Apakah Stablecoin Algoritma? Klasifikasi dan Paradoks Stablecoin Algoritma

Sebagai tambahan kepada stablecoin yang disokong fiat dan kripto, terdapat satu lagi stablecoin iaitu Algorithmic Stablecoin.

Latar belakang

Stablecoin adalah komponen yang sangat penting dalam crypto secara umum dan DeFi khususnya. Pada tahun 2020, pasaran stablecoin telah mencapai kemajuan yang besar, permintaan untuk stablecoin semakin meningkat. Itu jelas dalam carta jumlah bekalan stablecoin di bawah.

Stablecoin yang telah menyaksikan pertumbuhan terbesar ialah stablecoin yang disokong fiat dan kripto. Selain itu, Stablecoin mempunyai satu lagi stablecoin, iaitu Algorithmic Stablecoin (algorithmic stablecoin). 

Apakah Stablecoin Algoritma?

Algoritma Stablecoin ialah stablecoin dengan kestabilan berdasarkan mekanisme bekalan anjal menggunakan algoritma yang dipanggil Rebase.

Apabila ia datang kepada stablecoin Algoritma, perhatian harus diberikan kepada peraturan rebase (peraturan):

• Masa rebase: Biasanya setiap projek akan mempunyai masa yang berbeza, dengan nama yang berbeza.
• Harga pencetus asas semula: Biasanya projek perlu mempunyai julat harga untuk membuat keadaan asas semula pencetus meningkat atau menurun. Sebagai contoh, AMPL mempunyai harga +-5%.
• Sumber oracles yang manakah datangnya harga itu? Biasanya projek menggunakan TWAP Uniswap.
• Peningkatan/penurunan maksimum dalam bekalan.

Klasifikasi Stablecoin Algoritma 

Saya membahagikan Stablecoin Algoritma buat sementara waktu kepada 3 jenis: model token tunggal, model berbilang token dan model hibrid.

Model Token Tunggal

Stablecoin algoritma di bawah model 1-token akan berfungsi dengan mekanisme Rebase yang mudah. 

Harga token akan dipatok pada $ 1, setiap kali Rebase akan berlaku 3 kes:

• (1) Harga token meningkat lebih daripada $1, jumlah bekalan akan meningkat.
• (2) Harga token turun lebih daripada $1, jumlah bekalan akan berkurangan.
• (3) Harga token yang tidak berubah kekal sekitar $1, jumlah bekalan kekal sama.

Apabila jumlah bekalan berubah, ia akan memberi kesan secara langsung kepada pemegang token yang diwakili oleh bilangan token yang boleh meningkat atau berkurangan sepadan dengan hasil Rebase.

Projek dan peneraju aliran Algorithmic Stablecoin yang terkenal ialah Ampleforth (AMPL) diikuti oleh Yam Finance (YAM).

Model Berbilang Token

Mekanisme operasi Model Multiple-Token masih sama dengan model Single-token, harga token masih dipatok pada $1. Apabila Rebase masih mempunyai 3 kes yang berlaku: 

• (1) Harga token melebihi $1, jana lebih banyak token.
• (2) Harga token di bawah $1, mewujudkan hutang dalam bentuk bon.
• (3) Harga token kekal stabil pada $1, tiada lagi token dijana.

Projek yang mengikuti model ini mesti mempunyai sehingga 3 token termasuk: 

• Stablecoin.
• Token saham untuk Pemegang Saham.
• Token bon mewakili hutang protokol.

Tidak seperti model token tunggal, model token berbilang tidak mengagihkan token yang dijana secara sama rata kepada semua pemegang, sebaliknya ia akan mengedarkannya kepada peserta dalam protokol seperti Pemegang Saham, Penyedia Kecairan, pemegang token Bon dengan kadar yang berbeza bergantung pada protokol tertentu.

Projek jenis ini boleh disebut sebagai Basis Cash (BAC, BAS, BAB), DollarProtocol (USDX, SHARE, xBOND).

Model Hibrid

Mekanisme kerja Model Hibrid hanya wujud 1 stablecoin, tetapi apabila rebase positif, jumlah bekalan akan meningkat dan diedarkan kepada peserta dalam protokol. Apabila rebase negatif, hutang dikeluarkan sebagai kupon pada diskaun yang tinggi untuk memberi insentif kepada pemegang stablecoin untuk membeli hutang.

Contoh biasa bagi ini ialah Emptyset Dollar (ESD) dan garpunya, Dynamic Set Dollar (DSD).

Paradoks Stablecoin Algoritma

Stablecoin yang ingin bertahan lama perlu mempunyai jumlah kestabilan tertentu untuk dapat menarik penggunaan biasa. Untuk mempunyai kestabilan tertentu, stablecoin Algoritma mesti mencapai permodalan yang cukup besar (1 - 10 bilion USD) untuk mempunyai kecairan yang mencukupi untuk mengelakkan turun naik harga.

Untuk mencapai tanda topi yang besar, gelung rebase mestilah positif. Itu membawa kepada persoalan bagaimana untuk mencipta permintaan untuk stablecoin yang cukup besar untuk mengekalkan harga di atas $1.

Untuk menyelesaikan masalah ini, adalah perlu untuk memberi insentif kepada peserta dalam protokol.

Token tunggal: Buat program ganjaran untuk peserta yang menyediakan kecairan melalui perlombongan kecairan.

Berbilang token:

• Pembekal kecairan menikmati % daripada stablecoin yang dijana selepas rebase positif .
• Spekulator: Beli hutang dalam bentuk bon (bon) dengan diskaun yang tinggi.
• Pemegang saham: Pemegang token saham menerima lebih banyak stablecoin selepas rebase positif.

Hibrid: 

• Pembekal Kecairan berhak mendapat % daripada stablecoin yang dijana selepas rebase positif .
• Spekulator membeli hutang sebagai kupon pada harga yang sangat diskaun.
• Staker menikmati % daripada stablecoin yang dijana selepas rebase positif.

Tetapi ini hanya bertujuan untuk mempercepatkan pertumbuhan rangkaian melalui spekulasi yang tidak mampan kerana apabila insentif habis atau peserta hilang minat, projek itu jatuh ke dalam keadaan yang dipanggil "Death Spiral" yang membawa kepada kegagalan.

Fikiran Penutup

Walaupun idea Algorithmic Stablecoin muncul pada tahun 1974, dan 2014, tidak sampai 2020 banyak projek eksperimen dan tindakan mula mencipta produk stablecoin. 

Oleh itu, stablecoin ini masih sangat muda, tetapi, pengalaman projek di atas sekurang-kurangnya telah memberikan kita gambaran keseluruhan, paradoks yang boleh didapati penyelesaian yang baik, lebih dekat dengan matlamat untuk mencipta stablecoin terdesentralisasi sepenuhnya.