Récemment, le prix Celsius (CEL) a enregistré le niveau le plus bas de 0,17 USD depuis qu'il a atteint ATH. Une baisse de 97% du CEL dans un marché baissier pourrait être catastrophique pour le projet lui-même et toutes ses parties prenantes. Cet article fournira les bases du projet Celsius et pourquoi il s'est effondré.
Celsius est une plate-forme de prêt qui permet aux utilisateurs de recevoir des intérêts sur les crypto-monnaies déposées ou de recevoir des prêts hypothécaires cryptographiques. Bien que la définition du projet ressemble à une banque, mais selon leur fondateur et représentant - Alex Mashinsky, Celsius a pour mission de servir la société "non bancaire".
Celsius existe comme une alternative au système bancaire international avec une expérience plus juste. Le projet offre des services qui rivalisent avec les banques, tels que des rendements annuels, l'absence de frais et des transactions rapides, mais nie qu'il fonctionne comme une banque.
Légalement, Celsius devra passer un examen extrêmement strict avant d'être autorisé à négocier en tant que «banque». Cependant, en se décrivant comme "une plate-forme qui fournit des services abandonnés par les grandes banques", Celsius a pu éviter la responsabilité et l'évaluation d'être une vraie banque.
Cependant, c'est la faille bancaire qui a provoqué l'effondrement de Celsius, car elle a permis à Celsius de fournir des services financiers non durables.
Celsius comprend une collection de comptes dépositaires et non dépositaires impliquant des particuliers et des échanges de crypto-monnaie. Celsius a été créé pour minimiser le transfert d'actifs cryptographiques en dehors du réseau blockchain.
L'écosystème Celsius comprend 4 objets principaux :
En rejoignant Celsius, vous pouvez agir en tant que prêteur en déposant votre crypto sur un compte Celsius et devenir un fournisseur de liquidités . En retour, vous pouvez gagner des intérêts sur la crypto-monnaie que vous avez ajoutée au pool de liquidités .
En tant qu'emprunteur, vous pouvez accéder au pool de liquidités pour exécuter des transactions ou accéder à d'autres services financiers.
La plateforme de gouvernance, dans ce cas Celsius, détermine les règles des intérêts gagnés par un fournisseur de liquidités, en fonction du modèle offre/demande de ce pool de liquidités particulier. De plus, Celsius s'occupe également de la gestion des risques de l'utilisateur. Ceci est similaire au fonctionnement d'AAVE et d'autres plates-formes DeFi.
Et enfin, l'échange permettra aux emprunteurs d'utiliser les liquidités prêtées pour échanger, échanger et utiliser d'autres services financiers.
En un mot, le travail de Celsius consiste à s'assurer que le prêteur reçoit l'intérêt complet et soutenu au fil du temps. En outre, cela garantit également que les risques des emprunteurs (y compris eux-mêmes) doivent être strictement gérés.
Si une plate-forme comme Celsius souhaite réduire les fonctionnalités au nom de la mise à l'échelle de son activité, elle adoptera généralement l'une ou les deux approches suivantes :
En fait, Celsius a utilisé les deux méthodes ci-dessus.
Lancé en 2018, Celsius a atteint 200 millions de dollars d'actifs communautaires après seulement 1 an de lancement. Au moment du marché haussier précédent, Celsius avait promis aux utilisateurs un profit considérable, en échange, ils n'avaient qu'à déposer des actifs pour fournir des liquidités sur Celsius. Selon Reuters, Celsius promet d'offrir des rendements allant jusqu'à 18,6 % par an.
Pour que Celsius maintienne ce niveau de rentabilité, le projet réinvestira activement les liquidités des utilisateurs et spéculera sur des projets hautement rentables.
Celsius a investi une partie de cette liquidité dans le protocole Anchor – un projet sur Terra qui offre un rendement de 20 %. Pendant le temps que Celsius a investi sur Anchor, il a levé plus de 500 millions USD (selon Etherscan).
Plus précisément, il a investi plus de 261 000 ETH dans le protocole Terra's Anchor en 3 lots du 19 décembre, 6 avril et 3 mai.
Pendant le crash de l'UST & LUNA , Celsius a été l'un des premiers projets à vendre tous ses avoirs pour 0,95 $ à 0,99 $ par UST.
Cependant, la vente de Celsius a entraîné une nouvelle chute de l'UST et l'effondrement de l'ensemble de l'écosystème est devenu incontrôlable. Les autres concurrents de DeFi Bank, les prêteurs, n'ont pas pu sortir et ont été contraints de vendre à perte importante ou de conserver leur UST dans l'espoir qu'il se rétablisse à 1 $.
Quelques jours après le début de la perte de la cheville UST, Terraform Labs & Do Kwon ont lancé une initiative pour restaurer la cheville UST. Plus précisément, ils ont annoncé qu'il y aurait un achat important auprès de sociétés DeFi telles que Celsius, Jump Capital, Jane Street, Alameda Research , etc.
Beaucoup d'entreprises ont accepté de faire ce rachat parce qu'elles veulent récupérer leurs fonds initiaux. Cependant, Celsius ne veut pas participer à cette acquisition car ils ne veulent plus rien avoir à faire avec l'écosystème Terra.
C'est une décision raisonnable du point de vue de Celsius. Cependant, la décision a retourné des entreprises rivales contre eux. Ces entreprises rivales comprennent Three Arrows Capital et Alameda Research.
Ces deux sociétés ont acheté pour 1 milliard de dollars de LUNA à la Luna Foundation Guard, qui se débloquera de manière linéaire au cours des 4 prochaines années. Ces entreprises voulaient se venger de Celsius pour leur avoir fait perdre autant, alors elles ont décidé de se joindre à cette acquisition.
Three Arrows Capital, Alameda et Celsius détiennent tous de grosses sommes d'argent avec la paire de trading stETH/ETH - dont la valeur est indexée sur ETH.
Lorsque Three Arrows Capital & Alameda Research ont découvert que Celsius détenait également l'actif. C'est pourquoi les deux fonds ont décidé de vendre tous leurs jetons en même temps. Provoque un événement de perte d'ancrage stETH/ETH, similaire à l'effondrement de l'UST.
La seule différence est que cette fois, Celsius ne vend pas d'actifs car ils perdent leurs chevilles. En conséquence, Alameda Research & Three Arrows Capital ont riposté avec succès et Celsius a maintenant d'énormes problèmes de liquidités en raison de cette attaque.
Une autre décision risquée et non durable prise par Celsius a été de réinvestir les liquidités disponibles dans Lido Finance – une plate-forme DeFi qui donne aux utilisateurs la possibilité de miser des ETH en échange de stETH au fur et à mesure de sa mise en ligne sur le réseau principal. .
Étant donné que l'ETH n'est pas encore jalonné ici, ce n'est pas une vraie affaire. stETH est un jeton synthétique dont la valeur est fixée au prix de l'ETH. Ainsi, donner aux investisseurs une ferme croyance en sa valeur.
Celsius, d'autre part, spécule sur stETH, ils ont donc promis aux clients d'offrir 6% à 8% d'intérêt sur les dépôts ETH.
À l'époque, Celsius avait au moins 450 millions de dollars dans son portefeuille principal DeFi. Cependant, selon Andrew Thurman, analyste chez Nansen, Celsius pourrait avoir plus que cela.
Vous trouverez ci-dessous un graphique indiquant le prix du stETH pour l'ETH.
D'avril 2022 à début mai 2022, stETH s'est fixé au prix de l'ETH. Cependant, à la mi-mai 2022, stETH a perdu son rattachement à ETH et actuellement une pièce stETH n'est égale qu'à 0,92 ETH.
En supposant que Celsius n'ait investi que 450 millions de dollars dans stETH, cet investissement vaut maintenant 414 millions de dollars. Comme nous pouvons le voir, 36 millions de dollars représentent une perte relativement faible pour Celsius. Cependant, la promesse de Celsius de rendements élevés pour les prêteurs ne pouvait plus être tenue.
Celsius ne peut tenir ces promesses que tant qu'elle peut générer un retour sur ses propres investissements. Une série de transactions étranges a eu lieu qui a déstabilisé le système Celsius et ébranlé la confiance des investisseurs dans la plateforme.
Une fois que ces investissements tournent au vinaigre, Celsius ne sera plus en mesure de tenir sa promesse de rendements élevés pour les prêteurs. Si Celsius voulait rembourser tout le monde, elle devrait payer elle-même tous les bénéfices de ses investisseurs. Celsius a donc décidé d'empêcher les utilisateurs de retirer leurs fonds.
Fondamentalement, Celsius a pris en otage les fonds d'investissement et a déclaré que l'arrêt des retraits était une option raisonnable, sinon toutes les parties impliquées seraient gravement affectées. Bien que la décision Celsius soit peut-être juste, il est indispensable pour eux de restituer l'argent et de liquider les actifs aux utilisateurs.
Cependant, en fait cette action de Celsius n'est pas de protéger les actifs des investisseurs, mais de se protéger.
Cela fait une semaine que Celsius a annoncé la suspension de tous les retraits et aucune résolution n'a été proposée depuis. Le seul moyen de sortir de cette situation est pour Celsius de s'assurer qu'il y a suffisamment de liquidités jusqu'à la réouverture.
L'arrêt du sevrage de 7 jours de Celsius créera à coup sûr une frénésie. Ensuite, les gens se précipiteront pour retirer de l'argent pour s'assurer que leurs actifs sont en sécurité. Cela a laissé Celsius choisir une autre solution :
Même si Celsius pouvait effectuer tous les retraits, ce modèle commercial pourrait ne pas être viable dans un marché baissier. Autrement dit, cela aurait pu marquer la fin de Celsius.
En réponse aux préoccupations des investisseurs, Celsius a décidé de garder le silence et d'annuler la plupart des apparitions publiques, y compris les événements en ligne pour le moment.
Étant donné que Celsius a interrompu tous les retraits, aucun jeton CEL ne peut être échangé de quelque manière que ce soit. À leur tour, la plupart des bourses ont également interrompu les échanges CEL. Il n'y a qu'un seul échange qui ne s'arrête pas et c'est FTX - l'échange lié à Alameda Research.
Après que les investisseurs ont appris que Celsius avait des problèmes de liquidités, de nombreuses personnes ont vendu CEL à découvert. À cette époque, il ne restait plus que 6,4 millions de CEL sur le marché pour répondre aux besoins d'achat des utilisateurs. Si les investisseurs commencent à acheter beaucoup de jetons CEL à ce moment-là, son prix montera en flèche.
En conséquence, le CEL a augmenté de 10 fois depuis le creux, laissant les vendeurs à découvert désireux de fermer leurs positions pour limiter leurs pertes.
Cependant, comme il ne reste plus que 6,4 millions de CEL sur le marché, nous pourrions voir une énorme vague de ventes à découvert, si les derniers jetons CEL sont achetés.
En un mot, Celsius est rapidement devenu un projet de crypto populaire en raison de son taux d'intérêt élevé, rentable et sûr sur les dépôts de crypto. Celsius ne peut offrir que des taux d'intérêt élevés car il est rentable de réinvestir ses liquidités pour payer les utilisateurs. Parallèlement à la précédente course haussière, cela a aidé Celsius à remporter un grand succès.
Cependant, le réinvestissement à partir des liquidités fournies par les utilisateurs a rendu la source de paiements d'intérêts de Celsius insoutenable. Si Celsius veut survivre, ils doivent créer une valeur plus durable et cesser de réinvestir à partir des liquidités des investisseurs.
En d'autres termes, Celsius devrait rester fidèle à sa mission initiale de servir une société "non bancaire" pour offrir une expérience vraiment plus juste. Il n'est pas juste que Celsius utilise des actifs fournis par les utilisateurs à des fins de capital-risque. Jusqu'à ce que quelque chose tourne mal, cela ne permet pas aux utilisateurs de réduire leurs pertes en suspendant les retraits pendant une période prolongée.
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