0x 運營模型分析 (ZRX) - 需要改變才能成長

0x 裡面有哪些組件？下面我們來分析一下0x的運營模式，看看組件是如何為0x創造價值的！

0x（ZRX）概述

0x (ZRX)是一種使構建者能夠構建金融產品的協議。該項目由 0x Labs 於 2016 年 10 月建成，旨在解決資產的流動性問題，當團隊認為未來所有資產都將放在區塊鏈上。

在 0x 上，我們可以構建：

• 敏捷。
• 像 ebay 一樣購買數字商品。
• 成立做市商，套利交易機器人。
• DeFi 協議需要流動性（借貸、衍生品、期權）。
• 場外交易櫃檯。

此外，0x 被集成到以交易為伴奏的產品中，例如：

• 遊戲：為用戶創造一個交易物品的場所。
• 錢包：添加 Coin98 錢包等交易功能。
• 投資組合管理平台。

如何解決0x的問題

訂單簿 DEX 的工作方式如下：

• 製造商（賣方）創建交易。
• 區塊鏈交易。
• Taker（買方）購買該物業。

通過以上 3 個活動，可以看出區塊鏈將成為買賣雙方之間的中介，因此活動在區塊鏈（鏈上）上連續發生。但是任何與區塊鏈相關的操作都需要gas費，這會產生很多不必要的費用。

0x 通過從賣家那裡接單（鏈下）解決了這個問題，當用戶想要購買該訂單時，最後的操作在鏈上處理，從而節省了大量費用。因此，在交易中，只有買方支付協議費用。

0x的運營模式

0x的當前組件如下：

• 0x API：連接Relayers的API，後面會講Relayer是什麼。
• 0x Mesh：用戶在 0x 上共享訂單的點對點網絡。
• Matcha：DEX Aggerator，連接其他交易所的流動性，幫助用戶獲得好價格，交易時價格偏差更小。這個模型就像1英寸。
• 0x Native：在哪裡交易 0x RFQ。
• 0x 擴展：擴展 0x 的合約。

當前 0x 的組成部分

接下來，我們將看看每個仍在開發中的產品，以及它們如何為 ZRX（0x 的代幣）創造價值。

0x API

什麼是 0x API？

0x API 可以看作是 Kyber Network、Uniswap 等眾多流動性提供者的流動性池......為了讓 Relayer 獲得 0x 流動性，他們需要附加這個 API。因此，0x API 可以被視為流動性提供者和需要流動性的項目之間的橋樑。

0x API 的工作原理

中繼器是通過 0x API 連接到 0x 的項目。目前，0x 的 Relayer 是多個 DEX，如：Matcha、Tokenlon、MetaMask、DeFi Saver、TokenSet、... 其中，Matcha 本身就是 0x 的產物。您可以在此處關注中繼器的運行情況。

0x API 如何為 ZRX 捕獲價值？

首先，通過 0x 在具有流動性的 Relayer 上進行交易的用戶將需要支付一筆交易費用，這筆費用將被放入一個池中。在某個時期（紀元）結束後，該金額將分配給做市商。

0x ZRX 的 API 捕獲值

除了做市商之外，普通用戶還可以通過將他們的 ZRX 質押給做市商來獲得交易費用。做市商將設置在這些委託人之間分配的利潤份額，每個做市商都有權自定義此參數。

由於做市商和普通用戶都需要 Stake ZRX 才能收取費用，所以在本節之後，我將收取這筆費用的人稱為 ZRX Stakers。

可以看出，0x API 被多方使用，產生的交易越多，累積的費用就越多。當然，這些交易需要使用來自 0x 的流動性。

需要注意的是，這個費用和區塊鏈的手續費是不同的，比如要交易，需要從區塊鏈的節點支付Transaction fee，0x的Protocol fee。

因此，使用 0x API 的項目越多，用於 ZRX Stakers 的資金就越多。

0x 網格

什麼是 0x 網格？

0x Mesh 是 0x 背後的交易網絡，所有交易都在這裡流動。0x Mesh 由做市商運營。

0x Mesh 如何為 ZRX 捕獲價值？

從一開始，我們就知道 0x 會將待處理的交易帶出區塊鏈，而 0x Mesh 就是這樣。可以說這是該項目的核心，因為 0x Mesh 降低了從 0x 產生的交易的 gas 費用。

0x Mesh 的工作原理

此外，0x Mesh 也是做市商創造的流動性來源。因此，0x Mesh 的捕獲值將如下所示：

• 如果沒有 0x Mesh，該項目將失去在鏈下保存交易以降低 gas 費用的能力。
• 流向 0x Mesh 的交易越多，支付給 ZRX Stakers 的交易費用就越高。

抹茶

什麼是抹茶？

Matcha 是一個類似於 1Inch 的 DEX 聚合器，即找到最佳的流動性來源，幫助用戶進行低點差交易並節省交易費用。

0x API 也是 Matcha 使用的流動性來源之一。您可以在此處參考抹茶當前的流動性來源。

抹茶的工作原理

Matcha 使用稱為“智能訂單路由”的自動化流程將交易訂單拆分為較小的訂單，針對每個流動性來源量身定制以避免滑點。這種方式對大額訂單有很大幫助。

抹茶如何為 ZRX 捕獲價值？

與上述應用類似，隨著 Matcha 用戶數量的增加，通過 0x API 的交易數量也會增加，更多的資金將由此湧入 ZRX Stakers。

0x 原生

什麼是 0x 原生？

0x Native 是以 RFQ（Request For Quote）的形式交易訂單的地方。RFQ 是大額訂單報價的最佳方式。0x RFQ 的工作方式如下：

0x RFQ . 如何工作

(1)用戶向 0x API 請求流動性。

(2) 0x API 向所有鏈上流動性來源以及大量做市商請求定價信息。

(3)接受鏈上和做市商流動性響應。

(4) 0x 使用智能訂單路由來拆分訂單以提供最佳價格。

(5) 0x API 結合重新訂購的數量，發送給用戶，然後簽署確認並將交易發送到以太坊。

0x Native 如何為 ZRX 捕獲價值？

根據 0x，熱門交易對（例如 ETH/USDC）的 0x API 交易量的 50% 是通過 0x 做市商 RFQ 填寫的。此外，0x Native 近 7 天的用戶數在 DEX 用戶數中也排名第 5。

0x Native 近 7 天用戶數

與上述產品類似，0x RFQ 也具有使用來自 0x 的流動性的效果。0x RFQ交易量大，也給ZRX Stakers帶來了不菲的利潤。

0x 擴展

此功能是 0x 的擴展，允許用戶創建針對每個目標量身定制的合約。有3種類型：

• 荷蘭式拍賣合同。
• 貨代合同。
• 白名單合約。

不過關於 0x Extensions 的資料不多，所以這部分暫時不提。

0x 內部管理如何運作？

如何管理？

ZRX 持有者可以在這裡投票。此外，您可以授權做市商（代表）投票。此時，用戶將被扣除一半的投票價值，該扣除額將通過做市商本身的管理進行累積。

目前，管理僅適用於池中費用的使用。需要補充的是，收取的協議費用將轉換為 ETH 並用於以下目的：

• 社區金庫：用於 0x 的開發活動，由管理部門控制。
• 支付給做市商。

如何管理 ZRX 的捕獲價值？

在治理方面，要提出一個提案供社區投票，至少需要持有 100,000 ZRX。這將增加購買 ZRX 的需求。但是，該項目尚未說明如果提案未獲批准，這些 ZRX 是否會丟失。

管理 0x

ZRX的0x捕獲值總結

可以看出，0x 創造的產品只用於一個目的：拉動盡可能多的參與者參與交易，盡可能從 0x 獲得流動性。因為到那時，更多的協議費用將流入池中，從而為 ZRX Stakers 帶來更多價值。

此外，Buy 需求也受到治理的輕微影響：生成 Proposal 需要 100,000 ZRX。

因此，我總結了 ZRX 的 0x 捕獲值如下：

• 使用 0x 流動性吸引更多交易。
• 行政。

預測 0x 的未來

0x 自我

首先，我們需要知道計算0x費用的公式，即70,000*gas price。這個數字真的很低，在 0.01 - 0.02% 的範圍內。與Uniswap或Sushiswap相比，這個數字實際上低了30 倍（0.3%）。而如果只將費用除以 LP，為 Uniswap 和 SushiSwap 提供流動性的用戶也獲得了 0x的2.5-5倍（0.05%）。

因此，0x 的 Pool 費用並不多。具體來說，過去30天，0x的費用金額如下圖所示：

過去 30 天的 0x 協議費用

Sushiswap 的完全稀釋價值 (FDV) 目前為 $2.8B，過去 30 天收取的最低費用也約為 $100 萬美元，而 0x 的 FDV 目前約為 $1B 但過去一個月賺取的最高金額僅為 $133k，證明那個0x現在的收入很低。

就我個人而言，我認為現在和未來的 DEX 仍將是一個相當火爆的陣列。0x 已經存在很久了，但是 ZRX 的價格並不是太突出，因為費用公式取決於 gas 費，而且價格也很低，導致很多人不想購買 ZRX for Stake 來收取協議費用。

在未來，如果你想在代幣價格增長方面具有競爭力，那麼提高協議費用百分比很有可能是一件好事。即使增加了 10 倍，即 0.1 - 0.2%，但買家支付 0x 的費用仍然比 Uniswap 和 SushiSwap 便宜。

外在因素

然而，在當前趨勢是區塊鏈之間的激烈競爭的情況下，將交易從區塊鏈上移除的解決方案是否真的有用。

Serum Order-book是 100% 鏈上的，但真的沒有人抱怨 Serum 上的交易體驗，因為 Serum 是建立在Solana上的，而且 Solana 上的費用太便宜了。

Solana 的交易費用

所以要吸引現有用戶，只關注通過產品吸引用戶進行交易。具體來說，它是 Matcha、0x API、0x Native 和 0x Extensions。

概括

通過文章，我可以總結出一些關於0x的想法如下：

• 0x 是一個幫助其他項目有效利用流動性的平台。
• 0x 的主要收入來自於 Matcha、0x API、0x Native。
• 獲取 0x 價值的方法來自兩個方面：使用 0x 流動性和管理。
• 儘管擁有大量用戶，但與項目價值相比，ZRX Stakers 收取的費用太低了。
• 來自鏈下交易存儲的免費現在真的沒有必要。

以上就是我從0x那裡學到的，大家還有什麼意見，可以在下方評論討論。