Defi Lego：穩定幣（第 2 部分）

這篇文章選擇了按槓桿排序的穩定幣，因為它遵循一個非常容易理解的流程，每個人都可以訪問。

穩定幣分類

根據標準的單詞會有不同的排序方式。對我來說，我會根據槓桿資本的能力來安排選擇，因為它遵循一個非常容易理解的流程，每個人都可以訪問。

資金利用率低

一般特徵

低資金使用率群體的共同特徵（>100%）：用戶將 xx$ 價值送入系統 => 另一方面，允許用戶鑄造出一定數量的價值 x$ 的穩定幣（x$ <>

在這一組中，當今最流行和最成功的模型是使用典型的超額抵押品，例如 MakerDAO 的 DAI 和 sythetix Asset 的 sUSD。

不太常見和更複雜的模型，例如 Lien 的衍生槓桿模型。

Lien 將 ETH 分為 Solid Bond Token (SBT) 和 Liquid Bond Token (LBT) - 來自 ETH 的 2 種衍生產品。其中，ETH Token 的法幣價值幾乎所有的匯率風險都被 LBT 吸收，這將使 SBT 價格穩定。Lien 平台的穩定幣（iDOL）由 SBT Token 支持。

在我看來，Lien 的做法不同，但它導致的結果與超額抵押模型相同。

綜上所述，穩定幣集團在資金利用率低（>100%）的2個主要問題是：

• 很多新模型太複雜了，理解和使用起來都太複雜了，而且沒有 Fomo 因素來拉 Speculator => 很少有人用。
• 資金利用率低=> 無法充分利用資金流。

投資機會

在本節中，我將專門討論使用像 MakerDAO 這樣的超額抵押的系統中的投資機會，因為這是今天仍然使用最多的系統。特別是像 Synthetix 這樣的項目，我將在關於 Defi Lego: Synthetic 的文章中詳細介紹，因為客觀上，穩定幣只是 Synthetic Asset 數組的一個應用程序。

Maker 在以太坊上的運營模式已經成功，該模式也被複製到其他鏈上：

• Maker DAO - Etherem：MKR 代幣（完全稀釋估值 ≈ 5.4 億美元）。
• Venus - Binance Smart Chain：XVS Token（完全稀釋估值≈1.18億美元），想要投資Venus的，我個人認為XVS Token可以考慮以2.5 - 3.3$的價格加入Portfolio。
• Acala - Polkadot: ACA Token (Fully Diluted Valuation ≈ ?), Token 未在交易所上市，請在 2021 年第一季度和第二季度關注該項目。

其他一些優秀的鏈，但沒有類似穩定幣的項目，大家應該關注和關注其生態系統的更多消息，說不定早期支持者會有意想不到的獎勵。

• 近 - Coinbase 力量。
• Solana - FTX 力量。
• 雪崩。

資本使用均衡率

一般特徵

均衡資金利用率組的一般特徵（=100%）：用戶給系統xx$的價值=>另一方面，允許用戶鑄造一定數量的xx價值的穩定幣$。

該細分市場的穩定幣目前在當前市場中佔據最大的市場份額，我認為在未來 6-12 個月內它們仍將佔據最大的市場份額。

投資機會

作為散戶交易者，持有風格的投資機會不會很多。

但不多，也不是沒有。如果您是一名操盤手，您可以在FTX上觀察一些衍生產品，為自己尋找更多的投資機會。

• USDT/USD Perp：使用Grid Future 尋找小而安全的利潤。
• USDTBULL 和 USDTBEAR：這是一個有風險的產品，請確保您在投資前了解它的工作原理。

無限的資金利用率

一般特徵

聽上去很荒謬，如果按照上面兩類的解釋來解釋，但確實，你們，只是有個比“算法穩定幣”更美的名字而已。

算法穩定幣可以理解為一種加密貨幣，它具有幫助平衡價格在特定價格（通常為 1 美元）的機制，常用的方法是使用算法調整市場上 Token 的供應量，從而影響供需關係並間接將 Token 價格推至 Peg 輸入的價格（通常為 1 美元）。

今天有兩種流行的模型，Rebase 模型和 Seignorage 模型：

• 使用Rebase 模型的算法穩定幣通常只有1 個 Token，它將使用算法來調整 Token 供應。
• 使用鑄幣稅模型的算法穩定幣有超過 1 個代幣，通常是2 或 3 個代幣。第一個代幣與一個特定的價格（通常是 1 美元）掛鉤，當第一個代幣的價格上漲或跌離掛鉤價格（通常是 1 美元）時，剩餘的代幣將有不同的策略來增加或減少供應量。）。

穩定幣變基模型如何運作？

AMPL - Ampleforth 是最突出的使用 Rebase 模型的算法穩定幣。它於 2019 年年中開始作為算法穩定幣陣列的先驅項目工作。最近 Ampleforth 的 Forks 出現了很多，但我個人並沒有看到太多出色的東西。

AMPL - Ampleforth 的工作方式如下：AMPL 將每天自我調節一次供應：

• 當 AMPL Price > $1 時，AMPL 錢包餘額會相應增加。
• 當 AMPL 價格 < $1 時，="" number="" balance=""ampl="" in="" wallet="" reduction="" equivalent="">

鑄幣稅模型穩定幣如何運作？

使用鑄幣稅模型的算法穩定幣項目只有大約 3-4 個月的歷史。該部分中的兩個突出項目是基礎現金（具有 3 個代幣的項目）和空集美元（具有 2 個代幣的項目）。

我就拿Basis Cash模型來給大家解釋一下。

基礎現金有 3 個代幣：BAC、BAS、BAB：

BAC 是一種穩定幣 - 它與 1 美元掛鉤，並具有每日穩定機制。

• 當 BAC 交易價格高於 1 美元時：

BAS持有者可以根據公式Stake BAS => Earn Inflation (Earn BAC)：

（您的 BAS/流通供應 BAS）* 總供應 BAC *（TWAP BAC 價格 - 1）

=> BAS 持有者賺取 BAC Free，因此根據模型理論，他們將向市場出售獲利 => 拋售壓力將 BAC 價格推低至 1 美元。

• 當 BAC 交易價格低於 1 美元時：

持有者 BAC 可以使用 BAC 以 BAB = (BAC Price)^2 的價格購買 BAB。

BAB 不會過期，當 BAC 的價格大於 1 美元時可以兌換。

例如，當用戶持有 10 個 BAC，每個 BAC 的價格為 0.8 美元，則用戶可以使用 10 個 BAC 購買 15,625 BAB。

假設在 BAC 價格上漲到 1 美元後 3 天，用戶可以兌換 15.625 BAB = 15.625 BAC 並在 DEX 上出售 BAC，並從他的 10 BAC 中賺取近 50% 的利潤。

根據這種模式，購買壓力將 BAC 的價格推至 1 美元。

投資機會

要抓住這個群體的投資機會，用戶需要：

• 了解項目基礎知識（使用哪種模型、變基或鑄幣稅時間、代幣信息……）
• 農業基礎知識（如何使用 Uniswap、計算和預測 APY，...）
• 了解農業時的 IL 和機會成本。

該組的投資機會通常與農業和日常使用 Rebase 和 Seignorage 機制有關，不適合 Buy & Hold 用戶。

APY 目前的基礎現金時間（12 月 22 日 - 12:38）：

• [DAI]-[BAS] / APY：日 1.76% 週 12.29% 年 638.89%（根據我的預測，在牛市中，APY 可以上漲 1000 - 2000%）。在熊市中，APY 的範��為 300 - 350%。
• [BAC]-[DAI] / APY: Day 1.85% Week 12.92% Year 671.86% ((根據我的預測，牛市APY最高可達2500 - 3500%)。熊市APY範圍為300 - 350 %。

空集美元當前時間的APY （12月22日-12:38）：

• [ESD] / APY：年 3,135.57%
• [ESD] - [USDC] / APY：年 2,685.47%

良好的資金利用率

一般特徵

這可以是算法穩定幣模型和完全支持的穩定幣模型的平衡解決方案。它繼承了算法穩定幣的創造和全額支持穩定幣的信任特性。

根據上面的解釋，可以理解為，每一個鑄造的穩定幣都可以有一部分穩定幣（USDC、USDT）作為後盾，其餘的則由其生態系統中的算法或等值資產價值來維護。

該部分的第一個項目是Frax Finance - 12 月 21 日的新 Launch Mainet。

例如，如果 Minted 發行了 100 FRAX（FRAX 是一個 Stablecoin Peg in 1$），其中實際上只有 50 USDC 抵押，其餘的將在未來由算法模型和其他資產維護。 FXS - Frax 份額）。

投資機會

由於繼承了Full backed Stablecoin的可靠特性，其APY Farming不會太高，而FRAX價格相當穩定，因此Farming FRAX, FXS適合喜歡低APY（50-150%）安全的人。

雖然我強烈推薦 Frax Finance，但 FXS 的價格似乎太炒作了，不建議人們以這個價格購買 FXS 並持有。

概括

2021年第一、二季度的一些結論和預測：

其他鏈將發行在其鏈上使用超額抵押模型的鑄幣穩定幣項目，並接受項目的原生代幣作為抵押品。值得關注的鏈：幣安智能鏈、polkadot、Solana、Near、Alavanche。

通過投機者，將使用更多的算法穩定幣。尤其是鑄幣稅模型穩定幣，這導致供應增加 => APY 農業非常高。

購買和持有代幣 (x10) 的機會可能出現在使用部分儲備模型的項目中。