0xオペレーショナルモデル分析（ZRX）-成長するには変更が必要

0xにはどのようなコンポーネントがありますか？0xのオペレーティングモデルを分析して、コンポーネントが0xの値をどのように作成するかを見てみましょう。

0x（ZRX）の概要

0x（ZRX）は、ビルダーが金融商品を構築できるようにするプロトコルです。2016年10月に0xLabsによって構築されたこのプロジェクトは、資産の流動性の問題を解決するために生まれました。チームは、将来、すべての資産がブロックチェーンに配置されると考えています。

0xでは、次のものを構築できます。

• DEX。
• eBayのようにデジタル商品を購入しましょう。
• マーケットメーカー、アービトラージトレーディングボットを設立。
• DeFiプロトコルには流動性（貸付、デリバティブ、オプション）が必要です。
• OTCトレーディングデスク。

さらに、0xは、取引を伴奏として使用する製品に統合されています。次に例を示します。

• ゲーム：ユーザーがアイテムを交換する場所を作成します。
• ウォレット：Coin98ウォレットなどのトランザクション機能を追加します。
• ポートフォリオ管理プラットフォーム。

0xの問題を解決する方法

Order-bookDEXは次のように機能します。

• メーカー（売り手）がトランザクションを作成します。
• ブロックチェーンでのトランザクション。
• テイカー（バイヤー）が物件を購入します。

上記の3つのアクティビティを通じて、ブロックチェーンが売り手と買い手の中間になることがわかります。したがって、アクティビティはブロックチェーン（オンチェーン）で連続して発生します。しかし、Blockchainに関連する操作にはガス料金が必要であり、これにより多くの不要な料金が発生します。

0xは、売り手（オフチェーン）から注文を受け取ることで問題を解決します。ユーザーがその注文を購入したい場合、最後の操作はオンチェーンで処理されるため、多くの費用を節約できます。したがって、トランザクションでは、購入者のみがプロトコル料金を支払います。

0xの運用モデル

0xの現在のコンポーネントは次のとおりです。

• 0x API：リレーラーを接続するためのAPI。リレイヤーとは後で説明します。
• 0xメッシュ：ユーザーが0xを介して注文を共有するためのピアツーピアネットワーク。
• 抹茶：DEX Aggeratorは、他の取引所の流動性を結び付け、ユーザーが良い価格を手に入れ、取引時の価格偏差を減らすのに役立ちます。このモデルは1インチのようなものです。
• 0xネイティブ：0xRFQを取引する場所。
• 0x拡張：0xを拡張するコントラクト。

現在の0xのコンポーネント

次に、まだ作業中の各製品と、それらがZRX（0xのトークン）の価値をどのように生み出すかを見ていきます。

0x API

0x APIとは何ですか？

0x APIは、Kyber Network、Uniswapなどの多くの流動性プロバイダーの流動性プールと見なすことができます...リレーラーが0x流動性を取得するには、このAPIをアタッチする必要があります。したがって、0x APIは、流動性プロバイダーと流動性を必要とするプロジェクトの間の架け橋と見なすことができます。

0xAPIの仕組み

リレーは、0xAPIを介して0xに接続するプロジェクトです。現在、0xのリレーは、Matcha、Tokenlon、MetaMask、DeFi Saver、TokenSetなどの多数のDEXです。ここで、Matcha自体は0xの製品です。ここで、実際の中継器をフォローできます。

0x APIはZRXの値をどのようにキャプチャしますか？

まず、0xまで流動的なリレーを取引するユーザーは、取引手数料を支払う必要があります。これはプールに入れられます。一定期間（エポック）終了後、この金額はマーケットメーカーに分配されます。

ZRXの0xAPIキャプチャ値

マーケットメーカーに加えて、通常のユーザーは、ZRXをマーケットメーカーに賭けて取引手数料を受け取ることで委任することができます。マーケットメーカーは、これらの委任者の間で分配される利益のシェアを設定し、各マーケットメーカーはこのパラメーターをカスタマイズする権利を持っています。

マーケットメーカーと一般ユーザーの両方が料金を受け取るためにZRXを賭ける必要があるので、このセクションの後で、私はこの料金を受け取る人々をZRXStakersと呼びます。

ご覧のとおり、0x APIは多くの関係者によって使用されており、より多くのトランザクションが生成され、結果としてより多くの累積料金が発生します。もちろん、これらの取引は0xからの流動性を使用する必要があります。

この料金はブロックチェーンの処理料金とは異なることに注意してください。たとえば、取引を行う場合は、ブロックチェーンのノードから取引料金を支払う必要があり、プロトコル料金は0xです。

したがって、0x APIを使用するプロジェクトが多いほど、ZRXStakersのプールに多くのお金が費やされます。

0xメッシュ

0xメッシュとは何ですか？

0xメッシュ は0xの背後にあるトランザクションネットワークであり、すべての取引が流れます。0xメッシュはマーケットメーカーによって運営されています。

0xメッシュはZRXの値をどのようにキャプチャしますか？

最初から、0xは保留中のトランザクションをブロックチェーンから削除することを知っていました。0xメッシュはまさにそれです。0xメッシュは、0xから生成されるトランザクションのガス料金を削減するものであるため、これがプロジェクトのコアであると言えます。

0xメッシュのしくみ

さらに、0xメッシュはマーケットメーカーによって作成された流動性の源でもあります。したがって、0xメッシュのキャプチャ値は次のようになります。

• プロジェクトは、0xメッシュなしで、ガス料金を削減するためにオフチェーンでトランザクションを保存する機能を失います。
• 0xメッシュに流れるトランザクションが多いほど、ZRXStakersに支払われるトランザクション料金は高くなります。

抹茶

抹茶とは？

抹茶は1インチのように機能するDEXアグリゲーターであり、ユーザーが低いスプレッドで取引し、取引手数料を節約するのに役立つ流動性の最良のソースを見つけることです。

0x APIは、抹茶が使用している流動性ソースの1つでもあります。抹茶の現在の流動性源はこちらからご覧いただけます。

抹茶のしくみ

抹茶は、「スマートオーダールーティング」と呼ばれる自動化されたプロセスを使用して、取引注文をより小さな注文に分割し、スリッページを回避するために各流動性ソースに合わせて調整します。この方法は、価値の高い注文で大いに役立ちます。

抹茶はZRXの価値をどのように捉えていますか？

上記のアプリと同様に、抹茶ユーザーの数が増えると、0x APIを通過するトランザクションの数も増え、そこからより多くのお金がZRXStakersに注ぎ込まれます。

0xネイティブ

0xネイティブとは何ですか？

0x Nativeは、RFQ（Request For Quote）の形式で注文を取引する場所です。RFQは、非常に大きな金額の注文を見積もるのに最適な方法です。0xRFQの仕組みは次のとおりです。

0xRFQのしくみ

（1）ユーザーが0xAPIから流動性を要求します。

（2） 0x APIは、すべてのオンチェーン流動性ソースおよびマーケットメーカーの大規模なプールから価格情報を要求します。

（3）オンチェーンおよびマーケットメーカーの流動性応答が受け入れられます。

（4） 0xは、Smart Order Routingを使用して注文を分割し、最良の価格を提供します。

（5） 0x APIは、再注文の数を組み合わせてユーザーに送信し、確認に署名してトランザクションをイーサリアムに送信します。

ZRXの0xネイティブキャプチャ値はどのようになりますか？

0xによると、人気のある取引ペア（ETH / USDCなど）の0x API取引量の50％は、0xマーケットメーカーRFQを通じて満たされます。さらに、過去7日間の0x Nativeのユーザー数も、DEXのユーザー数で5位にランクされています。

過去7日間の0xネイティブのユーザー数

上記の商品と同様に、0xRFQにも0xからの流動性を使用する効果があります。取引量が多いため、0xRFQはZRXStakersにも多くの利益をもたらします。

0x拡張機能

この機能は0xの拡張であり、ユーザーはそれぞれの目標に合わせた契約を作成できます。3つのタイプがあります：

• オランダのオークション契約。
• フォワーダー契約。
• ホワイトリスト契約。

ただし、0x拡張機能に関するデータはあまりないため、このセクションについては一時的に言及していません。

0x内部管理はどのように機能しますか？

管理する方法は？

ZRX保有者はここで投票できます。さらに、マーケットメーカー（委任）に投票を許可することができます。このとき、ユーザーは投票額の半分が差し引かれ、その差し引きはマーケットメーカー自体の管理を通じて累積されます。

現在、管理はプールでの料金の使用にのみ適用されます。徴収されたプロトコル料金はETHに変換され、次の目的に使用されることを追加する必要があります。

• Community Treasury：0xの開発活動に使用され、管理者によって管理されます。
• マーケットメーカーに支払う。

ZRXのキャプチャ値を管理する方法は？

ガバナンスでは、コミュニティが投票するための提案を提出するために、少なくとも100,000ZRXを保持する必要があります。これにより、ZRXの購入需要が高まります。しかし、プロジェクトは、提案が承認されない場合にこれらのZRXが失われるかどうかについてはまだ述べていません。

管理0x

ZRXの0xキャプチャ値の概要

ご覧のとおり、0xによって作成された製品は、1つの目的にのみ使用されます。つまり、トランザクションにできるだけ多くの参加者を引き込み、0xから流動性を取得することです。その時点で、より多くのプロトコル料金がプールに流れ込み、ZRXステーカーの価値が高まるためです。

さらに、購入需要はガバナンスにわずかな影響を及ぼします。提案を生成するには100,000ZRXが必要です。

したがって、ZRXの0xキャプチャ値を次のように要約します。

• 0倍の流動性を使用してより多くの取引を引き付けます。
• 管理。

0xの未来を予測する

0x自己

まず、70,000*ガス価格である0xの料金を計算するための式を知る必要があります。この数値は実際には非常に低く、0.01〜0.02％の範囲です。UniswapまたはSushiswapと比較すると、この数値は実際には30分の1 （0.3％）です。また、手数料のみをLPで割ると、UniswapとSushiSwapに流動性を提供するユーザーも、0x（0.05％）の2.5〜5倍の収益を上げています。

したがって、0xのプール料金はそれほど多くありません。具体的には、過去30日間の、0xの料金額を次のグラフに示します。

過去30日間のプロトコル料金0x

SushiswapのFullyDilutedValue（FDV）は現在28億ドルで、過去30日間に徴収された最低料金も約100万ドルです。一方、0xのFDVは現在約10億ドルですが、過去1か月に獲得した最高額はわずか13万3000ドルであり、その0xの収入は現在非常に低いです。

個人的には、私の意見では、DEXは現在も将来もかなりホットな配列になるでしょう。0xは古くから存在しますが、料金の計算式はガス料金に依存し、また非常に低いため、ZRXの価格はそれほど目立たず、多くの人がプロトコル料金を受け取るためにステーク用にZRXを購入したくないと考えています。

将来的には、トークン価格の上昇に関して競争力を持ちたいのであれば、プロトコル料金のパーセンテージを上げることは良いことである可能性が高いです。10倍、つまり0.1〜0.2％増加しても、購入者から0倍に支払われる料金は、UniswapやSushiSwapよりも安価です。

外部要因

ただし、現在の傾向がブロックチェーン間の激しい競争である現在、ブロックチェーンからトランザクションを取り除くソリューションが本当に役立つかどうか。

Serum Order-bookは100％オンチェーンですが、SerumはSolanaに基づいて構築されており、Solanaの料金が安すぎるため、Serumでのトランザクションエクスペリエンスについて不満を言う人は誰もいません。

ソラナの取引手数料

したがって、既存のユーザーを引き付けるには、製品を介した取引にユーザーを引き付けることにのみ焦点を当てます。具体的には、Matcha、0x API、0x Native、および0xExtensionsです。

まとめ

この記事を通して、0xに関するいくつかのアイデアを次のように要約できます。

• 0xは、他のプロジェクトが流動性を効果的に使用するのに役立つプラットフォームです。
• 0xの主な収益は、Matcha、0x API、0xNativeから得られます。
• 0xの値を取得する方法は、2つのことから来ています。0xの流動性と管理を使用することです。
• ユーザー数が多いにも関わらず、ZRX Stakersの料金は、プロジェクトの価値に比べて低すぎます。
• 現時点では、オフチェーントランザクションストレージからの無料提供は本当に不要です。

それは私が0xから学んだことです、他にコメントはありますか、議論するために以下にコメントすることができます。