¿Uniswap v3 es realmente bueno para los titulares de UNI?

Hoy se presentó oficialmente Uniswap V3. Este artículo le proporcionará los cambios de Uniwap V3.

En noviembre de 2018 nació oficialmente un monumento AMM: Uniswap v1. Después de 2 años de desarrollo, Uniswap ha mejorado a v2 con muchas características mejoradas. Menos de un año desde su lanzamiento, v2 ha facilitado más de $ 135 mil millones en volumen de operaciones, clasificándose como uno de los intercambios de criptografía al contado más grandes del mundo.

Y hoy, se presentó oficialmente Uniswap V3.

Este artículo le proporciona los cambios de Uniwap V3.

Resumen básico

• 5/5 Lanzará Uniswap v3 en Ethereum, la versión en Optimism de capa 2 estará disponible en breve.
• Liquidez centralizada, dando a los LP un control granular sobre el rango de precios al que se asigna su capital. Las posiciones individuales se agregan en un solo grupo, formando una curva de coincidencia para que los usuarios operen.
• Existen múltiples tarifas, lo que permite que los LP reciban una compensación adecuada por asumir diferentes niveles de riesgo.
• LP puede proporcionar liquidez con una eficiencia de capital de hasta 4000x en comparación con Uniswap v2. Allanando el camino para la ejecución comercial de bajo deslizamiento que puede superar tanto los intercambios centralizados como los AMM centrados en monedas estables .
• Los LP pueden aumentar significativamente su exposición a activos preferidos y reducir su riesgo a la baja.
• Un LP puede vender un activo por otro agregando liquidez a un rango de precios que está completamente por encima o por debajo del precio de mercado.
• V3 Oracles es capaz de proporcionar precios promedio de tiempo (TWAP) bajo demanda para cualquier período dentro de los últimos ~9 días.
• Las tarifas serán un poco más baratas porque es negociable en la Capa 2.

Liquidez centralizada

En Uniswap v2, la liquidez se distribuye uniformemente a lo largo de la curva de precios x * y = k, y los activos se reservan para cada precio desde 0 hasta el infinito. Para la mayoría de los fondos, gran parte de esta liquidez nunca se utiliza. 

Por ejemplo, DAI/USDC solo reserva ~0,50% del capital para negociar entre $0,99 y $1,01, el rango de precios que tiene el mayor volumen de negociación y, por lo tanto, gana la mayor cantidad de tarifas.

Por lo tanto, la tarifa ganada sobre el capital de LP es muy pequeña, muy probablemente imposible en comparación con la pérdida impermanente. Además, los usuarios también sufren altos niveles de deslizamiento debido a la escasa liquidez en todos los rangos de precios.

En Uniswap v3, los LP pueden centralizar su capital dentro de un rango de precios personalizado, brindando mayor liquidez al precio deseado para superar esta situación. Las tarifas de negociación cobradas en un rango de precios determinado se prorratean en LP proporcionales a la cantidad de liquidez que han aportado a ese rango.

Ejemplo: un LP en el grupo ETH/DAI puede elegir asignar $100 para precios de $1000 a $2000 y $50 adicionales para rangos de $1500 a $1750.

Uso efectivo del capital

Al concentrar la liquidez antes mencionada, los LP pueden proporcionar la misma profundidad de liquidez que v2 en un rango de precios específico con menos riesgo de capital.

Imagínese, con una cierta cantidad de capital, si se distribuye uniformemente entre los rangos de precios, también recibirá la misma tarifa con menos capital, pero concéntrese en el rango de precios con la mayoría de las transacciones. Por lo tanto, el saldo de capital restante puede utilizarse para otros fines.

En la publicación original, Uniswap incluyó una herramienta que calcula la cantidad de capital necesaria para producir las mismas tarifas de transacción en v2 y v3. Consulte aquí .

En el lanzamiento, las ganancias de eficiencia de capital alcanzarán un máximo de 4000x para los LP que brindan liquidez en un rango de precios del 0,10 %. Uniswap v3 es técnicamente capaz de admitir en el rango del 0,02 %, lo que da como resultado un aumento máximo de la eficiencia del capital de 20 000 veces con respecto a v2. Sin embargo, los grupos más pequeños pueden aumentar los costos de intercambio, por lo que pueden ser más útiles en la capa 2.

Liquidez activa

Si lee atentamente, las características anteriores lo llevarán a la siguiente situación: si el precio de mercado se mueve fuera del rango de precios especificado del LP, su liquidez será ELIMINADA del grupo y ya no existirá. cobre tarifas nuevamente, hasta que los precios de mercado regresen a su rango de precios especificado o deciden actualizar su rango para tener en cuenta los precios actuales.

En la versión 3, teóricamente podría no haber liquidez en un rango de precios dado. Sin embargo, el proyecto espera que los LP actualicen continuamente el rango de precios de los activos para cumplir con el precio de mercado actual.

Órdenes de rango

La capacidad de V3 para personalizar los LP abre una función de pedido: Órdenes de rango.

Los LP pueden depositar un solo token en un rango de precios personalizado más alto o más bajo que el precio actual: si el precio de mercado entra en el rango especificado, venderán un activo por otro a una curva de precio específica y obtendrán el intercambio en el proceso.

Ejemplo: si el precio actual de DAI está por debajo de 1,001 USDC, puede agregar $10 millones de DAI al rango de 1,001 - 1,002 DAI/USDC. Cuando DAI cotiza por encima de 1002 DAI/USDC, la liquidez se convertirá completamente en USDC. Debe retirar su liquidez para evitar la conversión automática a DAI si DAI/USDC comienza a cotizar por debajo de 1.002.

El precio de ejercicio promedio de una orden a rango es el promedio geométrico de los precios mínimo y máximo: en el caso de Alice, el precio de ejercicio es igual a 1.001499 DAI/USDC por un total de $1,001,499. Este precio de ejercicio no tiene en cuenta los swaps adicionales obtenidos durante el período del precio de negociación en el rango de 1,001 - 1,002 DAI/USDC.

Las órdenes de rango en un rango más amplio pueden resultar especialmente útiles para la obtención de ganancias, reembolsos y emisión de tokens: las instituciones pueden liquidar un solo activo y especificar el rango de precios exacto en el que quieren vender sus tokens.

Liquidez no fungible

Como subproducto de la liquidez centralizada, las posiciones de liquidez ya no son fungibles y no se representan como tokens ERC20. En cambio, las posiciones de LP estarán representadas por NFT.

Sin embargo, las ubicaciones compartidas pueden convertirse en ERC20 a través de contratos externos o mediante otros protocolos de socios. Además, las tarifas de transacción ya no se reinvierten automáticamente en el grupo.

Tarifa flexible

Uniswap v3 ofrece 3 tarifas separadas para cada par: 0,05 %, 0,30 % y 1,00 %. Esta opción garantiza que los LP ajusten sus rendimientos de acuerdo con la volatilidad del par de liquidez esperado: los LP asumen más riesgo en pares no correlacionados como ETH/DAI y, por el contrario, asumen el máximo riesgo en pares correlacionados como USDC/DAI.

Uniswap v2 introdujo un cambio de tarifa de protocolo, lo que permite a los administradores habilitar tarifas de 5 puntos básicos (16,66 % de tarifas de LP). Las tarifas estarán deshabilitadas de forma predeterminada, pero el administrador puede habilitarlas por grupo y establecerlas entre el 10 % y el 25 % de las tarifas de LP.

Oráculos Avanzados

Oracle V2 funciona almacenando la suma acumulada de los precios de los pares comerciales por segundo. Estos totales se pueden verificar una vez al comienzo del período y una vez al final del período para calcular el TWAP correcto para ese período.

Uniswap v3 proporciona mejoras significativas a Oracle TWA, lo que permite a los usuarios calcular cualquier TWAP reciente dentro de los últimos ~9 días.

Además, el costo del combustible en Uniswap para Oracle se ha reducido en ~50 % en comparación con v2. El costo de calcular TWAP en contratos inteligentes externos también es significativamente más económico.

Auditoría

Uniswap v3 ha sido auditado de la siguiente manera:

• Auditoría completa de Trail of Bits.
• Auditoría completa de ABDK.
• Auditoría completa de samczsun.
• Auditoría interna.
• Las pruebas provienen de herramientas automatizadas como Echidna y Manticore.

Además, Uniswap ofrece una recompensa por errores de hasta $500 000 por errores críticos durante los próximos 30 días.

Detalles del lanzamiento

Uniswap v3 se implementará en las redes de prueba de Ropsten, Rinkeby, Kovan y Görli en los próximos días.

Los socios pueden comenzar a desarrollar Uniswap v3 de inmediato, en preparación para el lanzamiento de la red principal. La interfaz, el análisis web, la API,... se están rediseñando para que funcionen con Uniswap v3.

Uniswap Labs junto con la comunidad de Uniswap construirán infraestructura adicional para respaldar la extracción de liquidez, estrategias más complejas y más casos de uso después del lanzamiento de la red principal.

resumen

Después del airdrop de UNI, muchos usuarios esperaban la próxima versión con muchas mejoras y valor agregado para UNI. Sin embargo, al llegar a esta actualización v3, parece que no se agregaron demasiados incentivos a UNI, excepto por la gobernanza como la versión anterior.

¿Crees que esto es una deficiencia de Uniswap? Comparta sus comentarios a continuación.