SushiSwap（SUSHI）運營模式分析——擴展的商業模式對SUS​​HI持有者意味著什麼？

分析 AMM SushiSwap 的運營模式，AMM with TVL 是市場前 3 名，了解項目方向，自己摸索。

繼AMM運營模式系列之後，今天我們來看看AMM SushiSwap的運營模式，AMM TVL位居市場TOP 3。

SushiSwap . 概述

SushiSwap最初是 Uniswap 的 AMM 分叉。該項目繼承了 Uniswap 的 AMM 模型的獨特功能，允許用戶使用流動性池而不是訂單簿交換任何 ERC20 代幣。

曾有一段時間，SushiSwap 受到社區的強烈譴責，因為原項目所有者 Nomi Chef 發布了 SUSHI 代幣，但隨著時間的推移，伴隨著社區的大力支持，SushiSwap 發展得非常快，也非常強大，成為當今市場上第三大 TVL 的 DEX。

目前，SushiSwap 的發展方向是拓展業務市場，除了主要產品是 AMM SushiSwap 外，該項目一直在開發許多新的集成產品/功能，如 Lending、Leverage、IDO、Yield Optimizer、...

在本文中，除了了解 SushiSwap 的一般運營模式外，我們還將了解內部每個產品的運營模式，以了解 SushiSwap 中的每個部分是如何相互連接的。

在文章的最後，我將總結一些關於 SushiSwap 運營模式的關鍵思想，以便您輕鬆掌握。

更多投資觀點請參考。

SushiSwap 中各成分的運作模式

目前，Sushiswap 的主要產品/成分包括：

• x壽司。
• Sushiswap - 多鏈 AMM。
• 溫泉。
• 便當盒。
• 喀什借貸。
• 味噌。
• 料酒。

我們將依次介紹這些產品/成分。

xSUSHI 質押

這是 SUSHI 持有者最重要的特點。當您質押 SUSHI 代幣時，您將收到 xSUSHI：

壽司 <=> xSUSHI

xSUSHI 的好處：

• 5% APY : SUSHI Staking 兄弟一定會獲得 5% APY。
• 治理：新的 xSUSHI 代幣具有參與治理的能力，SUSHI 代幣沒有。
• 收入：持有 xSUSHI 代幣的人將從所有 SushiSwap 產品中獲得一部分收入。

但是，作為交換，你必須被鎖定在 SUSHI 之外 6 個月，這有助於穩定 SushiSwap 項目。

質押模型 xSUSHi

總的來說，xSUSHI 最大的好處是可以從 SushiSwap 的產品中獲得一部分收益，當產品收益增加時，會帶動購買 SUSHI 的需求，從而獲得更多收益。

現在我們將深入探討 Sushiswap 的產品，它的工作原理以及如何為 SUSHI 代幣獲取價值，從而了解 SUSHI 代幣的潛力和價值。

SushiSwap - 多鏈 AMM

SushiSwap 是 Sushi 項目的第一個產品，也是核心產品，這是 Uniswap V2 的一個 fork 版本，所以 SushiSwap 的運行模式是比較相似的，但是兩者還是有一些區別的，這 2 個 AMM。 

下面是 2 AMM Uniswap 和 SushiSwap 的對比表：

比較 Uniswap 和 SushiSwap

在 Pool Model 和使用 x*y = k 算法等主要特性中，您可以閱讀文章《Uniswap V2 操作模型》，以更好地了解 AMM SushiSwap 的工作原理。在本文中，我將更清楚地談談 Sushi 與 Uni 相比的差異和新事物。

SushiSwap 的模型將按以下 4 個主要步驟工作：

(1) : SushiSwap 上的 1 池將有 2 種資產，例如 A 和 B，流動性提供者將以 1:1 的比例投入 2 種資產。同時獲得 SLP 代幣（Sushiswap Liquidity Provider），這是一個代表池中部分資產所有權的代幣。

(2)：交易者想要從 A 兌換到 B，可以將 A 放入 Pool 中並收到 B。 

(3) : Sushiswap 目前收取每筆交易價值 0.3% 的費用，這筆費用將分為：

• LP（流動性提供者）為 0.25%。
• xSUSHI 持有者為 0.05%。稍後我會談到 xSUSHI。

（4）：Liquidity Provider除了收取0.25%的交易手續費外，還可以攜帶SLP代幣（Sushiswap Liquidity Provider）進行Staking，將獲得Sushi代幣獎勵，這是Sushi的Liquidity Mining計劃，鼓勵大家提供更多的流動性。

AMM SushiSwap 的運營模式

通過這個模型你可以看到，SushiSwap 最初只是 Uniswap 的一個分支，但也有很多顯著的改進，特別是提供了很多激勵措施，針對每個參與者：

• SUSHI 持有者：SushiSwap 為 SUSHI 持有者產生利潤（0.05% 的交易費用），SUSHI 持有者可以被視為項目的所有者。
• 流動性提供者 (LPs) ：Sushiswap 有一個長期的流動性挖掘計劃，可以激勵 LP 在 Sushiswap 上提供更多流動性。
• 用戶：流動性豐富，用戶在交易時會花費更少的Slippage，但用戶交易越多 => xSUSHI 持有者和 LP 獲得的交易費用也會更多。

所以，通過獎勵共享機制，SushiSwap 為參與平台的各方創造了利益，包括流動性提供者（LP）、用戶甚至 Sushi 持有者（項目所有者）。

溫泉 - 新獎勵計劃

激勵是 SushiSwap 的強項，幫助 SushiSwap 與其他競爭對手競爭，因此該項目開發了激勵系統並推出了 Onsen 計劃。 

Onsen是一項新的激勵計劃，獎勵一定數量的礦池的 SUSHI 代幣，以促進 SushiSwap 上礦池的流動性。

這是SushiSwap 運營模式中的第(4)步，這是一個增加激勵、獎勵流動性提供者以激勵提供流動性的計劃。

溫泉的運營模式

項目如何上溫泉？

上溫泉意味著項目會吸引大量的TVL，這是很多項目的願望。

想要去溫泉的項目必須經過2個步驟：

• 申請項目不僅必須是優質項目、為社會創造價值、信息透明，還必須滿足以下附加要求 ：
  • 池必須在 SushiSwap 上可用，最低 TVL 為 1,000 美元。
  • 必須存入 1000 SUSHI 或 2 ETH 到 SushiSwap，這被認為是註冊費，這筆錢將永遠被賦予流動性到 Pool SUSHI / ETH。
• 審核：填寫申請表後的項目將由 0xMaki（負責人）和 SushiSwap 核心團隊進行審核。

通過這兩個步驟後，項目將在溫泉上。

SUSHI Holder 的 Onsen Capture 價值是多少？

可以看出，Onsen 計劃並沒有直接為 SUSHI 持有者捕獲價值，而是會直接推動 SushiSwap 上的操作：

• Onsen 獎勵 LP 以激勵提供流動性。
• 想要去溫泉的項目，必須在 Sushiswap 上創建一個 Pool，並且還會產生 1000 SUSHI 或 2 ETH 的註冊費用，這筆費用也將用於增加 Pool SUSHI / ETH 的流動性。
• Onsen 還幫助 SushiSwap 建立更多新的合作夥伴關係，...

…

並且隨著 SushiSwap 的發展，會產生更多的交易費用，SUSHI 持有者仍將是受益者。 

Onsen 是推廣所有 SushiSwap 產品並間接為 SUSHI 持有者創造價值的計劃。

BentoBox - 代幣庫幫助創造收益

SushiSwap 的下一個產品 BentoBox 剛剛於 2021 年初推出。請記住，所有 SushiSwap 產品都將有一個目的：產生收入 -> 為 SUSHI 代幣獲取價值。

如果該項目創造了一個相當成功的 AMM 並產生了大量收入，那麼現在該項目將侵入其他領域，而 Bento Box 將成為幫助 SushiSwap 實現這一目標的武器。

什麼是便當盒？

BentoBox是一個包含所有代幣的保險庫（存儲），並將幫助在這些代幣上創建收益。 

您只需明白 Bento Box 就像一個錢包、一個銀行賬戶，當您將錢存入 Bento Box 時，您將能夠舒適地使用 Bento Box 提供的服務，包括借貸服務、鑄幣代幣合成、槓桿交易策略、最佳產量優化策略，....

Bento Box 是 SushiSwap 團隊非常熱心的產品，它有望成為未來的“DeFi 遊戲規則改變者”，並將成為幫助 SushiSwap 與其他競爭對手競爭的利器。 

便當盒操作模式

使用 Bento Box 服務，您仍然可以使用自己的錢包，但如果您將錢放入 Bento Box，您將獲得以下好處：

• 降低成本，在使用不同的服務、不同的協議時不必不斷的審批，只需要第一次授權即可。
• 保險庫內代幣的低汽油費（適用於使用 BentoBox 的不同協議）。
• 一個事務處理多個對象的機制。

…

Bento Box 如何獲取 SUSHI 代幣的價值

BentoBox 可以被視為金融服務提供商，在每項服務中，Bento Box 都會收取一部分費用，由 xSUSHI 持有者分攤。

在 Bentox Box 上存儲資產是免費的，每個產品的交易費用詳情，我將在下一節中說明。

喀什借貸 - 借貸產品和槓桿交易

Kashi 是 Bento Box 產品系列中的第一款產品，提供借貸服務。

喀什借貸運營模式

喀什使用便當盒作為錢包來借貸。喀什使用了一種比較獨特的借貸模型，隔離借貸對，允許成對借貸。 

• 貸款：遵循 3 個簡單的步驟：
  • 存入便當盒即可享受上述優惠。
  • 選擇要藉給的池。
  • 借出您的代幣並賺取利息。
• 借款：同樣，您遵循 4 個步驟：
  • 將錢存入便當盒。
  • 選擇要藉用的池。
  • 提供抵押品。
  • 借代幣。

喀什的經營模式

如果其他 Lending 項目，如 Compound、Aave、... 使用一個共同的 Lending/Borrowing Pool：您將把所有資產放入一個共同的 Pool 中，誰想藉給那個 Pool 任何東西，誰想從這個 Pool 中藉任何東西.

在喀什借貸中，該項目將池借貸分成交易對，創建逐倉保證金市場。基本上，喀什借貸和Compound AAVE的區別與逐倉保證金和全倉保證金的區別是一樣的。 

喀什借貸運營模式的一些獨到之處：

• 便宜的 Gas 費：感謝 Bento Box，Kashi 將減少不必要的交易。
• 任何人都可以創建一個借貸對：只有一個代幣作為藉貸資產，一個代幣作為抵押品，以及一個私人預言機。
• 由於池是分開的：
  • 保證系統安全，當 1 個 token 被黑時，不會影響剩餘的 Pools。
  • 對用戶而言，提供逐倉保證金交易體驗，當一個代幣大幅打折時，不會影響整個投資組合。
  • 將接受更多的代幣進行借貸，從而創造更大的市場。
  • ……

Kashi 如何為 SUSHI 持有者獲取價值

通過上述運營模式，喀什將從以下一些活動中收取費用：

• 貸款費用。
• 資產清算費用（90% 的資產將歸資產提供者，9% 歸 SushiBar，1% 歸 Dev）。
• 閃貸費用。
• BentoBox 上的交易策略費用。

Miso - IDO 平台

Miso 是一組開源智能合約，旨在支持在 SushiSwap 交易所（也稱為 IDO - Initial Dex Offering）上啟動項目。有了 Miso，Sushi 將成為一個啟動板，允許社區和項目本身訪問啟動和參與代幣銷售所需的選項。

Miso 專門為不需要了解技術的創始人提供工具來定制代幣發布，包括：初始發布、保險庫、農場選擇......

味噌裡面的成分包括：

• TokenFactory：在哪里為項目生成代幣（供應，可開採與否，..）。
• 市場：進行 IDO，目前 Miso 支持 2 種主要的拍賣形式：Crowdsale 和 Dutch Auction。
• 流動性：從 IDO 籌集的部分資金將在SushiSwap上創建流動性市場
• 發酵：隨著時間的推移鎖定代幣的保險庫/託管選項。
• FarmProduce：新代幣 IDO 將在 Onsen - SushiSwap 的激勵計劃上進行養殖。

味噌的運營模式

可以看出，除了幫助進行 IDO 外，Miso 還將支持該項目添加許多新功能，主要基於現有的 Sushiswap 生態系統：

• 根據可用模型輕鬆創建代幣並進行 IDO。
• 在 SushiSwap 上創建交易市場。
• 支持溫泉養殖：幫助項目吸引大量TVL，創造有效的初始交易市場。
• 可以支持喀什上的借貸對，未來支持便當盒上的交易策略。
• …

這些優勢將幫助 SushiSwap 吸引項目並與當前的 IDO 平台競爭。

如何 MISO 為 SUSHI-holder 獲取價值

MISO 是一個 IDO 平台，所以就像 DAO、POLS、PAID、DUCK 等 IDO 平台的 Token 一樣，SUSHI 代幣很可能也會有更多這樣的 Token 使用來驅動需求。購買 SUSHI。

同時，通過 MISO，整個 SushiSwap 生態系統將獲得一個新的、流動的項目來源，MISO 將通過該項目引導所有 SUSHI 產品。 

Mirin - 連接來自 CEX 的流動性

Mirin 是一項特殊功能，可幫助將 CEX 的流動性連接到 SushiSwap，此功能將在 SushiSwap V3 中發布。

簡單理解：Sushi 與 Cex 交易所或某個第三方（例如 Binance）結合，用戶可以選擇通過交易所提供流動性，該第三方的流動性將在連接到 SushiSwap 主池的子池中。這意味著壽司池是吸收河流（交易所）所有流動性的大海。

味醂的經營模式

為什麼這裡需要 SubPool，為什麼用戶不直接向 SushiSwap 注入流動性？

原因是為了確保整個 SushiSwap 系統的安全，我們需要為每個 CEX 或第 3 方設置單獨的子池。

通過此次合作，CEX 和 SushiSwap 都將受益：

• CEX 交易所將能夠通過 SushiSwap 選擇最優的 Yield 來源，從而為用戶提供最好的產品。
• 當然，SushiSwap 將享有巨大的流動性來源。你是否也知道 CEX 的流動性有多大，比 DEX 高很多倍，如果 1% 或 2% 的流動性流向 SushiSwap 怎麼辦？

此外，與CEX合作，米林還將為用戶帶來許多適合CEX用戶的全新易用功能，如“一鍵式”體驗，既換幣又增加流動性，只需刷機，體驗雙重1 個池的產量，...

SushiSwap . 工作原理概述

綜上所述，在分析了 SushiSwap 的各個產品是如何運作的之後，我們有以下 SushiSwap 的運營模式：

看模式，我們可以意識到，壽司選擇了橫向發展策略：擴展更多產品，擴大受眾參與壽司生態。 

(1) DEX 用戶：Sushi 提供了 DEX 交易者需要的全套產品，包括 Swap、Lending、Synthetic、Trading Strategy（槓桿、收益優化），...同時也鼓勵 Onsen 通過農業計劃。

(2) CEX 用戶：通過與第三方合作，技術水平較低的 CEX 用戶仍然可以使用 SushiSwap 的產品。

（3）項目：項目是Sushi發展的基礎，打造優質交易市場，吸引更多投資者加入SushiSwap。SushiSwap 有 2 種產品來支持這些受眾：

• MISO： SushiSwap 上的 IDO 平台具有許多新的實用程序，與 Sushi 生態系統產生了共鳴。
• Onsen：一項新的激勵計劃，幫助該項目獲得一些初步關注。

=> 味醂、溫泉、味噌是不直接為 SUSHI 持有者貢獻價值的產品，但有助於促進/鼓勵每個特定受眾參與 SushiSwap 的產品。  

(4) 費用：SushiSwap 和 Bento Box 是兩種直接為 SUSHI 持有者創造價值的產品，通過在提供服務時收取部分費用。這筆費用將直接轉給 xSUSHI 持有人。 

您如何看待這種運營模式？

對我來說，這是一個非常清晰有效的 SushiSwap 模式，為每個參與者創造特定的利益，將他們連接在一起，創造了當今數字 DEX 交易所之一的市場。

此外，這是一個非常容易開發的模式，通過開發更多產品和集成更多實用程序，SushiSwap 將為 SUSHI 持有者帶來更多收入。

然而，這裡的風險在於，開發多種產品將很難控制一種產品是否有效。SushiSwap 項目在其產品上線的每一步都必須非常小心，因為不僅要打造，對於吸引和留住用戶也很重要。

SushiSwap 如何獲取 SUSHI 代幣的價值？

最初，當 SushiSwap 只是 Uniswap 的一個分支時，SUSHI 代幣用於兩個目的： 

• 治理。
• 獎勵參與 SushiSwap 的各方（交易者、流動性提供者）。

你看那個時候，SUSHI 持有者並沒有得到太多的好處，而 SUSHI 代幣不斷地被鑄造出來，Sushi 的價格從 10 美元的峰值後迅速下跌得非常厲害。

然而，隨著時間的推移，SushiSwap 社區已經恢復。慢慢地，該項目採取了更明顯的步驟，這在很大程度上要歸功於一個非常活躍的社區為建設做出了貢獻。 

SUSHI 代幣的代幣經濟學也變得更加高效。 

在上文中，我已經清楚地說明了每個 SushiSwap 產品如何為 SUSHI 持有者獲取價值，因此在這一部分中，我將縮短並重申一些要點。截至目前，SushiSwap 將通過 4 種方式獲取 SUSHI 代幣的價值：

• 治理：允許 xSUSHI 持有者參與協議治理。
• 賺取直接利潤：通過創造產品 => 產品開發 => 創造費用 => 為 xSUSHI 持有者參與。
• 產生間接利潤：想要加入 Onsen 或 Miso 的項目必須在 SushiSwap 上創建一個流動性池 => 增加流動性將增加 xSUSHI 持有者的利潤。
• 創建購買需求：
  • APY： SUSHI Staking Brothers 肯定會獲得 5% APY。
  • 增加收入來源：通過產生越來越多的利潤，將刺激人們購買和 Staking SUSHI 來分享利潤。
  • 提供流動性：您可以在 Sushiswap 上的 SUSHI Pools 上購買 SUSHI 參與農業。

未來預測

加密市場的一位 KOL 將 AMM 產品比作漢堡。如果 Uniswap、Balancer、Bancor 等其他 DEX 專注於開發那些漢堡，那麼 SushiSwap 選擇了另一個方向，該項目決定銷售更多的冰淇淋、軟飲料、熱狗……以及漢堡。

所以 SushiSwap 的漢堡未來可能不如其他 DEX，項目押注在副產品上：那些副產品受歡迎嗎？它與現有的漢堡匹配嗎？

讓我們來看看 SushiSwap 即將推出的產品的未來：

• SushiSwap：SushiSwap 是曾經擁有市場上最高 TVL 的 AMM，但與其他競爭對手相比，現在 TVL 和交易量都在下降。這是可以理解的，因為該項目專注於開發“互補產品”，當這些產品爆發時，我們將再次看到 AMM SushiSwap 的崛起。
• Miso： SushiSwap 上的 IDO 平台——這將是最受期待的產品。我會把它比作一塊培根，非常適合現有的漢堡，也非常適合大家現有的口味。Miso 希望為 SUSHI 代幣帶來許多新的用例。
• Bento Box：預計第二把武器是SushiSwap，目前該項目僅推出了具有借貸功能的Kashi產品，據Bento Box介紹，還有許多其他功能和產品可能很快會與Bento Box一起發布。路線圖，其中一些功能/產品​​將是：
  • 交易槓桿 > 1x。
  • 合成資產。
  • 交易策略。
  • 產量資源最大化策略。

總的來說，這些都是 Traders 非常必要的產品，與可用的“漢堡” SushiSwap 完美匹配。

關於 SushiSwap 未來的另一個想法，你有沒有註意到它正在迅速擴展到許多 Chains，現在 SushiSwap 可以在下面的 7 個 Chains 上使用。其他一些鏈正在完成中，例如 Avalanche、Polkadot。

這完全符合 Sushi 團隊的“Expand”願景，在擴展了產品功能，擴大了參與者的受眾之後，現在是“SushiSwap Restaurant”擴展到其他鏈的時候了，不僅僅是服務於以太坊的客戶。

SushiSwap 現在可在 7 Chain 上使用

概括

SushiSwap 不僅僅是一個 AMM，該項目正在開發自己的生態系統。所以 SushiSwap 的運營模式是相當長的，如果你讀到這裡，我會很高興的。

縱觀 SushiSwap 的運營模式，我們可以總結出一些主要思路如下：

• 通過構建生態系統，SushiSwap 將所有價值集中到一個來源中，供 xSUSHI 持有者使用。
• 目前，SushiSwap 並未推廣 AMM 產品，而是專注於開發其他配套產品，從而間接推廣該項目的 AMM 產品。
• SushiSwap 的商業模式在擴大產品數量、擴大參與方之後將沿著“擴張”的方向發展，該項目的目標是擴展到 Chains，目前該項目計劃擴展到另外 9 個 Chains。
• SushiSwap 的未來將在很大程度上取決於兩種產品 Miso 和 Bento Box，這兩種武器可以幫助 SushiSwap 與競爭對手 AMM 競爭。

以上是 SushiSwap 的運營模式，該項目選擇了與同行業其他 AMM 相比獨特的方向。 

如果大家對 Sushiswap 的運營模式有任何疑問，可以在下方評論區進行評論，以便我解答和補充。另外，如果這篇文章對你有價值，請分享，讓更多的兄弟知道和討論！

操作模型系列是一個系列，可幫助您更深入地了解協議、其工作原理及其未來發展潛力。一些型號可以參考： 

• 逆向金融 (INV) 模型 - 價值將如何流向 INV？
• Basis 協議模型 - 價值將如何流向 BAS？

如果您想進一步了解 Protocol 的工作模型，請在評論部分進行評論，以便我們在下一期中進行。

下一個操作模型系列見。