Analizar y evaluar el modelo operativo de Uniswap V2, el modelo más básico para cualquier AMM.
¿Por qué escribí la Serie de Modelos de Operación de Protocolo/Dapp?
Los TOP 5 DEX actualmente en Ethereum incluyen: Uniswap, Curve, SushiSwap, Balancer, Bancor. Estos 5 DEX dominan más del 80 % del mercado DEX en Ethereum.
Pero, ¿alguna vez te has preguntado por qué estos 5 nombres están en la parte superior de la matriz DEX?
Aunque el mercado DEX es muy competitivo, los 5 DEX mencionados anteriormente aún tienen sus propias fortalezas que ningún otro AMM puede tener:
Construir, competir y desarrollar continuamente DeFi de vez en cuando, en mi opinión, ese es el factor decisivo que ayuda a que estos 5 DEX sigan en pie hasta el día de hoy.
Debido a que DeFi va muy rápido, este es un espacio abierto, descentralizado y justo, solo los proyectos verdaderamente innovadores que crean valor para la comunidad pueden sobrevivir y prosperar.
Por lo tanto, escribo la Serie de análisis del modelo operativo de un protocolo para ayudarlo a comprender más profundamente en los protocolos, cómo funciona un proyecto para comprender por qué un proyecto está en tal posición. ¿Está infravalorado o sobrevalorado?
En esta parte, analizaré el modelo operativo de los AMM, la base del ecosistema DeFi, para ayudarlo a comprender el origen antes de llegar a otros modelos complejos.
Así, llegaremos al modelo operativo de Uniswap V2, el modelo más básico para cualquier AMM. Al final del artículo, habrá un resumen de los aspectos más destacados del modelo Uniswap V2 y las oportunidades futuras.
Consulte para tener más perspectivas de inversión.
Información sobre Uniswap V2
Anteriormente, el equipo de Coin98 también tenía una serie de artículos que explicaban el mecanismo de trabajo de Uniswap, así como los intercambios de AMM, puede leerlo nuevamente en coin98.net . Para facilitar el seguimiento del contenido a continuación, volveré a explicar brevemente este mecanismo:
Modelo de operación del protocolo Uniswap V2
Las partes involucradas (roles)
Uniswap es un intercambio descentralizado, no hay intermediario entre el lado de la oferta y el lado de la demanda, entonces, ¿cómo lo hizo Uniswap?
Simplemente, Uniswap construyó un modelo con la misma función que una máquina expendedora, ayudando a conectar el lado de la oferta y el lado de la demanda.
Participar en Uniswap tendrá 2 partes principales:
flujo de trabajo
Para resumir, el modelo de Uniswap funcionará en 3 pasos principales de la siguiente manera:
A través de este modelo se puede ver:
Algoritmo en Uniswap
Uniswap es un AMM - Creador de mercado automatizado (Automated Market Maker).
Los AMM son en realidad curvas generadas por modelos matemáticos. Con Uniswap, la fórmula matemática sería:
x * y = k
Ahí:
Entonces, la liquidez en el Pool formará una curva como esta, donde la columna vertical es el número de tokens B, la columna horizontal es el número de tokens A.
Todavía parece un poco confuso, ¿verdad?
Por ejemplo:
Digamos que el grupo se crea con el nombre ETH/DAI con 10 ETH y 1000 DAI.
Tendremos: x * y = k ⇔ 10*1000 = 10.000.
Precio de 1 ETH = 100 DAI y Precio de 1 DAI = 0,01 ETH.
Caso 1: Cambiar DAI por ETH
El comerciante A ingresa a este grupo e intercambia 500 DAI + 0.3% de tarifa a cambio de ETH.
=> y' = 500 + 1000 = 1500 DAI.
k permanece sin cambios, sigue siendo igual a 10.000.
=> x' = 6,66 ETH.
De ello se deduce que el comerciante recibe x - x' = 10 - 6,66 = 3,33 ETH, equivalente a un valor de 500 DAI.
=> precio 1 ETH = 150 DAI, aumento del 50% del precio original.
Nota: la tarifa del 0,3 % se volverá a agregar al grupo después de que el intercambio cambie el valor de k.
Ilustración para el caso 1
Caso 2: Intercambiar ETH por DAI
El comerciante B vende 6 ETH a cambio de DAI.
=> x' = 10 + 6 = 16.
=> y' = 10.000/16= 625.
Entonces el comerciante obtiene y - y' = 1000 - 625 = 375 DAI, equivalente a un valor de 6 ETH.
=> precio de 1 ETH = 62,5 DAI, 37,5% de disminución del precio original.
Nota: si el deslizamiento es demasiado grande, Uniswap tendrá una advertencia antes de proceder al intercambio y mostrará un mensaje.
Ilustración para el caso 2
Modelo de piscina en Uniswap
Los grupos en Ethereum están vinculados principalmente a Ethereum, hay 2 razones principales de la siguiente manera:
¿Cómo captura Uniswap el valor de los tokens UNI?
En los primeros 3 años desde su lanzamiento, e incluso cuando se lanzó Uniswap V2 con más utilidades, Uniswap no solo no obtuvo un solo dólar de ingresos, sino que también operó sin un solo token maestro, el proyecto funciona de forma gratuita. El proyecto cree que, sin un token nativo, Uniswap todavía funciona y funciona muy bien.
Hasta que nació Sushiswap, la versión bifurcada de Uniswap, demostrando a Uniswap que el token nativo se puede usar para iniciar el proyecto, Uniswap luego lanzó su propio token.
UNI se lanzó este 16 de septiembre, al precio de $1, y subió rápidamente al rango de precios de $9, luego de cotizar en casi todos los principales intercambios como Binance, Coinbase, Huobi, Okex,... solo después de unas pocas horas del lanzamiento del token. . Se puede ver que el nivel de interés por el token UNI es excelente.
En la versión Uniswap V2, los tokens UNI se utilizan para 3 propósitos principales:
En general, en Uniswap V2, Uniswap captura el valor de los tokens UNI utilizando la función de Gobernanza y genera demanda de compra de tokens UNI a través de fondos de liquidez. Estos son valores intangibles y ciertamente no reflejan completamente el precio actual de $35 de los tokens UNI.
En mi opinión, el precio de $35 de la UNI será igual a:
$35/UNI = Valor actual del token UNI (Gobernanza + provisión) + Valor futuro esperado (Uniswap V3).
La segunda parte de esta fórmula (Valor esperado futuro) en mi opinión es muy importante, es la razón principal del precio actual de $35, explica por qué Uniswap siempre ha sido el DEX número 1 en el mundo DeFi.
Oportunidades en Uniswap V3
Volvamos al modelo operativo Uniswap V2.
Como puede ver, los ingresos de Uniswap provendrán de tarifas de transacción del 0,3%. Sin embargo, el 100% de las tarifas de transacción se han devuelto a los proveedores de liquidez, por lo que actualmente Uniswap, o específicamente los titulares de UNI, aún no han recibido ningún beneficio de este modelo operativo.
En la versión UNI V3, Uniswap ha comenzado a cobrar una parte de la tarifa de transacción del 0,3 % en el Tesoro del proyecto , no se ha mencionado cómo dividir estos ingresos al titular de UNI específico. Sin embargo, esto también ha afectado positivamente el precio de UNI en el último mes, que analizaré en detalle en la siguiente parte del proyecto.
En cuanto a la división de ingresos para los UNI, creo que esto definitivamente sucederá pronto en el futuro, siempre que se haga una Propuesta razonable, esto se hará realidad.
Creencia sobre Uniswap V3 en la comunidad
La historia de Uni V3 se menciona desde octubre y noviembre del año pasado, pero no fue hasta marzo de este año que el proyecto reveló el modelo de Uniswap V3.
A continuación se muestra un gráfico que compara las ganancias entre 2 tokens UNI y SUSHI, mirando el gráfico, puede ver cuán grande es la confianza de la comunidad en UNI V3:
Conclusión
Para resumir algunos aspectos destacados en el modelo de Uniswap V2 de la siguiente manera:
Arriba está el modelo operativo de Uniswap V2, uno de los primeros modelos AMM en el mercado. Si tiene alguna pregunta sobre el modelo operativo de Uniswap, puede comentar en la sección de comentarios a continuación, para que pueda responder y complementar.
Nos vemos en el próximo artículo de Análisis del modelo de actividad.
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