Defi Lego: Stablecoins (ตอนที่ 2)

บทความจะเลือก stablecoin ที่จัดเรียงตามเลเวอเรจ เนื่องจากเป็นไปตามโฟลว์ที่เข้าใจง่ายสำหรับทุกคนในการเข้าถึง

การจำแนกประเภท Stablecoin

คำตามเกณฑ์จะมีวิธีการเรียงลำดับที่แตกต่างกัน สำหรับฉัน ฉันจะเลือกโดยการจัดเรียงตามความสามารถในการใช้ประโยชน์จากเงินทุน เพราะมันเป็นไปตามกระแสที่ทุกคนเข้าถึงได้ค่อนข้างเข้าใจง่าย

อัตราการใช้ทุนต่ำ

คุณสมบัติทั่วไป

ลักษณะทั่วไปของกลุ่มอัตราการใช้ทุนต่ำ (>100%): ผู้ใช้ให้มูลค่า xx$ ในระบบ => ในอีกด้านหนึ่ง ผู้ใช้ได้รับอนุญาตให้สร้าง Stablecoins จำนวนหนึ่งมูลค่า x$ (x$ <>

ในกลุ่มนี้ โมเดลที่ได้รับความนิยมและประสบความสำเร็จมากที่สุดในปัจจุบันคือการใช้หลักประกันที่เกินปกติ เช่น DAI ของ MakerDAO และ sUSD ของ sythetix Asset

โมเดลทั่วไปที่น้อยกว่าและซับซ้อนกว่า เช่น โมเดลเลเวอเรจอนุพันธ์ของ Lien

Lien แบ่ง ETH ออกเป็น Solid Bond Token (SBT) และ Liquid Bond Token (LBT) - 2 ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์จาก ETH ซึ่งความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเกือบทั้งหมดของมูลค่าคำสั่งของ ETH Token จะถูกดูดซับโดย LBT ซึ่งจะทำให้ราคา SBT มีเสถียรภาพ Stablecoin (iDOL) ของ lien Platform ได้รับการสนับสนุนโดย SBT Token

ในความคิดของฉัน วิธีการของ Lien นั้นแตกต่างกัน แต่ผลลัพธ์ก็เหมือนกับแบบจำลองที่มีหลักประกันเกิน

โดยสรุป ปัญหาหลัก 2 ประการของกลุ่ม Stablecoin ในกลุ่มอัตราการใช้เงินทุนต่ำ (>100%) คือ:

• รุ่นใหม่จำนวนมากซับซ้อนเกินไปที่จะเข้าใจและใช้งาน และไม่มีปัจจัย Fomo ที่จะดึง Speculator => มีคนใช้เพียงไม่กี่คน
• อัตราส่วนการใช้ทุนต่ำ => ไม่สามารถใช้ประโยชน์จากกระแสเงินทุนได้เต็มที่

โอกาสในการลงทุน

ในส่วนนี้ผมจะพูดถึงเฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับโอกาสในการลงทุนในระบบที่ใช้ Over-collateral เช่น MakerDAO เพราะนี่คือระบบที่ยังคงถูกใช้งานมากที่สุดในปัจจุบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับโครงการอย่าง Synthetix ฉันจะให้รายละเอียดในบทความเกี่ยวกับ Defi Lego: Synthetic เนื่องจาก Stablecoin เป็นเพียงแอปพลิเคชันของอาร์เรย์ Synthetic Asset

โมเดลการทำงานของ Maker บน Ethereum นั้นประสบความสำเร็จ และโมเดลก็ถูกคัดลอกไปยังเชนอื่นๆ ด้วย:

• Maker DAO - Etherem: MKR Token (การประเมินมูลค่าเจือจางเต็มที่ ≈ $540M)
• Venus - Binance Smart Chain: XVS Token (Fully Diluted Valuation ≈ $118M) ผู้ที่ต้องการลงทุนใน Venus โดยส่วนตัวแล้วฉันคิดว่า XVS Token สามารถพิจารณา Add to Portfolio ได้ที่ 2.5 - 3.3$
• Acala - Polkadot: ACA Token (Fully Diluted Valuation ≈ ?), Token ไม่ได้จดทะเบียนในการแลกเปลี่ยน โปรดติดตามโครงการนี้ในไตรมาสที่ 1 และไตรมาสที่ 2 ปี 2021

Chains ที่โดดเด่นอื่น ๆ แต่ไม่มีโครงการที่คล้ายคลึงกันเกี่ยวกับ Stablecoin ทุกคนควรติดตามและติดตามข่าวสารเพิ่มเติมจากระบบนิเวศของตน บางทีอาจมีรางวัลที่ไม่คาดคิดสำหรับผู้สนับสนุนในช่วงต้น

• ใกล้ - พลังของ Coinbase
• Solana - กำลัง FTX
• หิมะถล่ม

อัตราดุลการใช้ทุน

คุณสมบัติทั่วไป

คุณสมบัติทั่วไปของกลุ่มอัตราการใช้ทุนที่สมดุล ( = 100%): ผู้ใช้ให้มูลค่า xx$ เข้าสู่ระบบ => อีกด้านหนึ่ง ผู้ใช้ได้รับอนุญาตให้สร้าง Stablecoins จำนวนหนึ่งโดยมีมูลค่า xx $.

Stablecoins ในส่วนนี้กำลังครองส่วนแบ่งการตลาดมากที่สุดในตลาดปัจจุบัน และฉันคิดว่าในอีก 6-12 เดือนข้างหน้าพวกเขาจะยังคงมีส่วนแบ่งการตลาดที่ใหญ่ที่สุด

โอกาสในการลงทุน

ในฐานะผู้ค้ารายย่อย จะไม่มีโอกาสการลงทุนมากมายในรูปแบบของการถือครอง

แต่ไม่มาก ไม่เลย หากคุณเป็นเทรดเดอร์ คุณสามารถสังเกตผลิตภัณฑ์อนุพันธ์บางอย่างบน FTX เพื่อค้นหาโอกาสในการลงทุนเพิ่มเติมสำหรับตัวคุณเอง

• USDT/USD Perp: ใช้Grid Future เพื่อค้นหาผลกำไรเพียงเล็กน้อยแต่ปลอดภัย
• USDTBULL และ USDTBEAR: นี่เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีความเสี่ยง ตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณเข้าใจวิธีการทำงานก่อนตัดสินใจลงทุน

อัตราการใช้เงินกองทุนไม่สิ้นสุด

คุณสมบัติทั่วไป

ฟังดูไร้สาระ ถ้าอธิบายโดยคำอธิบายในสองหมวดหมู่ข้างต้น แต่มันเป็นเรื่องจริง พวกคุณมีชื่อที่สวยงามกว่า " Algorithmic Stablecoin "

Algorithmic Stablecoin สามารถเข้าใจได้ว่าเป็น Crypto ชนิดหนึ่งที่มีกลไกช่วยปรับสมดุลราคาในราคาเฉพาะ (ปกติคือ $1) วิธีการที่ใช้กันทั่วไปคือการใช้อัลกอริธึมในการปรับอุปทานของ Token ในตลาดให้ส่งผลต่ออุปสงค์-อุปทาน และผลักราคาโทเค็นโดยอ้อมไปยังราคาที่ Peg ป้อน (ปกติคือ 1 $)

ปัจจุบันมีสองรุ่นยอดนิยมคือรุ่น Rebase และรุ่น Seignorage:

• Algorithmic Stablecoin ที่ใช้Rebase Modelมักมีเพียง1 Tokenและจะใช้อัลกอริทึมในการปรับการจัดหา Token
• Algorithmic Stablecoins ที่ใช้Seigniorage Modelมีโทเค็นมากกว่า 1 โทเค็น โดยปกติจะมี2 หรือ 3 โทเค็น โทเค็นแรกถูกตรึงกับราคาเฉพาะ (โดยปกติคือ $1) โทเค็นที่เหลือจะมีกลยุทธ์ที่แตกต่างกันในการเพิ่มหรือลดอุปทานเมื่อราคาของโทเค็นแรกเพิ่มขึ้นหรือลดลงจากราคาตรึง (ปกติคือ $1) )

Stablecoin Rebase Model ทำงานอย่างไร?

AMPL - Ampleforth เป็น Algorithmic Stablecoin ที่โดดเด่นที่สุดโดยใช้ Rebase Model เริ่มทำงานในกลางปี ​​2019 ในฐานะโครงการบุกเบิกในอาร์เรย์ Algorithmic Stablecoin มี Forks of Ampleforth มากมายเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่โดยส่วนตัวแล้วฉันไม่เห็นสิ่งที่โดดเด่นมากเกินไป

AMPL - Ampleforth ทำงานดังนี้: AMPL จะควบคุมอุปทานของตนเองวันละครั้ง:

• เมื่อราคา AMPL > $1 ยอดเงินในกระเป๋าเงิน AMPL จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย
• เมื่อราคา AMPL < $1,="" number="" balance="" ampl="" in="" wallet="" ลด =" "เทียบเท่า="">

Stablecoin รุ่น Seigniorage ทำงานอย่างไร?

โครงการ Algorithmic Stablecoin ที่ใช้โมเดล Seigniorage มีอายุเพียง 3-4 เดือนเท่านั้น โครงการที่โดดเด่นสองโครงการในส่วนนี้ ได้แก่ เงินสดพื้นฐาน (โครงการที่มี 3 โทเค็น) และดอลลาร์ที่ว่างเปล่า (โครงการที่มี 2 โทเค็น)

ฉันจะนำแบบจำลอง Basis Cash มาอธิบายให้ทุกคนฟัง

เงินสดพื้นฐานมี 3 โทเค็น: BAC, BAS, BAB:

BAC เป็น Stablecoin - ตรึงไว้ที่ 1$ และมีกลไกการรักษาเสถียรภาพรายวัน

• เมื่อ BAC ซื้อขายเหนือ $1:

BAS Holder สามารถเดิมพัน BAS => Earn Inflation (Earn BAC) ตามสูตร:

(BAS ของคุณ/ BAS อุปทานหมุนเวียน) * อุปทานรวม BAC * (ราคา TWAP BAC - 1)

=> BAS Holder ได้รับ BAC Free ดังนั้นตามทฤษฎีโมเดล พวกเขาจะขายออกสู่ตลาดเพื่อทำกำไร => แรงกดดันในการขายดันราคา BAC ลงไปที่ 1$

• เมื่อ BAC ซื้อขายต่ำกว่า $1:

ผู้ถือ BAC สามารถใช้ BAC เพื่อซื้อ BAB ในอัตรา BAB = (ราคา BAC)^2

BAB ไม่มีวันหมดอายุและสามารถแลกเปลี่ยนได้เมื่อราคาของ BAC มากกว่า 1$

ตัวอย่างเช่น เมื่อผู้ใช้ถือ 10 BAC และราคาของแต่ละ BAC เท่ากับ 0.8 ดอลลาร์ ผู้ใช้สามารถใช้ 10 BAC เพื่อซื้อ 15,625 BAB

สมมติว่า 3 วันหลังจากราคา BAC เพิ่มขึ้นเป็น 1$ ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยน 15.625 BAB = 15.625 BAC และขาย BAC บน DEX และรับผลกำไรเกือบ 50% จาก 10 BAC ของเขา

ตามรูปแบบนี้ แรงซื้อดันราคาของ BAC ไปที่ $1

โอกาสในการลงทุน

ในการจับโอกาสในการลงทุนในกลุ่มนี้ ผู้ใช้ต้อง:

• ทำความเข้าใจพื้นฐานของโครงการ (โมเดลใดที่จะใช้, Rebase หรือ Seignorage Time, ข้อมูลโทเค็น, ...)
• พื้นฐานของการทำฟาร์ม (วิธีใช้ Uniswap คำนวณและโครงการ APY, ...)
• ทำความเข้าใจ IL และค่าเสียโอกาสเมื่อทำฟาร์ม

โอกาสในการลงทุนในกลุ่มนี้มักเกี่ยวข้องกับการทำฟาร์มและการใช้กลไก Rebase และ Seignorage แบบวันต่อวัน ซึ่งไม่เหมาะสำหรับผู้ใช้ Buy & Hold

APY ณ เวลาปัจจุบันของ Basis Cash (22 ธันวาคม - 12:38):

• [DAI]-[BAS] / APY: วัน 1.76% สัปดาห์ 12.29% ปี 638.89% (ตามการคาดการณ์ของฉัน APY ในตลาดกระทิงสามารถเพิ่มขึ้น 1,000 - 2000%) ใน Bear APY สามารถอยู่ในช่วงตั้งแต่ 300 - 350%
• [BAC]-[DAI] / APY: วัน 1.85% สัปดาห์ 12.92% ปี 671.86% ((ตามคำทำนายของฉัน APY ในตลาดกระทิงสามารถเพิ่มได้ถึง 2500 - 350%) ใน Bear, APY สามารถอยู่ในช่วงตั้งแต่ 300 - 350 %.

APYณ เวลาปัจจุบันของ Empty Set Dollar (22 ธันวาคม - 12:38):

• [ESD] / APY: ปี 3,135.57%
• [ESD] - [USDC] / APY: ปี 2,685.47%

อัตราส่วนการใช้ทุนที่ดี

คุณสมบัติทั่วไป

นี่อาจเป็นโซลูชันที่สมดุลสำหรับรุ่น Algorithmic Stablecoin และรุ่น Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มรูปแบบ มันสืบทอดการสร้าง Algorithmic Stablecoin และคุณสมบัติความน่าเชื่อถือของ Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มรูปแบบ

จากคำอธิบายข้างต้น เป็นที่เข้าใจได้ว่าเหรียญ Stablecoin ที่สร้างเสร็จแต่ละเหรียญสามารถสนับสนุนโดย Stablecoin (USDC, USDT) ส่วนที่เหลือจะได้รับการดูแลโดยอัลกอริธึมหรือมูลค่าสินทรัพย์ที่เทียบเท่าในระบบนิเวศ

โครงการแรกในส่วนนี้คือFrax Finance - Mainet เปิดตัวใหม่ในวันที่ 21 ธันวาคม

ตัวอย่างเช่น หาก 100 FRAX (FRAX เป็น Stablecoin Peg ใน 1$) ออกโดย Minted มีเพียง 50 USDC ที่เป็นหลักประกันเท่านั้น ส่วนที่เหลือจะได้รับการดูแลโดยโมเดลอัลกอริทึมและสินทรัพย์อื่น ๆ ในอนาคต ระบบนิเวศ Frax Finance ( FXS - Frax Share).

โอกาสในการลงทุน

เนื่องจากการสืบทอดคุณสมบัติที่เชื่อถือได้ของ Full backed Stablecoin ทำให้ APY Farming นั้นไม่สูงเกินไป ในทางกลับกัน ราคา FRAX ค่อนข้างคงที่ ดังนั้น Farming FRAX, FXS จึงเหมาะสำหรับผู้ที่ต้องการความปลอดภัยด้วย APY ต่ำ (50 - 150 %)

แม้ว่าฉันจะแนะนำ Frax Finance เป็นอย่างยิ่ง แต่ราคา FXS ก็ดูเกินจริง ไม่แนะนำให้คนซื้อ FXS และถือในราคานี้

สรุป

ข้อสรุปและการคาดการณ์สำหรับไตรมาสแรกและไตรมาสที่สองของปี 2564:

Chains อื่นๆ จะออกโปรเจ็กต์ Minted Stablecoin ที่ใช้โมเดลที่มีหลักประกันเกินบน Chain ของตน และยอมรับโทเค็นดั้งเดิมของโปรเจ็กต์เป็นหลักประกัน เครือข่ายที่น่าจับตามอง: Binance Smart Chain, polkadot, Solana, Near, Alavanche

ผ่าน Speculator จะใช้ Algorithmic Stablecoins มากขึ้น โดยเฉพาะ Seigniorage Model Stablecoins และทำให้อุปทานเพิ่มขึ้น => APY Farming สูงมาก

โอกาสในการซื้อและถือโทเค็น (x10) อาจปรากฏในโครงการที่ใช้รูปแบบการสำรองบางส่วน