Layer-2-Investitionen bergen eine frustrierende Falle: Das Netzwerk mit den meisten Nutzern, Transaktionen oder Schlagzeilen ist nicht automatisch der Token mit der besten wirtschaftlichen Performance. Manche L2-Token steuern wertvolle Ökosysteme, profitieren aber kaum von deren Wertschöpfung. Andere wiederum bieten höhere Gebühren, Staking- oder Rückkaufmöglichkeiten, haben aber lange Freigabefristen, die die Nachfrage überfordern können.
Deshalb wird „unterbewertet“ in dieser Liste nicht als Synonym für „stark gefallen“ verwendet. Die fünf unten aufgeführten Token stechen am 16. September 2026 hervor, da eine plausible Diskrepanz zwischen dem Potenzial ihrer Netzwerke und dem potenziellen Wert des Tokens selbst besteht, sofern die aktuellen Pläne aufgehen. Das Ranking dient der Analyse und ist keine Prognose der kurzfristigen Kursentwicklung.
Beginnen Sie mit dem einfachsten Filter: Trennen Sie die Netzwerkqualität von der Tokenqualität. Ein Rollup kann enorme Volumina verarbeiten, während sein Token lediglich Governance-Rechte besitzt. In diesem Fall führt mehr Aktivität nicht zwangsläufig zu einer höheren Token-Nachfrage. Im nächsten Schritt gilt es, eine direkte wirtschaftliche Verbindung zwischen Nutzung und Token zu finden, beispielsweise durch Gaszahlungen, Staking, Protokollgebühren, Rückkäufe oder die Kontrolle über relevante Cashflows.
Prüfen Sie anschließend das Angebot. Entsperrungen, Emissionen, Ausschüttungen aus der Treasury und Staking-Inflation können die Anteile der Inhaber verwässern, selbst während das Netzwerk wächst. Fragen Sie sich schließlich, ob der Katalysator bereits aktiv ist oder sich noch in der Planungsphase befindet. Ein bereits implementierter Mechanismus hat mehr Gewicht als ein Punkt auf der Roadmap, da die Krypto-Governance geplante Änderungen verzögern, modifizieren oder ablehnen kann.
| Rang | Token | Hauptthese zum Aufwärtspotenzial | Hauptrisiko |
|---|---|---|---|
| 1 | OP | Die Einnahmen von Superchain sind nun an ein genehmigtes Token-Rückkaufprogramm gekoppelt. | Die Durchführung der Aktienrückkäufe verlief uneinheitlich und das Angebot an neuseeländischen Produkten wächst weiter. |
| 2 | ARB | Großes, umsatzgenerierendes Ökosystem, bei dem der größte Teil der ursprünglichen Ansprüche bereits freigeschaltet ist | Die Wertabschöpfung durch Token bleibt schwächer als die Netzwerkökonomie. |
| 3 | STRK | Native Gebühren plus Staking schaffen einen direkten Protokollnutzen | Große geplante Freischaltungen und Staking-Inflation |
| 4 | ZK | Festes Angebot und ein Weg hin zu einer nativen Netzwerkökonomie | Mehrere Wertschöpfungsmechanismen sind nach wie vor von der Regierungsführung abhängig. |
| 5 | METIS | Direkte Staking-Rolle bei dezentraler Sequenzierung | Kleineres Ökosystem und höheres Ausführungs-/Liquiditätsrisiko |
OP steht an erster Stelle, da Optimism das alte Modell der ausschließlichen Verwendung von Governance-Token hinter sich gelassen hat. Im Januar 2026 genehmigte die Optimism-Governance ein 12-monatiges Programm, das 50 % der eingehenden Superchain-Einnahmen für OP-Rückkäufe vorsieht. Laut den offiziellen Governance-Protokollen wurde der Vorschlag angenommen, und im späteren Kommunikationsthread zu den Optimism-Rückkäufen wurden in den ersten drei veröffentlichten Monatstransaktionen 9.451.924 OP erworben.
Das ist relevant, da die Superchain größer ist als das OP-Mainnet. OP-Stack-Chains können zu Optimism beitragen, daher basiert die wirtschaftliche Betrachtung auf einem breiteren Netzwerk von Chains und nicht auf einem einzelnen Rollup. Die Dokumentation von Optimism beschreibt außerdem ein Interoperabilitätsmodell für die Superchain, in dem kompatible OP-Stack-Chains gemeinsame Standards verwenden und an einem verbundenen Cluster teilnehmen können. Siehe die offizielle Erklärung zur Interoperabilität .
Der Haken an der Sache ist wichtig: Ein Rückkaufprogramm ist nicht dasselbe wie eine dauerhafte Gebührenverteilung. Der Kommunikationsverlauf vom August 2026 zeigte, dass bis dahin lediglich drei monatliche Durchführungen dokumentiert waren, obwohl das genehmigte Programm 12 Monate umfasste. Darüber hinaus berichtete die Optimism Foundation, dass am 6. August 2026 2,288 Milliarden OP im Umlauf waren, was 53,3 % des vollständig verwässerten Gesamtangebots von 4,295 Milliarden OP entspricht. Das bedeutet, dass zukünftiges Angebot noch aufgenommen werden muss. Die OP-These funktioniert daher am besten, wenn die Superchain-Einnahmen weiter steigen und die Rückkaufaktionen regelmäßiger durchgeführt werden.
ARB bietet eine gegenteilige Chance: Das Netzwerk ist bereits wirtschaftlich bedeutend, die direkte Wertschöpfung des Tokens ist jedoch noch nicht abgeschlossen. Der Fortschrittsbericht der Arbitrum Foundation für das erste Halbjahr 2026 verzeichnete 2,7 Milliarden Transaktionen, ein durchschnittliches monatliches Stablecoin-Transfervolumen von rund 70 Milliarden US-Dollar, DAO-Einnahmen von 6,19 Millionen US-Dollar im ersten Halbjahr und 125 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten außerhalb von ARB.
Der Angebotsdruck lässt sich nun auch leichter modellieren. In ihrem Update vom September 2026 gab die Stiftung bekannt, dass zum 17. August 2026 rund 9,23 Milliarden ARB, also 92,3 % des ursprünglichen Angebots von 10 Milliarden, freigegeben oder in der ArbitrumDAO-Treasury verwahrt wurden. Der ursprüngliche Freigabeplan endete im März 2027. Damit ist eine der größten Unsicherheiten beseitigt, die nach dem Start von ARB bestanden.
Warum ist ARB nicht die Nummer eins? Weil die Governance nach wie vor sein Kernnutzen ist. Die DAO kontrolliert bedeutende Vermögenswerte und Einkommensströme, doch die Token-Inhaber erhalten diese Einnahmen nicht automatisch. Ein vorheriger Vorschlag zum ARB-Staking wies ausdrücklich darauf hin, dass die Gebührenverteilung noch nicht aktiviert war. Damit ARB auf Basis fundamentaler Kennzahlen und nicht nur aufgrund des Rufs des Ökosystems neu bewertet wird, sollten Investoren auf konkrete Governance-Entscheidungen achten, die die DAO-Einnahmen, das Staking oder andere protokollökonomische Aspekte direkter mit dem Token verknüpfen.
STRK bietet eine der klarsten Nutzengeschichten unter den großen Layer-2-Token. Laut der offiziellen Dokumentation von Starknet werden Transaktionsgebühren seit Netzwerkversion 0.14.0 im September 2025 in STRK bezahlt. Der Token wird außerdem für Staking und Governance verwendet. Dadurch ergeben sich drei verschiedene Nachfragekanäle für STRK: Blockspace-Nutzung, Netzwerksicherheit und Entscheidungsfindung. Die Details sind in der offiziellen STRK-Dokumentation beschrieben .
Die positive These ist klar: Steigt die Nutzung von Starknet und die Beteiligung am Staking, wird der Token fest in das Protokoll integriert, anstatt nur daneben zu existieren. Starknet ermöglicht zudem die Delegation, und Validatoren staken STRK, um am Sicherheitsprozess des Netzwerks teilzunehmen.
Die größte Herausforderung ist das Angebot. Laut Starknets veröffentlichtem Zeitplan können bis zu 127 Millionen STRK jeweils am 15. eines Monats von April 2025 bis März 2027 für frühe Unterstützer und Investoren freigegeben werden. Staking-Belohnungen führen außerdem zu einer Neuausgabe gemäß der Minting-Kurve des Protokolls. Das bedeutet, dass STRK zwar an Nutzen gewinnen kann, aber dennoch hinter den Erwartungen zurückbleibt, wenn das neue Angebot schneller auf den Markt kommt als die organische Nachfrage wächst. Für diesen Token ist die Selbstprüfung einfach: Beobachten Sie, ob die Gebührennachfrage und die Staking-Teilnahme schneller steigen als der durch die Freigabe bedingte Verkaufsdruck.
ZK ist interessant, da die Angebotsobergrenze ungewöhnlich klar definiert ist. Auf der offiziellen Token-Seite von ZKsync heißt es, dass das maximale Angebot an ZK auf 21 Milliarden begrenzt ist und keine Inflation stattfindet. Derzeit dient ZK der Governance, zukünftige Governance-Maßnahmen können seine wirtschaftliche Rolle jedoch erweitern. Auf derselben Seite wird erklärt, dass das ZKsync Gateway mit ZK als nativem Gas-Token konzipiert wurde, die Aktivierung jedoch zukünftige Governance-Maßnahmen erfordert. Außerdem werden die Gebührenbestimmungen der Prividium-Architektur beschrieben, deren Struktur und Verteilung von der Governance gesteuert werden. Siehe die offizielle ZK-Token-Seite .
Die Roadmap für 2026 verleiht dieser Option mehr Substanz. ZKsync hat Prividium für institutionelle Anwendungsfälle im Bereich privater Blockchains vorangetrieben und im September 2026 die Open-Source-Veröffentlichung von Prividium Core bekannt gegeben. Ein Netzwerk, das öffentliche und private Blockchains verbinden kann, könnte neue Gebührenquellen erschließen, sobald institutionelle Implementierungen von Pilotprojekten in den Produktivbetrieb übergehen.
Das Risiko besteht darin, dass ein Großteil der überzeugendsten Argumentation für die Token-Ökonomie noch ungewiss ist. Ein Konzept, das ZK für Gasgebühren „nutzen könnte“, ist nicht dasselbe wie ein funktionierender Mechanismus. Zudem unterliegen ZK-Token einer Vesting-Phase für Teammitglieder und Investoren bis 2028. Daher wirkt der Token am attraktivsten, wenn er als Option bei erfolgreicher Implementierung der Governance-Struktur betrachtet wird, nicht so, als ob die zukünftige Gebührenerhebung bereits heute gesichert wäre.
METIS ist in dieser Liste vertreten, da seine Rolle für einen kleineren L2-Token ungewöhnlich konkret ist. Metis nutzt einen dezentralen Sequenzer-Pool, in dem Teilnehmer METIS hinterlegen, um Sequenzer-Knoten zu betreiben. Die Metis-Sequenzer-Architektur erklärt, dass die hinterlegten METIS Teil der Proof-of-Stake-Schicht sind, die die Sequenzer-Rotation und -Governance steuert. Die Betriebsanleitung sieht derzeit mindestens 20.000 METIS für einen Sequenzer vor, wobei die Belohnungen auf Basis der hinterlegten Guthaben bis zur dokumentierten Obergrenze berechnet werden.
Dies schafft einen direkten Anreiz für Infrastrukturbetreiber, den Token zu halten. Außerdem bietet METIS dadurch ein anderes Aufwärtspotenzial als größere, governanceintensive L2-Token: Ein kleineres Ökosystem kann bei verbesserter Akzeptanz stark an Wert gewinnen, aber auch klein bleiben, wenn das Wachstum von Entwicklern und Liquidität stagniert.
Metis birgt daher das höchste Risiko in dieser Liste. Sein dezentrales Sequenzierungsmodell ist zwar technisch differenziert, doch kleinere Ökosysteme weisen im Allgemeinen eine geringere Liquidität, weniger Anwendungen und eine stärkere Abhängigkeit von einer begrenzten Anzahl an Wachstumsinitiativen auf. Betrachten Sie das potenzielle Gewinnpotenzial und das Ausführungsrisiko als zwei Seiten derselben Medaille.
Ein sinnvolles Filtersystem sollte auch starke Netzwerke ausschließen. Der häufigste Fehler ist der Kauf eines L2-Tokens allein aufgrund eines hohen Gesamtwerts der gesperrten Token, niedriger Gebühren oder eines bekannten Ökosystems. Keiner dieser Faktoren beweist, dass Token-Inhaber vom Wachstum des Netzwerks wirtschaftlich profitieren.
Ein weiterer Fehler besteht darin, sich auf die Bewertung nach vollständiger Verwässerung zu verlassen, ohne den Freigabeplan zu berücksichtigen. Eine niedrige Marktkapitalisierung kann attraktiv erscheinen, verschleiert aber jahrelange zukünftige Token-Emissionen. Umgekehrt kann ein Token, der bereits den Großteil seiner Freigaben erhalten hat, leichter zu bewerten sein, selbst wenn seine offizielle Marktkapitalisierung höher erscheint.
Beginnen Sie mit den einfachen Prüfungen und arbeiten Sie sich zu den komplexeren vor. Bestätigen Sie zunächst den aktuellen Nutzen des Tokens in der Protokolldokumentation. Lesen Sie anschließend die neuesten Governance-Vorschläge, um zwischen realen Mechanismen und Ideen zu unterscheiden. Erfassen Sie drittens alle wichtigen Freigaben und Emissionen für mindestens die nächsten zwölf Monate. Vergleichen Sie viertens das Netzwerkwachstum mit der tokenspezifischen Nachfrage: Gebühren, die mit dem Token gezahlt werden, gestakte Token, zurückgekaufte Token oder Token, die für die Teilnahme an der Infrastruktur benötigt werden.
Erst nach diesen Prüfungen sollte der Preis in die Diskussion einfließen. Der Preis kann fallen, während sich die Fundamentaldaten verbessern, aber auch, weil der Markt eine Verwässerung oder eine schwache Wertrealisierung korrekt antizipiert. „80 % im Minus“ ist kein Bewertungsmodell.
Bevor Sie eine dieser fünf Kategorien als unterbewertet einstufen, beantworten Sie die folgenden Fragen anhand aktueller Daten und nicht anhand Ihrer Erinnerung:
In diesem Rahmen verfügt OP derzeit über das klarste Live-Experiment zur Verknüpfung von Superchain-Einnahmen mit der Token-Nachfrage; ARB weist die größte Diskrepanz zwischen ausgereifter Netzwerkökonomie und noch begrenzter Token-Erfassung auf; STRK bietet die direkteste Kombination aus Gebühren und Staking, jedoch mit erheblicher Verwässerung; ZK verfügt über ein festes Angebot und vielversprechende wirtschaftliche Optionen, die jedoch noch von der Governance abhängen; und METIS bietet direkte Sequenzer-Funktionalität auf Kosten eines deutlich höheren Ökosystemrisikos.
Kein Ranking ist in Stein gemeißelt. Die Tokenökonomie der zweiten Ebene verändert sich rasant, und Governance-Entscheidungen können Angebot, Gebührenverteilung, Staking oder Treasury-Richtlinien maßgeblich beeinflussen. Führen Sie dieselben Prüfungen erneut durch, bevor Sie auf Basis Ihrer These handeln, insbesondere nach einem größeren Upgrade, der Freigabe eines Tokens oder einer Abstimmung der Governance-Behörden.
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