ऑपरेशनल मॉडल बैलेंसर (BAL) का विश्लेषण - BAL में मूल्य कैसे प्रवाहित होगा?

बैलेंसर V2 के संचालन मॉडल और इसके फायदे और नुकसान का विश्लेषण करें, जिससे टोकन बाल के बारे में सबसे सहज विचार प्रदान करें।

यह कैसे काम करता है एक श्रृंखला है जो प्रोटोकॉल/डीएपी के परिचालन मॉडल का विश्लेषण करती है, टोकन की बुनियादी समझ को अद्यतन करती है, जिससे आपको उस परियोजना के टोकन के बारे में सबसे सहज विचार प्रदान होते हैं। अधिक निवेश के दृष्टिकोण के लिए आप इसका उल्लेख कर सकते हैं।

बैलेंसर अवलोकन (बीएएल)

बैलेंसर एक एएमएम है जहां उपयोगकर्ता दो या दो से अधिक टोकन और अलग-अलग दरों पर व्यापार (स्वैप) कर सकते हैं, तरलता प्रदान कर सकते हैं (तरलता जोड़ सकते हैं)।

बैलेंसर दो संस्करणों में आता है;

• V1 Q2/2020 में जारी किया जाएगा
• V2 अभी 11/5/2021 को जारी किया गया

V2 के डिजाइन में V1 से कई अनूठे और अलग-अलग बिंदु हैं, इस लेख में, मैं V2 की ताकत का विश्लेषण और समझने पर ध्यान केंद्रित करूंगा और यह बैलेंसर के मूल टोकन, BAL के लिए मूल्य कैसे प्राप्त करता है। 

आप बैलेंसर V2 के बारे में यहां पहले से जान सकते हैं ।

बैलेंसर V1 . के पेशेवरों और विपक्ष

मैं मुख्य बिंदुओं को प्रस्तुत करने पर ध्यान केंद्रित करूंगा जो v1 अच्छा करता है और इसकी सीमाएं।

लाभ

Q2/2020 के समय, DeFi ने विस्फोट करना शुरू कर दिया, उपयोगकर्ताओं ने AMM और संबंधित उत्पादों के साथ बातचीत करना शुरू कर दिया, उन्हें AMM के कई लाभों का एहसास होने लगा, लेकिन इसकी सीमाएँ भी दिखाई देने लगीं - अस्थायी हानि (IL) की समस्या और उस समय एएमएम की एकरसता।

बैलेंसर इस स्तर पर आया, इसने विभिन्न प्रकार के उपयोग के मामलों के लिए कई विकल्पों के साथ एक एएमएम प्रदान किया, जबकि आईएल समस्या का अस्थायी समाधान भी प्रदान किया।

• विभिन्न उपयोग के मामलों के लिए चुनने के लिए अधिक दरों और टोकन के साथ तरलता पूल (पूल 50% - 50%, पूल 80% - 20%, पूल 90% - 6% - 2% - 2%, ..)।
• 3 विभिन्न प्रकार के पूल :
  • साझा पूल: कोई भी तरलता जोड़ सकता है।
  • निजी पूल: केवल पूल मालिक ही तरलता जोड़ सकता है और दर बदल सकता है, टोकन जोड़ सकता है, स्वैप शुल्क बदल सकता है…।
  • स्मार्ट पूल: निजी पूल का एक उन्नत रूप, पूल का मालिक एक स्मार्ट अनुबंध है, यह पूल डिज़ाइन को किसी भी प्रकार के टोकन के आधार पर मापदंडों को समायोजित करने की अनुमति देता है।

सीमा

इतना आशाजनक उत्पाद प्रदान करने के बावजूद, टीवीएल और वॉल्यूम के मामले में, बैलेंसर बहुत सफल नहीं था। (2020 के अंत में Uniswap का TVL और वॉल्यूम, Balancer के TVL और वॉल्यूम से 6-8 गुना अधिक है)।

मेरी व्यक्तिगत राय में, बैलेंसर की विफलता का कारण है:

• बैलेंसर उपयोगकर्ताओं को आकर्षित नहीं कर सकता है, प्रारंभिक बूटस्ट्रैप प्रमुख नहीं है जिससे प्रारंभिक नेटवर्क प्रभाव उच्च दक्षता नहीं ला रहा है, जबकि उस समय उनका प्रत्यक्ष प्रतियोगी इस हिस्से के लिए बहुत अच्छा है - उपयोगकर्ताओं के लिए हजारों डॉलर पूर्वव्यापी।
• उत्पाद में कई विशेषताएं हैं, प्रभावी ढंग से उपयोग करने के लिए एएमएम उत्पादों के काफी उच्च ज्ञान की आवश्यकता है।
• इसके अलावा, नए उपयोगकर्ताओं के लिए V1 का इंटरफ़ेस भी थोड़ा भ्रमित करने वाला और जटिल है।

बैलेंसर V2 . का अवलोकन

V2 V1 की तुलना में V1 का उन्नत संस्करण है, V2 का मुख्य आकर्षण:

• प्रोटोकॉल वॉल्ट - सभी के लिए एक तिजोरी ।
• गैस दक्षता में सुधार।
• फ्लैश ऋण और फ्लैश स्वैप (पूल के बीच आर्बिट्रेज ट्रेडिंग)।
• कस्टम एएमएम फॉर्मूला।
• परिसंपत्ति प्रबंधकों के माध्यम से पूंजी दक्षता बढ़ाएं।

प्रोटोकॉल वॉल्ट

V1 और V2 के बीच मुख्य वास्तु परिवर्तन यह है कि V2 सभी बैलेंसर पूल संपत्तियों को रखने और प्रबंधित करने के लिए केवल एक ही वॉल्ट का उपयोग करता है।

बैलेंसर V2 एएमएम लॉजिक को टोकन मैनेजमेंट और अकाउंटिंग से अलग करता है। टोकन प्रबंधन/लेखांकन वॉल्ट द्वारा किया जाता है जबकि एएमएम तर्क प्रत्येक पूल के लिए अलग-अलग किया जाता है।

कस्टम एएमएम फॉर्मूला

V1 में 3 प्रकार के पूल हैं: सार्वजनिक पूल, निजी पूल और स्मार्ट पूल।

V2 में और भी प्रकार होंगे, प्रारंभ में 2 मुख्य प्रकार के पूल चलाएंगे; 

• भारित पूल: V1 में सार्वजनिक पूल की तरह अनुमति रहित, पूल 8 टोकन लेकिन गैस की बचत होती है और बाद में इसे 16 टोकन तक बढ़ाया जा सकता है।
• दो-टोकन भारित ओरेकल पूल: पूल 50% - 50% Uniswap पर जोड़े की तरह।

3 प्रकार के पूल विकसित और परीक्षण किए जा रहे हैं:

• स्थिर पूल: स्थिर स्टॉक के लिए पूल।
• चलनिधि बूटस्ट्रैपिंग पूल: लॉन्चपैड के लिए आवेदन, नए टोकन का आईडीओ।
• भारित पूल और स्थिर पूल के स्मार्ट संस्करण।

गैस दक्षता

V1 में, दो या दो से अधिक पूल के साथ ट्रेडिंग काम नहीं करेगी क्योंकि उपयोगकर्ताओं को पूल से ERC20 टोकन भेजने और प्राप्त करने होते हैं।

V2 के साथ, भले ही लेन-देन कई पूलों के खिलाफ बैच किए जाते हैं, केवल टोकन की शुद्ध राशि को अंततः वॉल्ट में ले जाया जाता है, जिससे प्रक्रिया में महत्वपूर्ण मात्रा में गैस की बचत होती है।

संपत्ति प्रबंधक

अधिकांश एएमएम में, अधिकांश परिसंपत्तियों का वास्तव में किसी भी समय उपयोग नहीं किया जा रहा है => पूंजी दक्षता कम है।

बैलेंसर v2 इस समस्या को हल करने के लिए एसेट मैनेजर्स का परिचय देता है। एसेट मैनेजर पूल द्वारा नामित बाहरी स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट होते हैं जिनके पास अंतर्निहित टोकन के पूर्ण अधिकार होते हैं जिन्हें पूल ने तिजोरी में जमा किया है।

एसेट मैनेजर्स का आवेदन बैलेंसर पूल में से कुछ अप्रयुक्त पूंजी को उधार प्रोटोकॉल (जैसे एवे) में पूल के लिए लाभ बढ़ाने के लिए लाकर अधिक उपज अर्जित करने में मदद करने के लिए है। 

यह समाधान नया नहीं है, कर्व ने कंपाउंड पूल और वाई पूल की शुरुआत के साथ इस समाधान का बीड़ा उठाया है लेकिन कर्व के साथ समस्या यह है कि लागत बहुत अधिक है।

उदाहरण के लिए, कर्व पर TUSD से USDC तक एक साधारण स्वैप में 800,000 से अधिक गैस की खपत होती है, जबकि Uniswap पर एक सामान्य स्वैप में केवल 100,000 - 120,000 गैस का खर्च आता है।

बैलेंसर v2 के एसेट मैनेजर इसे और इसके आसपास की समस्याओं को हल करने का वादा करते हैं। आप यहां परियोजना के बारे में अधिक पढ़ सकते हैं ।

बैलेंसर v2 . की प्रगति

हालाँकि v1 की तुलना में कई सुधार हैं, लेकिन V2 ने भी अभी ऊपर बताई गई कुछ विशेषताओं को लॉन्च किया है जैसे:

• बैलेंसर v2 के इंटरफ़ेस को फिर से बनाया गया है, यह v1 (लाइव) की तुलना में सरल और अधिक सुंदर है।
• प्रोटोकॉल वॉल्ट (लाइव), बैलेंसर तरलता को v1 से v2 में स्थानांतरित कर रहा है, लेकिन काफी धीरे और सावधानी से आगे बढ़ रहा है, दोनों बैलेंसर का TVL $2.3B से अधिक है, लेकिन Vaults v2 में TVL केवल $ 130M के आसपास है।
• v2 पर केवल 2 प्रकार के पूल रहते हैं: भारित पूल और दो-टोकन भारित ओरेकल पूल, वे अस्थायी रूप से अनुमति रहित नहीं हैं, उपयोगकर्ता केवल मौजूदा पूल में व्यापार और तरलता जोड़ सकते हैं।
• एसेट मैनेजर (अभी तक लाइव नहीं हैं)।

बैलेंसर घटक

वर्तमान में, बैलेंसर अभी भी v2 का निर्माण और परिपूर्ण करना जारी रखे हुए है, इसलिए भविष्य में बैलेंसर के घटक अब से भिन्न हो सकते हैं;

मूल रूप से, v2 में 3 मुख्य घटक होंगे: 

• तरलता प्रदाता: यह आपूर्ति पक्ष है, जो बाजार के लिए तरलता बनाने के लिए संपत्ति प्रदान करता है।
• स्वैपर: उपयोगकर्ता तिजोरी में किसी भी टोकन का व्यापार कर सकते हैं, बदले में उन्हें प्रति लेनदेन 0.01 - 10% शुल्क का भुगतान करना होगा (उस पूल द्वारा निर्धारित शुल्क के आधार पर)।
• एसेट मैनेजर्स: बैलेंसर पूल में अप्रयुक्त पूंजी का एक हिस्सा उन पूलों के मुनाफे को बढ़ाने के लिए निकालें।

तरलता प्रदाता

प्रक्रिया Uniswap LPs के समान है, LP पूल आनुपातिक टोकन प्रदान करेंगे, LP शुल्क प्राप्त करेंगे, और खेती कर सकते हैं (केवल एक पूल समर्थित है)।

बैलेंसर v2 के 2 अन्य बिंदु इस प्रकार हैं:

• पूल के और भी प्रकार हैं
• गतिशील एलपी शुल्क, जिसे शासन द्वारा बदला जा सकता है और वर्तमान में गौंटलेट द्वारा स्थापित किया गया है।

स्वैपर

बैलेंसर v2 पर व्यापार करते समय, स्वैपर टोकन बी की कुछ राशि प्राप्त करने के लिए टोकन ए की 1 राशि, साथ ही एलपी शुल्क का एक हिस्सा (शायद थोड़ा और प्रोटोकॉल शुल्क बाद में) भेजेगा।

बैलेंसर के लेन-देन शुल्क में अंतर है जिस पर उपयोगकर्ताओं को ध्यान देने की आवश्यकता है कि एलपी शुल्क 0.3% यूनीस्वैप की तरह तय नहीं है, लेकिन प्रत्येक पूल पर निर्भर करता है, इसलिए बैलेंसर का उपयोग करते समय, आपको प्रत्येक पूल के शुल्क पर ध्यान देना चाहिए। % - 10%)।

संपत्ति प्रबंधक

अमूर्त अवधारणा उन पूलों के लिए अधिक लाभ अर्जित करने के लिए वॉल्ट में निहित बैलेंसर पूल में पूंजी के अप्रयुक्त हिस्से को बाहर लाने के लिए है।

बैलेंसर पर पहले एसेट मैनेजर्स को एवे के रूप में पुष्टि की गई है, एवे बैलेंसर पूल में कुछ अप्रयुक्त पूंजी को एव के लेंडिंग प्रोटोकॉल में लाएगा ताकि बैलेंसर पूल के लिए अतिरिक्त उपज प्राप्त हो सके।

वर्तमान में, संपत्ति प्रबंधक अभी भी निर्माणाधीन हैं,   अधिक जानकारी के लिए आप इस लेख को पढ़ सकते हैं।

बैलेंसर BAL टोकन के लिए मूल्य कैसे प्राप्त करता है?

वर्तमान समय में, BAL केवल कार्य बैलेंसर गवर्नेंस टोकन (वोटिंग) है।

लेकिन मेरे अनुभव के अनुसार, भविष्य में, जब लॉन्च प्रोटोकॉल और स्थिर संचालन की सुविधाएँ उपलब्ध होंगी, तो ऐसे कई प्रोत्साहनों को सक्रिय करने के प्रस्ताव होंगे जिनका बीएएल धारक आनंद ले सकते हैं, न कि केवल एक प्रोत्साहन के बजाय।

मेरी राय में, v2 का विचार बदले में इस प्रक्रिया का अनुसरण करेगा:

1. अच्छे उत्पाद बनाने पर ध्यान दें।
2. अधिक टीवीएल आकर्षित करें, वॉल्यूम और अन्य राजस्व धाराएं उत्पन्न करें।
3. चार्ज प्रोटोकॉल शुल्क (स्वैप शुल्क का हिस्सा)।
4. ट्रेजरी में प्रोटोकॉल शुल्क और अन्य राजस्व धारा (उधार प्रोटोकॉल से उपज) शामिल है।
5. कोषागार से आंशिक या सभी धनराशि को BAL स्टेकर (या BAL धारक) को वितरित करें।

वर्तमान में, प्रोटोकॉल शुल्क डिफ़ॉल्ट रूप से 0 पर सेट है और ट्रेजरी में फंड का उपयोग करने के तरीके उतने ही विविध हैं;

• प्रोटोकॉल में सुधार के लिए फंड गिटकोइन अनुदान।
• फंड विज्ञापन अभियान।
• रणनीतिक साझेदारी को आकर्षित करने के लिए फंड अनुदान।
• खराब मामलों को होने से रोकने के लिए बैलेंसर के लिए बीमा खरीदें।
• उधार प्रोटोकॉल पर ऋण।
• BAL स्टेकर (या BAL धारक) को वापस वितरित करें।

इसके अलावा, बीएएल धारकों (या बीएएल स्टेकर) को वितरित करने का तरीका निम्नलिखित 3 तरीकों में से एक हो सकता है:

• बाजार से बायबैक और बर्न।
• BAL स्टेकर के लिए उसी तरह वितरित करें जैसे सुशी कर रही है।
• BAL स्टेकर के लिए वितरित करें लेकिन कर्व मॉडल और oSUSHI मॉडल जैसे टाइम वेट वैरिएबल जोड़ें।

समापन विचार

हालांकि बैलेंसर अपने डिजाइन में कई नवाचारों की पेशकश करता है, फिलहाल, उपरोक्त उत्कृष्ट विशेषताएं लाइव नहीं हैं => अस्थायी रूप से इसे एक विचार मानें क्योंकि मुझे नहीं पता कि वे वास्तविकता में कैसे और कब काम करते हैं।

इसके अलावा, उनके प्रत्यक्ष प्रतिस्पर्धियों Uniswap v3 और Sushiswap मल्टी-चेन ने लॉन्च किया है और बहुत अच्छे आंकड़े हैं, क्या v2 की इनोवेशन सुविधाओं को लॉन्च करने के बाद, बैलेंसर Uniswap v3 और अन्य प्रमुख AMM से बाजार हिस्सेदारी हासिल कर लेगा?

इसके अलावा, परत 2 या अन्य ईवीएम-संगत श्रृंखलाओं में स्केलिंग का मुद्दा भी बहुत महत्वपूर्ण है, जबकि एथेरियम में एएमएम पाई बहुत तंग है और अस्थायी रूप से आगे विस्तार का कोई संकेत नहीं दिखाता है, बाहर के नए बाजार (परत 2,... ) का विस्तार करने का अधिक अवसर था।

क्या बैलेंसर कोई कदम उठाएगा? क्या बैलेंसर एथेरियम मेननेट पर बैलेंसर v2 की शेष विशेषताओं को विकसित करने और पूर्ण करने के लिए कड़ी मेहनत करना जारी रखेगा? या कोई और योजना होगी?

संक्षेप में, बैलेंसर एक संवेदनशील अवधि में है और इसे V2 की प्रगति पर और अधिक परियोजना चालों का निरीक्षण करने की आवश्यकता है और अधिक सटीक निवेश निर्णय लेने के लिए बैलेंसर के पारिस्थितिकी तंत्र का विस्तार कैसे करें।

बैलेंसर के संचालन मॉडल को सारांशित करते हुए, हम कुछ मुख्य विचार इस प्रकार बना सकते हैं:

• V1 अच्छा है लेकिन उपयोगकर्ताओं को आकर्षित नहीं कर सकता, खराब आरंभिक बूटस्ट्रैप खराब आरंभिक नेटवर्क प्रभाव की ओर ले जाता है, कोई स्नोबॉल नहीं।
• V2 में बहुत अधिक नवीनता है लेकिन अभी तक वर्णित सभी विशेषताओं को जीवित नहीं रखा है => संभावित लेकिन अधिक अवलोकन की आवश्यकता है।
• बीएएल टोकन के लिए बैलेंसर के मूल्य को कैसे कैप्चर करें: अच्छे उत्पाद बनाने पर ध्यान दें => बहुत सारे टीवीएल को आकर्षित करें, वॉल्यूम और अन्य राजस्व धाराएं उत्पन्न करें => चार्ज प्रोटोकॉल शुल्क (स्वैप शुल्क का हिस्सा जो उपयोगकर्ताओं को वहन करना पड़ता है) => प्रोटोकॉल शुल्क और अन्य राजस्व धारा (उधार प्रोटोकॉल से उपज) को ट्रेजरी में डाल दिया जाता है => बीएएल स्टेकर (या बीएएल धारक) को ट्रेजरी के हिस्से या सभी को वितरित करें।