Celsius Networkün çöküşünün ardındaki gerçeği ortaya çıkarmak

• Santigrat nedir?
• Santigrat nasıl çalışır?
• Celsius'un Büyük Kâr Vaadi
• Celsius likiditeyi risk spekülasyonuna yeniden yatırıyor
• Celsius Para Çekme İşlemlerini Neden Durdurur?
• Celsius çoğu iletişim kanalını durdurdu
• CEL kısa satılabilir
• Celcius olayı ile ilgili yorumlar

Son zamanlarda, Celsius (CEL) fiyatı ATH'ye ulaştığından beri en düşük seviye olan 0.17 USD'yi kaydetti. Ayı piyasasında CEL'de %97'lik bir düşüş, projenin kendisi ve tüm paydaşları için felaket anlamına gelebilir. Bu makale, Celsius projesinin temellerini ve neden başarısız olduğunu anlatacak.

Santigrat nedir?

Celsius, kullanıcıların yatırılan kripto para birimleri için faiz almalarına veya kripto ipotek kredileri almalarına olanak tanıyan bir borç verme platformudur. Her ne kadar proje tanımı bir banka gibi olsa da, kurucusu ve temsilcisi Alex Mashinsky'ye göre Celsius, "bankacılık dışı" topluma hizmet etme misyonunda.

Celsius, uluslararası bankacılık sistemine daha adil bir deneyime sahip bir alternatif olarak var. Proje, yıllık getiri, ücretsiz ve hızlı işlem gibi rakip bankalar gibi hizmetler sunuyor, ancak bir banka gibi çalıştığını reddediyor.

Yasal olarak, Celsius'un bir "banka" olarak işlem yapmasına izin verilmeden önce son derece katı bir incelemeden geçmesi gerekecek. Ancak kendisini “büyük bankaların terk ettiği hizmetleri sunan bir platform” olarak tanımlayan Celsius, gerçek bir bankacı olmanın sorumluluğundan ve takdirinden kurtulmayı başardı.

Bununla birlikte, Celsius'un sürdürülemez finansal hizmetler sunmasına izin verdiği için Celsius'un çökmesine neden olan bankacılık kusuruydu.

Santigrat nasıl çalışır?

Celsius, bireyleri ve kripto para borsalarını içeren bir saklama ve gözetim dışı hesap koleksiyonu içerir. Celsius, kripto varlıklarının blockchain ağının dışına transferini en aza indirmek için yaratıldı.

Celsius ekosistemi 4 ana nesne içerir:

• borç veren
• Borçlu
• Yönetim Platformu
• takaslar

Celsius'a katılarak, kripto paranızı Celsius hesabına yatırarak borç veren olarak hareket edebilir ve bir likidite sağlayıcısı olabilirsiniz . Karşılığında likidite havuzuna eklediğiniz kripto para birimi üzerinden faiz kazanabilirsiniz .

Bir borçlu olarak, işlemleri gerçekleştirmek veya diğer finansal hizmetlere erişmek için likidite havuzuna erişebilirsiniz.

Yönetişim platformu, bu durumda Celsius, söz konusu likidite havuzunun arz/talep modeline dayalı olarak bir likidite sağlayıcı tarafından kazanılan faiz kurallarını belirler. Ayrıca Celsius, kullanıcının risk yönetimini de üstlenir. Bu, AAVE ve diğer DeFi platformlarının çalışma şekline benzer.

Ve son olarak borsa, borçluların ödünç verilen likiditeyi ticaret, takas ve diğer finansal hizmetleri kullanmak için kullanmalarına izin verecek.

Özetle, Celsius'un işi, borç verenin zaman içinde tam ve sürekli faiz almasını sağlamaktır. Ayrıca, borçluların (kendileri dahil) risklerinin sıkı bir şekilde yönetilmesini sağlar.

Celsius gibi bir platform, işini ölçeklendirme adına işlevselliği azaltmak isterse, genellikle aşağıdaki yaklaşımlardan birini veya her ikisini birden kullanır:

• Beklenen talebe dayalı olarak borç verenlere sürdürülemez faiz oranları sunar
• Borçluların normal faaliyetlerden daha fazla risk almasına izin verir.

Aslında, Celsius yukarıdaki yöntemlerin her ikisini de yaptı.

Celsius'un Büyük Kâr Vaadi

2018'de piyasaya sürülen Celsius, lansmanından sadece 1 yıl sonra topluluk varlıklarında 200 milyon dolara ulaştı. Bir önceki boğa piyasası sırasında Celsius, kullanıcılara oldukça büyük bir kar sözü verdi, karşılığında sadece Celsius'ta likidite sağlamak için varlık yatırmaları gerekiyordu. Reuters'e göre Celsius, yıllık %18,6'ya varan getiri vaat ediyor.

Celsius likiditeyi risk spekülasyonuna yeniden yatırıyor

Celsius'un bu kârlılık düzeyini koruması için proje, kullanıcıların likiditesini aktif olarak yeniden yatıracak ve oldukça kârlı projelerde spekülasyon yapacak.

Celsius, bu likiditenin bir kısmını Terra'da %20 getiri sağlayan bir proje olan Anchor protokolüne yatırdı. Celsius, Anchor'a yatırım yaptığı süre boyunca 500 milyon USD'den fazla para topladı (Etherscan'e göre).

Spesifik olarak, Terra'nın Anchor protokolüne 19 Aralık, 6 Nisan ve 3 Mayıs tarihlerinde 3 parti halinde 261.000'den fazla ETH yatırımı yaptı.

UST & LUNA çöküşü sırasında Celsius, tüm varlıklarını UST başına 0,95 – 0,99 ABD Doları'na satan ilk projelerden biriydi.

Ancak Celsius'un satışı UST'nin daha da düşmesine neden oldu ve tüm ekosistemin çöküşü kontrolden çıktı. DeFi Bank'ın diğer rakipleri, borç verenler çıkamadı ve ya büyük bir zararla satmak ya da UST'lerini 1 $ çıpasına geri dönmesi umuduyla tutmak zorunda kaldılar.

UST sabitleyici kaybı başladıktan birkaç gün sonra Terraform Labs & Do Kwon, UST sabitleyiciyi geri yüklemek için bir girişim başlattı. Özellikle Celsius, Jump Capital, Jane Street, Alameda Research gibi DeFi şirketlerinden büyük bir satın alma olacağını duyurdular.

Birçok şirket, başlangıçtaki fonlarını geri almak istedikleri için bu geri satın almayı kabul etti. Ancak Celsius bu satın alma işlemine katılmak istemiyor çünkü artık Terra ekosistemiyle hiçbir ilgisi olmak istemiyor.

Bu, Celsius'un bakış açısından makul bir karar. Ancak karar, rakip şirketleri aleyhine çevirdi. Bu rakip firmalar arasında Three Arrows Capital & Alameda Research bulunmaktadır.

Bu iki şirket, önümüzdeki 4 yıl içinde doğrusal olarak kilidi açılacak olan Luna Foundation Guard'dan 1 milyar dolar değerinde LUNA satın aldı. Bu şirketler, Celsius'tan kendilerine bu kadar çok şey kaybettirdiği için intikam almak istediler ve bu satın alma işlemine katılmaya karar verdiler.

Three Arrows Capital, Alameda ve Celsius, değeri ETH'ye sabitlenmiş olan stETH/ETH ticaret çiftinde büyük miktarda para bulunduruyor.

Three Arrows Capital & Alameda Research, Celsius'un da varlığı elinde tuttuğunu keşfettiğinde. Bu nedenle her iki fon da tüm tokenlerini aynı anda satmaya karar verdi. UST'nin çökmesine benzer bir stETH/ETH sabitleme kaybı olayına neden olur.

Tek fark, bu sefer Celsius'un varlıklarını mandallarını kaybettikleri için satmaması. Sonuç olarak, Alameda Research & Three Arrows Capital başarılı bir şekilde misilleme yaptı ve şimdi Celsius bu saldırı nedeniyle büyük likidite sorunları yaşıyor.

Celsius'un aldığı bir başka riskli ve sürdürülemez karar, mevcut likiditeyi, kullanıcılara ana ağda yayına girerken stETH karşılığında ETH stake etme yeteneği veren bir DeFi platformu olan Lido Finance'e yeniden yatırmak oldu.

ETH henüz burada stake edilmediği için gerçek bir anlaşma değil. stETH, değeri ETH'nin fiyatına sabitlenmiş sentetik bir belirteçtir. Böylece, yatırımcılara değerine kesin bir inanç vermek.

Öte yandan Celsius, stETH üzerinde spekülasyon yapıyor, bu nedenle müşterilere ETH mevduatları için %6 ila %8 faiz teklif etme sözü verdiler.

O zamanlar Celsius'un ana DeFi cüzdanında en az 450 milyon dolar vardı. Ancak Nansen'de analist olan Andrew Thurman'a göre Celsius bundan daha fazlasına sahip olabilir.

Aşağıda ETH için stETH fiyatını gösteren bir grafik bulunmaktadır.

Nisan 2022'den Mayıs 2022'nin başlarına kadar stETH, kendisini ETH'nin fiyatına sabitledi. Ancak, 2022 Mayıs ayı ortası itibarıyla stETH, ETH'ye olan sabitini kaybetti ve şu anda bir stETH madeni parası yalnızca 0,92 ETH'ye eşittir.

Celsius'un stETH'ye sadece 450 milyon $ yatırım yaptığını varsayarsak, bu yatırım şimdi 414 milyon $ değerinde. Gördüğümüz gibi, 36 milyon dolar Celsius için nispeten küçük bir kayıp. Ancak, Celsius'un Borç Verenlere yüksek getiri vaadi artık tutulamadı.

Celsius bu vaatleri ancak kendi yatırımlarından bir getiri elde edebildikleri sürece yerine getirebilir. Celsius sistemini istikrarsızlaştıran ve yatırımcıların platforma olan güvenini sarsan bir dizi garip işlem gerçekleşti.

Bu yatırımlar kötüye gittiğinde, Celsius artık Borç Verenler için yüksek getiri vaadini yerine getiremeyecek. Celsius herkese geri ödeme yapmak isteseydi, yatırımcılarının tüm karlarını tek başına ödemek zorunda kalacaktı. Böylece Celsius, kullanıcıların paralarını çekmelerini engellemeye karar verdi.

Celsius Para Çekme İşlemlerini Neden Durdurur?

Temel olarak, Celsius yatırım fonlarını rehin aldı ve para çekme işlemlerini durdurmanın makul bir seçenek olduğunu, aksi takdirde ilgili tüm tarafların ciddi şekilde etkileneceğini belirtti . Celsius kararı doğru olsa da parayı iade etmek ve varlıkları kullanıcılara tasfiye etmek onlar için bir zorunluluktur.

Ancak Celsius'un bu eylemi aslında yatırımcıların varlıklarını korumak için değil, kendisini korumak içindir.

Celsius'un tüm para çekme işlemlerini askıya aldıklarını açıklamasının üzerinden bir hafta geçti ve o zamandan beri herhangi bir çözüm sunulmadı. Bu durumdan kurtulmanın tek yolu, Celsius'un yeniden açılana kadar yeterli likidite olmasını sağlamasıdır.

Celsius'un 7 günlük geri çekilme duruşunun bir çılgınlık yaratacağı kesin. O zaman insanlar varlıklarının güvende olduğundan emin olmak için para çekmek için acele edecekler. Bu, Celsius'u başka bir çözüm seçmeye bıraktı:

• Ödünç alın ve tüm kullanıcı para çekme işlemlerini tamamlayın (önerilen)
• Mevcut planı koruyun ve kullanıcıların geri çekilmemesini umun (önerilmez)

Celsius tüm para çekme işlemlerini gerçekleştirebilse bile, bu iş modeli bir ayı piyasasında geçerli olmayabilir. Yani, bu Celsius'un sonunu işaret edebilirdi.

Celsius çoğu iletişim kanalını durdurdu

Yatırımcı endişelerine cevaben, Celsius sessiz kalmaya ve şimdilik çevrimiçi etkinlikler de dahil olmak üzere çoğu halka açık gösteriyi iptal etmeye karar verdi.

• Celsius tüm AMA'ları iptal etti

• Celsius, Twitter'da gönderi paylaşmayı durdurma kararı aldı

CEL kısa satılabilir

Celsius tüm para çekme işlemlerini durdurduğundan, hiçbir şekilde CEL tokenleri alınıp satılamaz. Buna karşılık, çoğu borsa da CEL ticaretini durdurdu. Durmayan tek bir borsa var ve o da FTX, Alameda Research ile ilgili borsa.

Yatırımcılar Celsius'un likidite sorunları olduğunu öğrendikten sonra birçok kişi CEL'i açığa sattı. O zamanlar piyasada, kullanıcıların satın alma ihtiyaçlarını karşılamak için yalnızca 6,4 milyon CEL kalmıştı. Yatırımcılar o sırada çok sayıda CEL tokeni almaya başlarsa, fiyatı fırlayacak.

Sonuç olarak, CEL dipten bu yana 10 kat arttı ve açığa satış yapan satıcıların kayıplarını sınırlandırmak için pozisyonlarını kapatmak istemesine neden oldu.

Ancak piyasada yalnızca 6,4 milyon CEL kaldığından, son CEL tokenleri de alınırsa büyük bir açığa satış dalgası görebiliriz. 

Celcius olayı ile ilgili yorumlar

Özetle, daha önce Celsius, kripto mevduatlarındaki yüksek karlı ve güvenli faiz oranı nedeniyle hızla popüler bir kripto projesi haline geldi. Celsius yalnızca yüksek faiz oranları sunabilir çünkü ödeme yapan kullanıcılara likiditesini yeniden yatırmak karlı olur. Önceki boğa koşusu ile birlikte bu, Celsius'un büyük başarıya ulaşmasına yardımcı oldu. 

Ancak, kullanıcı tarafından sağlanan likiditeden yeniden yatırım yapmak, Celsius'un faiz ödemeleri kaynağını sürdürülemez hale getirdi. Celsius hayatta kalmak istiyorsa, daha sürdürülebilir bir değer yaratmalı ve yatırımcıların likiditesinden yeniden yatırım yapmayı bırakmalı. 

Başka bir deyişle, Celsius, gerçekten daha adil bir deneyim sağlamak için "bankacılık dışı" bir topluma hizmet etme şeklindeki orijinal misyonuna sadık kalmalıdır. Celsius'un kullanıcı tarafından sağlanan varlıkları risk sermayesi amacıyla kullanması adil değil. Bir şeyler ters gidene kadar, kullanıcıların para çekme işlemlerini uzun bir süre askıya alarak kayıplarını azaltmalarına izin vermez.

• Mahkeme, Celsius Network'ün varlıklarının satın alınması için son tarihi açıkladı
• Celsius Network, iflastan önce danışmanları işe alıyor