تحليل نموذج التشغيل Uniswap V3 (UNI) - كيف يتم تحسين رأس المال في Uniswap؟

دعنا نحلل نموذج تشغيل Uniswap V3 لمعرفة الميزات والفرص الجديدة للاستثمار في Uniswap V3!

خذ سريع:

• هناك العديد من الطرق لاستغلال ميزة السيولة المركزية في Uniswap V3.
• قوة موفر Liqudity Provider في Uniswap V3 عظيمة.
• لا توجد العديد من حالات استخدام UNI-token حتى الآن.
• هناك العديد من المشاريع قيد التطوير على منصة Uniswap V3.

معلومات حول Uniswap V3

Uniswap V3 هو آخر تحديث لبرنامج Uniswap ، والذي تم الإعلان عنه في نهاية شهر مارس ، ومن المتوقع أن يكون هذا التحديث بمثابة تغيير لقواعد اللعبة في DeFi.

يحتوي Coin98 على مقال حول Uniswap V3 وتأثيره على أصحاب المصلحة ، يمكنك مراجعته هنا .

نظرة عامة على تطوير Uniswap حتى الآن:

• في عام 2017 ، طور المشروع Uniswap V1 ، مما يسمح بإنشاء مجموعة من 1 رمز مع تجمع ETH ⇒ ERC20-ETH .
• في عام 2020 ، طور المشروع Uniswap V2 ، مع تسليط الضوء على إنشاء تجمع بين أي رمزين Pool ERC20-ERC20.
• في عام 2021 ، أطلق Uniswap V3 بهدف تعظيم رأس المال "كفاءة رأس المال ". بعض التغييرات الجديدة المضافة في هذا الإصدار ، والتي تختلف عن الإصدارات السابقة تشمل:
  • يوفر سيولة مركزية.
  • مصاريف.
  • وحي.

تفتح جميع التغييرات في Uniswap W3 ميزات جديدة في Uniswap مثل تعظيم رأس المال وتقليل المخاطر عند توفير LPs ووضع أوامر محدودة وما إلى ذلك. سنناقش هذا بمزيد من التفصيل لاحقًا في المقالة. 

يمكن ملاحظة أنه على الرغم من كونها واحدة من أوائل AMMs وحافظت دائمًا على مكانتها باعتبارها DEX رقم 1 في السوق ، إلا أن Uniswap كان دائمًا يطور ويحسن المشروع نفسه. يعد إطلاق Uniswap V3 مكافأة جديرة لفريق ومجتمع Uniswap V3 بأكمله.

الآن ، دعنا نلقي نظرة عميقة على نموذج التشغيل الخاص بـ Uniswap V3 ونكتشف أشياء مثيرة للاهتمام في هذا التحديث.

نموذج تشغيل Uniswap V3 وبعض الميزات الجديدة

على عكس SushiSwap ، اختار المشروع بيع برجر (AMM) مع بعض الأطباق الجانبية مثل الآيس كريم (الإقراض) والسجق (IDO) ... يمكنك معرفة المزيد عن نموذج العمل الخاص . ولا يزال Uniswap في طريقه لتطوير برجر خاص به. 

يمكن أن يذهب تطوير البرجر أيضًا في العديد من الاتجاهات ، إذا اختار Bancor and Curve اتجاهات خاصة ، فعندئذٍ باستخدام Uniswap ، يختار المشروع اتجاه كفاءة رأس المال.

تتم عملية تشغيل Uniswap حاليًا على النحو التالي ، والتي ستتضمن بشكل أساسي 4 خطوات:

(1) بعد قيام Uniswap ببناء نظامه ، سيتخذ مزود السيولة الخطوة الأولى لتوفير السيولة وتلقي رموز NFT LP التي تمثل ملكيته للأصول في المجمع.

(2) سيتعين على المتداولين عند التداول والمبادلة في تجمعات Uniswap دفع جزء من رسوم المعاملات للبروتوكول.

(3) سيتم تقسيم رسوم المعاملة إلى جزأين:

• سيذهب الكثير منها إلى مصارف الرسوم لإرجاعها إلى موفري السيولة.
• حوالي 10-25 ٪ سيذهب إلى Uniswap Treasury.

(4) أخيرًا ، يمكن لمزود السيولة الذي يرغب في الحصول على رسوم المعاملات الذهاب إلى خزائن الرسوم للمطالبة بالرسوم.

إذا ما قورنت بنموذج تشغيل Uniswap V2 ، فإن نموذج التشغيل الخاص بـ Uniswap V3 يعد تغييرًا كبيرًا. يمكنك رؤية بعض المكونات الجديدة في نموذج تشغيل Uniswap مثل NFT و Uniswap Treasury و Fees Vaults ...

ومع ذلك ، فإن هذه المكونات ليست سوى سطح التغيير ، وأهم تغيير يأتي من البنية التحتية لبرنامج Uniswap V3 ، وقد أثرت هذه التغييرات بعمق على كل خطوة (1) ، (2) ، (3) ، (4) في إجراء تشغيل Uniswap ، التي تؤثر بشكل خاص على الخطوة (1) مخصص السيولة.

تشمل هذه التغييرات الرئيسية:

• يتيح السيولة المركزية.
• رسوم المعاملات المتعددة.

تغييران فقط ، لكنهما فتحا العديد من الميزات الجديدة على Uniswap وبالتالي إنشاء المزيد من حالات الاستخدام في هذا المشروع ، يمكن ذكر بعض الميزات الجديدة على النحو التالي:

• تحسين رأس المال: عائد استثمار أعلى ، مخاطر أقل.
• أوامر المدى: تسمح بوضع أوامر محددة ، أوامر جني الأرباح ، شراء الانخفاض ، ...
• وضع استراتيجية لتوفير السيولة.
• سيولة NFT.
• تطوير المزيد من أنواع المسابح ، ...

سنتناول كل جزء 1 لفهم المزيد عن المشروع. في نهاية المقال ، سيكون لدي ملخص مفصل لنموذج Uniswap لتسهيل فهمه.

سيولة مركزية في Uniswap V3

ماذا تحل ميزة السيولة المركزية؟

السيولة المركزية هي الميزة الأبرز في Uniswap V3 ، والتي تنبع من عدم الكفاءة في نموذج x * y = k AMM الحالي.

منحنى x * y = k هو نموذج شائع إلى حد ما ويتم تطبيقه في العديد من AMMs الرائدة اليوم مثل Uniswap V2 و SushiSwap و Bancor و DODO و Pancake و Raydium و Quickswap .....

تتمثل ميزة نموذج AMM هذا في المساعدة في إنشاء سيولة من 0 - إلى ما لا نهاية ، يمكنك المبادلة بأي سعر بأي حجم.

ومع ذلك ، في الواقع ، لا يعمل السعر من 0 إلى ما لا نهاية ولكنه غالبًا ما يعمل في نطاق. 

على سبيل المثال ، زوج العملة المستقرة DAI / USDC يعمل فقط في نطاق 0.95-1.05 ⇒ لذا فإن السيولة خارج هذا النطاق ، أقل من 0.95 وأكبر من 1.05 لا معنى لها.

لهذا السبب أنشأ Uniswap V3 سيولة مركزية 

بدلاً من توفير السيولة من 0 إلى ما لا نهاية ، ستوفر الآن سيولة في نطاق ، على سبيل المثال ، من 0.95 - 1.05 كما هو موضح في الشكل.

كما يمكن رؤيته ، بنفس القدر من السيولة ، ولكن إذا اجتمعت ، ستوفر سيولة أعلى بكثير للقطاع [أ - ب]. 

السيولة ضرورية في أي سوق مالي:

• للمتداولين: سيولة عالية ستقلل من الانزلاق السعري عند التداول ، ومن السهل التداول بأحجام كبيرة.
• مع المشروع وسوق DeFi بشكل عام: السيولة العالية هي الفرضية لتطوير المزيد من المنتجات المالية الأخرى مثل الهامش ، والعقود الآجلة ، والخيارات ، ...

مع ميزة السيولة المركزية هذه ، يمكن تحسين السيولة حتى x4،000 مرة ، حاليًا TVL على Uniswap هي 8 مليار دولار ، إذا تم تحسينها إلى x10 فقط ، فإن السيولة على Uniswap ستكون فعالة مثل مبلغ TVL 80 مليار دولار ، وهو مبلغ ضخم مقدار السيولة من TVL في سوق Ethereum DeFi. ويمكن أن يتنافس هذا المقدار من السيولة تمامًا مع CEXs.

كيف تعمل السيولة المركزية

من المفهوم أن Uniswap يسمح لك بإنشاء المنحنيات الخاصة بك ، وليس فقط منحنى واحد ، يمكنك إنشاء العديد من المنحنيات كما تريد. وكذلك يفعل الآخرون.

ستكون السيولة في حوض السباحة مساوية لمجموع السيولة على كل تلك المنحنيات ، المتراكبة ، في تجمعات ذات سيولة مثل هذا: 

عندما تتداول وتنتج رسومًا ، سيتم تقسيم الرسوم بين مزودي السيولة إلى معدل السيولة الذي يقدمونه في هذا المجال ، التفاصيل التي سأتحدث عنها في قسم "رسوم المعاملات" لاحقًا.

تم فتح ميزات جديدة من هنا.

3 فوائد للسيولة المركزية

كما قلت أعلاه ، السيولة هي أهم شيء في أي سوق تداول. مع إطلاق السيولة المركزية ، تتضمن بعض مزايا Uniswap V3 ما يلي:

• تحسين رأس المال.
• تقليل المخاطر عند توفير السيولة.
• تطوير الإستراتيجية: تنويع إستراتيجية توريد السيولة ، محفظة توريد السيولة.

(1) تحسين رأس المال

هذه هي الميزة الأكثر وضوحًا لمركزية السيولة. الآن ، يمكنك إنشاء نفس مستوى السيولة كما في Uniswap ولكن برأس مال أقل.

مثال (المصدر: Uniswap)

يمتلك كل من Bob و Alice مليون دولار أمريكي ، ويريد كلاهما توفير السيولة لزوج ETH / DAI في Uniswap V3. المعدل الآن 1ETH = 1،500 DAI.

تختار أليس توفير السيولة في جميع نطاقات الأسعار ، من 0 إلى ما لا نهاية (على غرار توفير السيولة في Uni V2). لذلك ستقوم أليس بتقسيم الأصل إلى جزأين وإيداعه في Pool ETH / DAI: 500000 DAI + 333.33 ETH (إجمالي 1 مليون دولار أمريكي).

يعتقد بوب أن السعر سيتحرك بشكل جانبي فقط في النطاق 1000-2250 ، لذلك فهو يوفر سيولة مركزة في تلك المنطقة. 

قام بإيداع 91،751 DAI + 61.17 ETH (إجمالي 183،500 دولار أمريكي) ومن خلال توفير سيولة مركزية ، على الرغم من أن أمواله أقل من 1/5 أموال Alice ، فإن السيولة التي يوفرها في منطقة 1000 - 2250 تعادل Alice.

لذلك إذا تجاوز السعر نطاق تنبؤات بوب ، من 1000 إلى 2250 ، سيحصل كلاهما على نفس الربح ولكن بوب يستخدم تكلفة أقل. ⇒ سيولة بوب أكثر كفاءة بـ 8 مرات من سيولة أليس.

(2) تقليل المخاطر عند توفير السيولة

نفس المثال أعلاه ، في حالة انخفاض سعر ETH بشكل حاد ، على سبيل المثال ، ذهب ETH إلى $ 0 ، فإن 100٪ من Alice و Bob's LP token هو ETH ، بقيمة $ 0.

فقدت أليس كل ثروتها ، ومع ذلك ، فقد بوب فقط 1/5 من ثروتها.

(3) تطوير الإستراتيجية

كما ترى ، يجلب Uniswap العديد من الفوائد لمقدمي السيولة ، ولكن في نفس الوقت يتطلب من موفري السيولة القيام بالمزيد. ربما ، سيكون Uniswap V3 مباراة بين LPs.

يمكنك اختيار المشط:

• تنويع استراتيجية توفير السيولة: يمكنك تقسيم السيولة إلى عدة أجزاء ، إذا ركز معظم اللاعبين على السيولة في المنتصف ، فيمكنك اختيار الأجزاء الموجودة على الحافة. عندما يتقلب السعر بشدة ، ستكون واحدًا من القلائل الذين يوفرون السيولة على الحافة ، وسوف يتضاعف مقدار الرسوم المستلمة.
• قم بتنويع محفظة السيولة الخاصة بك: كما في المثال أعلاه ، ستمنحك السيولة المركزة المزيد من الأصول المتبقية للقيام بأشياء أخرى ، والتي من خلالها يمكنك اختيار توفير السيولة عبر مجموعات متعددة لتقليل المخاطر عند القيام بـ LP.

هذه مجرد استراتيجيتين بسيطتين ، وهناك العديد من الأشياء التي يمكن القيام بها باستخدام Uniswap V3. لذا ، لتحسين الأرباح في Uni v3 يتطلب من اللاعبين معرفة المزيد ومعرفة المزيد عند المشاركة ، وخاصة موفري السيولة.

أوامر المدى

هذه أيضًا ميزة مثيرة للاهتمام في Uniswap V3 ، تم تطويرها من ميزة السيولة المركزية.

طلب النطاق هو ميزة تتيح لك توفير السيولة برمز واحد ، مما يساعدك على تلقي رسوم المعاملات والقيام ببعض الأشياء في نفس الوقت:

• ضع أمر الحد ، وجني الأرباح.
• شراء تراجع.
• تستخدم للبيع الرمز المميز ، إطلاق الرمز الأولي.

سيساعدك المثال التالي على فهمه بشكل أفضل.

(1) سعر ETH الحالي هو 3500 دولار ، ويمكن لأليس اختيار توفير سيولة 1 ETH في النطاق السعري 3600 دولار - 3700 دولار.

Việc đặt thanh khoản như vậy cũng giống như việc Alice đang đặt 1 lệnh bán limit 1 ETH ở vùng giá đó. 

Nếu giá ETH vượt lên $3800, điều đó có nghĩa là toàn bộ ETH ở vùng giá $3600 - $3700 đều đã được swap sang DAI ⇒ Alice đã thành bán ETH và nhận về DAI.

Giá ETH mà Alice bán là trung bình giá của đoạn cung cấp thanh khoản: (3700+3600)/2 = $3650. Và tất nhiên, Alice cũng sẽ nhận được phí giao dịch vì cung cấp thanh khoản trong khoảng đó.

Tổng lại, với việc ETH vượt lên trên mức giá $3700, Alice đã thành công bán ETH với giá $3650 và nhận thêm phí giao dịch.

(2) Tuy nhiên, để hoàn tất quá trình bán, Alice phải rút thanh khoản. Bởi về bản chất, Alice vẫn đang là người cung cấp thanh khoản trong vùng giá $3,600 - $3,700.

Mà tài sản của Alice lúc này toàn là DAI, điều đó có nghĩa Alice đang đặt mua ETH ở vùng giá 3,600 - 3,700 DAI.

Và cũng giống như việc anh em chơi ở các sàn CEX, nếu Alice thật sự chỉ muốn bán ETH, cô ấy chỉ cần rút thanh khoản, và dòng lệnh limit sẽ biến mất.

⇒ Alice nhận về DAI, hoàn tất quá trình bán ETH thông qua Uniswap V3.

(3) Trong trường giá hợp không vượt lên trên $3,700, và giá nằm trong vùng từ $3,600 - $3,700, lệnh của Alice sẽ được thực hiện 1 phần, và tất nhiên, Alice vẫn sẽ nhận phí giao dịch trong phần đó.

Nhận xét về tính năng Range order của Uniswap:

Qua ví dụ trên, chắc hẳn anh em cũng đã hình dùng về sự hấp dẫn của tính năng này. Range Order cho phép đặt các lệnh Limit. Qua đó giúp anh em vừa cung cấp thanh khoản để nhận phí, vừa thực hiện 1 số việc như:

• Đặt lệnh sell, TP.
• Đặt lệnh buy the dip.
• Bán token trên Uniswap, ra mắt token lần đầu đến cộng đồng.

Có thể nói, Uniswap cho phép anh em trở thành những Market Maker thực thụ, không phải chỉ là “Nhà cung cấp thanh khoản thụ động như trước”. Anh em hoàn toàn có thể làm nhiều việc hơn, cung cấp không phải chỉ việc cung cấp tiền và nhận về phí, nó có thể thực hiện đồng thời cùng với những chiến lược đầu tư.

⇒ Quyền năng của Liquidity Provider trong Uniswap V3 là rất lớn. 

Phí giao dịch

Phí giao dịch là nguồn doanh thu chính của tất cả các bên tham gia vào các DEX Protocol. Vậy nên những thay đổi về phí giao dịch, việc chia phí đến các bên,... sẽ ảnh hưởng rất nhiều đến Tokenomics của dự án.

Để tìm hiểu về phí giao dịch trong Uniswap V3, chúng ta sẽ đi theo 3 bước:

• Hiểu về mô hình phí giao dịch trong Uniswap V2.
• Những đổi mới về phí trong Uniswap V3.
• Mô hình hoạt động phí giao dịch trong Uniswap V3.

Mô hình phí giao dịch trong Uniswap V2:

Mục (3): Phí giao dịch được chia 100% cho LP theo cách gián tiếp

Nhìn chung, mô hình phí giao dịch trong Uniswap V2 khá đơn giản, chúng ta có thể note ra một số ý chính như sau:

• Uniswap 0.3% phí cho tất cả các giao dịch.
• 100% phí giao dịch sẽ chia lại cho các LPs 1 cách gián tiếp: Phí thu được từ mỗi giao dịch sẽ được deposit ngược lại vào Pool, khi đó tỉ lệ sở hữu Pool của các LP vẫn không đổi, và khi các LP rút thanh khoản, số tiền họ nhận được sẽ bao gồm luôn cả phí.

Tại sao phí giao dịch không được chuyển trực tiếp cho các LPs mà lại deposit vào Pool?

Có 2 lí do để Uniswap V2 chọn cơ chế này:

• Tiết kiệm chi phí: Có rất nhiều LP trong 1 Pool, nếu cứ mỗi giao dịch chia nhỏ khoản phí đó đến tất cả các LP, tiền gas sẽ tốn rất nhiều.
• تحسين رأس المال : حاليًا ، تكسب Uniswap أكثر من 100 مليون دولار من الرسوم كل شهر ، كيف تعتقد أن هذه السيولة ستخلق فائضًا في القيمة؟ سيكون مقدار الرسوم المستلمة لكل معاملة صغيرًا ، ولكن إذا كان المركب مستمرًا ، فسيؤدي ذلك إلى إنشاء الكثير من القيمة.

كيف ترى نموذج رسوم المعاملة هذا؟ إنه مستقر جدًا ، أليس كذلك؟

في Uniswap V3 ، سيكون لنموذج رسوم المعاملات هذا بعض التغيير والتحسين الجديد. تهدف على وجه التحديد إلى مساعدة Uniswap V3 على أن يصبح بروتوكولًا أكثر تنوعًا ، ومناسبًا لمزيد من حالات توريد السيولة.

الابتكارات في Uniswap V3

هناك 4 تغييرات في آلية رسوم Uniswap V3:

• رسوم المعاملات المتعددة.
• بدأت Uniswap Treasury في التمتع بالرسوم.
• كيفية تقسيم الرسوم على LPs.
• كيف يتلقى LPs رسوم المعاملات.

(1) Thay đổi thứ nhất, sẽ có tới 3 mức phí giao dịch cho anh em lựa chọn để cung cấp thanh khoản, bao gồm: 0,05%, 0.3%, 1%. Nhiều mức phí phù hợp với nhiều trường hợp cung cấp thanh khoản hơn, ví dụ:

• 0.05%: Áp dụng cho các cặp Stablecoin Assets, những cặp giao dịch cần sự ổn định (bởi mức phí cao sẽ ảnh hưởng đến giá của các cặp này).
• 0.3%: Áp dụng cho phần lớn các Pools thông thường như ETH/DAI, ETH/WBTC,...
• 1%: Áp dụng các các cặp giao dịch hiếm, nguồn cung ít mà nhu cầu giao dịch cao.

⇒ Uniswap hướng tới việc phục vụ cho nhiều loại Pools, nhiều loại tài sản được giao dịch trên Uniswap.

(2) Thay đổi thứ 2, đó là Uniswap đã bắt đầu thu phí giao dịch, điều đó đồng nghĩa với việc LP sẽ không được hưởng 100% phí như trước. Bây giờ Uniswap sẽ thu từ 10%-25% doanh thu của các LP.

(3) Thay đổi thứ 3, bây giờ các LP không còn cung cấp đều như nhau từ 0 - vô cực như trước, mà phân hóa theo từng đoạn. Giao dịch xảy ra ở giá nào, thì phí giao dịch sẽ được chia theo tỉ lệ cho các LP token cung cấp thanh khoản trong khoảng đó.

Ví dụ, trong cặp ETH/DAI:

• A cung cấp thanh khoản $1,000 trong khoảng giá 2,000 DAI/ 1 ETH - 4000 DAI / 1 ETH.
• B cung cấp thanh khoản $1,000 trong khoảng giá 2,500 DAI/ 1 ETH - 3.500 DAI/ 1 ETH.
• C cung cấp thanh khoản $1,000 trong khoảng giá 4,000 DAI/ 1ETH - 6,000 DAI/ 1 ETH.

Nếu Alice đến Pool ETH/DAI và giao dịch với giá 3000 DAI/ETH, phí giao dịch sẽ được chia như sau:

• C sẽ không được nhận phí vì không có cung cấp thanh khoản ở mức giá 3000 DAI/ETH.
• سيقسم A و B الرسوم ، ولكن بنفس المبلغ ، يختار B التركيز على توفير السيولة إلى نطاق أصغر من A المبلغ B الذي ينفقه لتوفير السيولة في نطاق 3000 DAI / ETH أكثر مما سيحصل عليه A ⇒ B رسم أعلى من A ، أي أنه سيكون أكثر من ضعف هذا الرسم.

(4) في Uniswap V2 ، ستذهب رسوم المعاملات إلى المجمعات ، والتي من خلالها بشكل غير مباشر إلى مزود السيولة.

في Uniswap V3 ، لا يمكن تحويل الرسوم إلى LP كما هو مذكور أعلاه ، لأن رمز LP أصبح الآن NFT ، وليس ERC 20 كما كان من قبل ، ولكن NFT هو رمز مميز غير قابل للتغيير ، ولا يتراكم. لذا قامت Uniswap بتحويل الرسوم إلى 1 Vault ، وسوف تطالب LP بالرسوم هناك.

كيف يكون هذا مفيد وضار؟

• الفوائد: يمكن لمزود السيولة الآن المطالبة برسوم المعاملات في أي وقت ، ولا داعي لانتظار سحب السيولة
• الضرر: لن يتم إعادة استثمار الرسوم الآن ، مما يقلل من كفاءة رأس المال لمزودي السيولة.

هذه مقايضة لـ Uniswap ، على الرغم من عدم إعادة استثمار الرسوم ، ولكن من خلال ميزة السيولة المركزية ، زادت LP أيضًا من كفاءتها الرأسمالية عدة مرات.

تعليقات على التغييرات في رسوم معاملات Uniswap V3

باختصار ، مع التغيير من ميزات Uniswap ، تغيرت أيضًا آلية رسوم المعاملات على Uniswap كثيرًا.

معظم التغييرات إيجابية ، مما يساعد Uniswap على أن يصبح بروتوكولًا أكثر تنوعًا ومناسبًا لمزيد من احتياجات المستخدمين. على وجه الخصوص ، حقيقة أن Uniswap Treasury بدأت في تحصيل الرسوم هي إشارة إيجابية لحاملي UNI

Chỉ có 1 điều tiêu cực trong việc thay đổi cơ chế phí, đó là Phí giao dịch - 1 khoản phí cũng khá lớn, từ nay sẽ không được tái đầu tư. Tuy nhiên, đó là sự đánh đổi do Uniswap chọn, và mình tin các Liquidity Provider cũng hài lòng với sự đánh đổi này.

Tiếp theo, chúng ta sẽ đến với một phần khá hấp dẫn, Uniswap V3 capture cho UNI token như thế nào.

Uniswap V3 capture value cho UNI-token như thế nào?

Trong những bản cập nhật mới nhất, Uniswap V3 không nhắc quá nhiều về UNI token. Tính đến hiện tại, UNI token vẫn được sử dụng với 1 số use case tương tự trong Uniswap V2:

• Governance: Đây là chức năng chính của token UNI, trong một cộng đồng lớn như Uniswap, chức năng quản trị đóng vai trò rất quan trọng.
• Cung cấp thanh khoản: Anh em có thể mua UNI token để cung cấp thanh khoản, hiện đang có 6 Pool UNI trên Uniswap, với TVL ~ $300 M và APY từ 4%- 12%

Tuy nhiên trong tương lai, chúng ta có thể dự phóng 1 số use case mới của như UNI token:

• Liquidity Mining: 1 chương trình Liquidity Mining sẽ nhanh chóng thu hút thanh khoản về với Uniswap V3 và giúp LP quen với sản phẩm này.
• Chia sẻ 1 phần doanh thu từ Uniswap Protocol: Điều này mình đã đề cập trong bài Phân tích mô hình Uniswap V2, và rất có thể sẽ trở thành hiện thực trong thời gian tới.

Nhìn lại về mô hình hoạt động của Uniswap V3, bên cạnh phần phí giao dịch được chia cho LP, Uniswap đã bắt đầu có doanh thu cho bản thân dự án, từ 10%- 25% phí giao dịch.

Phần doanh thu này có thể được Uniswap được sử dụng để:

• Phát triển dự án Uniswap V3.
• Chia lại cho UNI-holder.
• Mua UNI và đốt.
• …

Dù theo hướng nào thì nó cũng sẽ điều tích cực, tăng lợi ích cho các UNI-holder.

Tổng kết lại, tính đến hiện tại, Uniswap capture value cho UNI token theo 3 cách:

• Governance: UNI-holder được quyền tham gia quản trị dự án.
• Tạo ra lợi nhuận gián tiếp: Phí đã được chia lại cho Uniswap Treasury, Quỹ sẽ sử dụng số tiền này hợp lí để tối ưu hóa lợi nhuận cho UNI-token.
• Tạo ra Buy Demand: Thông qua việc cung cấp thanh khoản các cặp UNI trên Uniswap.

Trong tương lai, mình tin UNI token sẽ có nhiều use case hơn, mình sẽ quan sát và cập nhật những tin tức cho anh em trong bài viết này.

Flywheel của Uniswap

Có thể thấy, Uniswap không tập trung phát triển tokenomics của UNI, dự án không tạo thêm quá nhiều use case cho native token của mình. 

الذي يركز Uniswap على تطوير المنتج الرئيسي هو AMM Uniswap ، عندما تتطور AMM => المزيد من حجم TVL => المزيد من رسوم المعاملات => ستتمتع UNI بالكثير من الرسوم وسيكون لدى Uniswap أيضًا المزيد من الأموال لتطويرها = > ...

هذه هي Uniswap's Flywheel ، وهي أيضًا الإستراتيجية التي تلتقطها Uniswap لقيمة UNI-token.

فرص الاستثمار في Uniswap V3

Uniswap هي واحدة من أوائل AMM و AMM الرائدة في السوق ، والعديد من المشاريع تتفرع من منتجات Uniswap بالإضافة إلى الاتصال والتعاون مع السيولة على Uniswap.

لذلك عندما يتغير Uniswap ، يتغير كل شيء متعلق بـ Uniswap أيضًا ، حتى أن الكثير من الناس يعتقدون أن Uniswap سيغير لعبة DeFi.

في هذا القسم ، سأقسم فرص الاستثمار مع Uniswap V3 إلى جزأين: استثمر في Uniswap واستثمر في الأطراف ذات الصلة .

Uniswap

Chúng ta sẽ có 2 cách đầu tư trên Uniswap:

• Thứ nhất, đầu tư vào UNI token: UNI là native token capture value của cả dự án Uniswap, khi Uniswap phát triển, UNI token chắc chắn sẽ tăng.
• Thứ 2, trở thành nhà cung cấp thanh khoản: Quyền lực của Liquidity Provider trên Uniswap là rất lớn, đặc biệt trên Uniswap, vốn của anh em sẽ được sử dụng hiệu quả hơn rất nhiều, điều đó giúp tạo ra nhiều lợi nhuận hơn.

Các bên liên quan

Theo mình, cơ hội đầu tư sẽ tập trung chính ở phần này.

Uniswap rất hay, tập trung giải quyết vấn đề của các Liquidity Provider, tuy nhiên nó cũng kéo theo hàng loạt sự thay đổi và kém hiệu quả. Một số sự kém hiệu quả của Uniswap V3 có thể kể đến như:

• Quá phức tạp: Rõ ràng những Liquidity Provider của Uniswap yêu cầu phải có kiến thức rất nhiều, không chỉ đơn giản là các “passive LP” như trước.
• LP phải làm việc nhiều: Ngay cả khi có kiến thức, các LP cũng phải làm rất nhiều như việc thay đổi các Range cung cấp thanh khoản để tối đa hóa lợi nhuận,
• NFT LP token: Rất nhiều Protocol hiện đã hỗ trợ swap, lending, yield farming LP token,... nhưng đó là phiên bản LP token ERC 20. Vậy nên khi LP token trở thành NFT, dự án nào sẽ hỗ trợ những tính năng swap, lending,… đó ?
• ...

Vậy nên rất nhiều dự án đã và đang phát triển để giải quyết các vấn đề của Uniswap V3. Theo dự án Uniswap đã nói trên Twitter, hiện cộng đồng Uniswap đã và đang xây dựng cả 1 hệ sinh thái trên nền tảng Uniswap V3 để giải quyết những vấn đề này. 

Khi Uniswap phát triển, các dự án này chắc chắn cũng sẽ lên theo. 

1 số dự án có thể kể đến như:

• Tokemak: Nền tảng Aggregator, giúp anh em quản lí range trong Uniswap.
• Visor (VISR): Nền tảng quản lí NFT Vaults, tích hợp trực tiếp với Uniswap V3, giúp anh em quản lí các NFT LP token trong Uniswap 1 cách dễ dàng hơn.
• Charm Finance: Ra mắt Alpha Vaults, 1 công cụ có thể được sử dụng để tự động quản lý tính thanh khoản của Uniswap V3.
• Và rất nhiều dự án khác như Lixr, Uni Pilot, Method, Alchemist,...

Nhận xét về mô hình hoạt động của Uniswap V3 và kết luận

Nếu nhìn tổng quan mô hình kinh doanh của Uniswap V3, chúng ta sẽ thấy mô hình này cũng không khác gì nhiều so với mô hình kinh doanh ở Uniswap V2.  

Uniswap V3 vẫn là 1 tiệm bánh burger với 4 thành phần tham gia:

• Uniswap là bên xây dựng nhà.
• UNI-holder là chủ ngôi nhà.
• Liquidity Provider là người làm bánh.
• Trader là khách hàng.

Tuy nhiên, có rất nhiều thay đổi cơ sở hạ tầng, công nghệ bên trong đã được phát triển mà chỉ “Bên xây dựng” và “Người làm bánh” mới biết được. Đặc biệt, công nghệ này còn có giấy bản quyền 2 năm, vậy nên công thức bánh Burger của Uniswap V3 là độc nhất.

Với chiến lược kinh doanh và mô hình kinh doanh của mình, tương lai của Uniswap sẽ đặt hết vào chiếc bánh Burger đó, nếu bánh Burger chứng minh được mình thực sự ngon và thu hút khách hàng, Uniswap sẽ phát triển và độc chiếm thị trường Burger.

Tổng kết lại về mô hình hoạt động của Uniswap V3, chúng ta có thể rút ra một số ý chính sau:

• Uniswap tiếp tục tập trung phát triển sản phẩm chính của mình là AMM Uniswap, lần này dự án phát triển theo hướng “tối ưu hóa nguồn vốn” (Capital Efficiency).
• Thay đổi chính trong bản cập nhật lần này là cho phép “Thanh khoản tập trung”, giúp mở ra 1 loạt tính năng mới trong Uniswap.
• Mô hình hoạt động thay đổi cũng dẫn đến việc Phí giao dịch trong Uniswap cũng thay đổi theo, tuy nhiên đa phần vẫn thay đổi theo hướng tích cực.
• Nhiều tính năng mới đem lại nhiều lợi ích nhưng cũng yêu cầu LP token làm nhiều hơn và cũng gây ra 1 số khó khăn với các bên liên quan.
• Rất nhiều dự án đang được xây dựng để giải quyết các vấn đề của Uniswap, và dự án vẫn sẽ tập trung phát triển sản phẩm chính của mình.

Trên đây là bài phân tích chi tiết về mô hình hoạt động của Uniswap V3 - AMM đang được đánh giá số 1 thị trường hiện nay.

Anh em còn thắc mắc chỗ nào hãy comment ý kiến của anh em ở mình có thể giải đáp và bổ sung vào bài viết. 

Series Mô hình hoạt động là Series nhằm giúp anh em hiểu sâu hơn về 1 Protocol, cách Protocol hoạt động và tiềm năng phát triển trong tương lai. Một số mô hình anh em có thể tham khảo: Inverse Finance (INV), Serum (SRM)

Ngoài ra, anh em nếu muốn tìm hiểu mô hình hoạt động của Protocol nào nữa, hãy commnet ở phần bình luận để bọn mình có thể làm trong những số tiếp.

Hẹn gặp anh em ở những Series Mô hình hoạt động tiếp theo.