В статье представлены слои, составляющие DeFi, которые помогут вам оценить инвестиционные проекты.
Конечной целью DeFi является эффективность капитала, а это означает, что деньги должны постоянно двигаться, чтобы приносить наибольшую прибыль инвесторам.
Если вы хотите стать победителем, вы должны сначала понять, из каких «кусков прибыли» состоит DeFi. Какая самая важная часть, если что-то затронет их, это приведет к разрушению других частей. Как только у нас будет набросок DeFi, нам будет легче находить возможности и предвидеть риски, тем самым становясь победителем на этом рынке.
Благодаря переводу от Multicoin Capital о стеке DeFi (см. оригинальную статью здесь ), я присоединяюсь к вам, ребята, чтобы снять маску DeFi, чтобы увидеть, что внутри, и узнать, как управлять мультирисками в DeFi и минимизировать их.
Давайте начнем!
DeFi , Обзор
С начала года TVL DeFi только на Ethereum достиг почти 15 миллиардов долларов, что более чем в 20 раз больше, чем в прошлом году.
Источник: Пульс DeFi .
80% этого невероятного роста приходится на кредитные платформы (Compound, Aave, Cream, MakerDAO, dForce) и торговые платформы (Uniswap, dYdX, Kyber, Curve, 0x) с оружием, называемым добычей ликвидности .
Добыча ликвидности — это инструмент для продвижения сетевого эффекта протокола. Пользователи могут получать привлекательную доходность, просто предоставляя ликвидность AMM (Uniswap, Curve, SushiSwap), кредитуя активы на денежных рынках (Aave, Compound, Cream) или предоставляя токены оптимизаторам прибыли, таким как (Yearn Finance, Idle Finance, APY.Finance) .
Но главное на этом не заканчивается благодаря «комбинируемости» — новой проблеме получения прибыли, возникшей в пространстве DeFi. Комбинируемость означает, что компоненты в DeFi похожи на детали Lego и могут быть сложены друг на друга.
Помогает разработчикам не перестраивать с нуля, а может использовать существующие части и разрабатывать их поверх них. Результатом этого является то, что продукты могут быть выведены на рынок быстрее, что делает их лучше, и больше людей хотят их использовать.
Пример оптимизации эффективности капитала: вы используете ETH в качестве залога и занимаете Dai, вкладываете этот Dai в Tornado.cash для повышения безопасности и обмениваете DAI на USDC на Curve, наконец, используете его.Используете USDC для ставок на Polymarket.
Возможность комбинировать предлагает большие преимущества, но вместе с ними приходят и риски. Если есть проблема со слоем (слоем) внизу, это повлияет на все слои выше. Поэтому, когда вы понимаете, из каких слоев состоит DeFi, и знаете, как оценить, хорошо ли работает каждый слой, вы найдете много возможностей для максимизации прибыли и минимизации рисков для себя.
Ниже я делю стек DeFi на 6 разных слоев:
Расшифруйте каждый слой, из которого состоит DeFi
Уровень 1: Валюта
Уровень 1 в стеке DeFi — это валюта. Просто потому, что для создания денег необходимо использовать деньги, а это то, что вы сначала вкладываете, а также то, что получаете потом.
Валюты здесь включают: DAI, ETH, токены внутри денежных рынков (cToken, aToken), стейблкоины (USDT, USDC, WBTC, renBTC, tBTC) и токены LP, используемые в качестве активов, обеспечения по протоколам DeFi.
Каждый тип токена имеет разные риски. Например, основной риск DAI заключается в том, что система Maker рухнет и DAI обесценится, Tether (USDT), юридический риск для банковского счета Tether, ... Хотя каждый токен имеет различный риск, но все они являются первым кирпичиком в основании пирамиды, и если в смарт-контракте есть какая-либо ошибка или сбой, то вся система рухнет, независимо от того, насколько хорош код.
Источник: CoinMetrics
Уровень 2: уровень транзакций
Недостаточно собрать деньги, нам еще нужно совершить сделку. То, что часто считается само собой разумеющимся, — это уровень 2 в стеке DeFi.
По мере роста DeFi их системы становились все более и более сложными. Не только отправка транзакций и получение токенов, современные протоколы DeFi также должны выполнять множество транзакций для решения различных проблем, таких как: поиск и хранение баланса обеспечения, расчет ставки обеспечения, обработка данных о цене оракула, выполнение ликвидации, распределение вознаграждений за стекинг, расчет кредитного плеча. ,...
Все эти операции требуют больших комиссий за газ и, следовательно, требуют подходящих решений уровня 1 или уровня 2 для удовлетворения спроса на транзакции в DeFi. Плата за газ в Ethereum иногда превышает 100 долларов за транзакцию, что ясно иллюстрирует текущую проблему Ethereum. Если пользователи или боты не смогут торговать, то все последующее не сработает и DeFi рухнет.
Решения Ethereum для решения проблем могут включать проекты уровня 1, такие как Solana (с возможностью выполнять 50 000 транзакций в секунду и почти без комиссий за транзакции), или другие проекты уровня 2, такие как Matic , Skale, Optimism, построенный поверх Ethereum.
Уровень 3: Oracle предоставляет ценовые данные (ценовые оракулы)
Оркалы цен, разработанные поверх уровня транзакций, являются следующей основой инфраструктуры DeFi. Конфиденциальность и точные рыночные данные являются необходимыми условиями для работы протоколов DeFi.
Централизованные оракулы берут данные только с одной стороны, что может повлиять на всю систему (недавний крах оракула Compound привел к увеличению цены DAI на 30%, ликвидировав большую часть стоимости активов).
Чтобы узнать больше об Oracle, а также о потенциальных проектах Oracle, вы можете прочитать следующую статью .
Если топовый проект оракула, такой как Chailink, выйдет из строя из-за неверных ценовых данных, кредиты на Aave, синтетические активы на Synthetix могут быть ликвидированы, а Dex на основе оракула, такие как DODO, также создадут большие убытки для пользователей. Вся взаимосвязанная система может обанкротиться в считанные секунды.
Уровни 1, 2 и 3 — это основная инфраструктура DeFi. Над ними находятся более сложные взаимосвязанные и высокоинтерактивные финансовые системы (Financial Facility).
Уровень 4: Средство DeFi (примитивы DeFi)
Примитивы DeFi включают:
Каждая ветвь может использоваться независимо или взаимодействовать с разными ветвями на разных уровнях стека DeFi.
Например:
Еще несколько примеров примитивов, использующих преимущества частей головоломки 1-3 уровней.
Уровень 5: Агрегация протоколов (агрегаторы протоколов)
Эти протоколы построены на примитивах для агрегирования спроса и предложения на рынке.
Например:
В последнее время агрегаторы штурмуют заголовки, потому что они максимизируют прибыль (или сокращают расходы). Однако, поскольку он разработан на одном из верхних уровней, вы должны учитывать риски при использовании этих протоколов. Если у любого из слоев ниже есть проблемы, есть большая вероятность, что вы будете повреждены или даже потеряете свое имущество.
Например: протоколы совокупной доходности, такие как Yearn, будут искать места с наилучшей доходностью и размещать ваши активы, если возникнет проблема, которая приведет к повреждению ваших активов. Однако, с другой стороны, агрегаторы Dex относительно безопасны, как и 1Inch, выступающий в роли брокера, протокол не хранит активы, а только торгует активами для братьев.
Уровень 6: Кошелек и внешний интерфейс
Кошельки и внешний интерфейс являются лицом и построены на вершине DeFi.
Например:
Wallet и Front end не конкурируют ни по техническим, ни по финансовым аспектам, они конкурируют по дизайну, пользовательскому опыту и т. д.
Эпилог
В приведенном выше разделе я предоставил вам диаграмму состава DeFi, актуальность, а также выдающиеся проекты на каждом уровне. Надеюсь, из этой диаграммы у вас есть обзор DeFi, из которого вы сможете найти разумное направление оценки проекта.
В следующем разделе я покажу вам риски, существующие в DeFi, а также то, как управлять этими рисками и ограничивать их. Тем самым помогая максимизировать прибыль и минимизировать риски для себя.
Узнайте, как X (Twitter) и Telegram могут усиливать импульс мем-монет, какие социальные сигналы имеют значение, как распознать скоординированный ажиотаж и как избежать ловушек «накачки и сброса».
Learn how Coinbase Advanced Trade works in 2026, from choosing a market and reading the order book to placing market, limit, stop-limit, and bracket orders.
Сравните стратегии внутридневной и свинг-трейдинга криптовалют по таким параметрам, как время, риск, затраты, кредитное плечо и дисциплина, чтобы выбрать стратегию, которая подходит именно вам.
Learn how to screen low-cap crypto projects using market cap, FDV, liquidity, tokenomics, unlocks, contract permissions, catalysts, and risk controls.
Узнайте, как криптомосты перемещают активы между блокчейнами, как сравнивать маршруты, проверять токены, управлять комиссией за транзакции и подтверждениями, а также снижать распространенные риски, связанные с использованием мостов.
Узнайте, как размещать стоп-лосс и тейк-профит ордера, ориентируясь на аннулирование сделки, размер позиции, волатильность и риск исполнения, вместо того чтобы полагаться на произвольные проценты.
Узнайте, как размещать криптовалюту в стейкинге на Kraken, сравните гибкий и гарантированный стейкинг, разберитесь в вознаграждениях и комиссиях, а также избегайте распространенных ошибок при стейкинге.
Узнайте, как безопасно подключить OKX Web3 Wallet к протоколам DeFi, сравните варианты расширений для браузеров, мобильных приложений и WalletConnect, а также снизьте риск одобрения и фишинга.
Изучите криптоскалькинг с нуля: ликвидность, спреды, комиссии мейкеров и тейкеров, точки входа и выхода, контроль рисков, распространенные ошибки и план тренировок для начинающих.
Узнайте, как читать и оценивать технический документ криптопроекта, проверять технические характеристики и заявления о токенах, выявлять тревожные сигналы и определять, что заслуживает более глубокого исследования.
