使用灰度投資時優化回報

文章對灰度的投資進行了分析，並給出了一些建議，供大家在投資灰度時參考。

文章分為三部分，對灰度的投資進行分析，並給出一些建議，供大家在選擇投資灰度時參考。 

第 1 部分：灰度分析和灰度提供的產品。

第 2 部分：找出投資者在尋找灰度 - 溢價時最關心的問題。

第 3 部分：投資灰度時可以參考的一些建議。

第 1 部分：灰度 

什麼是灰度？ 

• 是一家專門從事加密相關基金投資的公司。
• 成立於2013年。
• 特色產品：GBTC（佔流通BTC總量的2.5%）。

什麼是灰度產品？ 

Grayscale 的產品是 Grayscale 代表投資者投資於加密資產的投資基金的股票。

特定： 

• 比特幣（GBTC）。
• 以太坊（ ETHE）。
• 其他數字資產信託包括比特幣現金、以太坊經典、萊特幣、恆星流明、XRP、Horizen 和 ZCash。

擁有 Crypto 和擁有灰度產品之間的區別 

示例：GBTC：灰度代表的投資基金，供投資者購買和保護比特幣。當投資者購買 GBTC 時，他們實際上是在購買該基金的股票。 

灰度如何工作 

筆記： 

• 普通股的價格將跟隨它所代表的加密資產的價格（NAV：淨資產價值）。
• 普通股是以溢價或折價交易的衍生品。
  • 溢價：股票價格與股票所代表的加密資產的當前價格之間的差額（NAV）。當股票的市場價格高於資產淨值時，稱為溢價。
  • 折價：與溢價相反，當股票的市場價格低於資產淨值時，稱為折價。
• 普通股將以溢價出售，有利於投資者和灰度，但對散戶投資者不利，因為他們無權參與私募輪次。

第 2 部分：保費 

為什麼灰度產品能夠產生溢價？

股票的價格和該股票所代表的加密資產的價格在很大程度上取決於投資者的購買需求。當需求增加時，價格就會上漲。 

因此，雖然灰度基金根據 Tradeblock ETX 的 24 小時 VWAP 指數（Volume Weighted Price Index）跟踪加密資產的價值，並密切跟踪加密貨幣的價值，但對股票和資產的需求，其所代表的加密資產通常傾向於基於增加或減少對投資者情緒較多。 

一旦對股票的需求高於對標的資產的需求，就會導致溢價。

影響保費的因素

由於以下幾個因素，保費不斷波動： 

• 在股票解鎖並且初始投資者開始在市場上出售它們之後，拋售壓力就會出現。
• 對加密貨幣和產品灰度的需求代表了加密貨幣創造了價格差異。
• 股票市場缺乏加密交易選擇，一天中的交易時間有限。例如，投資者可以在營業時間前（美國東部時間 4:00 - 9:30 AM）和盤後市場（4:00 - 8:00 PM ET）進行交易，而加密貨幣 24/7 交易。
• 做市商和 ECN 的參與完全是自願的，因此可以以較低的價格提供較少的流動性。這意味著信託中的標的資產在非交易時間可能會大幅上漲或下跌。

目前溢價

• GBTC 的交易價格為 24.5%，四年來從未以低於 NAV 的價格交易。
• ETHE 的溢價為 167.9%，從未低於 15%。
• 像 LTCN 這樣具有非常高溢價的新信託目前的交易價格為 3039.0%（有時高達 5826%），BCHG 的溢價為 1174.9%。

 即使保費下降，也不太可能轉為負數。

GBTC溢價

ETHE溢價

高溢價對灰度歷史的影響 

高保費在過去的某個時間點影響了所有灰度信託： 

• GBTC 在 2017 年比特幣首次達到 2 萬美元。
• ETHE 在 2019 年夏天。
• LTCN 的溢價超過 5,000%。

隨著鎖定期結束後新股的出售，Premium GBTC 和 ETHE 均大幅下跌。儘管 LTCN 的交易溢價很高，但它仍將遵循這一趨勢。那麼溢價值得投資嗎？ 

灰度產品對投資者和交易者有什麼好處？

人們仍然購買灰度，因為像灰度這樣的金融公司帶來的好處： 

• 可以通過傳統金融經紀人購買。
• 稅收優惠。
• 遺產規劃。
• 監督權。
• 交易者可能會出現更高的波動性。

稅

• 稅收優惠、可轉讓性和易於報稅是灰度投資者的鼓舞因素。
• Grayscale Trust 股票有資格在各種稅收優惠賬戶中持有，例如 IRA、Roth IRA 以及其他投資者和經紀賬戶。
• 無需在不同賬戶之間轉移資金來管理比特幣投資和其他加密資產。
• 投資者名下的股份使稅務和財務顧問可以根據遺產法輕鬆轉讓給受益人。

監督權

灰度幫助購買加密資產有困難的兄弟。無需創建錢包並在交易所進行交易，您可以在場外交易 (OTC) 股票市場上購買信託股票並將其保存在您的傳統金融賬戶中，就像擁有普通股一樣。資金。

套利交易 

灰度的套利機會非常高。

大投資者將從貸方那裡借入加密貨幣 > 用這筆錢投資並在灰度信託基金中創建新股 > 股票鎖定期結束（6 - 12 個月）後，投資者可以以任何現行溢價將股票出售給二級市場。

例如，以太坊投資信託股票可以按市值以 45 美元左右的資產淨值購買。經過六個月的鎖定，這些股票的當前市場價格為 148 美元。

第 3 部分：如何優化灰度回報 

由於灰度的投資結構，最簡單、最有效的方法是使用過濾器。以下是一些您可以參考的過濾器： 

高級過濾器

目的：提供歷史數據以審查當前的投資決策。

使用高級過濾器的一些典型方法：

• 在非交易時間尋找最大的溢價變化，以查看溢價和開盤量之間的潛在相關性。
• 仔細檢查以前的保費變化，看看是否與當前或未來的保費有任何關聯。
• 將當前保費與平均月度和年度保費進行比較。溢價高於或低於平均水平可以表明其他交易者或投資者是否認為信託被低估了。
• 您可以使用網站 ycharts.com 或 Twitter 帳戶 @GrayscaleTrust 來跟踪灰度產品的優質水平。

例如：

ETH 價格從 2020 年 7 月 24 日美國東部時間下午 4:00 到 2020 年 7 月 27 日美國東部標準時間上午 9:30 變化。

加密資產搜索指標或影響因素

搜索指標很重要，因為它們顯示了投資者對特定資產或事件的興趣，尤其是灰度產品，因為它們依賴於有限的交易時間。 

示例：過去，如果在非交易時間隨著搜索量的增加溢價顯著下降，那麼在上午 9:30 開盤時間可能會急劇增加。

2020 年 7 月 27 日的 ETHE 交易搜索示例

ETHE 2020 年 7 月 27 日的價格反應 

浮動過濾器

Float 是可供交易的股票數量。

例如，在 LTCN 的情況下，低流通量可能是由於儘管交易量非常低，但溢價非常高。LTCN 目前有 980 萬個浮動，而 LTC 有 6800 萬個可用硬幣。

庫存少+需求高=價格波動增加

雖然現在有很高的溢價，但隨著新股結束鎖定期並開始銷售，溢價會下降，同樣的事情也發生在 GBTC 和 ETHE 上。您必須密切關注 6-12 個月內發生的事情（取決於信託是以何種形式提交的），以查看是否有很高的稀釋機會。

結語

灰度產品的溢價對交易者來說可能是一個優勢，但是灰度信託很複雜，因此您必須仔細研究和了解您在交易和投資的內容。但這也可能是你們中的一些人開始投資加密貨幣的最佳選擇。 

此處請參考原文：玩灰度遊戲