Defi Lego: Stablecoins (قسمت 2)

این مقاله استیبل کوین‌هایی را انتخاب می‌کند که بر اساس اهرم مرتب شده‌اند، زیرا از جریانی پیروی می‌کند که درک آن برای همه آسان است.

طبقه بندی استیبل کوین

کلمات بر اساس معیارها روش های مختلفی برای مرتب سازی خواهند داشت. برای من، با توجه به توانایی اهرم سرمایه انتخاب می کنم، زیرا جریانی را دنبال می کند که درک آن برای همه آسان است.

نرخ پایین استفاده از سرمایه

مشخصات کلی

ویژگی های مشترک گروه نرخ استفاده پایین سرمایه (> 100%): کاربران ارزش xx$ را به سیستم می دهند => از طرف دیگر، کاربران مجاز هستند مقدار مشخصی از استیبل کوین ها را به ارزش x$ (x$ <>) استخراج کنند.

در این گروه، محبوب‌ترین و موفق‌ترین مدل امروزی استفاده از وثیقه‌های اضافی معمولی مانند DAI MakerDAO و sUSD دارایی sythetix است.

مدل های کمتر رایج و پیچیده تر مانند مدل اهرمی مشتق Lien.

Lien ETH را به Token Bond Solid (SBT) و Liquid Bond Token (LBT) تقسیم می کند - 2 محصول مشتق شده از ETH. که در آن، تقریباً تمام ریسک نرخ ارز در ارزش فیات توکن ETH توسط LBT جذب می‌شود که باعث ثبات قیمت SBT می‌شود. استیبل کوین (iDOL) پلتفرم لین توسط توکن SBT پشتیبانی می شود.

به نظر من، رویکرد Lien متفاوت است، اما به همان نتیجه ای منجر می شود که مدل اضافه وثیقه.

به طور خلاصه، 2 مشکل اصلی گروه استیبل کوین در بخش نرخ استفاده از سرمایه پایین (بیش از 100٪) عبارتند از:

• بسیاری از مدل‌های جدید برای درک و استفاده بیش از حد پیچیده هستند، و هیچ عامل Fomo وجود ندارد که بتواند Speculator را بکشد => افراد کمی از آن استفاده می‌کنند.
• نسبت مصرف سرمایه پایین => قادر به استفاده کامل از جریان سرمایه نیست.

فرصت های سرمایه گذاری

در این بخش، من به طور خاص در مورد فرصت‌های سرمایه‌گذاری در سیستم‌هایی که از Over-collateral مانند MakerDAO استفاده می‌کنند، صحبت خواهم کرد، زیرا این سیستمی است که امروزه بیشتر از آن استفاده می‌شود. مخصوصاً برای پروژه‌هایی مانند Synthetix، در مقاله درباره Defi Lego: Synthetic جزئیات را توضیح خواهم داد زیرا از نظر عینی، Stablecoin فقط یک برنامه از آرایه Synthetic Asset است.

مدل عملیاتی Maker در Ethereum موفقیت آمیز بوده است و این مدل در زنجیره های دیگر نیز کپی شده است:

• Maker DAO - Etherem: MKR Token (ارزش کاملاً رقیق شده ≈ 540 میلیون دلار).
• ونوس - زنجیره هوشمند بایننس: توکن XVS (ارزش کاملاً رقیق‌شده ≈ 118 میلیون دلار)، کسانی که می‌خواهند در ونوس سرمایه‌گذاری کنند، شخصاً فکر می‌کنم توکن XVS می‌تواند با قیمت 2.5 - 3.3 دلار به پورتفولیو اضافه شود.
• Acala - Polkadot: توکن ACA (ارزش کاملاً رقیق شده ≈؟)، توکن در بورس فهرست نشده است، لطفاً این پروژه را در سه ماهه اول و دوم سال 2021 دنبال کنید.

برخی زنجیره‌های برجسته دیگر اما پروژه‌های مشابهی در مورد استیبل کوین وجود ندارد، همه باید اخبار بیشتری از اکوسیستم‌های آن را دنبال کرده و دنبال کنند، شاید پاداش‌های غیرمنتظره‌ای برای حامیان اولیه وجود داشته باشد.

• نزدیک - قدرت کوین بیس.
• سولانا - نیروی FTX.
• بهمن.

نرخ تعادلی استفاده از سرمایه

مشخصات کلی

ویژگی‌های عمومی گروه نرخ استفاده متوازن از سرمایه (= 100%): کاربران ارزش xx$ را به سیستم می‌دهند => از طرف دیگر، کاربران مجازند مقدار معینی از استیبل کوین‌ها را با ارزش xx برش دهند.

استیبل کوین ها در این بخش در حال حاضر بیشترین سهم بازار را در بازار فعلی به خود اختصاص داده اند و فکر می کنم در 6 تا 12 ماه آینده همچنان بیشترین سهم بازار را به خود اختصاص دهند.

فرصت های سرمایه گذاری

به عنوان یک معامله گر خرده فروشی، فرصت های سرمایه گذاری زیادی در سبک Hold وجود نخواهد داشت.

اما نه زیاد، نه هیچ. اگر معامله گر هستید، می توانید برخی از محصولات مشتق شده را در FTX مشاهده کنید تا فرصت های سرمایه گذاری بیشتری برای خود پیدا کنید.

• USDT/USD Perp: از Grid Future برای یافتن سودهای کوچک اما مطمئن استفاده کنید.
• USDTBULL و USDTBEAR: این یک محصول خطرناک است، قبل از سرمایه گذاری مطمئن شوید که چگونه کار می کند.

نرخ استفاده از سرمایه بی نهایت

مشخصات کلی

مسخره به نظر می رسد، اگر طبق توضیحات در دو دسته بالا توضیح داده شود، اما درست است، بچه ها، فقط یک نام متفاوت از " استیبل کوین الگوریتمی " دارد.

استیبل کوین الگوریتمی را می توان به عنوان نوعی از رمزنگاری دانست که مکانیسم هایی برای کمک به تعادل قیمت ها در یک قیمت خاص (معمولاً 1 دلار) دارد، روش متداول استفاده از الگوریتم هایی برای تنظیم عرضه توکن ها در بازار است تا در نتیجه بر عرضه - تقاضا تأثیر بگذارد. و به طور غیر مستقیم قیمت توکن را به قیمت وارد شده توسط Peg (معمولاً 1 دلار) فشار دهید.

امروزه دو مدل محبوب وجود دارد، مدل Rebase و مدل Seignorage:

• استیبل کوین الگوریتمی با استفاده از مدل Rebase معمولاً تنها 1 توکن دارد و از الگوریتمی برای تنظیم عرضه توکن استفاده می کند.
• استیبل کوین های الگوریتمی با استفاده از مدل Seigniorage بیش از 1 توکن، معمولاً 2 یا 3 توکن دارند. اولین توکن به یک قیمت خاص (معمولاً 1 دلار) متصل می‌شود، توکن‌های باقی‌مانده استراتژی‌های مختلفی برای افزایش یا کاهش عرضه خواهند داشت که قیمت اولین توکن افزایش یا کاهش یافت از قیمت میخ (معمولاً 1 دلار). ).

مدل استیبل کوین Rebase چگونه کار می کند؟

AMPL - Ampleforth برجسته ترین استیبل کوین الگوریتمی با استفاده از مدل Rebase است. در اواسط سال 2019 به عنوان یک پروژه پیشگام در آرایه استیبل کوین الگوریتمی شروع به کار کرد. اخیراً Forks of Ampleforth زیادی وجود داشته است، اما من شخصاً چیزهای برجسته زیادی نمی بینم.

AMPL - Ampleforth به این صورت عمل می کند: AMPL یک بار در روز عرضه خود را تنظیم می کند:

• زمانی که قیمت AMPL > 1 دلار باشد، موجودی کیف پول AMPL بر این اساس افزایش می یابد.
• وقتی AMPL Price < $1,="" number="" balance="" ampl="" in="" wallet="" reduce="" equivalent="">

استیبل کوین مدل Seigniorage چگونه کار می کند؟

پروژه های استیبل کوین الگوریتمی با استفاده از مدل Seigniorage تنها حدود 3-4 ماه از عمرشان می گذرد. دو پروژه برجسته در این بخش عبارتند از Basis cash (پروژه با 3 توکن) و Empty Set Dollar (پروژه با 2 توکن).

من مدل Basis Cash را می گیرم تا برای همه توضیح دهم.

پول نقد پایه دارای 3 توکن است: BAC، BAS، BAB:

BAC یک استیبل کوین است - برای 1 دلار ثابت شده است و دارای مکانیزم تثبیت روزانه است.

• وقتی BAC بالاتر از 1 دلار معامله می شود:

دارنده BAS می تواند بر اساس فرمول BAS => تورم (Earn BAC) را به اشتراک بگذارد:

(BAS شما / BAS منبع در گردش) * کل عرضه BAC * (قیمت TWAP BAC - 1)

=> دارنده BAS BAC Free کسب می کند، بنابراین طبق نظریه مدل، آنها برای کسب سود به بازار می فروشند => فشار فروش قیمت BAC را به 1 دلار کاهش می دهد.

• وقتی BAC زیر 1 دلار معامله می شود:

دارنده BAC می تواند از BAC برای خرید BAB با نرخ BAB = (BAC Price)^2 استفاده کند.

BAB منقضی نمی شود و زمانی که قیمت BAC بیشتر از 1 دلار باشد قابل تعویض است.

به عنوان مثال، زمانی که کاربر 10 BAC نگه داشته و قیمت هر BAC 0.8 دلار است، کاربر می تواند از 10 BAC برای خرید 15625 BAB استفاده کند.

فرض کنید، 3 روز پس از افزایش قیمت BAC به 1 دلار، کاربر می تواند 15.625 BAB = 15.625 BAC را مبادله کند و BAC را در DEX بفروشد و از 10 BAC خود تقریبا 50 درصد سود کسب کند.

بر اساس این الگو، فشار خرید قیمت BAC را به 1 دلار می رساند.

فرصت های سرمایه گذاری

برای بدست آوردن فرصت های سرمایه گذاری در این گروه، کاربران نیاز دارند:

• درک اصول اولیه پروژه (از کدام مدل استفاده کنید، زمان Rebase یا Seignorage، اطلاعات Token، ...)
• اصول کشاورزی (نحوه استفاده از Uniswap، محاسبه و پروژه APY، ...)
• درک IL و هزینه های فرصت هنگام کشاورزی.

فرصت‌های سرمایه‌گذاری در این گروه اغلب با کشاورزی و استفاده روزمره از مکانیسم‌های Rebase و Seignorage مرتبط است که برای کاربران خرید و نگه‌داری مناسب نیست.

APY در زمان کنونی Basis Cash (22 دسامبر - 12:38):

• [DAI]-[BAS] / APY: روز 1.76٪ هفته 12.29٪ سال 638.89٪ (طبق پیش بینی من، APY در بازار گاو نر می تواند 1000 - 2000٪ افزایش یابد). در Bear، APY می تواند بین 300 - 350٪ باشد.
• [BAC]-[DAI] / APY: روز 1.85٪ هفته 12.92٪ سال 671.86٪ ((طبق پیش بینی من، APY در بازار گاو نر می تواند تا 2500 - 3500٪ افزایش یابد). در Bear، APY می تواند بین 300 - 350 باشد. ٪.

APY در زمان فعلی Empty Set Dollar (22 دسامبر - 12:38):

• [ESD] / APY: سال 3,135.57٪
• [ESD] - [USDC] / APY: سال 2685.47٪

نسبت مصرف سرمایه خوب

مشخصات کلی

این می تواند یک راه حل متعادل برای مدل استیبل کوین الگوریتمی و مدل استیبل کوین با پشتوانه کامل باشد. این وارث ایجاد استیبل کوین الگوریتمی و ویژگی اعتماد استیبل کوین با پشتوانه کامل است.

با توجه به توضیحات بالا، می توان فهمید که هر استیبل کوین ضرب شده می تواند توسط بخشی از استیبل کوین (USDC، USDT) پشتیبانی شود، بقیه توسط الگوریتم یا مقادیر دارایی معادل در اکوسیستم آن حفظ می شود.

اولین پروژه در این بخش Frax Finance است - Launch Mainet جدید در 21 دسامبر.

به عنوان مثال، اگر 100 FRAX (FRAX یک Stablecoin Peg در 1 دلار است) توسط Minted منتشر شود، در واقع تنها 50 USDC وثیقه در آن وجود دارد، مابقی توسط مدل‌های الگوریتمی و سایر دارایی‌ها در آینده حفظ خواهد شد. اکوسیستم Frax Finance ( FXS - Frax Share).

فرصت های سرمایه گذاری

به دلیل به ارث بردن ویژگی های قابل اعتماد استیبل کوین با پشتوانه کامل، APY Farming آن خیلی بالا نیست، در عوض قیمت FRAX کاملاً ثابت است، بنابراین Farming FRAX، FXS برای کسانی که ایمن با APY پایین (50 تا 150 درصد) را ترجیح می دهند مناسب است.

اگرچه من به شدت Frax Finance را توصیه می‌کنم، قیمت FXS بسیار Hype به نظر می‌رسد و به مردم توصیه نمی‌کند که FXS و Hold را با این قیمت خریداری کنند.

خلاصه

برخی از نتیجه گیری ها و پیش بینی ها برای سه ماهه اول و دوم سال 2021:

سایر زنجیره‌ها پروژه‌های Minted Stablecoin را منتشر می‌کنند که از مدل اضافه وثیقه در زنجیره خود استفاده می‌کنند و توکن اصلی پروژه را به عنوان وثیقه می‌پذیرند. زنجیر برای تماشا: زنجیره هوشمند بایننس، پولکادوت، سولانا، نزدیک، آلاوانچه.

از طریق Speculator، استیبل کوین های الگوریتمی بیشتری استفاده خواهد شد. به خصوص استیبل کوین های مدل Seigniorage و این باعث افزایش عرضه می شود => APY Farming بسیار بالاست.

فرصت خرید و نگهداری توکن ها (x10) ممکن است در پروژه هایی که از مدل ذخیره جزئی استفاده می کنند ظاهر شود.