Investir dans les cryptomonnaies de couche 2 recèle un piège frustrant : le réseau le plus populaire, le plus actif en termes d’utilisateurs et de transactions, ou celui qui fait le plus parler de lui, n’est pas forcément celui dont le token offre la meilleure rentabilité. Certains tokens de couche 2 régissent des écosystèmes importants, mais ne captent qu’une faible part de la valeur créée par ces écosystèmes. D’autres proposent des conditions plus avantageuses en matière de frais, de staking ou de rachat, mais imposent des délais de déblocage trop longs qui peuvent engendrer une demande excessive.
C’est pourquoi cette liste n’utilise pas le terme « sous-évalué » comme synonyme de « en forte baisse ». Au 16 septembre 2026, les cinq jetons ci-dessous se distinguent par un écart plausible entre les technologies développées par leurs réseaux et le potentiel de croissance du jeton lui-même si les plans actuels aboutissent. Ce classement constitue une liste de suivi pour la recherche, et non une prédiction de l’évolution des prix à court terme.
Commencez par le filtre le plus simple : distinguez la qualité du réseau de celle du jeton. Un système de gestion de flux peut traiter un volume important, mais son jeton ne confère que des droits de gouvernance. Dans ce cas, une activité accrue n’entraîne pas nécessairement une demande plus forte pour le jeton. L’étape suivante consiste à rechercher un lien économique direct entre l’utilisation et le jeton, comme les frais de gaz, le staking, les frais de protocole, les rachats ou le contrôle de la gouvernance sur des flux de trésorerie significatifs.
Ensuite, vérifiez l'offre. Les déblocages, les émissions, les distributions de trésorerie et l'inflation liée au staking peuvent diluer la valeur des cryptomonnaies, même pendant la croissance du réseau. Enfin, demandez-vous si le catalyseur est déjà opérationnel ou s'il s'agit encore d'une proposition. Un mécanisme opérationnel mérite plus d'attention qu'un élément de feuille de route, car la gouvernance crypto peut retarder, modifier ou rejeter les changements prévus.
| Rang | Jeton | Principaux arguments en faveur de l'optimisme | Risque principal |
|---|---|---|---|
| 1 | OP | Les revenus de Superchain sont désormais liés à un programme de rachat de jetons approuvé. | La mise en œuvre des rachats d'actions a été inégale et l'offre d'OP continue de s'accroître. |
| 2 | ARB | Un vaste écosystème générateur de revenus, dont la plupart des droits d'acquisition initiaux sont déjà débloqués. | La capture de valeur des jetons reste plus faible que l'économie de réseau. |
| 3 | STRK | Les frais natifs et le staking créent une utilité directe du protocole | Déblocages importants programmés et inflation du staking |
| 4 | ZK | Offre fixe et voie vers une économie de réseau native | Plusieurs mécanismes de captation de valeur restent dépendants de la gouvernance. |
| 5 | MÉTIS | Rôle direct de l'investissement dans le séquençage décentralisé | Écosystème plus restreint et risque d'exécution/de liquidité plus élevé |
OP se classe premier car Optimism a abandonné l'ancien modèle basé uniquement sur les jetons de gouvernance. En janvier 2026, la gouvernance d'Optimism a approuvé un programme de 12 mois allouant 50 % des revenus entrants de la Superchain aux rachats d'OP. Les registres officiels de la gouvernance indiquent que la proposition a été adoptée, et les communications ultérieures concernant les rachats d'OP font état de 9 451 924 OP achetés lors des trois premières opérations mensuelles publiées.
C'est important car la Superchain est plus vaste que le réseau principal OP. Les chaînes OP Stack peuvent générer des revenus pour Optimism ; le modèle économique repose donc sur un réseau de chaînes plus étendu plutôt que sur un seul regroupement. La documentation d'Optimism décrit également un modèle d'interopérabilité pour la Superchain, dans lequel les chaînes OP Stack compatibles partagent des standards communs et peuvent participer à un cluster connecté. Consultez l' explication officielle de l'interopérabilité .
Le point crucial est le suivant : un programme de rachat n’équivaut pas à une distribution permanente de frais. Les échanges d’août 2026 ont révélé que les mises à jour publiques ne faisaient état que de trois exécutions mensuelles à cette date, alors que le programme approuvé couvrait une période de 12 mois. Par ailleurs, la Fondation Optimism a indiqué que 2,288 milliards d’OP étaient en circulation au 6 août 2026, soit 53,3 % de l’offre totale diluée de 4,295 milliards. Il reste donc de l’offre future à absorber. La thèse sur les OP est par conséquent la plus pertinente si les revenus de Superchain continuent de croître et si les rachats deviennent plus réguliers.
ARB représente une opportunité inverse : le réseau est déjà économiquement conséquent, mais la valorisation directe du token reste à optimiser. Le rapport d'étape du premier semestre 2026 de la Fondation Arbitrum fait état de 2,7 milliards de transactions cumulées, d'un volume mensuel moyen de transferts de stablecoins d'environ 70 milliards de dollars, de 6,19 millions de dollars de revenus pour la DAO au premier semestre et de 125 millions de dollars d'actifs de trésorerie hors ARB.
La pression sur l'offre est également plus facile à modéliser. Dans sa mise à jour de septembre 2026, la Fondation a indiqué qu'environ 9,23 milliards d'ARB, soit 92,3 % de l'offre initiale de 10 milliards, avaient été débloqués ou étaient détenus dans la trésorerie d'ArbitrumDAO au 17 août 2026, le calendrier d'acquisition initial prenant fin en mars 2027. Cela lève l'une des principales incertitudes qui pesaient sur l'ARB après son lancement.
Pourquoi ARB n'est-il pas numéro un ? Parce que la gouvernance demeure son principal atout. La DAO contrôle des actifs et des flux de revenus importants, mais les détenteurs ne les perçoivent pas automatiquement. Une précédente proposition de staking pour ARB indiquait clairement que la distribution des frais n'était pas encore activée. Pour qu'ARB retrouve sa place sur la base de ses fondamentaux plutôt que sur la réputation de son écosystème, les investisseurs devraient s'attendre à des décisions de gouvernance concrètes qui lient plus directement les revenus de la DAO, le staking ou d'autres aspects économiques du protocole au token.
Parmi les principaux tokens de couche 2, STRK possède l'une des utilités les plus évidentes. La documentation officielle de Starknet indique que, depuis la version 0.14.0 du réseau en septembre 2025, les frais de transaction sont payés en STRK. Ce token est également utilisé pour le staking et la gouvernance. STRK remplit ainsi trois fonctions distinctes : l'utilisation de l'espace de blocs, la sécurité du réseau et la prise de décision. Tous les détails sont disponibles dans la documentation officielle de STRK .
L'argument principal est simple : si l'utilisation de Starknet et la participation au staking augmentent, le token est intégré au protocole au lieu d'être un élément périphérique. Starknet permet également la délégation, tandis que les validateurs stakent des STRK pour participer au processus de sécurité du réseau.
La difficulté réside dans l'offre. Le calendrier publié par Starknet indique que jusqu'à 127 millions de STRK pourront être débloqués le 15 de chaque mois, d'avril 2025 à mars 2027, pour les premiers contributeurs et investisseurs. Les récompenses de staking génèrent également de nouvelles émissions selon la courbe de création du protocole. Autrement dit, même si l'utilité du STRK s'améliore, sa performance reste inférieure à celle attendue si la nouvelle offre arrive sur le marché plus rapidement que la demande organique. Pour ce token, l'auto-évaluation est simple : il suffit de surveiller si la demande liée aux frais et la participation au staking augmentent plus vite que la pression à la vente due au déblocage des jetons.
Le jeton ZK est intéressant car son plafond d'offre est exceptionnellement clair. La page officielle du jeton ZKsync indique que son offre maximale est fixée à 21 milliards d'unités et qu'il n'y a pas d'inflation. Il sert actuellement à la gouvernance, mais son rôle économique pourrait être étendu ultérieurement. Cette même page précise que la passerelle ZKsync a été conçue avec le ZK comme jeton de gaz natif, mais que son activation nécessitera une décision future de la gouvernance. Elle décrit également les dispositions relatives aux frais de protocole dans l'architecture Prividium, dont la structure et l'allocation sont contrôlées par la gouvernance. Consultez la page officielle du jeton ZK .
La feuille de route 2026 concrétise davantage cette possibilité. ZKsync promeut Prividium pour les cas d'utilisation institutionnels de chaînes privées et a annoncé en septembre 2026 que Prividium Core était désormais open source. Un réseau capable de connecter les chaînes publiques et privées pourrait générer de nouvelles sources de revenus si les déploiements institutionnels passent des phases pilotes à la production.
Le risque est que la plupart des arguments les plus convaincants en faveur de l'économie des jetons restent conditionnels. Un concept qui « pourrait » utiliser le ZK pour les frais de gaz ne constitue pas un mécanisme opérationnel. De plus, l'acquisition progressive du ZK par l'équipe et les investisseurs s'étend jusqu'en 2028. Par conséquent, le jeton semble plus intéressant lorsqu'il est considéré comme une option en cas de mise en œuvre réussie de la gouvernance, et non comme une garantie de perception des frais futurs.
METIS figure dans cette liste car son rôle est particulièrement concret pour un jeton de couche 2 de cette taille. Metis utilise un pool de séquenceurs décentralisé où les participants bloquent des METIS pour faire fonctionner les nœuds de séquenceurs. L' architecture des séquenceurs Metis explique que les METIS bloqués font partie de la couche de preuve d'enjeu qui gère la rotation et la gouvernance des séquenceurs. Le guide d'utilisation exige actuellement un minimum de 20 000 METIS par séquenceur, les récompenses étant calculées sur les soldes bloqués jusqu'à la limite indiquée.
Cela incite directement les opérateurs d'infrastructure à détenir le token. Cela confère également à METIS un profil de potentiel différent de celui des tokens L2 plus importants, soumis à une gouvernance lourde : un écosystème plus restreint peut voir sa valeur augmenter fortement si l'adoption s'améliore, mais il peut aussi rester restreint si la croissance du nombre de développeurs et de la liquidité stagne.
Metis est donc le titre le plus risqué de cette liste. Son modèle de séquençage décentralisé est techniquement différencié, mais les écosystèmes plus petits sont généralement confrontés à une liquidité plus faible, un nombre d'applications réduit et une plus grande dépendance à un nombre limité d'initiatives de croissance. Il faut considérer le potentiel de gain et le risque d'exécution comme les deux faces d'une même pièce.
Un bon filtre doit pouvoir exclure les réseaux trop puissants. L'erreur la plus fréquente consiste à acheter un token L2 simplement parce que la blockchain affiche une valeur totale bloquée élevée, des frais faibles ou un écosystème réputé. Or, aucun de ces éléments ne prouve que les détenteurs de tokens bénéficient économiquement de la croissance du réseau.
Une autre erreur consiste à se fier à une valorisation entièrement diluée sans tenir compte du calendrier de déblocage des jetons. Une faible capitalisation boursière en circulation peut paraître attrayante, mais masquer des années d'émissions de jetons à venir. Inversement, un jeton ayant déjà absorbé la majeure partie de ses déblocages peut devenir plus facile à valoriser, même si sa capitalisation boursière affichée semble plus importante.
Procédez des vérifications les plus simples aux plus complexes. Premièrement, vérifiez l'utilité actuelle du jeton dans la documentation du protocole. Deuxièmement, consultez les dernières propositions de gouvernance afin de distinguer les mécanismes opérationnels des simples idées. Troisièmement, recensez toutes les principales mises à jour et émissions prévues pour les 12 prochains mois au moins. Quatrièmement, comparez la croissance du réseau avec la demande spécifique au jeton : frais payés en jeton, jetons mis en staking, jetons rachetés ou jetons requis pour participer à l'infrastructure.
Ce n'est qu'après ces vérifications que le prix devrait être abordé. Il peut baisser malgré une amélioration des fondamentaux, mais aussi parce que le marché anticipe, à juste titre, une dilution ou une faible valorisation. « Baisse de 80 % » n'est pas un modèle d'évaluation.
Avant de considérer l'une de ces cinq valeurs comme sous-évaluée, répondez aux questions suivantes en vous basant sur des données actuelles plutôt que sur vos souvenirs :
Dans ce contexte, OP dispose actuellement de l'expérience concrète la plus claire en matière de lien entre les revenus de la Superchain et la demande de jetons ; ARB présente le plus fort décalage entre la maturité économique de son réseau et la limitation encore présente de la capture de jetons ; STRK offre la combinaison la plus directe de frais et de staking, mais avec une dilution substantielle ; ZK dispose d'une offre fixe et d'options économiques prometteuses qui dépendent encore de la gouvernance ; et METIS offre une utilité de séquenceur direct au prix d'un risque écosystémique beaucoup plus élevé.
Aucun classement n'est définitif. L'économie des jetons de couche 2 évolue rapidement et la gouvernance peut modifier sensiblement l'offre, la répartition des frais, le staking ou la politique de trésorerie. Il est donc conseillé de réexaminer attentivement la situation avant de prendre une décision, notamment après une mise à jour majeure, le déblocage de jetons ou un vote de gouvernance.
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