명목 금융이란 무엇입니까? 고정 금리 대출 플랫폼에 대해 알아보기

• 명목이란 무엇입니까?
• 고정이자의 장점과 단점
• 노셔널의 성분
• 사용자 그룹이 Notional에 가입
• 명목 금융의 작동 방식
• 명목 금융의 발전
• 미래 잠재력
• 끝내다

명목이란 무엇입니까?

Notional.Finance는 이더리움에 구축된 프로토콜로 Notional.Finance.fCash 라는 도구라는 도구를 통해 고정된 기간 동안 고정 금리 (고정 금리) 로 암호화폐 자산을 차용/대여할 수 있습니다 .

고정이자의 장점과 단점

이름에서 알 수 있듯이 고정 금리는 대출 기관이 설정하고 대출 기간 동안 차용인이 수락합니다. 차용인에게는 이자율이 오르면 이익이 될 수 있습니다. 그들은 더 낮은 이자율로 저축을 합니다. 

그러나 이것은 고금리 시대에 역효과를 낼 수 있습니다. 차용인이 모기지나 대출에 높은 이자율을 고정한 다음 기본 이자율이 떨어지면 대출금에 대해 각각 이자율을 낮출 수 있을 때보다 더 많은 금액을 지불하게 될 수 있습니다. 

그렇기 때문에 대출 기관은 변동 금리 대출 및 모기지도 제공합니다. 이제 이것은 높은 이자율을 가지고 있다가 이자율이 떨어지면 혜택을 받는 대출자에게 좋습니다. 그러나 반대로 낮은 이자율로 차입하면 이자율이 올라가 대출금 상환 비용이 더 높아질 수 있습니다.

노셔널의 성분 

f캐시 토큰

fCash 토큰은 Notional 시스템의 빌딩 블록입니다. fCash는 양도 가능한 토큰이며 미래의 특정 시간에 양수 또는 음수 현금 흐름 청구를 나타냅니다.

fCash의 2가지 중요한 기능:

• 하나의 통화로 교환 가능
• 통화 및 선물에 의해 결정

fCash 토큰은 항상 자산 (assets) 과 부채 (liability) 의 쌍으로 생성됩니다 . 총 자산과 부채는 Notional 시스템에서 항상 0 입니다.

• 긍정적인 fCash 잔액은 만기 시 하나의 통화로 교환할 수 있는 자산입니다.
• 마이너스 fCash 잔액은 마이너스 fCash 보유자가 만기 시 통화를 제공해야 하는 채무 의무입니다.

fCash를 사용하면 시간이 지남에 따라 자본을 이동할 수 있습니다. Notional에서 $10,000 상당의 DAI를 빌리고 싶다고 가정해 보겠습니다. 이자를 계산한 후 미래 날짜에 10,500 DAI를 지불하는 데 동의합니다. 일반적으로 스테이블 코인의 경우 3주에서 1년, ETH 및 WBTC의 경우 최대 6개월입니다. 그러면 차용인은 -10,500 fCash로 표시되고 향후 지불에 대해 청구되고 만기일에 10,500 DAI로 상환 가능한 부채 의무의 암호 형식을 받게 됩니다. 

이것이 현금 앞에 "f" 접두사가 있는 이유입니다. 여기서 DAI와 fDAI의 가치 차이는 발생 이자를 나타냅니다. 즉, 차용인이 담보를 예치하면 fCash 토큰이 생성되고 대출 기관은 fCash 형태로 받게 됩니다.

그 대가로 이러한 fCash 토큰은 ETH, WBTC , USDC 또는 DAI 와 같은 다른 암호화폐로 교환할 수 있습니다 . 결국 차용인은 만기일까지 갚는 것을 기억하면서 원하는 부동산을 얻습니다. 대출금을 불이행하면 차용인은 초과 담보를 청산할 위험이 있습니다. 물론 안정적인 특성으로 인해 스테이블코인은 120%로 더 낮은 초과 담보가 있는 반면 WBTC 및 ETH는 150%로 초과 담보가 있습니다. 대출 상환 외에도 차용인은 계약 연장으로 알려진 미래 만기일을 연장할 수 있습니다.

유동성 풀(LP)

Notional은 fCash가 AMM 메커니즘에 따라 구축된 유동성 풀 에서 거래할 수 있도록 합니다 . 유동성 풀은 통화 중 하나(예: DAI 및 fDAI)와 함께 fCash를 보유합니다. 각 유동성 풀은 만료 시간을 제공합니다. 예를 들어 만료 날짜가 2021년 10월 20일인 DAI/fDAI 풀은 2021년 10월 20일까지 fDAI를 보유합니다.

만기(만기까지의 시간)

유동성 풀은 거버넌스 매개변수 설정 에 따라 일정 기간 동안 존재합니다 . 예를 들어 분기별 유동성 풀은 3개월마다 만료됩니다.

사용자 그룹이 Notional에 가입

다음을 포함하여 3가지 주요 유형의 사용자가 관련 됩니다 .

1. 대출 기관(대출 기관)
2. 차용자 (차용자)
3. 유동성 공급자(유동성을 제공하는 자)

출처: 명목 금융

위의 3명의 사용자는 다음을 통해 명목 금융에 참여합니다.

1. 유동성 공급자는 풀에 DAI 및 fDAI를 제공하며 양은 2 당사자가 차용/대여할 수 있습니다.
2. 대출 기관은 DAI를 풀에 예치하고 fDAI를 그 대가로 받습니다(향후 일정량의 DAI를 받기로 약정).
3. 차용자는 풀에서 DAI를 빌리고 fDAI를 입금합니다(미래에 고정 금액의 DAI를 지불하기로 약정).

명목 금융의 작동 방식

대출(대출)

고정 금리로 자산을 빌려주고 싶은 사용자는 fCash를 구입할 수 있습니다.

예: A가 100 DAI를 가지고 있고 3개월 동안 대출을 원하면 A는 100 DAI를 DAI/fDAI 풀에 3개월 기간으로 가져오고 fDAI 금액으로 교환합니다. 3개월 동안 5%의 고정 이율을 가정하면 A는 풀에서 3개월 동안 105 fDAI로 교환됩니다. 3개월 후 A는 이 105개의 fDAI(긍정적인 형태)를 105개의 DAI로 교환했습니다.

차용

Notional에서 차용하려면 사용자는 먼저 일정량의 자산을 Notional 시스템에 저당해야 합니다.

예: An은 1 ETH를 가지고 있고 그것을 사용할 필요가 없으며 DAI를 빌려 다른 토큰에 투자하려고 하지만 여전히 ETH를 보유하고 있습니다. An은 이 1 ETH를 Notional에 저당하고 fCash 양수와 음수 쌍을 생성합니다 . 여기에 있는 예제 작성자는 105 fDAI 및 -105 fDAI입니다.

다음으로, DAI를 빌리기 위해 An은 DAI와 교환하여 +105 fDAI를 fDAI/DAI 풀에 가져오면 됩니다(예: 100 DAI). 그때 An의 Notional 포트폴리오는 -105 fDAI가 될 것입니다. 마이너스 잔액의 의미에 주의를 기울이면 An이 만기 시 채무 상환 의무를 이행하지 않는다는 것을 이해할 수 있습니다. 만기 시 An은 105 DAI를 가져와 Notional을 지불해야 합니다. 그렇지 않으면 담보가 부채를 상환하는 데 사용됩니다(초기 1 ETH).

유동성 제공

Notional의 유동성 공급자는 일정 금액과 fCash를 유동성 풀에 기부하고 차용자/대출자가 풀에서 통화/fCash 거래를 할 때 수수료의 일부를 돌려받습니다.

유동성 공급 메커니즘

Hung은 유동성을 제공하기 위해 가져오고 싶은 금액이 100 DAI입니다. Hung은 특정 만기가 있는 -105 fDAI 및 +105 fDAI의 또 다른 쌍으로 명목 조폐국 1에 들어갈 것입니다 .

그 후 Hung은 DAI/fDAI 풀에 100 DAI 및 +105 fDAI 유동성을 추가하여 유동성 토큰(LT)을 받습니다. 당시 Hung의 포트폴리오는 LT와 -105 fDAI(기간 포함)로 구성되었습니다.

Notional의 유동성 토큰은 Uniswap 또는 기타 플랫폼에서 유동성을 제공할 때 얻는 LP 토큰과 완전히 유사합니다. 그것은 당신이 풀에 제공한 자본을 의미 있게 나타낼 것입니다.

Notional의 nToken 및 cToken

유동성을 제공하는 또 다른 방법은 nTokens를 이용하는 것입니다. 대출 기관이 유동성 풀에 유동성을 제공하면 nToken을 ERC-20 자산 으로 받게 됩니다 . 그들은 예치된 암호화폐에 대한 암호화된 만기를 나타내며 "모든 활성 만기에서 지정된 통화로 명목의 총 유동성의 일부"로 교환할 수 있습니다.

예: LP가 유동성 풀에 DAI 스테이블코인을 제공하면 nDAI를 받게 됩니다. nETH와 nUSDC도 마찬가지입니다.

nToken 자체는 차용을 위한 담보로 사용할 수 있습니다. 또한 LP는 nToken을 보유하는 것만으로도 거래 수수료(사람들이 자산을 빌릴 때), fCash 금리 및 인센티브를 받는 것에 따라 소극적 소득을 얻습니다.

Compound 프로토콜에서 파생된 내장 cToken은 수익 자산으로 유명합니다. 따라서 nToken과 유사한 방식으로 유동성 공급자의 수익성을 높입니다. Notional V1에서는 fCash만 결제 자산으로 사용됩니다. 

출처: 명목 금융

이는 cUSDC 또는 cDAI와 같은 cToken이 만기 정산을 나타내는 V2에서 변경되었습니다. 이 분할을 통해 Notional은 cToken을 기본 통화 대신 유동성 풀에 예치할 때 LP 수익을 높일 수 있습니다.

마찬가지로 cToken은 고정 금리 대출이 만기되는 즉시 가변 cToken 금리를 발생시킬 수 있도록 합니다.

수익 동인

유동성 공급자의 손익 계산은 다음 공식을 기반으로 합니다.

PnL = 계산 당시의 자산 – 초기 자산

여기에서 데모 수익 계산을 참조할 수 있습니다 .

따라서 명목상에 유동성을 제공하는 이익은 두 가지 주요 출처 에서 나옵니다 .

1. 거래 수수료
2. 유동성 공급자의 순 보유량 변화(LP fCash 포지션)

거래 수수료는 풀에서 차용 및 대출 활동이 더 많이 발생할수록 => DAI/fDAI 거래가 많을수록 => 더 많은 수수료가 징수된다는 것을 간단히 이해할 수 있습니다.

보유 포지션과 관련하여 위의 표를 검토하여 ���동성 공급자의 PnL에 미치는 영향을 확인할 수 있습니다.

Notional AMM과 Uniswap과 같은 AMM의 유일한 차이점은 Notional의 풀이 Uniswap의 풀 쌍 보다 가격 변동성 이 훨씬 낮다 => 비영구적 손실(Impermanent Loss)의 발생을 최소화한다는 것입니다.

명목 금융의 발전

Notional Fiance는 Total Value Locked(TVL)의 급격한 성장과 함께 인상적인 발전 기간을 경험했습니다. 아래 이미지에서 매개변수를 추적할 수 있습니다.

출처: 디파이펄스

2020년 11월부터 지금까지 Notional의 TVL은 약 $100,000에서 $1,500만 이상으로 성장했으며, 이는 약 150배 의 성장률에 해당합니다 . 불과 7개월 만에 아주 끔찍한 숫자다.

현재 명목상의 고정 금리는 기간에 따라 5% 이상에서 약 7%까지 다양합니다. 저자에 따르면 이것은 실제로 대출을 효과적으로 사용하면 지불한 이자보다 더 많은 이익을 얻을 수 있기 때문에 사용자가 돈을 빌리도록 유도하는 인상적인 고정 금리입니다.

차용 활동이 급격히 증가하면 => 풀의 거래가 증가합니다 => 대출 기관과 유동성 공급자 모두의 이익이 증가합니다 => 플랫폼의 성장을 창출합니다.

미래 잠재력

위의 분석을 바탕으로 유동성 풀, 만기 및 fCash 간의 결합 메커니즘으로 명목 금융 메커니즘이 매우 흥미롭게 작동한다는 것을 알 수 있습니다. 이 메커니즘은 차용인/대부인의 이익을 보장하면서 고정 금리를 유지하고 프로토콜의 원활한 운영에 기여하는 동시에 프로젝트 및 지불 제공자 계정을 위한 수익을 창출합니다.

• 명목 금융은 실제 은행 과 거의 같은 프로토콜을 구축했습니다 .

이는 많은 조직과 개인이 여전히 암호화폐 시장의 빠르고 강력한 변동성을 매우 두려워하고 있다는 점에서 매우 의미가 있습니다. 저자는 Notional Finance가 고정금리 대출 플랫폼으로서 뿐만 아니라 암호화폐 대출/차용 시장과 실생활 사이의 다리 역할을 하여 계속해서 성장할 것이라고 믿습니다.

끝내다

고정금리는 DeFi의 주요 이슈 중 하나입니다. Notional Finance는 솔루션과 제품을 내놓았습니다. 

Teddy Woodward와 Jeff Wu는 2019년 11월 샌프란시스코에서 열린 해커톤에서 Notional Finance를 결성했습니다. 2020년 1월, 그들은 이더리움에서 프로젝트를 시작했습니다. 2021년 4월 현재 주로 Pantera Capital, Polychain 및 Coinbase Ventures가 주도하는 세 번의 자금 조달 라운드에서 미화 1,130만 달러를 모금했습니다.

따라서 가능한 경우 소급 적용 할 수 있는 기회를 얻기 위해 플랫폼을 사용해 볼 수 있습니다 .

명목 금융의 주요 파트너

또한 새로 개발된 틈새 시장이기 때문에 더 많은 솔루션 및 기타 프로젝트를 직접 찾아 최고의 투자 기회를 잡을 수도 있습니다.

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