Notional.Finance est un protocole construit sur Ethereum qui permet d'emprunter/de prêter des crypto-actifs avec un taux d'intérêt fixe (taux d'intérêt fixe) pendant une période de temps fixe via un outil appelé un outil appelé Notional.Finance.fCash .
Comme leur nom l'indique, les taux d'intérêt fixes sont fixés par le prêteur et acceptés par l'emprunteur pour la durée du prêt. Pour les emprunteurs, cela peut être une aubaine si les taux d'intérêt augmentent - ils empochent l'épargne à un taux d'intérêt plus bas.
Mais cela peut se retourner contre vous en période de taux d'intérêt élevés. Si un emprunteur fixe un taux d'intérêt élevé sur une hypothèque ou un prêt, puis que le taux de base baisse, il peut finir par payer plus qu'il ne le ferait s'il pouvait baisser le taux de ses prêts respectivement.
C'est pourquoi les prêteurs proposent également des prêts et des hypothèques à taux révisable. Maintenant, c'est idéal pour les emprunteurs qui ont des taux d'intérêt élevés et qui en profitent lorsqu'ils baissent. Mais s'ils font le contraire – emprunter à des taux d'intérêt bas – les taux d'intérêt peuvent augmenter et rendre les prêts plus coûteux à rembourser.
fCash Token
Les jetons fCash sont les éléments constitutifs du système notionnel. fCash est un jeton transférable et représente une demande de flux de trésorerie positif ou négatif à un moment précis dans le futur.
2 caractéristiques importantes de fCash :
Les jetons fCash sont toujours créés par paires d' actifs (actifs) et de passifs (passif) . Le total des actifs et des passifs est toujours égal à zéro dans le système de Notional.
fCash permet aux utilisateurs de déplacer des capitaux au fil du temps. Supposons que vous souhaitiez emprunter 10 000 $ de DAI à Notional. Après avoir calculé les intérêts, vous acceptez de payer 10 500 DAI à une date ultérieure, généralement de 3 semaines à un an pour les stablecoins et jusqu'à six mois pour l'ETH et le WBTC. L'emprunteur recevra alors une forme cryptographique de cette dette, exprimée en -10 500 fCash, facturée pour ce paiement futur et remboursable pour 10 500 DAI à la date d'échéance.
C'est pourquoi il y a un préfixe "f" avant Cash, où la différence de valeur entre DAI et fDAI est l'intérêt couru. En d'autres termes, lorsque les emprunteurs déposeront leur garantie, ils généreront des jetons fCash, que le prêteur recevra sous forme de fCash.
En retour, ces jetons fCash peuvent être échangés contre d'autres crypto-monnaies, telles que ETH, WBTC , USDC ou DAI. À la fin, l'emprunteur obtient la propriété qu'il souhaite, en se souvenant de la rembourser à la date d'échéance. S'ils ne remboursent pas le prêt, les emprunteurs risquent de liquider leur excédent de garantie. Bien sûr, en raison de leur nature stable, les pièces stables ont un surdimensionnement inférieur à 120 %, tandis que WBTC et ETH ont un surdimensionnement à 150 %. En plus de rembourser le prêt, les emprunteurs peuvent prolonger leur échéance future, appelée prolongation de leur contrat.
Pool de liquidité (LP)
Notionnel permet à fCash de négocier des pools de liquidités construits dans le cadre du mécanisme AMM. Un pool de liquidités détiendra des fCash avec l'une de ses devises (par exemple, DAI et fDAI). Chaque pool de liquidité fournira un délai d'expiration. Par exemple, un pool DAI/fDAI avec une date d'expiration du 20 octobre 2021, le pool conservera le fDAI jusqu'au 20 octobre 2021.
Maturité (temps jusqu'à maturité)
Les pools de liquidités existeront pendant une certaine période de temps en fonction de la configuration des paramètres de gouvernance . Par exemple, le pool de liquidités trimestriel arrivera à échéance tous les 3 mois.
Il y aura 3 principaux types d'utilisateurs impliqués, notamment :
Source : Financement notionnel
Les 3 utilisateurs ci-dessus participeront à Notional Finance en :
Prêt (Prêt)
Les utilisateurs qui souhaitent prêter leurs actifs à un taux fixe peuvent acheter du fCash.
Par exemple : la personne A a 100 DAI, veut prêter pendant 3 mois, puis A apportera 100 DAI au pool DAI/fDAI avec une durée de 3 mois et échangera contre un montant de fDAI. En supposant un taux fixe de 5% pendant 3 mois, A sera échangé par le pool contre 105 fDAI pendant 3 mois. Au bout de 3 mois, A a échangé ce 105 fDAI (sous forme positive) pour recevoir 105 DAI.
Emprunt
Pour emprunter sur Notionnel, les utilisateurs doivent d'abord hypothéquer une certaine quantité d'actifs dans le système Notionnel.
Par exemple : An a 1 ETH et n'a pas besoin de l'utiliser, veut emprunter DAI pour investir dans un autre jeton mais détient toujours ETH. An hypothèque ce 1 ETH à Notionnel et frappe une paire de termes fCash de nombres positifs et négatifs. Les exemples d'auteurs ici sont 105 fDAI et -105 fDAI.
Ensuite, pour emprunter DAI, An doit simplement apporter +105 fDAI au pool fDAI/DAI en échange de DAI, disons 100 DAI. À ce moment-là, le portefeuille d'An chez Notionnel sera de -105 fDAI. Si vous prêtez attention à la signification du solde négatif, vous comprendrez que A est en défaut d'une obligation de remboursement de la dette à l'échéance. À l'échéance, An doit apporter 105 DAI pour payer le notionnel, sinon la garantie sera utilisée pour rembourser la dette (qui est le 1 ETH initial).
Fournir des liquidités
Les fournisseurs de liquidité sur Notionnel apporteront une somme d'argent et de fCash aux pools de liquidité et récupéreront une partie des frais lorsque l'emprunteur/le prêteur effectuera une transaction en devise/fCash au pool.
Mécanisme d'apport de liquidité
Hung dispose d'une somme d'argent de 100 DAI qu'il souhaite apporter pour fournir des liquidités. Hung entrera dans Notional Mint 1 avec une autre paire de -105 fDAI et +105 fDAI avec une certaine maturité.
Après cela, Hung ajoutera 100 DAI et +105 liquidités fDAI au pool DAI/fDAI, recevant un jeton de liquidité (LT). À cette époque, le portefeuille de Hung se composait de LT et de -105 fDAI à terme.
Le jeton de liquidité chez Notional est complètement similaire au jeton LP que vous obtenez lorsque vous fournissez des liquidités sur Uniswap ou d'autres plateformes. Il représentera de manière significative le capital que vous avez fourni au pool.
nTokens et cTokens de Notional
Les nTokens sont un autre moyen de fournir des liquidités. Lorsque les prêteurs fournissent des liquidités au pool de liquidités, ils reçoivent des nTokens en tant qu'actif ERC-20 . Ils représentent des échéances cryptées pour les crypto-monnaies déposées, remboursables contre "une part de la liquidité totale de Notional dans une devise donnée sur toutes les échéances actives".
Exemple : si LP propose des pièces stables DAI au pool de liquidités, il recevra des nDAI. Il en va de même pour nETH et nUSDC.
Les nTokens eux-mêmes peuvent être utilisés comme garantie pour un emprunt. De plus, les LP gagnent un revenu passif avec leurs nTokens simplement en les détenant, basé sur les frais de transaction (lorsque les gens empruntent leurs actifs), basé sur les taux d'intérêt fCash, et sur la réception d'incitations par NOTE.
Dérivé du protocole Compound, les cTokens intégrés sont remarquables en tant qu'actifs productifs. En tant que tels, ils augmentent la rentabilité des fournisseurs de liquidité de la même manière que les nTokens. Dans Notionnel V1, seul fCash est utilisé comme actif de règlement.
Source : Financement notionnel
Cela a changé dans la V2, où un cToken, tel que cUSDC ou cDAI, représente le règlement à l'échéance. Cette division permet à Notional d'augmenter les rendements de ses LP lorsqu'ils déposent des cTokens dans le pool de liquidités au lieu de la devise de base.
De même, cToken permet aux prêts à taux fixe d'accumuler des taux variables de cToken dès leur échéance.
Générateurs de revenus
Le calcul du PnL des apporteurs de liquidité sera basé sur la formule :
PnL = actifs au moment du calcul – actifs initiaux
Vous pouvez vous référer au calcul des revenus de démonstration ici :
Ainsi, le profit de l'apport de liquidité sur Notionnel proviendra de 2 sources principales :
En ce qui concerne les frais de transaction, vous pouvez simplement comprendre que plus il y a d'activités d'emprunt et de prêt au Pool => plus il y a de transactions DAI/fDAI => plus il y a de frais collectés.
En ce qui concerne la position de détention, vous pouvez consulter le tableau ci-dessus pour voir son impact sur le PnL des fournisseurs de liquidité.
La seule différence entre l'AMM notionnel et les AMM comme Uniswap est que le pool sur Notionnel a un taux de volatilité des prix beaucoup plus faible que les paires de pool sur Uniswap => minimisant l'occurrence de perte impermanente (perte impermanente).
Notional Fiance a connu une période de développement impressionnante avec la croissance soudaine de Total Value Locked (TVL). Vous pouvez suivre les paramètres dans l'image ci-dessous :
Source : DéfiPulse
De novembre 2020 à aujourd'hui, la TVL de Notional est passée d'environ 100 000 dollars à plus de 15 millions de dollars, ce qui équivaut à un taux de croissance d'environ 150 fois . C'est un nombre très terrible en seulement 7 mois.
Actuellement, les taux d'intérêt fixes sur le notionnel varient de plus de 5 % à environ 7 % selon la durée. Selon l'auteur, il s'agit d'un taux d'intérêt fixe impressionnant pour inciter les utilisateurs à emprunter de l'argent car en fait, si vous utilisez le prêt de manière efficace, il vous est tout à fait possible de gagner plus de profit que les intérêts payés à l'examen.
Lorsque l'activité d'emprunt augmente fortement => les transactions dans le pool augmentent => les avantages des prêteurs et des fournisseurs de liquidité augmentent => créent de la croissance pour la plateforme.
Sur la base de l'analyse ci-dessus, vous pouvez voir que le mécanisme de financement notionnel fonctionne de manière très intéressante avec le mécanisme de combinaison entre le pool de liquidités, la maturité et le fCash. Ce mécanisme contribue au maintien de taux d'intérêt fixes et au bon fonctionnement du protocole, tout en garantissant les intérêts des emprunteurs/prêteurs, tout en générant des revenus pour le projet et les prestataires de paiement.
Ceci est extrêmement significatif dans le contexte où de nombreuses organisations et individus ont encore très peur de la volatilité rapide et forte du marché des crypto-monnaies. L'auteur pense que Notional Finance continuera de croître, non seulement en tant que plate-forme de prêt à taux fixe, mais également en tant que pont entre le marché des prêts/emprunts cryptographiques et la vie réelle.
Les taux d'intérêt fixes sont l'un des problèmes clés de DeFi. Notional Finance a mis au point sa solution et son produit.
Teddy Woodward et Jeff Wu ont formé Notional Finance en novembre 2019 lors d'un hackathon à San Francisco. En janvier 2020, ils ont lancé le projet sur Ethereum. En avril 2021, ils avaient levé 11,3 millions de dollars américains sur trois cycles de financement, principalement alimentés par Pantera Capital, Polychain et Coinbase Ventures.
Ainsi, vous pouvez essayer de faire l'expérience de la plate-forme pour avoir une chance d'être rétroactif si disponible.
Partenaire principal de Notional Finance
De plus, comme il s'agit d'un créneau nouvellement développé, vous pouvez également découvrir par vous-même plus de solutions et d'autres projets pour saisir les meilleures opportunités d'investissement.
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