Analisis model operasi Uniswap V3 – Bagaimana pemutakhiran memaksimalkan modal?

• Beberapa informasi yang perlu diketahui tentang Uniswap V3
• Uniswap V3 Model Operasi
• Komentar tentang model operasi Uniswap V3
• Epilog

Beberapa informasi yang perlu diketahui tentang Uniswap V3

Pertama, jika Anda tidak tahu cara kerja Unswap V2? TraderH4 mengundang Anda untuk membaca analisis model operasi Uniswap V2 di sini, untuk lebih memahami mekanisme operasi dasar AMM pada umumnya dan Uniswap V2 pada khususnya. Kemudian kembali dan baca artikel ini.

Uniswap V3 adalah pembaruan terbaru dari Uniswap dan masuk ke Mainnet pada 5 Juni 2021. Tujuan peningkatan ini adalah untuk memaksimalkan efisiensi modal dengan perubahan baru seperti: 

Penyediaan likuiditas terpusat: memungkinkan penyedia likuiditas (LP) untuk menetapkan kisaran harga khusus untuk likuiditas penawaran LP. Artinya, likuiditas akan terkonsentrasi pada kisaran harga di mana sebagian besar perdagangan berlangsung.

Biaya transaksi berganda: LP akan menerima keuntungan sesuai dengan kontribusi likuiditasnya untuk menerima tingkat risiko yang berbeda.

Token Uniswap LP sebagai NFT: setiap posisi LP di Uniswap unik karena setiap pengguna yang menyetorkan token ke dalam kumpulan dapat menyesuaikan sendiri kisaran harga. Oleh karena itu, setiap posisi LP diwakili oleh NFT.

Baca lebih lanjut: Tutorial tentang cara membuat NFT Anda sendiri.

Perubahan ini telah menjadikan Uniswap V3 sebagai AMM fleksibel yang menawarkan manfaat bagi pengguna seperti:

Maksimalkan keuntungan untuk penyedia likuiditas: efisiensi modal hingga 4000x dibandingkan dengan Uniswap V2.

Kurangi risiko penyediaan likuiditas ke pool dan tingkatkan lebih banyak Pool.

Kurangi selip saat memperdagangkan cryptocurrency dalam jumlah besar.

Range order: Memungkinkan penempatan limit order, order profit taking di Uniswap.

Baca selengkapnya:  Panduan Lengkap Uniswap 2021.

Uniswap V3 Model Operasi

Komponen yang berpartisipasi dalam model

Masih seperti Unswap V2, pihak-pihak yang terlibat dalam model tersebut antara lain:

Penyedia Likuiditas (disingkat LP): bertindak sebagai pemasok, menyediakan aset untuk menciptakan likuiditas bagi pasar.

Pengguna (Pengguna/Pedagang): bertindak sebagai sumber permintaan, pengguna dapat memperdagangkan token ERC-20 apa pun di Uniswap.

Proses pengoperasian model Uniswap dijelaskan dalam 4 langkah utama:

Langkah 1: Penyedia likuiditas (LP) akan menyediakan aset ke kumpulan likuiditas terpusat di Uniswap. Kemudian terima token NFT LP, token ini mewakili kepemilikan sebagian aset di kumpulan.

Langkah 2: Pengguna (User/Trader) yang ingin bertukar (swap) di Uniswap Pools harus membayar biaya transaksi untuk protokol (Protocol).

Langkah 3: Biaya transaksi terdiri dari 2 bagian: 10-25% dari biaya transaksi akan dikirim ke Uniswap Treasury, sisanya akan dibawa ke Fees Vaults. 

Langkah 4: Penyedia likuiditas akan menerima biaya dari Fees Vaults.

Baca lebih lanjut:  Peluncuran Uniswap v3 membantu DeFi berkembang selama penurunan minggu lalu.

Uniswap V3 Model Operasi

Baca selengkapnya:  Apa itu PancakeSwap dan apa yang perlu diketahui tentang token CAKE?

Perubahan infrastruktur Uniswap V3

Model operasi di Uniswap V3 muncul banyak komponen baru seperti: NFT LP token, Uniswap Treasury, Fees Vault, dll. Namun, perubahan infrastruktur Uniswap V3 adalah senjata yang mempengaruhi model operasi Uniswap V3.

Menyediakan likuiditas terpusat di Uniswap V3.

Dalam model Uniswap V2, likuiditas di Pool mengikuti model kurva x * y = k. Artinya, likuiditas dalam kumpulan akan berjalan dari 0 hingga tak terbatas, pengguna dapat berdagang dengan harga berapa pun dengan volume berapa pun. 

Namun kenyataannya, harga hanya berjalan dalam kisaran tertentu. Misalnya, pasangan DAI/USDC, harga pasangan ini hanya berkisar antara 0,99 – 1,01. Maka untuk mengatasi masalah ini, Uniswap V3 membuat fitur likuiditas terpusat. Artinya, alih-alih menyediakan likuiditas dari 0 hingga tak terhingga seperti uniswap V2. Kemudian di Unswap V3, LP akan memberikan rentang dari 0,99 hingga 1,01. Untuk visualisasi yang mudah, silakan lihat ilustrasi di bawah ini.

Menyediakan likuiditas terpusat di Uniswap V3

Baca selengkapnya: Analisis on-chain Uniswap (UNI) meluncurkan Uniswap V3, apa yang diungkapkan data?

Bagaimana likuiditas terpusat bekerja

Di Uniswap v3, LP dapat memusatkan modalnya dalam kisaran harga khusus, menyediakan sejumlah besar likuiditas dengan harga yang diinginkan LP. Dengan demikian, piringan hitam akan membuat kurva khusus mereka sendiri.

Bagaimana likuiditas terpusat bekerja

LP dapat memusatkan likuiditas dalam kisaran harga khusus. Misalnya, LP di kumpulan ETH/DAI mungkin memilih untuk mengalokasikan $100 untuk harga antara $1.000 dan $2.000 dan menambahkan $50 antara $1.500 dan $1.750. Dengan cara ini, penyedia likuiditas dapat memvisualisasikan bagaimana kinerja pembuat pasar atau buku pesanan.

Pengguna (Pengguna/Pedagang) berdagang berdasarkan likuiditas yang dikumpulkan dari semua kurva individual. Biaya perdagangan yang dikumpulkan pada kisaran harga tertentu akan dibagi oleh LP sebanding dengan kontribusi likuiditasnya dalam kisaran harga tersebut.

Likuiditas agregat

Sebaliknya, jika harga pasar bergerak di luar kisaran penilaian suatu LP maka perdagangan ini tidak menggunakan likuiditas yang disediakan LP ini dan tidak akan menerima biaya transaksi.

Likuiditas aktif

Seberapa efektif penggunaan modal?

Penyedia likuiditas dapat menghasilkan tingkat likuiditas yang sama dengan Uniswap V2 dalam kisaran harga tertentu tetapi menggunakan modal yang lebih sedikit.

Penggunaan modal yang efektif

Sebagai ilustrasi, saya akan memberikan contoh Uniswap sendiri:

Alice dan Bob masing-masing memiliki $1 juta, keduanya ingin menyediakan likuiditas di kumpulan ETH/DAI di Uniswap V3. Harga ETH adalah 1.500 DAI.

Alice memutuskan untuk menerapkan modal pada semua rentang harga (0 – tak terhingga, seperti cara menyediakan likuiditas di Uniswap V2), secara total Alice mendepositkan 500.000 DAI dan 333,33 ETH (senilai $1 juta).

Bob hanya menyetor dalam kisaran harga $1.000 hingga $2.250 untuk menciptakan posisi likuiditas yang terkonsentrasi. Bob mendepositkan 91.751 DAI dan 61,17 ETH senilai total sekitar $183.500 dan menyimpan $816.500 untuk diinvestasikan di tempat lain.

Jumlah yang dibelanjakan Bob kurang dari setengah jumlah Alice, tetapi likuiditas yang disediakan Bob setara.

Penggunaan modal yang efektif

Baca selengkapnya: Apa itu Ethereum? Panduan paling detail untuk mata uang virtual ETH.

Minimalkan risiko saat menyediakan likuiditas

Misalkan harga ETH turun menjadi $0, dalam hal ini 100% token LP Alice dan Bob akan sama dengan harga ETH $0. 

Hasil: Bob hanya kehilangan $183.500 dan Alice kehilangan semua modalnya.

Minimalkan risiko saat menyediakan likuiditas

Sebaliknya penyedia likuiditas (LP) di V3 menyediakan likuiditas yang sama dengan LP di V2 dengan modal lebih sedikit. LP V3 dapat memberikan likuiditas yang lebih tinggi dengan modal yang sama dengan LP V2 untuk mendukung perdagangan yang lebih besar dan mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi. Namun, sebagai imbalannya LP V3 mengalami kerugian sementara yang lebih tinggi.

Fitur urutan Rentang Uniswap

Kustomisasi piringan hitam di Uniswap V3 membuka fitur baru yang disebut "Pesanan Kisaran - kisaran harga pesanan yang menyediakan likuiditas piringan hitam".

Ini adalah fitur yang memungkinkan LP menyediakan likuiditas 1 token dalam kisaran harga khusus di atas atau di bawah harga pasar: jika harga pasar berada dalam kisaran ini, LP akan untung dan secara otomatis melakukan pemesanan. ) 1 token pada kisaran harga ini. 

Misalnya:

Jika harga DAI saat ini di bawah 1,001 USDC, saya dapat menawarkan DAI $1 juta di zona 1,001 – 1,002 DAI / USDC.

Ketika DAI diperdagangkan di atas $1.002 DAI/USDC, semua likuiditasnya akan dikonversi ke USDC. Kemudian harga DAI pada perdagangan sama dengan harga rata-rata segmen likuiditas $1,0015 DAI/USDC dan menerima biaya perdagangan tambahan selama periode ketika harga perdagangan berada di kisaran $1,001 – $1,002 DAI/USDC.

Catatan: untuk menyelesaikan proses di atas, saya harus menarik likuiditas saya untuk menghindari konversi otomatis batang DAI jika DAI/USDC diperdagangkan di bawah 1,002. 

Fitur urutan Rentang Uniswap

Jika DAI gagal melampaui $1.002, dan harganya berada di kisaran $1.001 – $1.002, pesanan saya akan dieksekusi sebagian dan saya masih akan menerima biaya transaksi di bagian tersebut.

Dengan demikian, dapat dilihat bahwa fitur Range Order memungkinkan LP memperoleh keuntungan dari biaya transaksi dan dari banyak strategi investasi lainnya.

Mengubah mekanisme biaya transaksi

Di Uniswap V2, biaya transaksi dibayarkan 100% ke penyedia likuiditas. Di Uniswap V3 akan berubah lebih kompleks sebagai berikut:

Pertama, ada banyak biaya transaksi, khususnya 3 biaya yaitu 0,05%, 0,3%, 1%:

• 0,05%: Berlaku untuk pasangan perdagangan yang membutuhkan stabilitas.
• 0,3%: Berlaku untuk Pool paling umum seperti ETH/DAI, ETH/WBTC, dll.
• 1%: Terapkan pasangan perdagangan langka, penawaran rendah tetapi permintaan perdagangan tinggi.

Kedua, Uniswap telah mulai membebankan biaya transaksi, yang berarti 100% biaya transaksi bukan lagi LP, khususnya: 10%-25% dari pendapatan LP.

Ketiga, likuiditas yang disediakan LP akan tersegmentasi. Oleh karena itu, akan ada biaya transaksi berdasarkan proporsi token LP yang menyediakan likuiditas sejauh harga pasar diperdagangkan di segmen tersebut.

Keempat, fee transaksi akan masuk ke Fees Vault bukan ke Pool seperti di Uniswap V2, karena LP token di Uniswap V3 adalah NFT, jadi LP akan menerima fee di Fees Vault.

Komentar tentang model operasi Uniswap V3

Secara keseluruhan, model operasi Uniswap V3 tidak jauh berbeda dengan model operasi Uniswap V2. Namun, perubahan besar yang datang dari dalam model adalah perubahan infrastruktur dan teknologi proyek. Istimewanya, teknologi ini memiliki hak cipta selama 2 tahun. Jadi teknologi yang digunakan Uniswap untuk V3 akan unik. 

Baca selengkapnya:  Apa itu Ethereum 2.0 dan mengapa Ethereum 2.0 penting?

Dengan teknologi baru, Uniswap telah memecahkan masalah biaya transaksi dan selip saat melakukan perdagangan bervolume tinggi sekaligus menciptakan model suplai likuiditas terpusat. Namun, ada banyak masalah lain yang bisa disebutkan seperti:

Pertama, pekerjaan penyedia menjadi lebih rumit: tidak lagi hanya menyetor uang ke dalam kumpulan untuk menyediakan likuiditas dan mendapatkan kembali biaya transaksi 100% seperti di Uniswap V2. Menyediakan likuiditas yang terkonsentrasi, membuka lebih banyak peluang investasi dengan pengembalian tinggi untuk LP, sebagai imbalannya LP harus memiliki banyak pengetahuan untuk dapat membuat strategi investasi sendiri dari perubahan kisaran harga menyediakan likuiditas untuk memaksimalkan keuntungan Anda.

Kedua, token LP adalah bentuk NFT, jika di Uniswap V2 banyak protokol yang mendukung swap, lending, yield farming untuk token LP ERC-20. Ketika token LP menjadi NFT, proyek mana yang akan mendukung hal itu? Namun, ini hanya masalah sementara dan akan segera teratasi.

Baca lebih lanjut: Bagaimana perkembangan ekosistem On-chain analysis (SOL) Solana?

Epilog

Di atas adalah informasi tentang model operasi Uniswap V3 dari banyak sumber yang disintesis dan diteliti TraderH4 untuk pembaca. Semoga dapat membantu Anda lebih memahami bagaimana proyek telah berubah setelah pemutakhiran. 

Menurut pembaca, apakah pemutakhiran Uniswap V3 benar-benar efektif dan menyelesaikan masalah V2? Diskusikan dengan kami di Telegram Group TraderH4. Dan jangan lupa untuk mengunjungi situs web TraderH4 untuk segera memperbarui acara proyek yang akan datang. Sampai jumpa lagi di edisi "Analisis Model Aktif" TraderH4 berikutnya.

Catatan: Semua informasi dalam artikel ini dimaksudkan untuk memberi pembaca informasi terbaru di pasar dan tidak boleh dianggap sebagai saran investasi. Kami harap Anda membaca informasi di atas dengan seksama sebelum membuat keputusan investasi.

• Peluncuran Uniswap v3 membantu DeFi berkembang dalam resesi minggu lalu
• Kontrak Uniswap v3 di Polygon disetujui dengan 99,3% konsensus komunitas