셀시우스 네트워크 붕괴의 진실을 밝히다

• 섭씨는 무엇입니까?
• 섭씨는 어떻게 작동합니까?
• 엄청난 이익을 약속하는 셀시우스
• Celsius는 위험 투기에 유동성을 재투자하고 있습니다.
• Celsius가 인출을 중단하는 이유
• Celsius는 대부분의 통신 채널을 중단했습니다.
• CEL 공매도 가능
• 섭씨 사건에 대한 논평

최근 섭씨(CEL) 가격은 ATH 도달 이후 최저 수준인 0.17 USD를 기록했습니다. 약세장에서 CEL이 97% 하락하면 프로젝트 자체와 모든 이해관계자에게 재앙이 될 수 있습니다. 이 기사에서는 Celsius 프로젝트의 기본 사항과 프로젝트가 무너진 이유를 설명합니다.

섭씨는 무엇입니까?

Celsius는 사용자가 예치된 암호화폐에 대한 이자를 받거나 암호화폐 담보 대출을 받을 수 있는 대출 플랫폼입니다. 비록 프로젝트 정의는 은행과 같지만 설립자이자 대표인 Alex Mashinsky에 따르면 Celsius는 "비은행" 사회에 봉사하는 임무를 수행하고 있습니다.

Celsius는 더 공정한 경험을 가진 국제 은행 시스템의 대안으로 존재합니다. 이 프로젝트는 연간 수익, 수수료 없음, 빠른 거래와 같은 경쟁 은행의 서비스를 제공하지만 은행처럼 운영된다는 점을 부인합니다.

법적으로 셀시우스는 "은행"으로 거래가 허용되기 전에 극도로 엄격한 조사를 통과해야 합니다. 그러나 셀시우스는 스스로를 “대형 은행이 포기한 서비스를 제공하는 플랫폼”이라고 표현함으로써 진정한 은행가로서의 책임과 평가를 피할 수 있었다.

그러나 셀시우스가 지속 불가능한 금융 서비스를 제공할 수 있게 했기 때문에 셀시우스를 붕괴시킨 것은 은행 결함이었습니다.

섭씨는 어떻게 작동합니까?

Celsius에는 개인 및 암호화폐 거래소와 관련된 관리 및 비관리 계정 모음이 포함됩니다. Celsius는 블록체인 네트워크 외부의 암호 자산 전송을 최소화하기 위해 만들어졌습니다.

Celsius 생태계에는 4가지 주요 개체가 포함됩니다.

• 대주
• 빌어 쓰는 사람
• 관리 플랫폼
• 교환

셀시우스에 가입하면 셀시우스 계정에 암호화폐를 입금하여 대출자 역할을 할 수 있고 유동성 공급자가 될 수 있습니다 . 그 대가로 유동성 풀 에 추가한 암호화폐에 대한 이자를 받을 수 있습니다 .

대출자는 유동성 풀에 액세스하여 거래를 실행하거나 다른 금융 서비스에 액세스할 수 있습니다.

이 경우 셀시우스와 같은 거버넌스 플랫폼은 특정 유동성 풀의 공급/수요 패턴을 기반으로 유동성 공급자가 벌어들인 이자의 규칙을 결정합니다. 게다가 Celsius는 사용자의 위험 관리도 처리합니다. 이는 AAVE 및 기타 DeFi 플랫폼의 작동 방식과 유사합니다.

그리고 마지막으로 거래소는 차용인이 대출된 유동성을 사용하여 거래, 스왑 및 기타 금융 서비스를 사용할 수 있도록 합니다.

간단히 말해서, Celsius의 임무는 대출 기관이 시간이 지남에 따라 완전하고 지속적인 이자를 받도록 하는 것입니다. 또한 차용인(자체 포함)의 위험을 엄격하게 관리해야 합니다.

Celsius와 같은 플랫폼이 비즈니스 확장이라는 이름으로 기능을 제거하려는 경우 일반적으로 다음 접근 방식 중 하나 또는 둘 모두를 취합니다.

• 예상 수요에 따라 대출 기관에 지속 불가능한 이자율 제공
• 대출자가 일반적인 활동보다 더 많은 위험을 감수할 수 있습니다.

사실 셀시우스는 위의 두 가지 방법을 모두 수행했습니다.

엄청난 이익을 약속하는 셀시우스

2018년 출시된 Celsius는 출시 1년 만에 커뮤니티 자산 2억 달러를 달성했습니다. 이전 강세장 당시 셀시우스는 사용자에게 상당한 이익을 약속했고 그 대가로 셀시우스에 유동성을 제공하기 위해 자산을 예치하기만 하면 되었습니다. Reuters에 따르면, Celsius는 연간 최대 18.6%의 수익을 제공할 것을 약속합니다.

Celsius는 위험 투기에 유동성을 재투자하고 있습니다.

Celsius가 이러한 수준의 수익성을 유지하기 위해 프로젝트는 사용자의 유동성을 적극적으로 재투자하고 수익성이 높은 프로젝트에 투기할 것입니다.

Celsius는 20%의 수익을 제공하는 Terra의 프로젝트인 Anchor 프로토콜에 이 유동성의 일부를 투자했습니다. Celsius는 Anchor에 투자한 기간 동안 5억 달러 이상을 모금했습니다(Etherscan 기준).

구체적으로 12월 19일, 4월 6일, 5월 3일 세 차례에 걸쳐 Terra의 Anchor 프로토콜에 261,000 ETH 이상을 투자했습니다.

UST와 LUNA가 폭락하는 동안 , Celsius는 모든 보유 자산을 UST당 $0.95 – $0.99에 매도한 최초의 프로젝트 중 하나였습니다.

하지만 셀시우스 매각으로 UST는 더 하락했고 생태계 전체의 붕괴는 걷잡을 수 없이 커졌다. DeFi Bank의 다른 경쟁사인 대출 기관은 퇴장할 수 없었고 큰 손실을 입고 매도하거나 1달러 페그로 회복되기를 바라며 UST를 보유해야 했습니다.

UST 페그 손실이 시작된 며칠 후 Terraform Labs & Do Kwon은 UST 페그 복원을 위한 이니셔티브를 시작했습니다. 구체적으로 셀시우스, 점프 캐피털, 제인 스트리트, 알라메다 리서치 등과 같은 디파이 기업으로부터 대규모 구매가 있을 것이라고 발표했다.

많은 회사들이 초기 자금을 되찾고 싶었기 때문에 이 환매에 동의했습니다. 그러나 Celsius는 더 이상 Terra 생태계와 관련이 없기 때문에 이번 인수에 참여하고 싶지 않습니다.

이는 셀시우스 입장에서 합리적인 결정이다. 그러나 그 결정은 경쟁사들을 반대하게 만들었다. 이러한 경쟁 회사에는 Three Arrows Capital & Alameda Research가 포함됩니다.

이 두 회사는 Luna Foundation Guard로부터 10억 달러 상당의 LUNA를 구입했으며 향후 4년 동안 선형적으로 잠금 해제됩니다. 이 회사들은 엄청난 손실을 입힌 셀시우스에 복수하고 싶었기 때문에 이번 인수에 참여하기로 결정했습니다.

Three Arrows Capital, Alameda & Celsius는 모두 stETH/ETH 거래 쌍으로 많은 양의 돈을 보유하고 있으며 그 가치는 ETH에 고정되어 있습니다.

Three Arrows Capital & Alameda Research는 Celsius도 자산을 보유하고 있음을 발견했습니다. 그렇기 때문에 두 펀드는 모든 토큰을 한 번에 판매하기로 결정했습니다. UST 붕괴와 유사한 stETH/ETH 페그 손실 이벤트가 발생합니다.

유일한 차이점은 이번에는 Celsius가 못을 잃어 자산을 판매하지 않는다는 것입니다. 그 결과 Alameda Research & Three Arrows Capital은 성공적으로 보복을 했고 현재 Celsius는 이 공격으로 인해 엄청난 유동성 문제를 겪고 있습니다.

셀시우스가 내린 또 다른 위험하고 지속 불가능한 결정은 가용 유동성을 Lido Finance에 재투자하는 것이었습니다. Lido Finance는 사용자가 메인넷에서 실행될 때 stETH와 교환하여 ETH를 스테이킹할 수 있는 기능을 제공하는 DeFi 플랫폼입니다. .

ETH가 아직 여기에 실제로 스테이킹되지 않았기 때문에 실제 거래가 아닙니다. stETH는 가치가 ETH 가격으로 고정되는 합성 토큰입니다. 따라서 투자자에게 그 가치에 대한 확고한 믿음을 줍니다.

반면 셀시우스는 stETH를 투기하고 있어 고객에게 ETH 예금에 대해 6~8%의 이자를 제공하겠다고 약속했다.

당시 Celsius는 메인 DeFi 지갑에 최소 4억 5천만 달러를 보유하고 있었습니다. 그러나 Nansen의 분석가인 Andrew Thurman에 따르면 Celsius는 그 이상을 가질 수 있습니다.

아래는 ETH에 대한 stETH 가격을 보여주는 차트입니다.

2022년 4월부터 2022년 5월 초까지 stETH는 ETH 가격으로 고정되었습니다. 그러나 2022년 5월 중순 현재 stETH는 ETH에 대한 페그를 잃었고 현재 하나의 stETH 코인은 0.92 ETH에 불과합니다.

셀시우스가 stETH에 4억5000만 달러만 투자했다고 가정하면 그 투자액은 현재 4억1400만 달러다. 보시다시피 3,600만 달러는 Celsius의 상대적으로 작은 손실입니다. 그러나 대출 기관에 대한 높은 수익에 대한 Celsius의 약속은 더 이상 지켜질 수 없었습니다.

Celsius는 자체 투자 수익을 창출할 수 있는 한 이러한 약속을 이행할 수 있습니다. 셀시우스 시스템을 불안정하게 만들고 플랫폼에 대한 투자자의 신뢰를 뒤흔든 일련의 이상한 거래가 발생했습니다.

이러한 투자가 악화되면 Celsius는 더 이상 대출 기관에 대한 높은 수익에 대한 약속을 이행할 수 없습니다. 셀시우스가 모두에게 돈을 갚고 싶다면, 투자자들의 이익을 모두 스스로 지불해야 할 것입니다. 그래서 Celsius는 사용자가 자금을 인출하는 것을 차단하기로 결정했습니다.

Celsius가 인출을 중단하는 이유

기본적으로 Celsius는 투자 자금을 인질로 잡고 인출을 중단하는 것이 합리적인 선택이라고 말했습니다 . 그렇지 않으면 관련된 모든 당사자가 심각한 영향을 받을 것입니다. 셀시우스의 결정이 옳을 수도 있지만, 사용자에게 돈을 돌려주고 자산을 청산하는 것은 그들에게 꼭 필요한 일입니다.

그러나 사실 셀시우스의 이러한 행동은 투자자의 자산을 보호하기 위한 것이 아니라 자신을 보호하기 위한 것입니다.

셀시우스가 모든 인출을 중단한다고 발표한 지 일주일이 지났으며 그 이후로 어떠한 해결책도 제시되지 않았습니다. 이 상황에서 벗어날 수 있는 유일한 방법은 셀시우스가 재개장할 때까지 충분한 유동성을 확보하는 것입니다.

셀시우스의 7일 출금 중단은 분명 열풍을 불러일으킬 것입니다. 그러면 사람들은 자산이 안전한지 확인하기 위해 서둘러 돈을 인출할 것입니다. 이것은 다른 솔루션을 선택하기 위해 Celsius를 남겼습니다.

• 차용 및 모든 사용자 출금 완료(권장)
• 현재 계획을 유지하고 사용자가 철회하지 않기를 바랍니다(권장하지 않음).

Celsius가 모든 인출을 할 수 있더라도 이 비즈니스 모델은 약세장에서 실행 가능하지 않을 수 있습니다. 즉, 이것은 섭씨의 끝을 표시했을 수 있습니다.

Celsius는 대부분의 통신 채널을 중단했습니다.

투자자들의 우려에 셀시우스는 당분간 온라인 행사를 포함한 대부분의 공개석상을 취소하고 조용히 지내기로 결정했다.

• Celsius는 모든 AMA를 취소했습니다.

• 셀시우스가 트위터 게시를 중단하기로 결정했습니다.

CEL 공매도 가능

Celsius가 모든 인출을 중단했기 때문에 CEL 토큰은 어떤 식으로든 거래할 수 없습니다. 이에 따라 대부분의 거래소도 CEL 거래를 중단했습니다. 멈추지 않는 유일한 거래소는 Alameda Research와 관련된 거래소인 FTX입니다.

투자자들이 Celsius에 유동성 문제가 있다는 사실을 알게 된 후 많은 사람들이 CEL을 공매도했습니다. 당시 시장에는 사용자의 구매 요구를 충족시키기 위해 640만 개의 CEL만 남아 있었습니다. 투자자가 그 시점에 많은 CEL 토큰을 구매하기 시작하면 가격이 급등할 것입니다.

그 결과 CEL은 바닥 이후 10배 증가했으며 공매도자들은 손실을 제한하기 위해 포지션을 청산하기를 원했습니다.

그러나 시장에 남은 CEL은 640만 개에 불과하기 때문에 마지막 CEL 토큰을 모두 사들일 경우 엄청난 공매도 물결을 볼 수 있습니다. 

섭씨 사건에 대한 논평

간단히 말해서 이전에 Celsius는 암호화 예금에 대한 높은 수익성과 안전한 이자율로 인해 빠르게 인기 있는 암호화 프로젝트가 되었습니다. Celsius는 유동성을 재투자하여 사용자에게 지불하는 것이 수익성이 있기 때문에 높은 금리를 제공할 수 밖에 없습니다. 이전 강세장과 함께 이것은 Celsius가 큰 성공을 거두는 데 도움이 되었습니다. 

그러나 사용자가 제공한 유동성에 대한 재투자는 셀시우스의 이자 지급 원천을 지속 불가능하게 만들었습니다. 셀시우스가 살아남으려면 더 지속 가능한 가치를 창출하고 투자자 유동성에 대한 재투자를 멈춰야 한다. 

즉, Celsius는 진정으로 더 공정한 경험을 제공하기 위해 "비은행" 사회에 봉사한다는 원래 사명에 충실해야 합니다. 셀시우스가 사용자 제공 자산을 벤처 캐피털 목적으로 사용하는 것은 공정하지 않습니다. 문제가 발생하기 전까지는 사용자가 장기간 인출을 중단하여 손실을 줄일 수 없습니다.

• 법원, 셀시우스 네트워크 자산 인수 마감일 발표
• Celsius Network는 파산 전에 고문을 고용합니다.