Quest-ce que Tokenomics ? Un jeu de cartes face visible avec des Market Makers

Qu'est-ce que Tokenomics ? Quels sont les différents aspects pour évaluer les Tokenomics ? Comment Tokenomics affecte-t-il la productivité d'un projet ?

Tokenomics est l'un des termes les plus populaires en matière d'investissement cryptographique, mais tout le monde ne le comprend pas à fond. La phrase semble théoriquement simple à première vue, mais plus vous plongez profondément, plus elle devient compliquée.

C'est pourquoi, dans cet article, je vais vous présenter les informations pertinentes de Tokenomics, notamment :

• La définition de Tokenomics et comment Tokenomics est classé.
• Comment Tokenomics joue un rôle important dans la crypto en général et DeFi en particulier.
• Différents aspects pour évaluer les Tokenomics.
• Les composants d'une Tokenomics complète.
• Comment Tokenomics affecte la productivité d'un projet.
• Quelques études de cas d'une Tokenomics efficace, ainsi que d'une inefficace.

Comme il y aura beaucoup d'informations spécialisées, il est conseillé de prendre note de quelques points utiles pour vous-même. Commençons maintenant.

Avis de non-responsabilité : le but de cet article est principalement de fournir des informations constructives et des points de vue personnels, et non des conseils financiers.

Qu'est-ce que Tokenomics ?

Le terme Tokenomics se compose de deux mots : Token et Economics . Par conséquent, le mot Tokenomics peut être défini comme la version symbolique de l'économie, ou comment les jetons cryptographiques peuvent être développés et appliqués à l'économie d'un projet.

Pourquoi Tokenomics est-il important?

Avant de répondre à cette question, faisons ensemble un petit quiz.

Jetez un œil à l'image ci-dessous et imaginez le marché de la cryptographie comme un jeu de cartes. Il y a beaucoup de joueurs dans ce jeu, tels que :

• Développeur : André Cronje, Vitalik Buterin,... ?
• Teneur de marché : CZ Binance, Sam FTX,... ?
• Major Venture Capitals : a16z, Multicoin, ParaFi,... ?
• Investisseurs particuliers : la plupart d'entre nous (moi y compris).

Qui contrôle le jeu de cartes crypto ?

Alors, qui est le plus proche de la table ? Qui contrôle le jeu ? Sur la photo, si même Justin Sun ne peut pas aborder le jeu, alors les investisseurs particuliers comme nous ne sont que des spectateurs qui attendent le résultat.

En fait, cela s'avère être la vérité : nous jouons au jeu créé par les teneurs de marché, les constructeurs/développeurs et les meilleurs capital-risqueurs. De la tendance ICO/IEO/IDO au NFT, la tendance GameFi à travers plusieurs chaînes de blocs et écosystèmes.

La question suivante est, comment peuvent-ils contrôler le jeu ? La réponse est symbolique. Le jeton est le produit que les investisseurs peuvent utiliser pour échanger et faire confiance. Cependant, les jetons sont également fabriqués par des développeurs, des constructeurs et des teneurs de marché réputés. Comme nous le savons tous, le marché de la cryptographie est un jeu à somme nulle, et tout le monde veut sûrement en tirer profit. Alors qui va perdre de l'argent ?

Afin de gagner de l'argent et de comprendre ce que font les teneurs de marché, vous devez comprendre le fonctionnement d'un jeton, ou en d'autres termes, vous devez comprendre les Tokenomics.

Continuons à découvrir comment les grands noms exploitent les Tokenomics.

Les composants d'une Tokenomics

Fourniture de pièces/jetons

Auparavant, l'offre totale et l'offre en circulation étaient les deux définitions fréquemment utilisées. Néanmoins, Coingecko et CoinMarketCap ont récemment complété un nouveau terme : Max Supply, ce qui est plutôt déroutant.

Je vais vous expliquer plus en détail avec des illustrations visuelles afin que vous compreniez plus facilement ces phrases.

Quelques métriques de jeton de base.

1. L'approvisionnement total est défini comme le nombre total de jetons en circulation plus les jetons verrouillés, moins les jetons brûlés. L'offre totale est initialement déterminée par l'équipe de développeurs afin qu'elle puisse parfaitement convenir au projet.

Pour être plus précis, il existe 2 types d'approvisionnement total :

Approvisionnement total fixe : L'approvisionnement total est prédéterminé et ne peut pas être modifié. Par exemple : l'offre totale de Bitcoin est de 21 millions de BTC, l'offre totale d'Uniswap est de 1 milliard d'UNI,...

Approvisionnement total non fixé : L'approvisionnement total peut être modifié en fonction des caractéristiques du projet, qui peuvent être subdivisées en :

• L'offre totale augmente en raison de l'exploitation minière. Par exemple : les jetons ETH sont minés en fonction des performances du réseau Ethereum, ou les jetons CAKE sont minés lorsque les utilisateurs participent à des activités de Farming sur Pancakeswap,...
• L'offre totale diminue en raison de la combustion. Par exemple : l'offre totale initiale de Binance Coin était de 200 millions de BNB, qui a été réduite à 100 millions de BNB au fil du temps,...
• L'offre totale change constamment en raison du modèle Mint and Burn. Par exemple : L'offre totale de stablecoins, tels que Algorithmic Stablecoin (FEI, AMPL,...), Crypto-backed Stablecoin (DAI,VAI,...), Centralized Stablecoin (USDT, USDC,...).

2. L'offre en circulation est définie comme le nombre total de jetons négociables circulant sur le marché.

3. Max Supply est défini comme le nombre total de jetons qui peuvent éventuellement être atteints à l'avenir.

4. Analyser l'offre de jetons

Analysez l'offre de jetons de 3 jetons/pièces différents.

Voici les métriques d'approvisionnement en jetons de 3 pièces/jetons différents :

• ETH : Le jeton Ethereum n'a pas d'offre maximale et ne sera émis que lorsqu'il existe une demande d'utilisation du réseau Ethereum. Après avoir été frappé, l'ETH circulera sans être verrouillé par aucune partie (Approvisionnement en circulation = Approvisionnement total).
• SRM : Le sérum a été conçu avec l'offre maximale de 10 milliards de SRM. À l'heure actuelle, le nombre de SRM ne peut atteindre que 161 millions de SRM (Total Supply), mais seuls 50 millions de SRM circulent actuellement sur le marché (Circulating Supply).
• NEAR : La fourniture de jetons du protocole Near est la plus basique et la plus fréquemment rencontrée. Initialement, l'offre maximale = l'offre totale et les jetons NEAR seront débloqués jusqu'à ce que le milliard NEAR soit atteint (offre circulante).

Capitalisation boursière et évaluation entièrement diluée

Analysez la capitalisation boursière et le FDV d'un token/coin.

La capitalisation boursière est la valeur marchande totale d'un projet par rapport à l'offre en circulation de son jeton. Nous pouvons calculer la capitalisation boursière avec l'offre en circulation en appliquant la formule :

Capitalisation boursière = offre en circulation * prix du jeton

L'évaluation entièrement diluée (FDV) est la valeur marchande totale d'un projet par rapport à l'offre totale de son jeton. Nous pouvons calculer le FDV avec l'offre totale en appliquant la formule :

FDV = offre totale * prix du jeton

Pourquoi la capitalisation boursière est-elle plus importante que le prix ?

Actuellement, le prix d'un jeton dépend de divers facteurs. Outre l'analyse fondamentale, cela dépend également de l' offre en circulation de ce jeton. Par exemple, si l'on considère un jeton A avec une capitalisation boursière de 10 000 000 $ :

• Si l'approvisionnement en circulation est de 10 000 000 A jeton => 1 A jeton = 1 $.
• Si l'offre en circulation est de 10 000 000 000 A jeton => 1 A jeton = 0,001 $.

Le nombre de jetons en circulation peut aller de milliers à des milliards, mais la capitalisation boursière est sans doute le facteur clé pour avoir un effet direct sur la croissance d'un jeton ou d'un projet.

Par exemple : dans le cas de Aave et Compound, en utilisant l'analyse fondamentale, nous pouvons supposer que les deux projets ont un potentiel égal dans le secteur des prêts. En conséquence, la capitalisation boursière de Compound peut éventuellement atteindre celle d'Aave.

En termes de prix, un jeton COMP vaut plus qu'un jeton AAVE. Cependant, COMP a un potentiel de croissance plus élevé car la capitalisation boursière de Compound est inférieure à Aave. Si la capitalisation boursière des deux devient égale, le prix d'un jeton COMP atteindra 735 $.

Le malentendu sur la capitalisation boursière et le prix.

Gouvernance des jetons

À l'heure actuelle, il existe plus de 10 000 pièces et jetons. Néanmoins, tous les jetons ne suivent pas le modèle décentralisé en tant que Bitcoin, et il y aura un certain nombre de jetons/pièces qui seront régis par le modèle centralisé. Je vais filtrer les jetons en 3 types de base :

La gouvernance des jetons de certains jetons/pièces.

Décentralisé : les jetons décentralisés sont entièrement régis par la communauté et ne sont rattachés à aucune organisation. Par exemple : Bitcoin, Ethereum,...

Centralisé : les jetons centralisés sont régis par une organisation de premier plan qui a un contrôle total sur les métriques du jeton et son projet sous-jacent. C'est généralement le cas des projets de stablecoins entièrement soutenus tels que Tether, TrueUSDm,... ou des échanges centralisés tels que Huobi, FTX,...

Du centralisé au décentralisé : il existe encore des pièces/tokens qui étaient à l'origine centralisés, mais leur pouvoir de gouvernance a ensuite été délégué à la communauté. 

Par exemple : Au début, Binance Coin était totalement gouverné par Binance. Cependant, quelque temps après le lancement de Binance Smart Chain et du programme « Validator Spotlight », Binance a progressivement décentralisé le réseau BSC et le jeton BNB, ce qui a donné aux utilisateurs les droits de gouvernance.

Attribution de jetons

Avant d'investir dans un jeton, il est impératif que vous examiniez son allocation de jetons - une mesure importante qui vous montre comment les jetons sont répartis entre les parties prenantes, si cette distribution est raisonnable et comment elle peut influencer le projet.

L'allocation de jetons de certains jetons/pièces.

1. Équipe

Il s'agit de l'allocation réservée à l'équipe de développeurs du projet, qui comprend des contributeurs constructifs tels que des fondateurs, des développeurs, des marketeurs, des conseillers,... Une part idéale serait d'environ 20 % de l'offre totale.

• Si l'allocation est trop petite , l'équipe n'aura aucune motivation pour développer le projet à long terme.
• Si l'allocation est trop importante , la communauté n'aura aucune motivation pour détenir les jetons puisqu'ils sont massivement manipulés par une seule partie. L'équipe aura la pleine capacité de gérer le protocole de manière centralisée ou de naviguer à sa guise dans le prix du jeton.

2. Réserve de la Fondation

Cette réserve sera utilisée pour développer le projet ou ses produits dans le futur. Il n'y a pas de norme spécifique pour cette partie, qui représente normalement 20 à 40 % de l'offre totale.

3. Extraction de liquidité

L'allocation pour Liquidity Mining est apparue beaucoup récemment, en particulier depuis la formidable tendance DeFi de septembre 2020. Les jetons alloués pour cette section sont frappés comme des incitations pour les fournisseurs de liquidité sur plusieurs protocoles DeFi.

4. Vente de semences/Vente privée/Vente publique

Les jetons enregistrés pour cette partie sont utilisés lors d'événements de collecte de fonds, qui comprennent généralement la vente de semences, la vente privée et la vente publique.

5. Parachutage/rétroactif

Afin d'attirer les premiers utilisateurs, les projets larguent souvent un petit nombre de jetons (généralement 1 à 2 % de l'offre totale) aux utilisateurs.

Avant 2019, les conditions requises pour participer à un Airdrop n'étaient que de simples actions telles que Like, Follow, Retweet les publications du projet sur Twitter.

Néanmoins, depuis 2020, participer à un Airdrop nécessite des objectifs beaucoup plus difficiles, obligeant les utilisateurs à "skin in the game", à utiliser et à interagir directement avec les produits pour recevoir des récompenses Airdrop ou rétroactives. Certains cas bien connus peuvent être répertoriés comme Uniswap (UNI) , 1inch Network (1INCH) ,...

6. Autre allocation

Cette allocation peut être ajustée de manière flexible en fonction de chaque projet et de son utilisation pour le marketing, le partenariat stratégique ou toute autre dépense. Naturellement, cette portion ne représente qu'un faible pourcentage de l'offre totale.

On peut remarquer la différence entre 2 périodes différentes :

• 2017 - 2018 : Les ventes publiques représentent plus de 50 %, les initiés représentent moins. Par exemple : ADA, ETH, XTZ, ATOM,...
• From 2019: Public Sale accounts for 20-30%, Insiders accounts for the highest portion. For instance: NEAR, AVAX, SOL,...

Whereas:

• The Public Sale allocation is exposed to the community.
• The Insiders allocation is exposed only to the team, backers,...

The reason behind this is that the token of a project used to have less use cases and the developer team needed a fund to start with. But now, the crypto market has witnessed the appearances of numerous venture capitals and the tokens have been available on different blockchain platforms, which explains why the Insiders and the Foundation now hold the majority of the tokens.

The difference in Token Allocation of some tokens/coins before and after 2018. Source: Messari.

Token Release

Token Release is the plan to distribute the tokens into circulation. Similar to Token Allocation, Token Release has a huge impact on the token’s price as well as the community’s motivation to hold the tokens. There are 2 types of Token Release at the moment:

1. Release tokens on schedule

Although the Token Release schedule varies between different protocols, it can be split into 3 types:

The Token Release schedule of some tokens/coins.

Under 1 year: Projects releasing 100% tokens in 1 year or less show that their developers and team are not dedicated, and they are not willing to create any long-term value for the project.

From 3 - 5 years: This is an ideal timeframe to fully release the tokens, as the crypto market is changing at a rapid pace. Counted from 2017 - the time when it started to be “Mainstream”, the crypto market is now only 5 years old.

After each year, the market has eliminated a variety of inefficient projects, at the same time  maintaining the productive ones. That is why 3-5 years is such a perfect number, as it stimulates not only the team’s motivation to grow, but also the community’s motivation to continuingly support the project.

Over 10 years: Except Bitcoin, every project that produces a 10 year or more Token Release schedule will have difficulty in motivating either developers or holders, since they have to undergo the token’s inflation for over 10 years. It is uncertain that the team can productively grow the project for such a long time.

To conclude, the Token Release needs to be designed in a way that satisfies 2 core elements:

• The benefits of token holders.
• The tokens’ value when they are released (inflation).

If the tokens are released faster than the product’s work rate, their price will decline due to inflation and token holders will lose interest.

2. Release tokens on demand

To deal with the possible inflation, some projects decide to release tokens on a flexible standard instead of a specific timeframe. This will help the projects make necessary adjustments according to the situation.

For example: MakerDAO does not have a specific Token Release schedule. Depending on the practical demand on the platform, the number of MKR tokens will be modified reasonably such that MKR tokens are only released when there are Lending/Borrowing activities.

Token Sale

Token Sale can be considered similar to the fundraising events in traditional markets, whereas companies raise funds by selling their shares. In the crypto market, the shares will be replaced with tokens.

While traditional companies usually hold 5 fundraising rounds, crypto projects only have 3. The business valuation can vary between disparate sectors, areas and scales. However, it is a common belief that in the Series C, promising companies can be valued at more than $100 million.

• Traditional Companies: Pre-seed, Seed, Series A, Series B, Series C.
• Crypto Project: Seed, Private Sale, Public Sale.

The average business valuation in the crypto market is lower because this market is fairly new, and its Market Cap is still much smaller than that of the stock markets in developed countries.

The process of selling tokens/coins from the Seed sale to the Public sale.

1. Seed sale

Seed sale is the first Token Sale of a project. In this round, the product of most projects are still under development. The seed sale can be regarded as the initial fundraise for some projects to start.

Most venture capitals participating in seed sales accept a high risk investment. In return, they can potentially receive high rewards if the project succeeds.

2. Private sale

If the participants in the seed sale are mostly risk-taking capitals, the private sale witnesses the appearance of bigger and more famous ones. Most projects in this round have introduced their products and proved their potential after the seed sale.

3. Public sale

Public sale is the fundraising round for the community. The projects can launch tokens in the form of ICO as in 2017, or through a third-party in the form of IEO or IDO.

4. Fair token distribution

However, some projects do not organize any Token Sale rounds, but rather distribute their tokens through Testnet, Airdrop, Staking, Liquidity Providing,... In this way, the project becomes more “fair” in the eyes of the community, therefore becomes more accessible by public users.

Some famous Fair-launch projects are Uniswap (UNI), Sushiswap (SUSHI), Yearn Finance (YFI),... They did not raise funds by any means; instead, they distributed their tokens to the actual users and supporters. 

Some pros and cons of this model:

• Pros: Tokens are fairly distributed to the valuable contributors of the project, ameliorating the situation of seed sale & private sale investors “dumping” tokens.
• Cons: The project may perhaps “miss” a portion of the funds that can be used to develop the products.

5. The influence of Token Sale on Tokenomics

There are no common standards for the price difference between each Token Sale round. The token price in the public sale can be twice as high as that in the private sale, whilst the token price in the private sale can be twice as high as that in the seed sale. It completely depends on the project.

Nevertheless, it is compulsory that they keep it at a rational ratio. If the price difference between each sale round is too massive, the early investors will have the tendency to sell their tokens early. On the contrary, later investors will lose interest in joining other Token Sale rounds.

In addition, projects will implement the “Token Release” feature to treat investors more equally: Tokens that are bought at a lower price will have to be locked for a longer period; in contrast,  tokens that are bought at a higher price will be unlocked earlier.

Token Use Case

The Token Use Case is the applications and purposes of that token. It is the most important factor of a Tokenomics, which indicates how a token can be used and how much its price should be based on the benefits it brings to token holders.

Some Token Use Cases.

Tokens are commonly used for:

1. Staking

Most projects support Staking with their native token, which incentivizes more token holders as they can earn extra tokens with Staking. 

Le jalonnement oblige les utilisateurs à verrouiller leurs jetons à l'intérieur du protocole, réduisant ainsi le nombre de jetons en circulation sur le marché, affectant ainsi positivement le prix de ce jeton. Avec les réseaux utilisant le mécanisme Proof-of-Stake, le réseau devient plus sûr et plus décentralisé à mesure que le nombre de jetons jalonnés augmente.

Par exemple : Cardano (ADA) est passé de 0,2 $ à 2 $ (+1 000 %) en 2021. Théoriquement, cela signifie que l'argent investi dans Cardano doit être 10 fois plus important.

Cependant, ce n'est pas le cas. La raison de cette croissance est que 75% de l'offre en circulation ont été jalonnés, ce qui réduit l'ADA en circulation et la pression de vente sur le marché, stimulant ainsi la croissance de l'ADA.

2. Extraction de liquidité (agriculture)

Les utilisateurs peuvent fournir des liquidités dans les protocoles DeFi pour recevoir le jeton natif du projet en récompense.

Par exemple : Fournir des liquidités pour qu'Uniswap reçoive UNI,...

3. Frais de transaction

Pour effectuer une transaction, les utilisateurs doivent payer un petit montant de frais de transaction aux validateurs qui confirment votre transaction. Chaque blockchain utilise un jeton natif distinct comme paiement des frais de transaction (généralement des projets de plateforme blockchain). Par exemple:

• Ethereum utilise ETH.
• Binance Smart Chain utilise BNB.
• Solana utilise SOL.
• Polygon utilise MATIC.

4. Gouvernance

Comme mentionné ci-dessus, la plate-forme peut être centralisée ou décentralisée, selon la décision du projet. Cela étant dit, la plupart des protocoles DeFi suivent désormais le modèle de gouvernance décentralisée.

En conséquence, les détenteurs de jetons ont le droit de proposer des idées et de voter sur la plateforme. Les suggestions peuvent être liées aux frais de transaction, au calendrier de libération des jetons ou à des problèmes plus graves tels que l'extension du projet à une autre blockchain.

Actuellement, des plateformes DeFi de premier plan comme Uniswap, Sushiswap, Compound,... ont appliqué le modèle de gouvernance décentralisée. Cependant, une grande partie de la communauté n'est autorisée qu'à voter au lieu de proposer des modifications, car le nombre de jetons requis pour cette autorisation est trop élevé.

5. Autres avantages (Launchpad,...)

Certains projets ont récemment complété la fonctionnalité Launchpad dans leurs produits, ce qui oblige les utilisateurs à miser leurs jetons pour participer à des événements de vente de jetons sur la plate-forme, ou à des événements de loterie pour recevoir NFT,...

Par exemple : Polkastarter oblige les utilisateurs à jalonner des POL, DAO Maker oblige les utilisateurs à jalonner des DAO,...

Études de cas tokenomiques

Avis de non-responsabilité : ce ne sont que des points de vue personnels et ne doivent en aucun cas être considérés comme des conseils financiers.

Remarque : Tokenomics est une métrique impérative pour évaluer un projet, mais ce n'est qu'un aspect parmi de nombreux autres. Ce n'est pas le seul facteur qui a un impact direct sur le prix d'un jeton.

Je mentionnerai quelques études de cas Tokenomics efficaces et inefficaces afin que vous puissiez facilement comprendre.

Tokenomics efficace

1. Pièce Binance (BNB)

Fourniture de jetons

• Offre totale initiale : 200 000 000 BNB.
• Calendrier de sortie des jetons : 5 ans (maintenant 100 % déverrouillé).
• Le mécanisme de gravure de jetons est appliqué jusqu'à ce que l'offre en circulation devienne 100 000 000 BNB.

⇒ Déflationniste, créer des motivations pour que le prix du jeton augmente et pour que les détenteurs de BNB croient au projet.

Cas d'utilisation du jeton

Néanmoins, l'approvisionnement en jetons n'est pas la principale raison de la formidable croissance de BNB ces derniers temps, mais plutôt la façon dont les jetons BNB ont été conçus pour être utilisés à la fois sur Binance Exchange et sur le réseau Binance Smart Chain.

• Binance Exchange : Réduisez les frais de transaction, participez au Launchpad, Staking, Lending & Borrowing, Derivatives,...
• Binance Smart Chain : jeton natif, paiement des coûts de réseau, mise et ferme (en utilisant BNB comme jeton indispensable lors de la création d'une paire de liquidités, une situation similaire à ETH sur Ethereum, qui est la clé menant à la croissance de BNB).

Binance développe également Binance Pay, ce qui pourrait faire de BNB l'une des devises de paiement les plus populaires si Binance Pay réussit à l'avenir. 

Le résultat : le prix du BNB a dévié à 20 $ jusqu'à ce qu'il augmente considérablement pour atteindre un ATH de 650 $ (+3 250 %) et reste maintenant à environ 300 $ (+1 500 %).

La croissance du prix BNB en raison de sa conception.

2. Échange de crêpes (GÂTEAU)

CAKE est le jeton natif de Pancakeswap - un AMM DEX sur Binance Smart Chain.

Fourniture de jetons

• CAKE n'a pas d'approvisionnement total (le nombre de CAKE est illimité).
• 530 000 jetons CAKE sont distribués quotidiennement via Syrup Pool, Farming Pool et Lottery Pool.
• CAKE sera brûlé lorsque N'IMPORTE QUEL produit Pancakeswap est utilisé.

Cas d'utilisation du jeton

CAKE a été conçu pour être appliqué dans toutes les fonctionnalités de Pancakeswap, y compris le Syrup Pool (Staking), l'IFO (Staking), la Loterie et la Prédiction (Paiement).

=> Bien que l'offre totale de CAKE ne soit pas définie, Pancakeswap fait un excellent travail en gérant l'offre en circulation de CAKE et en maintenant un équilibre entre la libération de jetons et la combustion de jetons. Pancakeswap est non seulement habile à augmenter les applications et la demande d'achat de CAKE, mais aussi à maintenir avec succès les incitations pour les détenteurs de CAKE. 

Résultat : le prix de CAKE est passé de 0,4 $ à un ATH de 40 $ (+10 000 %), et reste désormais à 14 $ (+3 500 %).

Comment CAKE est appliqué dans chaque fonctionnalité de Pancakeswap.

Tokenomics inefficace

Pangolin (PNG)

PNG est le jeton natif de Pangolin - un AMM DEX sur Avalanche. Bien que PNG soit, dans une certaine mesure, similaire à CAKE dans ses fonctionnalités, je pense personnellement que Pangolin a eu de sérieux problèmes dans la conception de ses jetons qui ne fonctionnent pas de manière productive. 

Offre de jetons déraisonnable 

Initialement, l'offre totale de PNG était de 538 000 000 PNG. Tous les 4 ans, le nombre de jetons PNG distribués sur le marché sera divisé par deux. Il s'agit d'une approche identique à Bitcoin, qui mettra 36 ans à Pangolin pour déverrouiller complètement ses jetons.

Cependant, BTC a été reconnu comme un actif SOV (Store Of Value) et a été approuvé par une énorme communauté crypto, tandis que PNG est un jeton nouvellement développé. Il n'y a aucune garantie que l'équipe Pangolin puisse développer le protocole pendant 36 ans, sans parler du marché de la cryptographie qui n'existe que depuis 10 ans.

Il n'y a pas d'équilibre entre le revenu et la valeur de libération du jeton

Il y a actuellement 175 000 PNG déverrouillés chaque jour, ce qui vaut environ 197 500 $. D'un autre côté, les revenus de Pangolin ne pouvaient même pas atteindre 30 000 $/jour. Cela transforme la PNG en un jeton inflationniste, ce qui fait que les détenteurs de jetons perdent tout intérêt pour le projet et vendent leurs jetons.

Par conséquent, avant d'investir dans un jeton, nous devons examiner le projet sous plusieurs aspects. Le projet peut facilement « créer » un scénario idéal avec sa documentation écrite, mais la mise en pratique de ce scénario nécessite des données et des preuves en temps réel. Le projet peut-il recevoir autant de revenus que prévu ?

⇒ Le calendrier de libération des jetons est inapproprié, les jetons PNG ne peuvent pas être appliqués efficacement sur Pangolin. Le "scénario idéal" des Tokenomics ne correspond pas aux données en temps réel.

Résultat : après avoir atteint un sommet de 15 $, le prix de la PNG a considérablement baissé à 1,2 $ (divisé par 12). Même lorsque le marché de la cryptographie a connu une forte tendance à la hausse d'avril à mai 2021, le prix de la PNG n'a pas connu d'augmentation remarquable. 

En septembre 2021, divers jetons Avalanche tels que AVAX, SNOB, XAVA,... ont considérablement augmenté leur prix, mais la PNG évoluait toujours extrêmement lentement. Bien que Pangolin soit soutenu par Avax Labs, Pangolin a maintenant été dépassé par Trader Joe.

Une Tokenomics inefficace a entraîné la baisse du prix de la PNG.

Points de vue sur les études de cas

Comme mentionné ci-dessus, la conception Tokenomics n'est attachée à rien. En fonction du modèle de produit et du secteur visé par le projet, l'équipe peut ajuster les Tokenomics en conséquence et de manière appropriée.

Évaluer un jeton ne consiste pas seulement à analyser ses applications, mais également à enquêter sur son marché cible.

Quelle est l'ampleur de ce segment de marché ? Combien y a-t-il d'utilisateurs ? La conception Tokenomics est-elle équilibrée entre ses applications au projet et ses avantages pour les détenteurs de jetons ?

Par exemple : dès le début, Pancakeswap (CAKE) a déterminé que son marché cible était Binance Smart Chain - le deuxième plus grand écosystème DeFi en termes de TVL (Total Value Locked) et a eu un grand nombre d'utilisateurs.

Comprenant la situation, l'équipe de Pancakeswap a conçu les Tokenomics de sorte qu'une énorme allocation de jetons soit réservée à la récompense d'extraction de liquidités pour attirer les utilisateurs et les investisseurs. Ensuite, afin d'augmenter la demande d'achat de CAKE, l'équipe Pancakeswap a appliqué CAKE dans toutes les fonctionnalités possibles fournies par Pancakeswap.

Conclusion

Nous avons parcouru un article sur Tokenomics. Voici le récapitulatif de quelques points notables :

• Tokenomics se compose de nombreux éléments, tels que l'approvisionnement en jetons, l'allocation de jetons, la vente de jetons, la libération de jetons, ...
• Tokenomics est un facteur obligatoire pour évaluer un projet, mais il y a encore une variété d'autres éléments à considérer, tels que les applications du jeton ou le marché cible.
• Tokenomics peut être conçu de nombreuses façons. Cependant, le montant des revenus générés par la plate-forme et la manière dont le projet capture la valeur de ses jetons sont de la plus haute importance.

J'espère que cela vous a aidé à mieux comprendre ce secteur, y compris ses composantes et ses significations.

Si vous souhaitez en savoir plus sur ce sujet, n'hésitez pas à laisser un commentaire ci-dessous et à rejoindre la communauté Coin98 pour de plus amples discussions !