過去の第4四半期の仮想通貨パフォーマンス：ビットコインにとって10月と11月が重要な理由

2026年9月15日現在、ビットコインの次の第4四半期はまだ始まっていません。そして、直近に完了した第4四半期は、季節性を運命づけるものとして扱うことへの有益な警告となります。NYDIGの報告によると、ビットコインは2025年第4四半期に23.5%下落しましたが、これは歴史的に見て第4四半期が最も強い四半期であったにもかかわらずです。この対照的な状況は、「Uptober（10月上旬）」に関する別のスローガンよりも重要です。10月と11月は、カレンダーが利益を保証するからではなく、市場体制の変化を示すことが多いため、注目する価値があります。

投資家にとっての重要なポイントは単純明快です。過去の第4四半期のパフォーマンスは確率を推測する上で参考になりますが、流動性、マクロ経済状況、ETFの資金フロー、レバレッジ、そして現在のビットコインサイクルといった要素よりも優先順位が低いと考えるべきです。2026年は、市場が変動の激しい1年を経て第4四半期に突入し、連邦準備制度理事会（FRB）の重要な会合がまだ予定されているため、この点は特に重要です。

ビットコインの第4四半期の推移は実際には何を示しているのか？

NYDIGの調査によると、ビットコインのリターンには季節的なパターンが繰り返し見られることが分かっています。夏の終わりから秋の初めにかけてはリターンが弱くなる傾向があり、10月以降は歴史的にパフォーマンスが向上し、年末まで好調が続くというものです。2021年のビットコインリターンのタイミングに関する調査では、第4四半期が歴史的に見て最も好調な時期の一つであることが示され、2026年6月の更新版でも、夏の低​​迷期の後、10月には平均リターンが歴史的に向上していることが改めて指摘されています。

長期的な価格推移については、セントルイス連邦準備銀行のFREDシリーズ（Coinbase Bitcoin）をご覧ください。このシリーズには、2014年12月以降のBTC/USDの日次データが含まれています。FRED Coinbase Bitcoinシリーズを参照してください。より広範な季節性に関する調査については、 NYDIGによるビットコインのリターンタイミングに関する調査、および2026年6月のサイクルと季節性に関する最新情報をご覧ください。

再現可能な初期の歴史の例

FREDのCoinbase月末データに基づくと、第4四半期の初期の2つの期間において、季節変動説がなぜ人気になったのかが明らかになります。これらの数値は、各月末の最終的なBTC/USD上場データから算出されたものであり、あくまで例であって、すべての第4四半期が同じように推移することを示すものではありません。

好調だった年を機械的に外挿すべきではありません。NYDIGによる2024年第4四半期のレビューでは、ビットコインはこの四半期に47.2%上昇し、2011年以降で6番目に良い第4四半期となりました。1年後の2025年第4四半期は正反対の結果となりました。ビットコインは10月初旬に史上最高値を更新しましたが、その後急激に下落し、四半期末には23.5%下落しました。このレビューの詳細は、NYDIGの2024年第4四半期レポートと2025年第4四半期のまとめでご覧いただけます。

ビットコインにとって10月が重要な理由

10月が重要なのは、季節的な背景が変化する月であることが多いからです。NYDIGの2026年の調査によると、ビットコインの平均リターンは夏にかけて低下し、8月と9月は歴史的に弱い月として際立っており、10月には回復する傾向が見られます。そのため、10月は魔法のような強気相場の月というよりは、むしろ潜在的な転換点と言えるでしょう。

移行が実際に重要となる理由はいくつかあります。

• 流動性は夏以降に改善する可能性がある。機関投資家の取引デスクが本格的に活動を再開し、投資家が年末に向けてポジションを再編成するにつれて、市場参加率は上昇することが多い。
• マクロ経済の見通しがより明確になる。 10月までには、市場はインフレ、成長、金融政策、そして翌年の見通しについてより多くの情報を得るようになる。
• リスク選好度はリセットされる可能性がある。 8月や9月の景気低迷はポジションをより健全なものにする一方、マクロ経済状況の改善は高ベータ資産への資金流入を促す可能性がある。
• 暗号資産特有の触媒が再び現れる可能性がある。ETFの資金流入、主要なプロトコルや市場構造の動向、企業の財務活動、デリバティブのポジション変動などは、季節的な動きを増幅させる可能性がある。

しかし、2025年の反転は、10月だけでは不十分である理由を示している。ビットコインは月の初めに上昇しても、レバレッジが過剰になったり、マクロ経済ショックによってリスク体制が変化したりすれば、四半期末には大きく下落する可能性がある。NYDIGは、2025年の反転の一因として、関税への懸念の再燃、大規模な先物清算、大口保有者による現物売却、市場の厚みの減少などを挙げている。

11月がさらに有益な情報を提供してくれる理由

10月が体制転換の可能性のある月だとすれば、11月はその変化が持続するかどうかを明らかにする月となることが多い。10月の価格が堅調に推移し、11月も価格が底堅く推移すれば、買い手が依然として供給を吸収していることを示唆する。一方、10月の価格が堅調に推移し、11月が低迷すれば、その動きは短期的なポジション調整や単一の要因によって引き起こされたことを示唆する可能性がある。

投資家にとって11月は、いくつかの疑問点が解決される時間があったため、有益な月と言える。

• 10月の急騰後も、スポット需要は継続したのか？
• ETFへの資金流入は継続したのか、停滞したのか、それとも減少したのか？
• 先物取引の資金調達と建玉残高は、現物買いよりも速いペースで拡大したのか？
• 主要なマクロ経済指標や中央銀行の決定発表後も、ビットコインは上昇を維持できたのか？
• 仮想通貨市場全体で市場の広がりが改善したのか、それともその動きはビットコイン（BTC）に限定されたものだったのか？

過去の平均値が好調に見えるからといって、11月は買い時というよりは、むしろ買い時であることを確認する月と言えるでしょう。

2026年の体制は、何が違うのでしょうか？

2026年の市場構造は、ビットコインが初期の季節的な最高値を記録した時とは異なります。米国の現物暗号資産上場投資商品（ETP）は、現在では市場の仕組みにおいてより大きな役割を担っており、2025年7月にはSECが暗号資産ETPの現物による組成と償還を承認しました。これにより、これらの商品は多くの従来型商品ETPで使用されている仕組みに近づきました。SECの発表は、こちらでご覧いただけます：SECによる暗号資産ETPの現物による組成と償還の承認。

この構造的な変化が重要なのは、資金の流れが、ビットコインの歴史の大部分において存在しなかった経路を通じて、機関投資家の需要や売り圧力を伝達できるようになったからである。言い換えれば、長期的な季節平均は、非常に異なる市場時代を混在させていることになる。

マクロ経済政策も依然として重要です。連邦準備制度理事会（FRB）の2026年の会合予定表には、9月15～16日、10月27～28日、12月8～9日の会合が記載されています。これらの日程は、金利、ドル、株式のリスク選好度、ひいてはビットコインに影響を与える可能性があります。最新の公式スケジュールは、FRBのFOMCカレンダーで確認できます。

過学習を起こさずに第4四半期の季節性を活用する方法

季節性をより広範な意思決定フレームワークにおける一つの要素として捉えることが有効なアプローチです。「10月は強気相場か？」と問うのではなく、現在の状況が過去の季節的なパターンと整合しているかどうかを問うべきです。

ビットコインの季節性を読み取る際のよくある間違い

1. 平均収益率を予測値として扱う

平均値は、数ヶ月間の大幅な上昇相場によって歪められる可能性があります。ビットコインのリターン分布は異常に広いため、平均値が示すほどプラスの結果が得られる確率は高くない場合でも、平均値は印象的に見えることがあります。

2. サイクルを無視する

半減期後の強気相場、収縮局面、そしてデレバレッジ市場は、カレンダーに全く同じように反応するとは限らない。NYDIGの2026年6月の調査では、ビットコインはその時点で明確に収縮局面にあるとされており、季節性を単独で用いるのではなく、より広範なサイクルと比較して判断する必要があることを示している。

3. 市場構造における体制変化を無視すること

現物ETP、オプション、機関投資家による保管、企業のビットコイン保有、そしてより深化したデリバティブ市場の出現により、資産への資金流入と流出の方法は変化しました。過去の季節変動に関する観察結果は依然として有用ですが、2026年に投資家が直面する市場インフラとは異なるものです。

4. 10月が好調であれば四半期も好調が保証される

2025年第4四半期は、その考えを劇的に覆した。ビットコインは10月初旬に史上最高値を更新したが、四半期末には大幅に下落した。季節的な傾向は、最初はうまくいっているように見えても、実際には失敗する可能性があるのだ。

BTC投資家のための実用的な第4四半期チェックリスト

• 月名に頼るのではなく、10月の価格変動を9月の高値と安値と比較してください。
• 現物需要がデリバティブ主導の株価上昇を裏付けるかどうかを追跡する。
• ETFの資金フローや大口保有者の売り越しを注視し、供給または需要が持続している兆候を探る。
• 主要なFOMC開催日やインフレ率・雇用統計の発表日をカレンダーにマークしておきましょう。
• 11月を使って、10月の動きが持続可能かどうかを検証する。
• ポジションサイズと下落幅の制限は、季節的な予測とは無関係に設定してください。
• 結論を出す前に、失敗した第4四半期を含む複数の歴史的期間を検証してください。

結論：10月はテストの開始であり、11月はそれを確認するのに役立つ。

ビットコインの過去の第4四半期のパフォーマンスは注目に値するほど好調であり、調査では10月がより好ましい季節的期間の始まりとして繰り返し指摘されてきた。11月が重要なのは、その変化が持続的な需要に支えられているのか、それとも単なる10月の一時的な急増だったのかを投資家に判断させることが多いからである。

しかし、季節性を慎重に活用すべきだという最良の証拠は、直近の四半期の結果です。2025年第4四半期は、通常ビットコインが最も強い季節的時期に入るにもかかわらず、歴史的に見て弱い四半期でした。2026年第4四半期に向けて、より重要な問いは「Uptober」（11月の上昇）が繰り返されるかどうかではなく、価格、現物需要、流動性、マクロ経済状況、そして11月の動向が過去のパターンと一致するかどうかです。一致する場合、季節性は追い風となり得ます。一致しない場合は、カレンダーが市場を支配すべきではありません。