Blockchain Terra e il suo token nativo LUNA hanno recentemente registrato una crescita senza pari grazie alla rapida crescita di UST. Solo nel 2021, LUNA ha superato il 14.000% della capitalizzazione di mercato e l'offerta di UST ha superato i 10 miliardi di dollari.
L'aggiornamento Columbus-5 di Terra, effettuato all'inizio dello scorso autunno, è in gran parte responsabile della recente crescita dell'offerta di UST. Columbus-5 è stato avviato con l'obiettivo principale di semplificare il design economico di Terra e migliorare la cattura del valore dei possessori di LUNA sulla base della crescita di UST.
L'aggiornamento ha contribuito a raggiungere gran parte dell'obiettivo di cui sopra riducendo la fornitura di liquidi di LUNA attraverso l'aumento della combustione, del picchettamento e dell'aumento dell'offerta UST espandendo la sua popolarità cross-chain. Il miglioramento della distribuzione UST cross-chain ha anche migliorato la sicurezza delle risorse eliminando il rischio di fare affidamento su un numero limitato di protocolli. Prima di addentrarci nei dettagli di Columbus-5, diamo una rapida occhiata alla configurazione fondamentale di Terra.
Terra è un protocollo Proof of Stake (PoS) che crea stablecoin decentralizzate e algoritmiche. Mentre Terra può creare stablecoin per tracciare qualsiasi valuta Fiat, UST è il suo caso d'uso principale. Terra mantiene il tasso UST USD attraverso una politica monetaria elastica abilitata dal modello di token dual UST-LUNA.
Quando il valore di un'unità UST è superiore al tasso USD, gli utenti sono incoraggiati a masterizzare LUNA e coniare UST. Quando il valore di un'unità UST è inferiore al tasso USD, gli utenti sono incoraggiati a masterizzare UST e coniare LUNA. Durante la contrazione dell'UST, la valutazione di LUNA diminuisce e durante l'espansione aumenta. LUNA è un agente mutabile per l'UST. Regolando l'offerta, la valutazione di LUNA aumenta all'aumentare della domanda di UST.
I possessori di LUNA proteggono la rete collegando il proprio LUNA a un validatore di rete. Le ricompense per lo staking di LUNA provengono da tre fonti: commissioni sul gas, commissioni per la stabilità del mercato e commissioni di swap. Gli utenti possono puntare il proprio LUNA su un validatore di rete tramite Anchor Protocol in cambio di bLUNA, una rappresentazione crittografata di LUNA che può essere scambiata liberamente o utilizzata come garanzia attraverso altri protocolli nella rete Terra. Lo scollegamento di LUNA può richiedere fino a 21 giorni, durante i quali i premi non vengono accumulati.
Il signoraggio si verifica quando il LUNA viene modificato in un nuovo UST. Prima di TIP43 e Columbus-5, ogni volta che veniva coniato UST, il protocollo Terra bruciava una parte del LUNA guadagnato e il resto andava a finanziare vari progetti comunitari. A causa del rapido tasso di generazione, il pool della comunità di Terra e il pool di ricompense dell'oracolo sono stati sovraccaricati. Nel tentativo di rimediare a questo e massimizzare il valore cumulativo per i possessori di LUNA, Columbus-5 ha bruciato tutti i fondi della comunità e ha trasferito il 100% di tutti i futuri flussi di cassa da bruciare.
Circa 89 milioni di LUNA sono stati bruciati dalla comunità. La quantità di LUNA bruciata convertita in UST è stata utilizzata per avviare Ozone, un protocollo assicurativo basato su algoritmi, come richiesto da Terra. Ozone verrà quindi rilevato da Risk Harbor, un protocollo di gestione del rischio automatizzato per DeFi.
L'aumento della combustione ha reso LUNA un asset deflazionistico radicale e ha migliorato la sua capacità di acquisire valore sulla base della crescita dell'UST. Mentre i progetti comunitari potrebbero non ricevere più finanziamenti dal signoraggio, sono emersi altri programmi guidati dalla comunità per finanziare nuovi progetti.
I voti del validatore sono fondamentali per mantenere l'emissione di UST al prezzo corretto. Prima di Columbus-5, era probabile che i voti dell'oracolo venissero espulsi dal mempool durante i periodi di elevata domanda di rete. Esattamente questa situazione si è verificata durante il crollo del mercato del maggio 2021, quando una serie di altre transazioni ha eliminato i voti Oracle dal blocco. Dopo Columbus-5, i voti dell'oracolo avranno la priorità nel mempool in modo che non vengano mai forzati fuori dal blocco durante i picchi di traffico di rete.
Prima che il signoraggio al 100% venisse bruciato, una parte di esso veniva assegnata ai validatori per incentivare il voto. Per compensare i validatori per la perdita dei premi di signoraggio, Columbus-5 paga loro un dividendo della commissione di swap. Questo cambiamento ha comportato una maggiore produttività durante lo staking di LUNA e il numero di staking di LUNA è aumentato in modo significativo.
Terra è un SDK Cosmos blockchain che utilizza il consenso di Tendermint. Tutte le blockchain basate su Cosmos SDK sono dotate di IBC, un protocollo di comunicazione standardizzato per blockchain compatibili con IBC. Columbus-5 ha abilitato la funzionalità IBC su Terra, consentendo il trasferimento continuo di risorse e dati tra Terra e altre catene abilitate IBC come Cosmos Hub, Secret Network, Akash, Thorchain, ecc. Prima dell'integrazione di Terra IBC, IBC non disponeva di una stablecoin altamente liquida . L'attivazione di IBC ha consentito alla liquidità di UST di riversarsi in altre catene abilitate per IBC e, ipoteticamente, UST da allora è diventata la coppia di stablecoin dominante sul DEX, l'osmosi più liquida di Cosmos. Mentre l'ecosistema Cosmos continua a crescere, la crescita di UST sarà di grande beneficio.
L'aumento della domanda di UST su altre blockchain connesse svilupperà ulteriormente l'effetto di rete di UST e migliorerà la distribuzione della liquidità di UST. Mentre la popolarità di UST cross-chain sta migliorando, l'importante offerta di UST è ancora fortemente concentrata su un piccolo numero di protocolli, come Anchor.
Mentre IBC collega Terra a blockchain specifiche dell'applicazione su Cosmos, Wormhole collega Terra a vari blockchain condivisi come Solana ed Ethereum. Mentre molti bridge cross-chain attualmente sacrificano un certo grado di decentralizzazione per comodità, Wormhole afferma di mantenere i vantaggi di entrambi. Wormhole agisce come una rete oracolare decentralizzata che inoltra i messaggi tra le catene, basandosi sul consenso delle catene collegate per accettare i cambiamenti di stato tra di loro. Al momento in cui scrivo, 755 milioni di dollari in UST sono stati spostati tramite bridge verso altre blockchain integrate in Wormhole.
Più di recente, Wormhole ha subito il più grande exploit DeFi mai registrato, in cui sono stati rubati dal ponte oltre 326 milioni di dollari. Jump Capital ha risarcito tutti i fondi rubati agli utenti di Wormhole. Nonostante questa battuta d'arresto, Wormhole rimane uno dei più grandi ponti a catena incrociata con oltre $ 2 miliardi bloccati.
Molti nuovi progetti sono stati lanciati su Terra dopo Columbus-5, portando nuovi casi d'uso e utilità alla blockchain. Progetti lanciati di recente come Astroport hanno rapidamente aumentato la liquidità e hanno reso Terra la seconda più grande blockchain dopo Ethereum con $ 14 miliardi in TVL, quasi il 7% TVL su tutte le catene. Oltre ai nuovi progetti, il rafforzamento della gestione del rischio attraverso Ozone probabilmente aumenterà anche il TVL dei progetti esistenti su Terra. Ozone ha recentemente lanciato una protezione specifica per Anchor e presto si integrerà con Mirror e Orion.
Per applicare ulteriormente UST su altre blockchain, i titolari di LUNA hanno adottato una decisione di governance nel novembre 2021. Da lì, l'implementazione del pool LUNA della comunità da 3 milioni di dollari per i programmi di incentivazione del mining di liquidità UST, attraverso applicazioni e protocolli strategici sul livello 1 principale. Di recente, i possessori di LUNA hanno votato per lanciare un ulteriore programma di estrazione di liquidità per distribuire LUNA per un valore di 2 milioni di dollari a vari protocolli su Solana, Oasis e NEAR.
Nonostante la recente crescita delle stablecoin decentralizzate, le stablecoin centralizzate dominano ancora la liquidità complessiva delle stablecoin. Pertanto, Terra allinea i propri interessi con le stablecoin decentralizzate MIM e FRAX per aumentare la quota di stablecoin decentralizzate nel mercato delle stablecoin.
Poiché la maggior parte della liquidità di stablecoin su Ethereum risiede su Curve, i possessori di LUNA hanno recentemente votato per distribuire una grande quantità di capitale per incentivare la liquidità UST profonda su Curve. Questi incentivi includono l'impiego di 12 milioni di dollari in LUNA per incentivi Convex, 250 milioni di dollari in UST per coltivare CVX/CRV attraverso il pool USTw-3CRV di Curve e 2 milioni di dollari in LUNA per incentivi Tokemak.
Sebbene DAI sia tecnicamente una stablecoin decentralizzata, è principalmente collateralizzata da USDC, il che la rende più centralizzata rispetto a UST. Prima che UST lo superasse il 18 novembre 2021, DAI era la più grande stablecoin decentralizzata per capitalizzazione di mercato. L'offerta di UST è ora superiore del 17% rispetto a quella di DAI poiché continua a crescere a un ritmo più rapido rispetto ai suoi concorrenti.
Se si esamina il recente periodo di rapida crescita di UST, i programmi di incentivi mostrano il potenziale per incrementare in modo significativo l'adozione di UST. Anche così, ci vorrà molto tempo prima che UST eclissi USDC o USDT. Tuttavia, le recenti preoccupazioni normative relative alle stablecoin centralizzate, combinate con la partnership UST, MIM e FRAX per aumentare la liquidità delle stablecoin decentralizzate su Curve, hanno il potenziale per abbreviare i tempi di cui sopra e cambiare la situazione.
Attualmente MIM è più un compagno che un concorrente, tuttavia è ancora la seconda più grande stablecoin decentralizzata, dietro solo a UST. Mentre molte asset class offrono rendimenti collaterali MIM, UST lo collateralizza principalmente attraverso la sua strategia Degenbox. Contribuisce a una quantità significativa di depositi sul protocollo Ancora della Terra. Come Terra, anche Abracadabra ha speso un capitale significativo per incentivare la crescita di UST e MIM su Curve impegnando milioni di emissioni SPELL per gli incentivi UST-MIM di Votium.
MIM e Abracadabra fanno anche parte di un più ampio ecosistema di progetti guidati dallo sviluppatore Daniele Sestagalli, chiamato “Frog Nation” (SPELL, TIME, ICE e SUSHI). Oltre ad Abracadabra, anche Wonderland ha recentemente contribuito all'adozione di UST implementando una strategia UST di agricoltura con rendimento da 48 milioni di dollari . Mentre le stablecoin decentralizzate come MIM potrebbero diventare un concorrente a lungo termine di UST se la loro offerta inizia a superare le stablecoin centralizzate come USDC e USDT, per ora la loro crescita è simbiotica. .
A partire dal 14 gennaio 2022, Terra ridurrà l'aliquota fiscale a zero.I produttori di LUNA attualmente guadagnano ricompense attraverso una combinazione di commissioni di scambio on-chain e entrate fiscali di rete. Le aliquote fiscali sono attualmente una barriera per gli sviluppatori con limiti di capitale che cercano di implementare contratti on-chain. Terra cerca di ispirare più nuovi sviluppatori a costruire su blockchain e guidare ulteriormente l'innovazione riducendo le aliquote fiscali.
Altre proposte recentemente adottate riguardano i continui sforzi di UST per portare liquidità al di fuori dell'ecosistema Terra, consolidandolo ulteriormente come stablecoin cross-chain. Ciò richiede l'assegnazione di:
Mentre la maggior parte delle recenti proposte di governance di Terra mirano a migliorare il dominio cross-chain di UST, l'ultima proposta di Terra è incentrata sul marketing. Dopo aver approvato 40 milioni di dollari in fondi del pool comunitario da utilizzare per una partnership sportiva, Do Kwon ha annunciato che Terra collaborerà con i Washington Nationals. Come parte dell'accordo, UST diventerà il metodo di pagamento accettato al Nationals Park.
L'aggiornamento Columbus-5 di Terra ha reso UST la più grande stablecoin decentralizzata e ha creato un valore straordinario per i possessori di LUNA. L'aggiornamento ha gettato le basi affinché l'approvazione UST continui a crescere su altre blockchain abilitate per IBC e sui principali Layer 1. Anche la fornitura di LUNA si ridurrà ulteriormente in futuro a seguito del miglioramento del meccanismo di combustione e suddivisione in zone di Columbus-5.
Recentemente, i partecipanti di Terra hanno lanciato iniziative attive nel tentativo di aumentare ulteriormente la crescita dell'offerta di UST aumentando la popolarità cross-chain e casi d'uso nel mondo reale. Se queste iniziative avranno successo, i possessori di LUNA accumuleranno un enorme valore come risultato diretto delle modifiche apportate a Columbus-5.
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