기관 투자자를 위한 DeFi 설명: 월스트리트가 온체인 유동성 풀에 접근하는 방법

기관 차원의 탈중앙화 금융(DeFi)은 더 이상 은행들이 언젠가 "암호화폐를 사용하게 될 것"이라는 단순한 사고 실험이 아닙니다. 신규 진입자에게 더 유용한 질문은 훨씬 더 구체적입니다. 규제를 받는 자산 운용사, 은행, 헤지 펀드, 기업 재무 부서 또는 증권 중개 회사가 전통적인 금융에서 요구하는 통제를 포기하지 않고 온체인 유동성에 어떻게 접근할 수 있을까요?

해답은 계층화된 모델을 통해 드러나고 있습니다. 기관들은 일반적으로 익명의 수익률 농장에 무제한 기업 지갑을 보내지 않습니다. 대신, 토큰화된 금융 자산, 자격을 갖춘 또는 규제된 서비스 제공업체, 허용 목록, 기관 수탁, 스마트 계약 결제, 그리고 신중하게 선택된 탈중앙화 금융(DeFi) 인프라를 결합합니다. 어떤 경우에는 DeFi 구성 요소가 소프트웨어가 풀링된 자산에 대한 거래 가격을 책정하는 자동 시장 조성자(AMM)처럼 보입니다. 또 다른 경우에는 승인된 시장 조성자들이 거래가 온체인에서 정산되기 전에 가격을 제시하기 위해 경쟁하는 견적 요청(RFQ) 시스템과 더 유사합니다.

먼저, "기관형 DeFi"가 실제로 무엇을 의미하는지 이해해야 합니다.

탈중앙화 금융(DeFi)은 블록체인 네트워크와 스마트 계약을 활용하여 거래, 대출, 차입, 결제, 담보 관리, 자산 발행 등의 기능을 수행하는 금융 애플리케이션을 의미합니다. 유동성 풀은 스마트 계약으로 관리되는 자산 예비분으로, 모든 거래에 기존의 주문장을 사용하지 않고도 거래나 대출을 지원할 수 있습니다.

기관 DeFi는 참여자, 자산 및 거래 흐름이 투자자 자격, 자금세탁 방지 통제, 자산 보관, 기록 관리, 제재 심사, 내부 위험 한도 및 법적 소유권과 관련된 요건을 충족해야 하는 경우가 많다는 점에서 또 다른 차원을 추가합니다. 따라서 이러한 시스템은 결제 또는 시장 인프라 계층에서는 탈중앙화될 수 있지만, 온보딩, 보관, 이체 또는 상환 단계에서는 중앙 집중식 규정 준수 검사 지점을 유지할 수 있습니다.

이러한 구분이 중요한 이유는 "월스트리트 프로토콜"이라는 표현이 오해를 불러일으킬 수 있기 때문입니다. 실제로 많은 프로토콜은 월스트리트 기업이 소유하거나 운영하는 것이 아닙니다. 변화하고 있는 것은 전통적인 금융 기관들이 규제 대상 상품과 기관 워크플로우를 퍼블릭 블록체인 및 DeFi 방식의 거래 실행 시스템에 점점 더 많이 연결하고 있다는 점입니다.

신규 진입자는 기관 DeFi를 평가하기 전에 무엇을 준비해야 할까요?

수익률에만 집중하기 전에, 먼저 다음 다섯 가지 질문을 통해 전체적인 상황을 파악하는 것이 중요합니다. 첫째, 기초 자산은 무엇인가? 둘째, 누가 법적으로 해당 자산을 소유하거나 상환할 권리가 있는가? 셋째, 자산은 어디에 보관되는가? 넷째, 어떤 스마트 계약이나 거래소가 사용되는가? 다섯째, 블록체인, 발행자, 수탁기관, 시장 조성자 또는 상환 과정에 문제가 발생할 경우 어떻게 되는가?

기관들이 실제로 온체인 유동성에 접근하는 방법은 무엇일까요?

1. 친숙한 금융 자산을 토큰화합니다.

첫 번째 단계는 종종 "암호화폐를 구매하는 것"이 ​​아니라, 익숙한 금융 상품을 블록체인과 호환되는 형태로 바꾸는 것입니다. 토큰화된 머니마켓 펀드와 토큰화된 미국 국채 상품은 기관 투자자에게 식별 가능한 기초 자산을 블록체인에 통합한 자산을 제공한다는 점에서 중요한 사례입니다.

2026년 8월, 블랙록은 JP모건의 자산 토큰화 플랫폼인 키넥시스(Kinexys)를 활용하여 유럽에서 일부 기관 현금 시리즈 머니마켓 펀드 상품에 대한 토큰화된 접근을 제공한다고 발표했습니다. 적격 투자자를 위해 이더리움 네트워크에서 디지털 토큰이 발행됩니다. 공식 발표에 따르면 이는 기존 규제 대상 머니마켓 펀드 전략을 디지털 방식으로 표현한 것이며, 법적 구조를 대체하는 것은 아닙니다. 토큰화된 기관 현금 펀드에 대한 블랙록의 발표를 참조하십시오 .

2. 규정이나 제품 약관에서 요구하는 경우 접근을 제한하십시오.

퍼블릭 블록체인은 누구나 관찰할 수 있지만, 모든 기관 자산이 모든 지갑에서 접근 가능한 것은 아닙니다. 토큰 계약이나 전송 에이전트는 토큰 보유 및 전송 권한을 제한할 수 있으며, 프런트엔드는 신원 확인을 요구할 수 있습니다. 또한, 시장은 거래 상대방을 승인된 기관으로 제한할 수 있습니다.

2026년의 대표적인 사례로 블랙록의 BUIDL 펀드를 위한 시큐리티즈(Securitize)와 유니스왑 랩스(Uniswap Labs)의 통합을 들 수 있습니다. 시큐리티즈에 따르면, BUIDL 펀드에 참여하는 투자자는 사전 자격 심사를 거쳐 화이트리스트에 등록되며, 거래는 유니스왑X의 RFQ(제안요청서) 프레임워크를 사용하여 승인된 투자자로부터 경쟁력 있는 견적을 요청합니다. 결제는 온체인에서 원자적으로 이루어질 수 있습니다. 자세한 내용은 시큐리티즈의 BUIDL 및 유니스왑X 통합 발표 자료 에서 확인할 수 있습니다 .

이는 초보자들이 반드시 알아야 할 중요한 모델입니다. 블록체인 거래는 탈중앙화되고 프로그래밍 가능하지만, 자산 및 거래 상대방에 대한 접근은 여전히 ​​허가제로 운영될 수 있습니다.

3. RFQ 시스템, 풀 또는 직접 발행 및 상환 방식을 활용하십시오.

기관 유동성은 하나의 거대 공모형 자산운용사(AMM)에서만 나올 필요는 없습니다. 최소한 세 가지 실질적인 경로가 있습니다.

• AMM 유동성 풀: 자산이 스마트 계약에 저장되고 가격 결정 함수가 스왑 가격을 결정합니다. 기관 투자자는 자산의 자유로운 이전이 가능하고 풀의 유동성 수준이 적절할 경우 이러한 풀을 활용할 수 있습니다.
• RFQ 유동성: 승인된 시장 조성자가 특정 거래에 대한 견적을 제출합니다. 이는 정보 유출을 줄이고, 단순히 공개 풀을 이용하는 것보다 대규모 주문이나 규정 준수에 민감한 주문에 더 적합할 수 있습니다.
• 발행 및 상환을 통한 1차 유동성 확보: 투자자는 현금이나 스테이블코인을 토큰화된 펀드 지분으로 교환하거나 토큰을 기초 자산으로 다시 상환할 수 있습니다. 이러한 과정이 신속하고 안정적일 경우 2차 시장 가격을 안정시키는 역할을 할 수 있습니다.

온도의 넥서스(Nexus) 이니셔티브는 세 번째 경로를 보여줍니다. 온도는 넥서스를 OUSG의 발행 및 상환 기능과 여러 주요 운용사의 자산을 활용하여 제3자 토큰화 국채 상품에 즉각적인 유동성을 제공하도록 설계된 인프라라고 설명합니다. 넥서스에 대한 자세한 내용은 온도의 공식 소개를 참조하십시오 .

4. 보관 및 담보 관리 워크플로우를 기관 통제 기준에 부합하도록 유지하십시오.

은행이나 자산운용사는 일반적으로 핵심 자산 관리를 부차적인 문제로 여길 수 없습니다. 따라서 기관 DeFi는 거래와 자산 보관을 분리하는 경우가 많습니다. 자산은 규제 대상 수탁기관에 보관되는 반면, 거래소는 이를 담보로 인식합니다.

2026년 4월, OKX, 블랙록, 스탠다드차타드는 적격 기관 고객이 BUIDL을 담보로 사용할 수 있는 프레임워크를 발표했습니다. 이 프레임워크에 따라 자산은 스탠다드차타드에 의해 거래소 외부 수탁 상태로 유지됩니다. 이는 좁은 의미의 AMM(자동 시장 조성자) 유동성 풀과는 다르지만, 토큰화된 자산이 기업들이 자산을 거래소 지갑으로 옮기지 않고도 다양한 디지털 거래 워크플로우에서 활용될 수 있도록 하는 보다 광범위한 기관 투자 패턴을 보여줍니다. 자세한 내용은 Securitize의 공식 담보 프레임워크 발표 자료 에서 확인할 수 있습니다 .

5. 온체인 결제 및 기존 기록과의 대조

블록체인 결제의 매력은 자산 이전과 결제를 소프트웨어 내에서 조율할 수 있다는 점입니다. 원자적 결제는 양측 거래가 동시에 완료되거나, 완료되지 않으면 거래가 이루어지지 않는다는 것을 의미하며, 한쪽 당사자가 완료했음에도 다른 쪽 당사자가 완료하지 못한 시간 간격을 최소화합니다. 하지만 금융기관은 여전히 ​​회계, 법적 소유권 기록, 기업 활동, 세금 보고 및 내부 장부를 블록체인 상태와 동기화해야 합니다.

이러한 이유로 기관 차원의 DeFi는 전통적인 시장 인프라를 완전히 대체하기보다는 연결고리 역할을 하는 것으로 보는 것이 가장 적절합니다. 싱가포르 통화청(MAS)이 주도하는 프로젝트 가디언(Project Guardian)에는 토큰화된 채권, 예금, 펀드, 외환, 담보 대출, 차입 및 2차 시장 유동성을 테스트하는 금융 기관들이 참여하고 있습니다. 참여 기관 및 사용 사례 목록은 싱가포르 통화청의 프로젝트 가디언 참여 기관 부록 에서 확인할 수 있습니다 .

무슨 문제가 생길 수 있을까요?

가장 흔한 실수는 토큰화된 자산이 화면에 표시된 자산과 경제적으로 동일하다고 가정하는 것입니다. 투자자는 법적 권리, 상환권, 양도 제한, 그리고 소유권 기록을 누가 관리하는지 등을 확인해야 합니다.

두 번째 실수는 연간 수익률(APY)에만 집중하는 것입니다. 기관 투자 수익률은 스마트 계약 위험, 유동성 분산, 시장 조성자 스프레드, 수탁 수수료, 브릿지론 위험, 환매 지연 또는 기초 국채나 머니마켓 자산의 수익률 변동으로 인해 상쇄될 수 있습니다.

세 번째 실수는 "온체인"을 "무허가형"과 동의어로 여기는 것입니다. BUIDL 사례에서 볼 수 있듯이, 온체인 거래에는 화이트리스트에 등록된 보유자와 승인된 시장 조성자가 참여할 수 있습니다. 제품은 공개 블록체인 결제를 사용하면서도 접근 권한은 엄격하게 통제할 수 있습니다.

네 번째 실수는 2차 유동성을 보장된 상환과 혼동하는 것입니다. 토큰은 풀이나 마켓 메이커를 통해 거래될 수 있지만, 이러한 거래 경로는 스트레스 상황에서 유동성이 부족해질 수 있습니다. 따라서 1차 상환권, 그 시기 및 조건은 여전히 ​​중요합니다.

마지막으로, 기술이 관할 지역 전반에 걸쳐 규제를 표준화할 것이라고 가정해서는 안 됩니다. 기관용 DeFi 상품은 투자자와 지역에 따라 자격 요건, 이체 제한, 공시 내용, 법적 처리 방식 등이 다를 수 있습니다. 공식 상품 설명서를 소셜 미디어 요약이나 대시보드 설명보다 우선적으로 검토해야 합니다.

기관 DeFi 구조를 제대로 이해했는지 확인하는 방법

유용한 자가 테스트는 "블록체인이 처리합니다"와 같은 모호한 표현을 사용하지 않고 전체 거래 과정을 설명하는 것입니다. 투자자, 토큰 발행자 또는 펀드, 수탁기관, 스마트 계약, 시장 조성자 또는 유동성 풀, 결제 자산, 그리고 상환 경로를 명확하게 설명할 수 있어야 합니다.

그다음에는 네 가지 실패 사례, 즉 DeFi 프로토콜이 일시 중단되거나, 마켓 메이커가 사라지거나, 수탁기관을 이용할 수 없게 되거나, 환매가 일시적으로 제한되는 경우에 어떤 일이 발생하는지 질문해 보세요. 자산을 누가 통제하는지, 그리고 각 경우에 어떤 법적 또는 기술적 메커니즘이 적용되는지 파악할 수 없다면, 해당 구조를 평가하기에 충분한 정보가 없는 것입니다.

이것이 바로 2026년 기관 차원의 DeFi가 제시하는 핵심 교훈입니다. 월가는 단순히 익명의 유동성 풀에 자금을 쏟아붓는 것이 아닙니다. 더욱 지속 가능한 패턴은 규제된 금융 상품과 프로그래밍 가능한 온체인 시장 간의 통제된 연결입니다. 토큰화된 자산은 승인된 지갑으로 유입되고, 유동성은 풀이나 RFQ 네트워크를 통해 조달되며, 필요한 경우 자산 보관이 분리되고, 결제는 블록체인 시스템을 사용하는 동시에 규정 준수 및 법적 소유권은 명확하게 유지됩니다.

정보 제공일: 2026년 9월. 상품 가용성, 적격 관할 지역, 거래 상대방, 수익률 및 프로토콜 구성은 변경될 수 있습니다. 본 자료는 교육 목적으로 작성되었으며 투자, 법률 또는 세무 자문으로 간주될 수 없습니다.