خطراتی برای دانستن اینکه چه زمانی می خواهید یک LP AMM شوید

این مقاله به شما کمک می‌کند تا هنگام ارائه نقدینگی به AMM مانند Uniswap، متوجه خطرات LP شوید.

این مقاله از IOSG Insights ترجمه شده است تا خطرات LP را هنگام ارائه نقدینگی به AMM مانند Uniswap، به ویژه زمانی که پاداش استخراج نقدینگی از بین رفته است، نشان دهد.

ریسک های Uniswap

ضرر ناپایدار چیست؟

با Uniswap، کاربران با از دست دادن دائمی آشنا هستند. این ضرر به دلیل تفاوت قیمت بین نگهداری توکن و عرضه توکن به استخر رخ می دهد. دلیل آن این است که قیمت توکن ها در استخر بر اساس نسبت توکن ها در استخر تعیین می شود.

دلیل نامیده شدن آن "ناپایدار" این است که وقتی قیمت توکن به سطح قبل از ارائه نقدینگی بازگردد، این ضرر از بین می رود.

چرا کاربران همچنان نقدینگی را در اختیار Uniswap قرار می دهند؟

به این دلیل که این ضررها تا حدی با کارمزد تراکنش (0.3٪) و مهمتر از همه، پاداش نقدینگی جبران می شود. Mining: Token Native Uniswap .

بنابراین سود LP در زمینه Uniswap برابر با:

کارمزد تراکنش (0.3%) + ارزش توکن UNI - ضرر دائمی

علاوه بر این، تصمیم برای تامین نقدینگی LP نیز متاثر از امید به افزایش قیمت UNI Token در آینده است.

اگر پاداش استخراج نقدینگی توکن UNI باشد، آیا Uniswap برای کاربران جذاب خواهد بود؟

هنگامی که دیگر پاداش استخراج نقدینگی وجود ندارد ، سود LP تنها برابر با:

کارمزد معامله (0.3%) - زیان دائمی

بدیهی است که سود LP به میزان قابل توجهی کاهش می یابد زمانی که Incentives در مقایسه با سیستم عامل های همان بخش دیگر برای کاربران جذاب نباشد.

حقیقت این است که در تاریخ 2020/11/17، برنامه هدایای UNI Uniswap به پایان رسید و منجر به انتقال تعداد زیادی از دارایی‌های قفل شده (TVL) از Uniswap به سایر پلتفرم‌ها شد. 

این نشان می‌دهد که وقتی مشوق‌ها دیگر جذاب نیستند، ضرر دائمی نیز مانع بزرگی برای Uniswap و کاربران است.

راه حل مشکل ضرر دائمی

راه‌حل‌های زیادی برای مشکل از دست دادن دائمی وجود دارد، مانند یکپارچه‌سازی اوراکل ، کاهش تغییر وزن توکن‌ها در استخر، توکن‌سازی از دست دادن دائمی، و...

در این مقاله، ما دو پروژه را بررسی خواهیم کرد که Oracle را با AMM ادغام  می‌کند تا مشکل از دست دادن دائمی را حل کند.

CoFiX

• CoFix از NEST oracle به عنوان کارمزد قیمت استفاده می‌کند، و به AMM کمک می‌کند تا قیمت رمز را در بازار دریافت کند => ضرر دائمی برطرف می‌شود.
• اما دقیقاً به این دلیل است که هیچ منحنی Bonding مانند Uniswap وجود ندارد و تراکنش‌های بزرگ بلامانع است، بنابراین کاربران می‌توانند تمام توکن‌های یک طرف را خریداری کنند و فقط استیبل کوین‌ها را در استخر باقی بگذارند. اگر قیمت توکن دیرتر افزایش یابد، این به ارائه‌دهنده نقدینگی آسیب می‌زند.
• مشکل دیگر: CoFiX یک استخر جداگانه برای هر توکن ندارد، بنابراین ارائه‌دهنده نقدینگی بر اساس درصدی از سهم در مقایسه با ارزش کل استخر، سود خواهد داشت. بنابراین گاهی اوقات سود برابر با نگهداری توکن های فردی یا ارائه نقدینگی برای هر توکن در یک استخر نخواهد بود.

DODO

• به طور مشابه، DODO از Chainlink به عنوان خوراک قیمت برای پوشش ضررهای دائمی استفاده می کند. علاوه بر این، DODO اجازه می دهد تا نقدینگی یک طرفه را ارائه دهد، بنابراین هر توکن در یک استخر جداگانه قرار می گیرد، ارائه دهنده نقدینگی مانند CoFiX تحت تأثیر کل استخر قرار نمی گیرد.
• با این حال، مکانیسم DODO این است که همیشه استخر را تا حد امکان نزدیک به اصلی نگه می دارد (ارائه دهندگان نقدینگی کمتر آسیب پذیر خواهند بود) با افزایش قیمت نشانه های گمشده در استخر بالاتر از قیمت واقعی برای تشویق کاربران. از نشانه های مبادله استفاده کنید.
• به این ترتیب اگر قیمت توکن به طور ناگهانی در مدت زمان کوتاهی افزایش یابد، DODO منابع کافی برای انجام موارد فوق را نخواهد داشت، در نهایت تامین کننده نقدینگی نیز متضرر خواهد شد.

خلاصه

• AMM همیشه مخاطره آمیز است، بنابراین در هر صورت، ارائه دهندگان نقدینگی باید در صورت بروز شرایط بد، زیان خاص را بدانند.
• در غیر این صورت، آنها نه می توانند نرخ بازده مورد انتظار را به طور دقیق تعیین کنند و نه می توانند به درستی از موقعیت خود محافظت کنند.
• اما در مقابل، این نوع پوشش‌دهی می‌تواند گران باشد و به حاشیه سود کمتری منجر شود. ریسک بالا - پاداش بالا.