Recientemente, el precio Celsius (CEL) registró el nivel más bajo de 0,17 USD desde que alcanzó ATH. Una caída del 97% en CEL en un mercado bajista podría significar un desastre para el proyecto en sí y para todos sus interesados. Este artículo proporcionará los conceptos básicos del proyecto Celsius y por qué fracasó.
Celsius es una plataforma de préstamos que permite a los usuarios recibir intereses sobre las criptomonedas depositadas o recibir préstamos hipotecarios criptográficos. Aunque, la definición del proyecto es como un banco, pero según su fundador y representante, Alex Mashinsky, Celsius tiene la misión de servir a la sociedad "no bancaria".
Celsius existe como una alternativa al sistema bancario internacional con una experiencia más justa. El proyecto ofrece servicios que compiten con los bancos, como rendimientos anuales, sin comisiones y transacciones rápidas, pero niega que opere como un banco.
Legalmente, Celsius tendrá que pasar un escrutinio extremadamente estricto antes de que se le permita operar como un "banco". Sin embargo, al describirse a sí mismo como “una plataforma que brinda servicios abandonados por los grandes bancos”, Celsius pudo evitar la responsabilidad y la evaluación de ser un verdadero banquero.
Sin embargo, fue la falla bancaria la que provocó el colapso de Celsius porque permitió que Celsius proporcionara servicios financieros insostenibles.
Celsius incluye una colección de cuentas custodiales y no custodiales que involucran a personas e intercambios de criptomonedas. Celsius se creó para minimizar la transferencia de criptoactivos fuera de la red blockchain.
El ecosistema Celsius incluye 4 objetos principales:
Al unirse a Celsius, puede actuar como prestamista depositando su criptografía en la cuenta de Celsius y convertirse en un proveedor de liquidez . A cambio, puede ganar intereses sobre la criptomoneda que ha agregado al grupo de liquidez .
Como prestatario, puede acceder al grupo de liquidez para ejecutar transacciones o acceder a otros servicios financieros.
La plataforma de gobernanza, en este caso Celsius, determina las reglas para el interés ganado por un proveedor de liquidez, en función del patrón de oferta/demanda de ese grupo de liquidez en particular. Además, Celsius también se ocupa de la gestión de riesgos del usuario. Esto es similar a cómo funcionan AAVE y otras plataformas DeFi.
Y finalmente, el intercambio permitirá a los prestatarios utilizar la liquidez prestada para negociar, intercambiar y utilizar otros servicios financieros.
En pocas palabras, el trabajo de Celsius es garantizar que el prestamista reciba el interés completo y sostenido a lo largo del tiempo. Además, también garantiza que los riesgos de los prestatarios (incluidos ellos mismos) deben gestionarse estrictamente.
Si una plataforma como Celsius quiere reducir la funcionalidad en nombre de escalar su negocio, normalmente tomará uno o ambos de los siguientes enfoques:
De hecho, Celsius hizo los dos métodos anteriores.
Lanzado en 2018, Celsius ha alcanzado $ 200 millones en activos comunitarios después de solo 1 año de lanzamiento. En el momento del mercado alcista anterior, Celsius prometió a los usuarios una ganancia considerable, a cambio solo necesitaban depositar activos para proporcionar liquidez en Celsius. Según Reuters, Celsius promete ofrecer rentabilidades de hasta un 18,6% anual.
Para que Celsius mantenga este nivel de rentabilidad, el proyecto reinvertirá activamente la liquidez de los usuarios, además de especular en proyectos altamente rentables.
Celsius ha invertido parte de esta liquidez en el protocolo Anchor, un proyecto en Terra que ofrece un rendimiento del 20 %. Durante el tiempo que Celsius invirtió en Anchor, recaudó más de 500 millones de dólares (según Etherscan).
Específicamente, invirtió más de 261,000 ETH en el protocolo Anchor de Terra en 3 lotes del 19 de diciembre, 6 de abril y 3 de mayo.
Durante la caída de UST y LUNA , Celsius fue uno de los primeros proyectos en vender todas sus participaciones por $0,95 – $0,99 por UST.
Sin embargo, la venta de Celsius hizo que UST cayera aún más y el colapso de todo el ecosistema se salió de control. Los otros competidores de DeFi Bank, los prestamistas no pudieron salir y se vieron obligados a vender con una gran pérdida o mantener su UST con la esperanza de que se recupere a la paridad de $ 1.
Unos días después de que comenzara la pérdida de la vinculación de UST, Terraform Labs & Do Kwon lanzaron una iniciativa para restaurar la vinculación de UST. Específicamente, anunciaron que habrá una gran compra de empresas DeFi como Celsius, Jump Capital, Jane Street, Alameda Research , etc.
Muchas empresas han accedido a realizar esta recompra porque quieren recuperar sus fondos iniciales. Sin embargo, Celsius no quiere participar en esta adquisición porque ya no quiere tener nada que ver con el ecosistema de Terra.
Esta es una decisión razonable desde el punto de vista de Celsius. Sin embargo, la decisión puso a las empresas rivales en su contra. Estas firmas rivales incluyen Three Arrows Capital & Alameda Research.
Estas dos compañías compraron LUNA por un valor de $ 1 mil millones de Luna Foundation Guard, que se desbloqueará linealmente durante los próximos 4 años. Estas empresas querían vengarse de Celsius por hacerles perder tanto, por lo que decidieron sumarse a esta adquisición.
Three Arrows Capital, Alameda y Celsius tienen grandes cantidades de dinero con el par comercial stETH/ETH, cuyo valor está vinculado a ETH.
Cuando Three Arrows Capital & Alameda Research descubrió que Celsius también tenía el activo. Es por eso que ambos fondos decidieron vender todos sus tokens a la vez. Provoca un evento de pérdida de vinculación stETH/ETH, similar al colapso de UST.
La única diferencia es que esta vez Celsius no vende activos ya que pierden su paridad. Como resultado, Alameda Research & Three Arrows Capital tomó represalias con éxito y ahora Celsius tiene enormes problemas de liquidez debido a este ataque.
Otra decisión arriesgada e insostenible que tomó Celsius fue reinvertir la liquidez disponible en Lido Finance, una plataforma DeFi que brinda a los usuarios la capacidad de apostar ETH a cambio de stETH a medida que se activa en la red principal. .
Dado que ETH aún no está apostado aquí, no es un trato real. stETH es un token sintético cuyo valor se fija al precio de ETH. Por lo tanto, dando a los inversores una firme creencia en su valor.
Celsius, por otro lado, especula con stETH, por lo que han prometido a los clientes ofrecer entre un 6 % y un 8 % de interés en los depósitos de ETH.
En ese momento, Celsius tenía al menos USD 450 millones en su billetera DeFi principal. Sin embargo, según Andrew Thurman, analista de Nansen, Celsius puede tener más que eso.
A continuación se muestra un gráfico que muestra el precio de stETH para ETH.
Desde abril de 2022 hasta principios de mayo de 2022, stETH se fijó al precio de ETH. Sin embargo, a mediados de mayo de 2022, stETH perdió su paridad con ETH y actualmente una moneda stETH solo equivale a 0,92 ETH.
Suponiendo que Celsius invirtió solo $ 450 millones en stETH, esa inversión ahora vale $ 414 millones. Como podemos ver, $36 millones es una pérdida relativamente pequeña para Celsius. Sin embargo, la promesa de Celsius de altos rendimientos para los prestamistas ya no se pudo cumplir.
Celsius solo puede cumplir estas promesas siempre que pueda generar un retorno de sus propias inversiones. Se produjeron una serie de transacciones extrañas que desestabilizaron el sistema Celsius y sacudieron la confianza de los inversores en la plataforma.
Una vez que esas inversiones se agrien, Celsius ya no podrá cumplir su promesa de altos rendimientos para los prestamistas. Si Celsius quisiera pagarles a todos, tendría que pagar todas las ganancias de sus inversores por su cuenta. Así que Celsius decidió bloquear a los usuarios para que no retiraran sus fondos.
Básicamente, Celsius tomó como rehenes a los fondos de inversión y afirmó que detener los retiros era una opción razonable, de lo contrario, todas las partes involucradas se verían gravemente afectadas. Aunque la decisión de Celsius puede ser correcta, devolver el dinero y liquidar los activos a los usuarios es una obligación para ellos.
Sin embargo, en realidad esta acción de Celsius no es para proteger los activos de los inversores, sino para protegerse a sí mismo.
Ha pasado una semana desde que Celsius anunció que suspendería todos los retiros y no se ha ofrecido ninguna resolución desde ese momento. La única forma de salir de esta situación es que Celsius se asegure de que haya suficiente liquidez hasta el momento de su reapertura.
La suspensión de la abstinencia de 7 días de Celsius seguramente creará un frenesí. Luego, la gente se apresurará a retirar dinero para asegurarse de que sus activos estén seguros. Esto dejó a Celsius para elegir otra solución:
Incluso si Celsius pudiera hacer todos los retiros, este modelo de negocio podría no ser viable en un mercado bajista. Es decir, esto podría haber marcado el final de Celsius.
En respuesta a las preocupaciones de los inversores, Celsius decidió guardar silencio y cancelar la mayoría de las apariciones públicas, incluidos los eventos en línea por el momento.
Dado que Celsius ha detenido todos los retiros, no se pueden intercambiar tokens CEL de ninguna manera. A su vez, la mayoría de los intercambios también han detenido el comercio de CEL. Solo hay un intercambio que no se detiene y es FTX, el intercambio relacionado con Alameda Research.
Después de que los inversionistas supieran que Celsius tenía problemas de liquidez, muchas personas vendieron CEL en corto. En ese momento, al mercado solo le quedaban 6,4 millones de CEL para atender las necesidades de compra de los usuarios. Si los inversores comienzan a comprar muchos tokens CEL en ese momento, su precio se disparará.
Como resultado, CEL ha aumentado 10 veces desde el fondo, dejando a los vendedores en corto con ganas de cerrar sus posiciones para limitar sus pérdidas.
Sin embargo, dado que solo quedan 6,4 millones de CEL en el mercado, podríamos ver una gran ola de ventas en corto, si se compran los últimos tokens de CEL.
En pocas palabras, anteriormente Celsius se convirtió rápidamente en un proyecto criptográfico popular debido a su alta tasa de interés rentable y segura en los depósitos criptográficos. Celsius solo puede ofrecer altas tasas de interés porque es rentable reinvertir su liquidez para pagar a los usuarios. Junto con la carrera alcista anterior, esto ha ayudado a Celsius a tener un gran éxito.
Sin embargo, la reinversión de la liquidez proporcionada por el usuario hizo que la fuente de pago de intereses de Celsius fuera insostenible. Si Celsius quiere sobrevivir, necesita crear un valor más sostenible y dejar de reinvertir con la liquidez de los inversores.
En otras palabras, Celsius debe mantenerse fiel a su misión original de servir a una sociedad "no bancaria" para brindar una experiencia verdaderamente más justa. No es justo que Celsius utilice activos proporcionados por los usuarios con fines de capital de riesgo. Hasta que algo salga mal, no permite a los usuarios reducir sus pérdidas suspendiendo los retiros por un período prolongado de tiempo.
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