 से बढ़कर $2 (+1,000%) हो गया। सैद्धांतिक रूप से, इसका मतलब है कि कार्डानो में डाला गया पैसा 10 गुना बड़ा होना चाहिए।

बहरहाल, मामला यह नहीं। उस वृद्धि के पीछे का कारण यह है कि 75% सर्कुलेटिंग सप्लाई को दांव पर लगा दिया गया है, जो सर्कुलेटिंग एडीए और बाजार पर बिक्री के दबाव को कम करता है, इसलिए एडीए के विकास को प्रोत्साहित करता है।

2. चलनिधि खनन (खेती)

उपयोगकर्ता पुरस्कार के रूप में परियोजना के मूल टोकन प्राप्त करने के लिए डीआईएफआई प्रोटोकॉल में तरलता प्रदान कर सकते हैं।

उदाहरण के लिए: Uniswap को UNI प्राप्त करने के लिए तरलता प्रदान करें,...

3. लेनदेन शुल्क

लेन-देन करने के लिए, उपयोगकर्ताओं को आपके लेन-देन की पुष्टि करने वाले सत्यापनकर्ताओं को लेनदेन शुल्क की एक छोटी राशि का भुगतान करना होगा। प्रत्येक ब्लॉकचेन लेनदेन शुल्क (आमतौर पर ब्लॉकचेन प्लेटफॉर्म प्रोजेक्ट) के भुगतान के रूप में एक अलग देशी टोकन का उपयोग करता है। उदाहरण के लिए:

• इथेरियम ईटीएच का उपयोग करता है।
• Binance स्मार्ट चेन BNB का उपयोग करता है।
• सोलाना एसओएल का उपयोग करता है।
• बहुभुज MATIC का उपयोग करता है।

4. शासन

जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, परियोजना के निर्णय के आधार पर मंच या तो केंद्रीकृत या विकेंद्रीकृत हो सकता है। कहा जा रहा है कि, अधिकांश डीआईएफआई प्रोटोकॉल अब विकेंद्रीकृत शासन मॉडल का पालन करते हैं।

नतीजतन, टोकन धारकों को मंच पर विचारों को प्रस्तावित करने और वोट देने का अधिकार है। सुझाव लेनदेन शुल्क, टोकन रिलीज शेड्यूल, या अधिक गंभीर समस्याओं से संबंधित हो सकते हैं जैसे कि परियोजना को किसी अन्य ब्लॉकचेन में विस्तारित करना।

वर्तमान में, Uniswap, Sushiswap, Compound, जैसे प्रमुख DeFi प्लेटफार्मों ने विकेंद्रीकृत शासन मॉडल लागू किया है। हालांकि, समुदाय के एक बड़े हिस्से को परिवर्तन का प्रस्ताव देने के बजाय केवल वोट देने की अनुमति है, क्योंकि इस अनुमति के लिए आवश्यक टोकन की संख्या बहुत अधिक है।

5. अन्य लाभ (लॉन्चपैड,...)

कुछ परियोजनाओं ने हाल ही में लॉन्चपैड सुविधा को अपने उत्पादों में पूरक किया है, जिसके लिए उपयोगकर्ताओं को प्लेटफॉर्म पर टोकन बिक्री कार्यक्रमों में भाग लेने के लिए या एनएफटी प्राप्त करने के लिए लॉटरी कार्यक्रमों में अपने टोकन को दांव पर लगाने की आवश्यकता होती है,...

उदाहरण के लिए: पोल्कास्टार्टर के लिए उपयोगकर्ताओं को पीओएल को दांव पर लगाने की आवश्यकता होती है, डीएओ निर्माता को उपयोगकर्ताओं को डीएओ को दांव पर लगाने की आवश्यकता होती है,...

टोकनोमिक केस स्टडीज

अस्वीकरण: ये केवल व्यक्तिगत दृष्टिकोण हैं, और किसी भी परिस्थिति में इसे वित्तीय सलाह नहीं माना जाना चाहिए।

नोट: एक परियोजना का मूल्यांकन करने के लिए टोकनोमिक्स एक अनिवार्य मीट्रिक है, लेकिन यह कई अन्य पहलुओं में से केवल एक है। यह एकमात्र कारक नहीं है जिसका टोकन की कीमत पर सीधा प्रभाव पड़ता है।

मैं कुछ कुशल और साथ ही कुछ अक्षम टोकनोमिक्स केस स्टडीज का उल्लेख करूंगा ताकि आप आसानी से समझ सकें।

कुशल टोकनोमिक्स

1. बिनेंस सिक्का (बीएनबी)

टोकन आपूर्ति

• प्रारंभिक कुल आपूर्ति: 200,000,000 बीएनबी।
• टोकन रिलीज शेड्यूल: 5 साल (अब 100% अनलॉक)।
• टोकन बर्निंग मैकेनिज्म तब तक लागू किया जाता है जब तक कि सर्कुलेटिंग सप्लाई 100,000,000 बीएनबी नहीं हो जाती।

अपस्फीति, टोकन मूल्य में वृद्धि और बीएनबी धारकों के लिए परियोजना में विश्वास करने के लिए प्रेरणा बनाएं।

टोकन उपयोग का मामला

फिर भी, टोकन आपूर्ति हाल ही में बीएनबी की जबरदस्त वृद्धि का मुख्य कारण नहीं है, बल्कि यह है कि कैसे बीएनबी टोकन को बिनेंस एक्सचेंज और बिनेंस स्मार्ट चेन नेटवर्क दोनों पर उपयोग करने के लिए डिज़ाइन किया गया था।

• बिनेंस एक्सचेंज: लेनदेन शुल्क कम करें, लॉन्चपैड, स्टेकिंग, उधार और उधार, डेरिवेटिव्स में भाग लें,...
• बिनेंस स्मार्ट चेन: नेटिव टोकन, भुगतान नेटवर्क की लागत, हिस्सेदारी और खेत (एक तरलता जोड़ी बनाते समय बीएनबी को अपरिहार्य टोकन के रूप में उपयोग करना, एथेरियम पर ईटीएच जैसी स्थिति, जो बीएनबी के विकास की कुंजी है)।

Binance भी Binance Pay विकसित कर रहा है, जिससे BNB भविष्य में Binance Pay के सफल होने पर सबसे लोकप्रिय भुगतान मुद्राओं में से एक बन सकता है। 

परिणाम: बीएनबी की कीमत $ 20 पर बग़ल में चली गई जब तक कि यह नाटकीय रूप से $ 650 (+3,250%) के एटीएच तक नहीं बढ़ गई और अब लगभग $ 300 (+1,500%) पर बनी हुई है।

इसके डिजाइन के कारण बीएनबी की कीमत में वृद्धि।

2. पेनकेक्स स्वैप (केक)

CAKE, Pancakeswap का मूल टोकन है - Binance स्मार्ट चेन पर AMM DEX।

टोकन आपूर्ति

• केक की कोई कुल आपूर्ति नहीं है (केक की संख्या असीमित है)।
• 530,000 केक टोकन दैनिक आधार पर सिरप पूल, फार्मिंग पूल और लॉटरी पूल के माध्यम से वितरित किए जाते हैं।
• किसी भी पैनकेकस्वैप उत्पाद का उपयोग किए जाने पर केक जल जाएगा।

टोकन उपयोग का मामला

CAKE को पैनकेकस्वैप की हर सुविधा में लागू करने के लिए डिज़ाइन किया गया था, जिसमें सिरप पूल (दांव), IFO (दांव), लॉटरी और भविष्यवाणी (भुगतान) शामिल हैं।

=> हालांकि केक की कुल आपूर्ति अपरिभाषित है, पैनकेकस्वैप केक की परिसंचारी आपूर्ति को प्रबंधित करने और टोकन रिलीज और टोकन बर्न के बीच संतुलन बनाए रखने में बहुत अच्छा काम करता है। पैनकेक्सवाप न केवल अनुप्रयोगों को बढ़ाने और केक के लिए मांग खरीदने में चतुर है, बल्कि केक धारकों के लिए प्रोत्साहन को सफलतापूर्वक बनाए रखने में भी कुशल है। 

परिणाम: CAKE की कीमत $0.4 से बढ़कर $40 (+10,000%) के ATH हो गई, और अब $14 (+3,500%) पर बनी हुई है।

पैनकेकस्वैप की प्रत्येक विशेषता में केक कैसे लागू किया जाता है।

अक्षम टोकनोमिक्स

पैंगोलिन (पीएनजी)

पीएनजी पैंगोलिन का मूल टोकन है - हिमस्खलन पर एक एएमएम डीईएक्स। हालांकि पीएनजी, कुछ हद तक, इसकी विशेषताओं में केक के समान है, मैं व्यक्तिगत रूप से मानता हूं कि पैंगोलिन को अपने टोकन डिजाइन करने में कुछ गंभीर समस्याएं थीं जो उत्पादक रूप से काम नहीं कर रही हैं। 

अनुचित टोकन आपूर्ति 

प्रारंभ में, पीएनजी की कुल आपूर्ति 538,000,000 पीएनजी थी। हर 4 साल बाद बाजार में बांटे जा रहे पीएनजी टोकन की संख्या आधी कर दी जाएगी। यह बिटकॉइन की तरह ही एक समान दृष्टिकोण है, जिसके टोकन को पूरी तरह से अनलॉक करने में पैंगोलिन को 36 साल लगेंगे।

हालांकि, बीटीसी को एसओवी (मूल्य का भंडार) संपत्ति के रूप में स्वीकार किया गया है और बड़े पैमाने पर क्रिप्टो समुदाय द्वारा भरोसा किया गया है, जबकि पीएनजी एक नया विकसित टोकन है। इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि पैंगोलिन टीम पूरे 36 वर्षों के लिए प्रोटोकॉल विकसित कर सकती है, क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार केवल 10 वर्षों से मौजूद है।

राजस्व और टोकन रिलीज मूल्य के बीच कोई संतुलन नहीं है

वर्तमान में प्रतिदिन 175,000 पीएनजी अनलॉक किए जा रहे हैं, जिसकी कीमत लगभग 197,500 डॉलर है। दूसरी ओर, पैंगोलिन का राजस्व 30,000 डॉलर/दिन तक भी नहीं पहुंच सका। यह पीएनजी को एक मुद्रास्फीति टोकन में बदल देता है, जिसके परिणामस्वरूप टोकन धारक परियोजना में रुचि खो देते हैं और अपने टोकन बेचते हैं।

इसलिए, किसी भी टोकन में निवेश करने से पहले, हमें परियोजना को कई पहलुओं से देखना होगा। परियोजना अपने लिखित दस्तावेज के साथ एक आदर्श परिदृश्य को आसानी से "बना" सकती है, लेकिन क्या उस परिदृश्य को व्यवहार में लाया जा सकता है, इसके लिए वास्तविक समय के डेटा और प्रमाण की आवश्यकता होती है। क्या परियोजना को अपेक्षित राजस्व प्राप्त हो सकता है?

टोकन रिलीज शेड्यूल अनुपयुक्त है, पीएनजी टोकन को पैंगोलिन पर कुशलता से लागू नहीं किया जा सकता है। टोकनोमिक्स का "आदर्श परिदृश्य" रीयल-टाइम डेटा से मेल नहीं खाता है।

नतीजा: 15 डॉलर के शिखर पर पहुंचने के बाद, पीएनजी की कीमत काफी कम होकर 1.2 डॉलर (12 गुना विभाजित) हो गई है। यहां तक ​​​​कि जब अप्रैल से मई 2021 में क्रिप्टो बाजार में मजबूत वृद्धि देखी गई, तब भी पीएनजी की कीमत में कोई उल्लेखनीय वृद्धि नहीं हुई। 

सितंबर 2021 में, विभिन्न हिमस्खलन टोकन जैसे AVAX, SNOB, XAVA,... की कीमत में काफी वृद्धि हुई है, लेकिन PNG अभी भी बहुत धीमी गति से आगे बढ़ रहा था। हालांकि पैंगोलिन को एवाक्स लैब्स का समर्थन प्राप्त है, लेकिन पैंगोलिन को अब ट्रेडर जो ने पीछे छोड़ दिया है।

एक अक्षम टोकनोमिक्स के कारण पीएनजी की कीमत में गिरावट आई।

केस स्टडीज पर दृष्टिकोण

जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, टोकनोमिक्स डिज़ाइन किसी भी चीज़ से जुड़ा नहीं है। उत्पाद मॉडल और उस क्षेत्र के आधार पर जिस पर परियोजना का लक्ष्य है, टीम टोकनोमिक्स को तदनुसार और उचित रूप से समायोजित कर सकती है।

एक टोकन का मूल्यांकन न केवल इसके अनुप्रयोगों का विश्लेषण करने के बारे में है, बल्कि इसके लक्षित बाजार की जांच करने के बारे में भी है।

वह बाजार खंड कितना विशाल है? कितने उपयोगकर्ता हैं? क्या टोकनोमिक्स डिजाइन परियोजना के लिए इसके अनुप्रयोगों और टोकन धारकों के लिए इसके लाभों के बीच संतुलित है?

उदाहरण के लिए: शुरुआत से, पैनकेकस्वैप (केक) ने अपने लक्षित बाजार को बिनेंस स्मार्ट चेन के रूप में निर्धारित किया - टीवीएल (टोटल वैल्यू लॉक्ड) के मामले में दूसरा सबसे बड़ा डेफी इकोसिस्टम और इसके उपयोगकर्ताओं की एक बड़ी संख्या है।

स्थिति को समझते हुए, पैनकेकस्वैप टीम ने टोकनोमिक्स को डिज़ाइन किया ताकि उपयोगकर्ताओं और निवेशकों को आकर्षित करने के लिए एक विशाल टोकन आवंटन तरलता खनन पुरस्कार के लिए आरक्षित हो। बाद में, केक के लिए खरीद की मांग बढ़ाने के लिए, पैनकेकस्वैप टीम ने पैनकेकस्वैप द्वारा प्रदान की जाने वाली हर संभव सुविधा में केक को लागू किया।

निष्कर्ष

हमने टोकनोमिक्स के बारे में एक लेख पढ़ा है। यहाँ कुछ उल्लेखनीय बिंदुओं का संक्षिप्त विवरण दिया गया है:

• टोकनोमिक्स में कई तत्व होते हैं, जैसे टोकन आपूर्ति, टोकन आवंटन, टोकन बिक्री, टोकन रिलीज,...
• एक परियोजना का मूल्यांकन करने के लिए टोकनोमिक्स एक अनिवार्य कारक है, लेकिन अभी भी कई अन्य तत्वों पर विचार करना है, जैसे कि टोकन के अनुप्रयोग या लक्ष्य बाजार।
• टोकनोमिक्स को कई तरीकों से डिजाइन किया जा सकता है। हालाँकि, प्लेटफ़ॉर्म कितना राजस्व अर्जित करता है और परियोजना अपने टोकन के मूल्य को कैसे प्राप्त करती है, यह सबसे महत्वपूर्ण है।

मुझे उम्मीद है कि इससे आपको इस क्षेत्र में इसके घटकों और अर्थों सहित अधिक मूल्यवान अंतर्दृष्टि प्राप्त करने में मदद मिली है।

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