永久損失の説明：永久損失とは何ですか？（2022）

AMMプロトコルを使用したDeFiの黎明期から、暗号市場では永続的な損失が発生しています。あなたがそれを知らないならば、これはすぐに資金をむさぼり食うでしょう。

暗号空間でのDeFiの出現以来、ブロックチェーンテクノロジーとスマートコントラクトの利点を強化するために多くのプロトコルが開始されました。ただし、すべてに長所と短所があります。DeFiは初期のカテゴリであり、潜在的な採用を制限する欠点があります。永久損失は、DeFiの制限の1つです。 

この記事でさらに詳しく見ていきましょう。

永久損失とは何ですか？

Impermanent Loss（IL）は、DeFiスペースで一般的な用語です。これは、AMMプロトコルの流動性プールで暗号資産/トークンを提供し、トークンの価格が変更されたときに発生します。流動性プロバイダーが供給を撤回すると、永久損失が発生します。

流動性プールは、AMMプロトコルの流動性の源泉として機能します。流動性プールが大きいほど、スワップの価格への影響は小さくなります。AMMプロトコルで暗号を別の暗号に交換するときに、スリップによる大きな損失を負担したいユーザーはいません。ILを深く掘り下げる前に、AMMがどのように機能するかを理解する必要があります。

永久損失はその名前に「損失」という言葉が含まれていますが、これはすべての投資家が歓迎するものではありません。ユーザーが資産を流動性プールに提供する場合、投資に大きな影響を与えます。

永久損失はどのように機能しますか？

永久損失は、DeFiスペースの任意のAMMプロトコルで発生する可能性があります。現在、ブロックチェーン上で実行されている多数のAMMプロトコルがあります。さらに明確にするために、イーサリアムのトップAMMDEXであるユニスワップでの非永続的な損失の例を紹介します。

ユニスワップに流動性を追加

投資家は、ユニスワップのETH-USDTプールで1 ETH（$ 1,000相当）と$ 1,000相当のUSDTを提供して、利益を得ます。流動性プールは、ユーザーがETHまたはUSDTを他方と交換するときに、USDTとETHの50/50の比率のバランスを取る必要があります。

デポジット後、プールの総額は$ 20k（10ETHおよび$10,000 USDT）になり、彼はプールの10％を所有しています。購入需要のためにETH価格が100％上昇した場合、プールは50/50ではなくなります。

ETHは10％増加し、ETHあたり$ 1,100に相当します→プール内のETHの数は減少し、プール内のUSDTの数は50/50の比率のバランスをとるために増加します。したがって、彼がプールで10％のシェアを撤回すると、ETHが少なくなり、USDTが均等に増えます。

その結果、彼はETHの増加するシナリオで、より少ないETHとより多くのUSDTを取得します。一方、ETHの価格が下がると、彼はETHとUSDTを減らすことができます。

永久損失計算機

上記は、永久損失がどのように機能するかを簡略化したプロセスです。2つ以上の提供資産のトークン価格が変更された場合、計算はより複雑になります。後のセクションでは、永久損失を計算する方法と、いくつかのオンラインの永久損失計算機を紹介します。

永久損失の計算方法

AMMプロトコルの流動性プールでは、永久的な損失は避けられません。正確にはどれくらいの大きさですか？以下は、価格変更後の初期投資額（取引手数料控除後）の概算値です。

IL曲線。出典：WhiteboardCrypto

チャートを分解するために、価格が特定のパーセンテージで変化するときのいくつかのIL番号を次に示します。

• トークンの価格が100％上昇= 5.72％の損失
• トークンの価格が50％上昇= 2.02％の損失
• トークンの価格が10％上昇= 0.11％の損失
• トークンの価格が50％減少= 5.72％の損失
• トークンの価格は$0= 100％の損失になります

計算プロセスを容易にするために、ILを計算するためのアクセス可能なWebサイトがあります。 

• WhiteboardCrypto：whiteboardcrypto.com/impermanent-loss-calculator
• ソナーウォッチ：sonar.watch/tools/il-calculator
• …

永久的な損失を回避する方法

低揮発性プール

投資家は、ある安定した資産への流動性エクスポージャーを別の暗号通貨で選択することにより、IL範囲を縮小できます。たとえば、ETH / USDTプールで流動性を提供すると、ETHの価格のみが変更され、他の価格は変更されないため、ILの負担は少なくなります。

一部の流動性プールにはステーブルコインが含まれます

資産を片側プールに供給します

永久損失は、投資家が2種類以上の暗号とトークンを流動性プールに提供した場合にのみ発生します。片面暴露はILの解決策です。ただし、経験豊富な開発者が構築する必要があるため、一部のプロトコルのみがこのメソッドを実装しています。

均衡に対する価格比

その名前が示すように、投資家が預金を引き出さなければ、損失は永続的ではありません。プール内のトークン価格は時間とともに変化します。それは上下し、預金価格に戻ることができます。その後、彼らは、永久的な損失にさらされないように流動性を引き出すことができます。

適切なタイミングで流動性の提供を停止する

トークンの価格は常に変化するため、永久損失を回避することはほとんど不可能です。高い市場の売り切りや強気の実行で流動性プールから飛び出すことにより、損失を減らすことができます。

• 市場売却時：トークン価格が大幅に下落したため、永久的な損失は莫大です。
• 強気市場の間：流動性供給からの報酬は、永久的な損失より高くないかもしれません。プールに流動性を提供すると、投資家はトークンを保持するよりも利益が少なくなる可能性があります。

永久損失に関するFAQ

永続的な損失vs.スリッページvs.価格への影響

スリッページと価格への影響は、集中型と分散型を含む取引所でユーザーが1つのトークンを別のトークンと交換するときに発生する同様の用語です。

オーダーブックベースの交換では、ビッド価格がアスク価格と異なる場合に発生します。

AMM DEXでは、流動性の欠如または変動性の高い価格変動が原因で発生します。

永久損失は、流動性プロバイダーが預金を引き出すときにのみ実現されます。

永久的な損失は避けられませんか？

暗号は変動性の高い市場と見なされています。したがって、トークンの価格が大幅に変動した場合、永久的な損失は莫大になります。AMMプロトコルのプールに流動性を提供する場合、それを回避することは不可能です。ただし、ユーザーは投資を管理することで損失を減らすことができます。

トークンの価格がゼロになった場合、永久的な損失はどうなりますか？

2種類のトークン（AとB）を流動性プールに預ける場合。Aの開始価格（保証金）は$ 1000、Bの開始価格は$1です。トークンAの価格は時間の経過とともに$0に近づき、Bはまだ$1です。預金がプールから引き出された場合、投資は99.（9）％の損失を受け取ります。 

トークン価格がゼロになった場合

結論

永久的な損失は、流動性プールへの初期投資に大きな変化をもたらす可能性があります。それを理解することにより、私たちは投資における潜在的なリスクを説明することができます。この記事を読んだ後、永久損失に伴うリスクとこの問題の解決策を理解できるようになることを願っています。