Am 15. September 2026 hatte das nächste vierte Quartal für Bitcoin noch nicht begonnen – und das zuletzt abgeschlossene vierte Quartal dient als wichtige Warnung davor, saisonale Schwankungen als unumstößliche Wahrheit zu betrachten. NYDIG berichtete, dass Bitcoin im vierten Quartal 2025 um 23,5 % gefallen ist, obwohl das vierte Quartal historisch gesehen das stärkste war. Dieser Kontrast ist bedeutsamer als der Slogan „Uptober“: Oktober und November sind deshalb interessant, weil sie oft einen Marktwechsel markieren, nicht weil der Kalender Gewinne garantiert.
Die praktische Schlussfolgerung für Anleger ist einfach: Die historische Wertentwicklung im vierten Quartal kann zwar helfen, Wahrscheinlichkeiten einzuschätzen, sollte aber hinter Liquidität, makroökonomischen Bedingungen, ETF-Zuflüssen, Hebelwirkung und dem aktuellen Bitcoin-Zyklus zurückstehen. Im Jahr 2026 ist diese Unterscheidung besonders wichtig, da der Markt nach einem volatilen Jahr in das vierte Quartal startet und noch wichtige Sitzungen der US-Notenbank anstehen.
Untersuchungen von NYDIG haben wiederholt ein saisonales Muster bei Bitcoin-Renditen festgestellt: Spätsommer und Frühherbst waren tendenziell schwächer, während sich die Performance historisch gesehen ab Oktober verbesserte und bis zum Jahresende weiterhin günstig blieb. Eine Studie aus dem Jahr 2021 zum Zeitpunkt der Bitcoin-Rendite identifizierte das vierte Quartal als eines der stärksten historischen Zeitfenster, während ein Update vom Juni 2026 erneut bestätigte, dass sich die durchschnittlichen Renditen historisch gesehen im Oktober nach schwächeren Sommermonaten verbessert haben.
Die zugrundeliegende langfristige Preisentwicklung können Sie in der FRED-Serie der Federal Reserve Bank of St. Louis für Coinbase Bitcoin einsehen. Diese enthält tägliche BTC/USD-Beobachtungen ab Dezember 2014: FRED Coinbase Bitcoin-Serie . Weiterführende saisonale Analysen finden Sie in der Studie von NYDIG zum Bitcoin-Renditezeitpunkt sowie im zugehörigen Zyklus- und Saisonalitätsupdate für Juni 2026 .
Anhand der Monatsenddaten von Coinbase von FRED zeigen zwei frühe Quartale des vierten Quartals, warum die saisonale Analyse so populär wurde. Diese Zahlen basieren auf dem jeweils letzten notierten BTC/USD-Kurs zum Monatsende; sie dienen lediglich als Beispiele und stellen keine Behauptung dar, dass sich jedes vierte Quartal gleich verhält.
| Zeitraum | Oktober | November | Dezember | Gesamt im 4. Quartal |
|---|---|---|---|---|
| 2015 | +32,8 % | +19,7 % | +14,2 % | +81,5 % |
| 2016 | +14,4 % | +6,6 % | +31,1 % | +59,8 % |
Diese starken Jahre sollten nicht einfach fortgeschrieben werden. Laut NYDIG-Analyse des vierten Quartals 2024 legte Bitcoin in diesem Quartal um 47,2 % zu und erzielte damit das sechstbeste Ergebnis seit 2011. Ein Jahr später, im vierten Quartal 2025, zeigte sich jedoch das genaue Gegenteil: Bitcoin erreichte Anfang Oktober ein neues Allzeithoch, drehte dann aber abrupt und schloss das Quartal mit einem Minus von 23,5 % ab. Die Quellenanalyse ist im NYDIG-Bericht zum vierten Quartal 2024 und in der Zusammenfassung zum vierten Quartal 2025 verfügbar .
Der Oktober ist von Bedeutung, da er häufig den Beginn eines saisonalen Umschwungs markiert. Laut einer Studie von NYDIG aus dem Jahr 2026 sinken die durchschnittlichen Bitcoin-Renditen im Laufe des Sommers, wobei August und September historisch gesehen schwache Monate darstellen, bevor sie sich im Oktober erholen. Daher ist der Oktober weniger ein Monat mit besonders positiven Entwicklungen, sondern vielmehr ein potenzieller Wendepunkt.
Es gibt mehrere Gründe, warum der Übergang in der Praxis von Bedeutung sein kann:
Die Trendwende 2025 zeigt jedoch, warum der Oktober allein nicht ausreicht. Bitcoin kann zwar zu Monatsbeginn stark ansteigen, das Quartal aber dennoch mit einem schwachen Ergebnis abschließen, wenn die Hebelwirkung zu hoch wird oder ein makroökonomischer Schock das Risikoumfeld verändert. NYDIG führte die Trendwende 2025 unter anderem auf erneute Bedenken hinsichtlich Zöllen, eine umfangreiche Liquidation von Futures, Spotverkäufe großer Inhaber und eine geringere Markttiefe zurück.
Wenn der Oktober als potenzieller Wendepunkt gilt, zeigt der November oft, ob diese Veränderung von Dauer ist. Ein starker Oktober, gefolgt von einer robusten Kursentwicklung im November, deutet darauf hin, dass die Käufer weiterhin das Angebot aufnehmen. Ein starker Oktober, gefolgt von einem schwachen November, kann hingegen signalisieren, dass die Bewegung durch kurzfristige Positionierung oder einen einzelnen Auslöser bedingt war.
Für Anleger ist der November deshalb von Vorteil, weil einige Fragen bis dahin geklärt werden konnten:
Dies macht den November zu einem Bestätigungsmonat und nicht zu einem Monat, in dem man einfach aufgrund günstiger historischer Durchschnittswerte kaufen sollte.
Die Marktstruktur im Jahr 2026 unterscheidet sich von derjenigen, die Bitcoins frühen saisonalen Rekord hervorgebracht hat. US-amerikanische Krypto-ETPs spielen mittlerweile eine größere Rolle im Marktgeschehen, und im Juli 2025 genehmigte die SEC die Erstellung und Rücknahme von Krypto-ETPs in Form von Sachwerten. Dadurch näherten sich diese Produkte den Mechanismen vieler traditioneller Rohstoff-ETPs an. Die SEC-Mitteilung finden Sie hier: SEC-Genehmigung der Erstellung und Rücknahme von Krypto-ETPs in Form von Sachwerten .
Diese strukturelle Entwicklung ist von Bedeutung, da Finanzströme nun institutionelle Nachfrage oder Verkaufsdruck über Kanäle übertragen können, die in weiten Teilen der Bitcoin-Geschichte nicht existierten. Anders ausgedrückt: Ein langfristiger saisonaler Durchschnitt vermischt sehr unterschiedliche Marktphasen.
Die Makropolitik bleibt weiterhin relevant. Der Sitzungskalender der US-Notenbank für 2026 sieht Sitzungen am 15./16. September, 27./28. Oktober und 8./9. Dezember vor. Diese Termine können Auswirkungen auf die Zinssätze, den Dollar, die Risikobereitschaft an Aktien und damit auch auf Bitcoin haben. Den aktuellen offiziellen Terminplan finden Sie im Kalender des Offenmarktausschusses der US-Notenbank .
Ein sinnvoller Ansatz besteht darin, die Saisonalität als eine Ebene in einem umfassenderen Entscheidungsrahmen zu betrachten. Anstatt zu fragen: „Ist der Oktober ein positiver Monat?“, sollte man sich fragen, ob die aktuellen Erkenntnisse mit dem historischen saisonalen Muster übereinstimmen.
| Signal zum Beobachten | Konstruktivere Interpretation des vierten Quartals | Vorsichtigere Interpretation |
|---|---|---|
| Spotpreistrend | Höhere Höchst- und Tiefststände nach September | Der Ausbruch im Oktober scheiterte schnell. |
| Spotmarkt vs. Derivate | Die Spotnachfrage leitet die Stärke der Futures ein oder bestätigt sie. | Die Verschuldung steigt schneller als die Spotnachfrage. |
| ETF-Zuflüsse | Anhaltende Nettonachfrage | Die Strömung kehrt sich nach einem kurzen Ausbruch um. |
| Makro-Hintergrund | Stabile oder sich verbessernde Liquidität und Risikobereitschaft | Zinssätze, Dollar-Schwankungen oder politische Schocks verschärfen die Bedingungen |
| Bestätigung im November | Die Gewinne vom Oktober bleiben bestehen | Die Dynamik im Oktober lässt deutlich nach |
Durchschnittswerte können durch wenige Monate mit extrem hohem Aufwärtstrend verzerrt werden. Die Renditeverteilung von Bitcoin ist ungewöhnlich breit, daher kann der Mittelwert beeindruckend erscheinen, selbst wenn die Wahrscheinlichkeit eines positiven Ergebnisses deutlich geringer ist, als der Durchschnitt vermuten lässt.
Eine Aufwärtsphase nach dem Halving, eine Kontraktionsphase und ein Markt mit Schuldenabbau reagieren nicht zwangsläufig identisch auf den Kalender. Die NYDIG-Studie vom Juni 2026 ordnete Bitcoin zu diesem Zeitpunkt explizit einer Kontraktionsphase zu. Dies verdeutlicht, dass saisonale Schwankungen im Kontext des übergeordneten Zyklus betrachtet und nicht isoliert interpretiert werden sollten.
Spot-ETPs, Optionen, institutionelle Verwahrung, Bitcoin-Bestände von Unternehmen und komplexere Derivatemärkte haben die Kapitalflüsse in und aus diesem Vermögenswert verändert. Ältere saisonale Beobachtungen sind weiterhin nützlich, basieren aber nicht auf derselben Marktinfrastruktur, mit der Anleger im Jahr 2026 konfrontiert sein werden.
Das vierte Quartal 2025 widerlegte diese Annahme auf dramatische Weise. Bitcoin erreichte Anfang Oktober ein neues Hoch, schloss das Quartal aber dennoch deutlich niedriger ab. Eine saisonale Tendenz kann selbst dann versagen, wenn sie zunächst zu funktionieren scheint.
Die historische Performance von Bitcoin im vierten Quartal ist so stark, dass sie Beachtung verdient, und Studien haben wiederholt den Oktober als Beginn eines günstigeren saisonalen Zeitraums identifiziert. Der November ist wichtig, da er Anlegern oft Aufschluss darüber gibt, ob diese Entwicklung auf anhaltender Nachfrage beruht oder lediglich ein kurzfristiger Anstieg im Oktober war.
Der beste Beleg für die Notwendigkeit, Saisonalität mit Bedacht zu nutzen, liefert das jüngste abgeschlossene Quartal. Das vierte Quartal 2025 war historisch schwach, obwohl es in die üblicherweise stärkste Saisonphase von Bitcoin fällt. Mit Blick auf das vierte Quartal 2026 ist die wichtigere Frage nicht, ob sich der „Uptober“ wiederholt. Vielmehr geht es darum, ob Preis, Nachfrage, Liquidität, makroökonomische Bedingungen und die weitere Entwicklung im November dem historischen Muster entsprechen. Trifft dies zu, kann Saisonalität von Vorteil sein. Weicht sie davon ab, sollte der Kalender den Markt nicht überstimmen.
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