알트코어 시즌 시작 전에 알아채는 방법: 주목해야 할 온체인 신호 4가지

온체인 지표만으로는 알트코인 시즌이 곧 시작될 것이라고 확실하게 알 수 없습니다. 유용한 질문은 더 구체적입니다. 유동성, 자본 순환, 그리고 실제 네트워크 수요가 비트코인을 넘어 다른 암호화폐로 동시에 확산되고 있다는 여러 독립적인 신호가 있는가?

가상의 예를 들어보겠습니다 . 마야는 지난 2주 동안 시가총액이 큰 알트코인 몇 개가 급등하는 것을 지켜봤습니다. 소셜 미디어에서는 이를 "알트코인 시즌"이라고 부르지만, 마야는 단순히 가격 상승만을 쫓고 싶지 않습니다. 대신, 그녀는 온체인 체크리스트를 네 가지 요소로 구성했습니다. 스테이블코인 구매력, 거래소 거래량, 네트워크 활동, 그리고 MVRV와 같은 실현 가치 지표입니다. 이 중 어느 하나도 단독으로는 매수 신호가 될 수 없습니다. 목표는 서로 다른 데이터 세트들이 일관된 흐름을 보여주는지 확인하는 것입니다.

먼저, "대체 시즌"이 무엇을 의미하는지 정의해 주세요.

"알트시즌"은 시장 용어로, 프로토콜에서 정의된 이벤트가 아닙니다. 트레이더들은 일반적으로 비트코인 ​​이외의 다양한 암호화폐 자산들이 시장 수익률을 상회하고 자본이 위험도가 높은 자산으로 이동하는 기간을 지칭할 때 이 용어를 사용합니다. 공식적인 온체인 기준치가 없기 때문에, 특정 수치 하나로 시작 시점을 예측할 수 있다고 주장하는 모든 방법은 신중하게 접근해야 합니다.

이는 가격 변동폭과 온체인 활동이 연관은 있지만 동일하지는 않기 때문에 중요합니다. 토큰 가격은 유동성 부족, 파생상품 포지셔닝, 거래소별 흐름 또는 스토리 모멘텀에 힘입어 사용자 수나 결제 활동의 의미 있는 증가 없이도 상승할 수 있습니다. 반대로, 토큰 가격이 반응하기 전에 네트워크 사용량이 증가할 수도 있습니다.

따라서 마야는 예언이 아닌 온체인 지표를 통해 확인을 진행합니다. 그녀는 암호화폐 시장에 새로운 구매력이 유입되고 있는지, 코인이 거래소로 이동하는지 아니면 거래소에서 멀어지는지, 여러 네트워크의 활동이 활발해지고 있는지, 그리고 가치 평가/수익성 지표가 시장이 포화 상태가 아닌 건전한 상태를 보여주는지 등을 질문합니다.

신호 1: 스테이블코인 유동성이 확대되고 있으며, 활용도가 높아지고 있습니다.

스테이블코인은 달러화 유동성과 암호화폐 시장을 연결하는 가장 확실한 다리 중 하나입니다. 스테이블코인 발행량이 증가한다고 해서 반드시 알트코인으로 자금이 유입되는 것은 아니지만, 암호화폐 자산으로 유입될 수 있는 자본 풀을 확대할 수 있습니다.

유용한 분석 도구 중 하나는 스테이블코인 공급 비율(SSR)입니다. 글래스노드는 SSR을 비트코인의 시가총액을 추적 대상 스테이블코인의 시가총액으로 나눈 값으로 정의합니다. SSR이 낮을수록 스테이블코인의 공급량이 비트코인 ​​대비 이론적으로 더 큰 구매력을 가진다는 의미입니다. 해당 지표에 대한 자세한 정의는 글래스노드 SSR 문서 에서 확인할 수 있습니다 .

대체 시즌 시청을 위해 마야는 SSR을 단독으로 사용하지 않습니다. 그녀는 세 가지 질문을 던집니다.

• 스테이블코인의 총 공급량이 하루 만에 급증하는 것이 아니라 몇 주에 걸쳐 점진적으로 증가하는 추세인가요?
• 스테이블코인이 단순히 비활성 주소에 머물러 있는 것이 아니라, 실제로 거래소나 활발한 DeFi 생태계로 이동하고 있는 것일까요?
• 증가폭이 하나 이상의 체인이나 투기적 틈새시장을 지원할 만큼 충분히 넓은가?

장단점: 스테이블코인 증가는 초기 유동성 신호이므로 가격 확정 전에 유용하게 활용될 수 있습니다. 하지만 이는 또한 모호성을 야기하기도 합니다. 스테이블코인은 수익 창출, 결제, 재무 관리 또는 위험 감소 목적으로 보유될 수 있습니다. 스테이블코인 발행량 증가가 곧 알트코인 수요 증가를 의미하는 것은 아닙니다.

신호 2: 거래소 순유입은 단순히 매도를 위한 예치금이 아니라 자금 순환을 시사합니다.

거래소 흐름 데이터는 거래소로 식별된 주소로 유입 및 유출되는 자산을 추적합니다. Glassnode는 거래소 순흐름을 거래소로 유입되는 거래량과 유출되는 거래량의 차이로 정의합니다. 또한 Glassnode 문서에서는 거래소 지표가 레이블이 지정된 주소에 따라 달라지며, 특히 최근 데이터의 경우 레이블이 개선됨에 따라 수정될 수 있다고 경고합니다. 자세한 내용은 Glassnode 거래소 순흐름 지표 문서를 참조하십시오 .

그러한 한계는 중요합니다. 대규모 자금 유입이 자동으로 하락세를 의미하는 것은 아니며, 자금 유출이 자동으로 상승세를 의미하는 것도 아닙니다. 예금은 담보, 시장 조성용 재고, 거래소 관리 지갑 간의 이체 또는 거래 준비 자금 등 다양한 용도로 사용될 수 있습니다. 추세의 방향은 여러 자산군과 시간 경과에 따른 추이를 통해 해석할 때 더욱 의미가 있습니다.

마야의 가상 시나리오에서 그녀는 단일 급등보다는 순환 패턴을 찾습니다. 예를 들어, 비트코인 ​​거래소 유입이 정상화되는 동안 거래 가능한 스테이블코인 잔액이 증가하고 특정 알트코인에서 축적 후 지속적인 순유출이 나타나는 것을 관찰할 수 있습니다. 이러한 조합은 하루 동안의 토큰 유출보다 훨씬 더 흥미로운 지표가 될 것입니다.

절충점: 거래 흐름 지표는 실제 시장 흐름과 유사하지만, 원인 규명이 완벽하지는 않습니다. 따라서 이러한 지표는 추세 분석 자료로 활용하고, 개별 거래보다는 며칠 또는 몇 주에 걸친 추세를 중시하는 것이 좋습니다.

신호 3: 네트워크 활동이 여러 생태계로 확대됨

진정한 위험 감수형 자산 순환은 사람들이 실제로 여러 블록체인을 사용할 때 더욱 설득력이 있습니다. 유용한 측정 지표로는 활성 주소 수, 거래 건수, 수수료를 지불하는 사용자 수, 전송량, 애플리케이션 수준 활동 등이 있습니다. 블록체인마다 아키텍처가 다르기 때문에 정확한 측정 지표는 신중하게 선택해야 합니다.

Coin Metrics는 활성 주소를 측정 기간 동안 원장 변경의 수신자 또는 발신자로서 활동한 고유 주소로 정의합니다. 또한 참조 데이터 문서 에서는 주소가 사람과 동일하지 않다는 점을 명확히 합니다. 한 사용자가 여러 주소를 관리할 수 있으며, 거래소나 애플리케이션은 대량의 주소 활동을 생성할 수 있습니다.

수수료는 또 다른 차원을 더합니다. 이더리움 공식 문서에 따르면 가스 수수료는 연산 및 블록 공간 수요에 따라 증가합니다. 모든 거래는 가스를 소비하며, 수요가 높을 때는 우선 처리 수수료를 지불해야 할 수도 있습니다. 이더리움 가스 및 수수료 문서를 참조하세요. 솔라나 역시 공식 네트워크 데이터 대시보드 에서 거래, 수수료 지불자, 연산 단위 및 수수료 데이터를 제공합니다 .

따라서 마야는 모든 블록체인의 거래 건수를 마치 동일한 것처럼 비교하는 것을 피합니다. 대신, 각 블록체인이 최근 기준선 대비 얼마나 개선되고 있는지를 묻습니다. 유용한 알트코인 시즌 패턴은 여러 생태계에서 동시에 여러 범주(예: 활성 주소 증가, 경제적으로 의미 있는 이체 활동 증가, 수수료 수요 증가)에서 성장이 나타나는 것입니다.

장단점: 네트워크 활동은 가격만으로는 확인할 수 없는 강력한 기본적 검증 자료를 제공하지만, 그 결과가 늦게 나타날 수 있습니다. 또한 봇, 인센티브, 에어드롭 파밍, 스팸 또는 저가 거래 등으로 인해 왜곡될 가능성도 있습니다. 여러 독립적인 활동 지표가 함께 상승할 때 검증의 신뢰도가 높아집니다.

신호 4: 실현 가치와 MVRV는 해당 움직임이 아직 초기 단계인지 아니면 이미 포화 상태인지를 보여줍니다.

MVRV는 자산의 시가총액과 실현 시가총액을 비교하는 지표입니다. 코인메트릭스는 실현 시가총액을 온체인에서 마지막으로 거래된 시점의 가격으로 평가하여 대략적인 총 취득원가를 산출하는 것으로 정의합니다. MVRV는 시가총액을 실현 시가총액으로 나눈 값입니다. 이 방법론은 코인메트릭스의 시가총액 및 MVRV 관련 문서 에 자세히 설명되어 있습니다 .

Glassnode는 높은 MVRV를 시장 가치가 실현된 총 가치를 훨씬 웃도는 상태로 정의하며, 이는 미실현 수익성이 높고 차익 실현에 대한 동기가 더 강할 수 있음을 의미합니다. 낮은 MVRV는 수요 부진 또는 저평가를 나타낼 수 있습니다. Glassnode MVRV 가이드를 참조하십시오 .

알트코인 분석에서 중요한 점은 비트코인의 과거 MVRV 임계값을 모든 알트코인에 맹목적으로 적용하지 않는 것입니다. 토큰 경제, 연령, 공급 분포, 베스팅, 브릿지, 스테이킹, 회계 모델 등이 모두 다르기 때문입니다. 마야는 MVRV를 비교 분석에 활용합니다. 실현 가치가 시장 가치와 함께 상승하는지, 아니면 가격이 온체인 원가보다 훨씬 앞서나가는지 살펴보는 것입니다.

절충점: MVRV는 성장하는 움직임과 이미 포화 상태에 이른 움직임을 구분하는 데 도움이 될 수 있지만, 적용 범위와 해석은 자산에 따라 다릅니다. 실현 시가총액 산정 방식은 복잡한 발행, 브릿지, 프라이버시 기능 또는 대규모 락업 할당이 있는 토큰의 경우 적용하기가 더 어렵습니다.

가상의 예시에서 마야가 네 가지 신호를 어떻게 결합하는지

마야의 대시보드에서 몇 주 동안 다음과 같은 가상의 관측치가 나타났다고 가정해 보겠습니다. 이 수치들은 예시일 뿐이며, 현재 시장 데이터나 백테스트 결과가 아닙니다.

그 시점에서 마야는 증거가 새로운 알트코인 순환매 현상 과 일치한다고 말할 것입니다 . 하지만 그녀는 여전히 "알트코인 시즌 확정"이라고 단정짓지는 않을 것입니다. 더 확실한 결론을 내리려면 시장 전반의 폭과 상대적 성과, 즉 소수의 선두주자뿐 아니라 많은 알트코인이 비트코인과 이더리움을 능가하는 가격 기반 증거도 필요합니다. 이는 온체인 지표가 아닌 시장 지표이므로 별도의 검증 단계를 거쳐야 합니다.

실용적인 3단계 프레임워크

정확한 "대체 시즌 점수"를 만들어내는 대신, 환경을 약함, 발전 중, 또는 광범위함으로 분류하십시오.

이 프레임워크는 의도적으로 속도를 다소 희생하더라도 신뢰성을 확보합니다. 네 가지 유형의 증거를 기다린다면 정확한 바닥을 포착할 수는 없습니다. 하지만 그 대신, 단기적인 밈 토큰 랠리를 지속적인 시장 추세로 오인할 가능성을 줄일 수 있습니다.

알트코인 시즌에 온체인 지표를 사용할 때 흔히 저지르는 실수

1. 활성 주소를 고유 사용자로 처리

주소는 검증된 개인이 아니라 원장 객체입니다. 지갑 변동, 봇, 스마트 계약, 거래소, 파밍 행위 등으로 인해 주소 수가 부풀려질 수 있습니다. 활성 주소는 수수료, 전송량, 애플리케이션 활동과 함께 고려해야 합니다.

2. 호환되지 않는 거래 모델을 가진 체인 비교

이더리움에서의 거래는 솔라나나 다른 고처리량 블록체인에서의 거래와 동일한 경제 활동 단위를 나타내지 않습니다. 각 네트워크의 추세를 자체적인 기준으로 살펴보세요.

3. 모든 거래소 유입을 매도 압력으로 해석하기

거래소 주소는 거래, 보관, 담보 관리 및 내부 이체를 지원합니다. 순유입 추세에는 맥락이 필요하며, 최근에 표시된 데이터는 수정될 수 있습니다.

4. 스테이블코인 성장은 반드시 알트코인 매수로 이어져야 한다는 가정

스테이블코인은 결제, 대출, 시장 조성, 헤지, 현금과 유사한 포지션 유지 등에 활용될 수 있습니다. 유동성은 일부 가격 상승의 필수 조건이지만, 상승을 보장하는 것은 아닙니다.

5. 모든 토큰에 비트코인 ​​MVRV 임계값을 적용합니다.

실현 시가총액은 자산별로 다르게 나타납니다. 자산별 과거 데이터를 활용하고 토큰 공급 메커니즘을 이해한 후에야 특정 수치를 의미 있는 것으로 간주해야 합니다.

가장 유용한 순서는 유동성, 순환, 사용, 가치 평가입니다.

반복 가능한 워크플로우를 원한다면 유동성부터 시작하세요. 스테이블코인의 구매력이 확대되고 있나요? 다음으로 자금 순환을 확인하세요. 거래소에서 유입되는 자본이 단순히 시장을 통과하는 것이 아니라 실제로 유입되고 있나요? 그다음 사용량을 확인하세요. 여러 네트워크에서 의미 있는 활동이 지속적으로 증가하고 있나요? 마지막으로 가치를 평가하세요. 실현 가치가 시장 가치와 보조를 맞추고 있나요, 아니면 투기적 가격이 이미 매입 단가를 훨씬 앞질렀나요?

어떤 순서도 불확실성을 완전히 제거할 수는 없습니다. 온체인 데이터는 지연되거나, 수정되거나, 잘못 분류되거나, 체인 간 구조적 비교가 불가능할 수 있습니다. 또한 파생상품 레버리지, 거시적 유동성, 규제, 토큰 언락, 오프체인 거래 활동 등 암호화폐 가격에 영향을 미치는 모든 요인을 포착할 수도 없습니다.

결론적으로

알트코인 시즌이 본격적으로 시작되기 전에 이를 포착하는 가장 좋은 방법은 특정 차트 하나에만 매달리는 것이 아닙니다. 스테이블코인 유동성 확대, 건설적인 다일간 거래 흐름 패턴, 실제 네트워크 사용량 증가, 그리고 움직임을 뒷받침하는 실현 가치 지표 등 여러 요소가 복합적으로 작용하는 현상을 찾아야 합니다 .

가상의 예에서 마야의 강점은 예측력이 아니라 규율입니다. 그녀는 확신을 높이기 전에 여러 독립적인 데이터 세트가 일치하는지 확인하고, 이 때문에 초기 투기꾼들보다 늦게 진입해야 한다는 것을 받아들이며, 가격 변동폭을 별도의 확인 기준으로 활용합니다. 이러한 절충, 즉 속도는 느리지만 더 강력한 증거를 확보하는 것은 단 한 번의 상승세만으로 알트코인 시즌을 선언하는 것보다 훨씬 더 타당한 전략입니다.