كيف يعمل Aave؟ منصة الإقراض للمؤسسات؟

وصلت Aave بسرعة إلى أعلى TVL في الصناعة منذ أكثر من عام واحد. كيف فعل Aave ذلك؟ ابحث عن الإجابة باستخدام كيف يعمل Aave؟

Aave هو أول بروتوكول DeFi مع سلفه ETHLend ، والذي قدم الإقراض من نظير إلى نظير. في عام 2019 ، تم تغيير اسم البروتوكول إلى Aave وأطلق نسخته الأولى من بروتوكول Peer-to-Pool الحالي في يناير 2019 ، وسرعان ما وصل إلى أعلى تصنيف TVL في الصناعة. كيف فعل Aave ذلك؟ هذه المقالة حول "كيف يعمل Aave؟" سوف يشرح ذلك.

نظرة عامة على Aave

Aave هي عبارة عن منصة إقراض حيث يتم تجميع ودائع المستخدم معًا ، لتشكيل مجمع سيولة يمكن من خلاله اقتراض الأموال على الفور: مجمع إقراض. لدى Aave حاليًا إصداران قيد التشغيل ، V1 و V2 ، مع المكونات التالية:

Aave V1:

• سوق Ethereum الرئيسي ، مع رموز ERC-20 التقليدية ؛
• سوق Uniswap ، حيث يمكنك استخدام رموز تجمع السيولة Uniswap V1 كضمان.

Aave V2 ، الذي يضيف أدوات إدارة المخاطر ويحسن رسوم المعاملات:

• سوق Ethereum الرئيسي ، مع رموز ERC-20 التقليدية ؛
• AMM Market ، حيث يمكنك استخدام Uniswap V2 و Balancer V1 Liquidity Pool Tokens كضمان ؛
• Polygon Market في Polygon Sidechain مع الرموز المميزة Polygon.

كيف يعمل Aave؟

عرضت Aave نوعين من الاقتراض: 

• الإقراض - الاقتراض: القروض غير المحدودة المضمونة بمعدلات متغيرة أو ثابتة ، بدون رسوم ، والاقتراض فقط بأسعار الفائدة.
• قروض فلاش: قروض غير مضمونة تدوم لكتلة واحدة فقط من معاملات blockchain ، حيث يدفع المستخدمون رسومًا بنسبة 0.09٪ فقط.

الإقراض - آلية الاقتراض

آلية الإقراض - الاقتراض:

• الإقراض: يقوم المستخدمون بإيداع الأصول في Aave والحصول على aToken بنسبة 1: 1 مع مبلغ الأصول المودعة. زيادة رصيد aToken على أساس الفوائد المحصلة من قبل احتياطي الأصول المقابل.
• الاقتراض: يقوم المستخدمون بإيداع الأصول في Aave لاستخدامها كضمان. في المقابل ، يمكنهم اقتراض قيمة أصغر من الأصل على النحو المحدد في القرض مقابل القيمة لكل ضمان ، والذي يصف قوتها في الاقتراض.

Aave: آلية الإقراض - الاقتراض.

(1): يقوم المقرضون / الموردون بإيداع الأصول في Aave ، ويتلقون aToken بنسبة 1: 1 (100 DAI 100 aDAI). 

(2): يقوم المقترضون بإيداع الأصول الضمانية لتلقي قوة الاقتراض لاقتراض الأصول التي يرغبون فيها. يحتاج المقترضون إلى الحفاظ على وضع صحي لتجنب التصفية.

(3.1): يمكن للمقرضين / الموردين استرداد aToken 1: 1 بالأصل الأصلي المودع. ملاحظة ، سيزداد رصيد المستخدمين aToken ، مما يعكس الفائدة التي يدفعها المقترضون للأصول. يتلقى المورّدون فائدة مدفوعة مطروحًا منها الحصة التي يجمعها جامع النظام البيئي المحدد لكل أصل من قبل عامل الاحتياطي ، والتي تتراوح بين 5-35٪ ، ورسوم القرض العاجل.

(4): يجب على المقترضين الذين يرغبون في إغلاق مركز الدين إعادة الأصول المقترضة بالإضافة إلى الفوائد. طالما أن هناك مركز ديون ، فسيتم قفل بعض الضمانات في البروتوكول.

تمتلك Aave سيولة عالية من الأصول عالية الجودة. هناك 22 أصلًا مدعومًا في V1 ، و 26 في V2 ، و 21 في AMM Market ، وما إلى ذلك ... مما يعني أن Aave متوافق مع العديد من الأصول مقارنة بمنافسه الرئيسي - Compound ، الذي يقدم 11 أصلًا فقط.

آلية التصفية

لفهم آلية تصفية Aave ، يجب أن تعرف أولاً عامل الصحة. 

ما هو عامل الصحة (HF)؟

يمثل عامل الصحة (HF) سلامة أصول المستخدم بالنسبة للأصل المقترض وقيمته الأساسية. كلما زاد هذا الرقم ، كان القرض أكثر أمانًا. 

• HF ≤ 1: يمكن تصفية ما يصل إلى 50٪ من الدين.
• HF> 1: يمكن أن تتغير قيمة الضمان مقابل قيمة الاقتراض بالصيغة: (1-HF) / HF

على سبيل المثال ، مع HF = 2 ، يتم تصفية المركز عندما تكون قيمة الضمان مقابل قيمة الاقتراض -50٪.

صيغة حساب HF:

HF = ⅀ (قيمة الضمان * حد التصفية) / القرض (في ETH)

وبالتالي: 

• إذا زادت قيمة الضمان ، فكلما زاد HF ، ستكون تصفية الأصول أكثر صعوبة.
• إذا انخفض HF إلى مستويات خطيرة ، فلديك خياران: سداد القرض أو إيداع المزيد من الضمانات.

في هذه المرحلة ، نود أن نؤكد أن الانخفاض في HF لا يرجع فقط إلى انخفاض سعر الضمان ولكن أيضًا بسبب زيادة قيمة الأصول المقترضة. لذلك ، إذا اقترضت عملات ثابتة ، فقد تهتم فقط بقيمة الضمان (في معظم الحالات ، ليس كلها). ولكن إذا اقترضت أصولًا أخرى مثل AAVE و LINK و ETH وما إلى ذلك ، فأنت بحاجة إلى مراقبة سعر الضمان واقتراض الأصول بعناية. يتم تحديث أسعار الأصول باستخدام Chainlink Price Oracles.

آلية التصفية:

في حالة التصفية ، يمكن للمصفين سداد ما يصل إلى 50٪ من ديون الأصول الفردية للمقترض. في المقابل ، يحصل المصفي على المبلغ المقابل من الضمان مقابل رسوم إضافية.

تعتمد رسوم التصفية هذه على نوع الأصل الذي يحتوي على مكافآت مختلفة. على سبيل المثال ، اختار Liquidator الحصول على ETH ، وسيحصلون على 5٪ ، YFI 15٪ ، إلخ. 

مثال 1: أصل ضمان واحد.

Aave: آلية التصفية بأصل ثانوي واحد .

(1): قام المستخدم A بإيداع 10 ETH كضمان ويقترض 5 ETH بقيمة DAI.

(2): HF ، للأسف ، أقل من 1 ، القرض مؤهل للتصفية. 

(3):

• يمكن للمصفين سداد ما يصل إلى 50٪ من المبلغ المقترض = 2.5 ETH بقيمة DAI.
• في المقابل ، يمكن للمصفي المطالبة بضمانة واحدة وهي ETH (بمكافأة 5٪).
• أخيرًا ، يدعي المصفي 2.5 + 0.125 ETH لسداد قيمة 2.5 ETH من DAI.

مثال 2: أصول متعددة الضمانات.

Aave: آلية التصفية بأصول متعددة الضمانات.

(1): قام المستخدم A بإيداع 5 ETH و 4 ETH من YFI ويقترض 5 ETH من DAI. 

(2): HF ، للأسف ، أقل من 1 ، القرض مؤهل للتصفية. 

(3):

• يمكن للمصفين سداد ما يصل إلى 50٪ من المبلغ المقترض = 2.5 ETH بقيمة DAI.
• ولكن في هذا الوقت ، يدرك Liquidator أن الحصول على YFI سيحصل على المزيد من المكافآت (15٪ مقابل 5٪ من ETH) ، لذلك اختار YFI بدلاً من ETH.

(4): أخيرًا ، يطالب المصفي بمبلغ 2.5 + 0.375 ETH من YFI لسداد قيمة 2.5 ETH من DAI.

إيجابيات وسلبيات

لا يمكن تصفية المستخدم إلا بنسبة تصل إلى 50٪ من أصوله ، والتي لها مزايا وعيوب المشروع. 

• الإيجابيات: لا يزال المستخدمون يحتفظون بجزء من قرضهم. إنهم لا يفقدون جميع أصولهم ، في انتظار زيادة سعر الأصول الجانبية ، وسداد الباقي وسحبهم.
• السلبيات: إذا استمر سعر الأصول الضمانية في الانخفاض أو استمر الأصل المقترض في الزيادة ، فهناك مخاطرة عالية للغاية بأن Aave ستفقد الـ 50٪ المتبقية.

ماذا لو فشلت التصفية؟ تصبح الوظائف تحت الضمان مع عدم وجود حوافز لدى المستخدمين للسداد: هناك ديون معدومة. كيف يمكن إدارة هذه المخاطر؟ دعنا نجد الجواب أدناه.

آلية التخفيف من مخاطر الملاءة 

سيتعمق هذا القسم في ثلاثة مكونات: 

• وحدة السلامة
• إصدار الاسترداد
• وحدة Backstop.

وحدة السلامة (آلية أساسية):

وحدة الأمان عبارة عن بروتوكول لتخفيف المخاطر يقع أعلى بروتوكول Aave.

تمتلك صندوق أمان لتغطية أحداث النقص حيث يوجد عجز في أحد احتياطيات الأصول ، والذي حدث لـ Maker يوم الخميس الأسود في مارس 2019. سيصوت حاملو AAVE للتحقق من صحة حدث النقص وإعادة تمويل مجمع الإقراض. 

يشارك المستخدمون رموز AAVE في SM ؛ يمكن استخدام ما يصل إلى 30٪ من هذه الأموال لتغطية العجز في مجموعة الإقراض. في مقابل مخاطر فقدان حصة من stkAAVE الخاصة بهم ، سيتلقى المستخدمون حوافز أمان (SI): 550 StkAAVE يتم توزيعها يوميًا على جميع مستخدمي Stake AAVE في SM.

هناك فترة تباطؤ مدتها عشرة أيام لسحب StkAAVE (بالإضافة إلى الحوافز الواردة في StkAAVE) لتجنب مخاطر تشغيل البنك قبل أن يقبل DAO حدث العجز.

من الممكن أيضًا المشاركة في الرمز المميز AAVE / ETH 80/20 Balancer V1 LP ، وبالتالي تحسين سيولة AAVE. بالإضافة إلى حوافز السلامة ، فإن هذا يستفيد من رسوم الصرف ومكافآت تعدين السيولة BAL.

آلية التخفيف من مخاطر الملاءة: وحدة السلامة.

وحدة الدعم:

في حالة حدوث عجز ، سيتم بيع الرهانات المطلوبة لإعادة تمويل العجز في البروتوكول إلى وحدة Backstop ، حيث يقوم المستخدمون بإيداع Stablecoins أو ETH إلى Backstop Module قبل البيع في الأسواق المفتوحة. قد تكون هناك أحداث عجز متعددة في أسواق مختلفة في أوقات مختلفة.

ملخص آلية تجنب المخاطر في Aave أدناه: 

آلية التخفيف من مخاطر الملاءة: وحدة الدعم.

إصدار الاسترداد (آلية ثانوية):

في الحالات القصوى حيث يستمر العجز ، قد يصوت DAO لإصدار استرداد من رموز AAVE ليتم بيعها بالمزاد إلى وحدة Backstop أولاً ، ثم الأسواق المفتوحة. ومع ذلك ، قد تفضل Aave DAO استخدام الأموال الموجودة في الخزانة الخاصة بها والتي تحتفظ حاليًا بأكثر من 700 مليون دولار (تتألف من محمية النظام البيئي Aave وجامعي النظام البيئي) بدلاً من المتابعة إلى إصدار الاسترداد.

آلية التخفيف من مخاطر الملاءة: إصدار الاسترداد.

قروض سريعة

تشير القروض السريعة إلى اقتراض الأصول وسدادها ضمن كتلة واحدة بدون ضمانات.

تطبيقات القروض السريعة الحالية هي:

• إعادة موازنة محفظة مع عمليات متعددة في معاملة واحدة لتحسين الرسوم.
• موازنة.
• التصفية الذاتية.
• مقايضة الضمانات.

تبلغ رسوم القروض السريعة 0.09٪ من حجم الاقتراض للقروض السريعة ، وكلها تذهب إلى المودعين.

لا تحتوي قروض فلاش من Aave حاليًا على واجهة مستخدم للمستخدمين ، ولكن يمكنك استخدامها مع فوروكومبو. يمكن دمجها بسهولة في أي مشروع.

خزينة Aave DAO

تتكون خزانة Aave DAO من صندوقين مهمين ، يحكمهما حاملو AAVE:

• جامع النظام الإيكولوجي لبعض عائدات البروتوكول.
• مجموعة عامل الاحتياطي للمصالح.
• ⅓ من رسوم قرض فلاش V1.
• استخدام ل: Aave التنمية.
• محمية النظام البيئي:
  • احتياطي AAVE (3M AAVE).
  • استخدام لـ: SI ، حوافز تعدين السيولة ، منح DAO ، تطوير Aave.

يحكم مجتمع Aave كليهما.

مراجعة

Aave هو بروتوكول DeFi الأكثر تدقيقًا مع سبع عمليات تدقيق أمنية ، وتحقق رسمي واحد ، وتقييمين لمخاطر السوق في كل V1 و V2. يمكنك التحقق من ذلك هنا .

كيف يلتقط Aave قيمة لـ AAVE 

في النموذج الحالي ، يحتوي رمز AAVE على حالتين بارزتين فقط: الحوكمة والتثبيت في SM لتلقي SI. في الوقت الحالي ، يتم إعادة استثمار جميع الرسوم التي تم إنشاؤها بواسطة البروتوكول الذي يجمعه DAO في نمو البروتوكول ، والذي يمكن تغييره في أي وقت بواسطة حاملي الرمز المميز. حتى الآن ، لا توجد رسوم مشتركة مع حاملي AAVE. 

رمز AAVE مع حالتي استخدام بارزتين.

رأي شخصي:

يتداول المستخدمون كثيرًا عندما يواجهون خسارة تصل إلى 30٪ من قيمة AAVE الخاصة بهم عند المشاركة في SM فقط للحصول على إجمالي 550 AAVE يوميًا مقسمة على SM Stakers. 

(1) وفقًا لتقرير Aave الأسبوعي في W25 / 2021 ، فإن معدل APR من AAVE Staking في SM من كلا الجانبين (Stake only AAVE و Stake AAVE / ETH) هو 7٪ و 19.4٪ على التوالي. لذلك ، إذا حدث حدث نقص مرة واحدة في العام ، فسوف يستغرق المستخدمون عامين على الأقل للوصول إلى 30٪ (في أسوأ الأحوال ، هذا البيع بنسبة 30٪).

في الواقع: هذا لم يحدث قط. عندما حدث حدث Shortfall لـ Maker يوم الخميس الأسود ، كان النقص 5 ملايين دولار. لذا فإن هذا يعني أن Stakers ستخسر 0.6٪ فقط من حصصها ، في حين أنهم ظلوا يراهنون على أكثر من 7٪ منذ ثمانية أشهر الآن.

(2) علاوة على ذلك ، فإن صندوق النظام البيئي المحجوز للمشروع محدود. لذلك ، في يوم من الأيام ، سينفد هذا الصندوق ، ولم يعد لدى المستخدمين أي حوافز للمشاركة في SM.

من (1) و (2) ، نعتقد أنه يجب أن يكون لدى Aave المقترحين التاليين: 

• اقتراح لحل المشكلة (1): توزيع جزء من الأرباح على AAVE stakers.
• اقتراح لحل المشكلة (2): استخدام جزء من إيرادات AAVE لإعادة الشراء ووضعه في Ecosystem Reserved ، والذي يمكن القيام به لاحقًا. وفقًا لـ Aave ، فإن الخطوة الأولى هي الاستثمار في النمو والبحث.

بعض النقاط البارزة في Aave V2 وتأثيره:

تم إصدار Aave V2 في نهاية عام 2020 مع العديد من التحسينات. في نطاق هذه المقالة ، نذكر فقط بعض الميزات البارزة.

مقايضة الضمانات

مع هذه الميزة ، يمكن للمستخدمين تبادل الأصول الضمانية الحالية لأصول أخرى. لذلك ، سيكون من الأسهل على المستخدمين إدارة مخاطرهم وتجنب التصفية. فمثلا: 

آلية مقايضة الضمانات.

يقوم المستخدمون بضمان ETH لاقتراض DAI. لسبب ما ، يعرفون أن سعر ETH سينخفض. يقوم المستخدمون بنقل جميع ETH إلى YFI ، ومن ثم يكون لدى YFI أخبار سارة بحيث يرتفع السعر. لذلك ، يتجنب المستخدمون التصفية ويمكنهم اقتراض المزيد من DAI بسبب الزيادة في سعر YFI. 

فوائد Aave: أدوات إدارة مخاطر محسّنة للمستخدمين ، مما يقلل من المخاطر الإجمالية للبروتوكول.

السداد بضمان

يساعد الدفع بالضمانات المستخدمين على أن يكونوا أكثر ملاءمة لأنهم يستطيعون إغلاق القرض بأصولهم الإضافية الحالية دون سيولة إضافية. 

السداد بآلية الضمان.

فائدة Aave: أدوات إدارة مخاطر محسّنة للمستخدمين ، مما يقلل من المخاطر الإجمالية للبروتوكول. 

مبادلة المعدل المتغير والمستقر

لدى Aave نوعان من معدلات الاقتراض: APY المتغير ، APY المستقر. يتم تحديد كلا المعدلين من خلال العرض والطلب. يتطور المتغير مع حالة السوق طوال فترة القرض بينما يكون السعر الثابت ثابتًا عند إنشاء القرض.

لا يزال من الممكن إعادة موازنة المعدل الثابت عندما يكون متوسط ​​معدل الاقتراض أقل من 25٪ APY ومعدل استخدام رأس المال أكبر من 95٪.

يوفر معدل الفائدة الثابت إمكانية التنبؤ والتخطيط المالي الدقيق للمستخدمين. لقد أثبت أنه النموذج المفضل من قبل العديد من المستخدمين من خلال بروتوكول Anchor ، نظرًا لأن Anchor Protocol يجذب العديد من المشاريع الصغيرة الأخرى للبناء على Anchor.

فائدة Aave: على غرار الميزة المذكورة أعلاه ، سيساعد تحويل سعر الفائدة المستخدمين في الحصول على المزيد من الخيارات للاختيار من بينها ، وبالتالي جذب المزيد من المستخدمين.

تفويض الائتمان

تحظى القروض غير المضمونة في DeFi بشعبية متزايدة كطريقة للوصول إلى السيولة دون الأصول المضمونة. ويتمتع Aave V2 بهذه الميزة. 

الغرض من تفويض الائتمان هو مساعدة المؤسسات والبورصات والشركات والمستخدمين وما إلى ذلك على الوصول إلى سيولة DeFi.

ميزة Aave: لا يوجد الكثير من المشاريع في قطاع الإقراض التي تتميز بميزة الاقتراض عن طريق الائتمان. لذلك ، إذا قام Aave بهذا الأمر جيدًا ، فسوف يجذب العديد من العملاء ، حتى الصناديق الكبيرة المذكورة أعلاه. 

رأينا حول Aave V2: على الرغم من إضافة العديد من الميزات الفريدة ، تهدف جميعها إلى جذب أكبر عدد ممكن من مستخدمي Aave ، وبالتالي زيادة إيرادات المشروع. ومع ذلك ، كما ذكرنا أعلاه ، لا توجد إيرادات للمستخدمين الذين يمتلكون AAVE ، لذلك لا يبدو أن هذه الميزات تحقق الكثير من الأرباح للمجتمع. 

آف المستقبل

تم إطلاق Aave في يناير 2020 ، وقد اكتسب مكانة شركة DeFi bluechip. تعد حاليًا واحدة من أكثر منصات الإقراض موثوقية مع أكثر من 100 ألف مستخدم فريد. يوجد حاليًا حوالي 10 مليارات دولار من القيمة المحجوزة في البروتوكول (TVL).

إلى جانب ذلك ، استحوذ المشروع على الاتجاه بسرعة كبيرة منذ التوسع في سلاسل متعددة. وصلت قيمة TVL الخاصة بـ Aave على Polygon إلى مستوى ATH يبلغ 4 مليارات دولار تقريبًا - وهو رقم كبير في وقت قصير فقط.

لكن هذا يخلق أيضًا تحديًا ، وهو تجزئة السيولة. يبلغ إجمالي TVL الخاص بـ Aave حوالي 10 مليار دولار أمريكي ، حيث تستهلك نسخة Polygon مبلغًا كبيرًا جدًا - 2.2 مليار دولار ، والباقي في Ethereum. إذا توسع Aave إلى سلاسل أخرى في المستقبل ، فإن السيولة تنقسم أكثر.

على نطاق أوسع ، بناءً على ما تفعله Aave ، يبدو أنها إحدى منصات الإقراض التي تستهدف المؤسسات الخارجية التي ترغب في المشاركة في Crypto. لذلك ، إذا حافظت Aave على أدائها الحالي ، وأكملت إصدار Aave Pro بشكل مثالي ، فقد تكون Aave هي الفائز في قطاع الإقراض في التعامل مع المؤسسات الكبيرة.

في مايو ، قام Stani - مؤسس Aave ، بالتغريد أيضًا حول إصدار Aave Pro للمؤسسات. 

ملخص

في هذا القسم ، سوف نلخص بعض النقاط الرئيسية لـ Aave لنرى كيف يعمل Aave: 

• تعد Aave حاليًا أكبر منصة إقراض من حيث TVL.
• الإقراض - آلية الاقتراض تشبه آلية المركب ، مما يعني أنها تفاعل بين المقرضين والمقترضين.
• تستغرق تصفية الأصول 50٪ فقط ، مما يعني أن المستخدم لا يزال لديه مركز اقتراض بنسبة 50٪.
• على الرغم من أن آلية منع المخاطر الخاصة بـ Aave تعمل بشكل جيد حاليًا ، إلا أنه لا يزال هناك العديد من القيود ، والتي لا يمكن حلها إلا من خلال الحوكمة.
• حاملي AAVE لديهم حافزان فقط: الحوكمة وتلقي SI من خلال المشاركة في SM ، بدون توزيع الرسوم.