परपेचुअल स्वैप की तुलना करें: PERP, dYdX, FutureSwap

डेफी स्पेस में परपेचुअल स्वैप एक उपश्रेणी है। आइए HoubiDeFiLabs के विश्लेषण के माध्यम से इन परियोजनाओं का पता लगाएं और तुलना करें।

हाय दोस्तों, डेफी स्पेस में परपेचुअल स्वैप एक छोटी सी श्रेणी है। हालाँकि इस आला में बहुत अधिक परियोजनाएँ नहीं हैं, वे सभी उत्कृष्ट परियोजनाएँ हैं: सदा प्रोटोकॉल, भविष्य की अदला-बदली, या dYdX। HuobiDeFiLabs के विश्लेषण के माध्यम से, आइए इन परियोजनाओं का पता लगाएं और उनकी तुलना करें।

प्रस्तावना

लेखक ने हाल ही में देखा कि डेफी की दुनिया में स्थायी स्वैप प्रोटोकॉल पर बहुत चर्चा हुई है। परपेचुअल स्वैप प्रभावशाली ट्रेडिंग वॉल्यूम संख्या प्राप्त करने के लिए डेरिवेटिव बाजार के लिए ऑन-चेन निर्मित पहला उत्पाद बन गया है। 

इस रिपोर्ट में, विश्लेषण विकेंद्रीकृत स्थायी स्वैप के बारे में 3 सवालों के जवाब देना चाहता है:

• विकेन्द्रीकृत डेरिवेटिव बाजार (विकेंद्रीकृत डेरिवेटिव बाजार) का पूंजीकरण।
• वर्तमान डेफी डेरिवेटिव प्रोटोकॉल परियोजनाओं के बीच अंतर।
• संख्याएं बाजार परियोजनाओं का मूल्यांकन स्थायी स्वैप प्रोटोकॉल करती हैं।

बाजार पूंजीकरण सिंहावलोकन

समग्र ऑन-चेन डेरिवेटिव बाजार को समझने के लिए, मैं CEX (केंद्रीकृत एक्सचेंज) हुओबी ग्लोबल, DEX (विकेन्द्रीकृत) Uniswap, डेरिवेटिव एक्सचेंज dYdX से स्पॉट और डेरिवेटिव ट्रेडिंग डेटा की तुलना करूंगा।

जब तक अन्यथा उल्लेख न किया गया हो, इस लेख में उपयोग किया गया डेटा 6 अगस्त, 2020 से 1 फरवरी, 2021 तक का है।

Uniswap, dYdX और Huobi के बीच ट्रेडिंग वॉल्यूम

अगस्त 2020 से, Uniswap द्वारा प्रस्तुत DEX ने प्रभावशाली वृद्धि का अनुभव किया है। 6 अगस्त, 2020 को दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम 8,241 बीटीसी से बढ़कर 1 फरवरी, 2021 को 30,062 बीटीसी हो गया, सीधे शब्दों में कहें तो यह x3.6 था। इस बीच, सीईएक्स हुओबी ग्लोबल का प्रतिनिधित्व करता है, स्पॉट ट्रेडिंग वॉल्यूम के लिए संख्या केवल x1.6 है।

हुओबी स्पॉट, हुओबी डेरिवेटिव्स, यूनिस्वैप और डीवाईडीएक्स के बीच ट्रेडिंग वॉल्यूम 

हुओबी ग्लोबल एक्सचेंज को नीले रंग में दर्शाया गया है, स्पॉट और डेरिवेटिव ट्रेडिंग वॉल्यूम अक्सर एक साथ बढ़ता और घटता है। आप  ठोस ग्रे लाइन के साथ Uniswap के ट्रेडिंग वॉल्यूम में वृद्धि देख सकते हैं।

इस समय के दौरान, हुओबी ग्लोबल की हाजिर मात्रा लगभग 19% डेरिवेटिव वॉल्यूम के बराबर थी, जबकि यूनिस्वैप 331% dYdX पर थी।

हुओबी ग्लोबल और डीईएक्स पर स्पॉट और डेरिवेटिव का बाजार हिस्सा

स्पॉट और डेरिवेटिव के बीच ट्रेडिंग वॉल्यूम

डेरिवेटिव और स्पॉट ट्रेडिंग वॉल्यूम के बीच अधिक सटीक तुलना के लिए, आप नीचे शीर्ष 5 सबसे बड़े सीईएक्स एक्सचेंजों का ट्रेडिंग वॉल्यूम ब्रेकडाउन देख सकते हैं।

आज के प्रमुख सीईएक्स ब्रोकरों के स्पॉट और डेरिवेटिव के बीच औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम

औसतन, शीर्ष 5 एक्सचेंजों का डेरिवेटिव ट्रेडिंग वॉल्यूम स्पॉट वॉल्यूम का 4.82 गुना है। यदि विकेन्द्रीकृत डेरिवेटिव प्रोटोकॉल भी उस x4.82 अनुपात तक पहुंच जाते हैं, तो पिछले 30 दिनों के लिए विकेन्द्रीकृत डेरिवेटिव बाजार की औसत दैनिक ट्रेडिंग मात्रा Uniswap की वर्तमान मात्रा गणना के आधार पर $4.7B तक पहुंच सकती है।

हाल ही में लॉन्च किए गए विकेन्द्रीकृत स्थायी स्वैप प्रोटोकॉल में, परपेचुअल प्रोटोकॉल ने $ 29M में सबसे बड़ा दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम हासिल किया। 4 परियोजनाओं की औसत दैनिक ट्रेडिंग मात्रा $67.7M है, जो कि मेरे द्वारा ऊपर गणना किए गए बाजार आकार अनुमान का केवल 1.4% है। 

तो आप भरोसा कर सकते हैं कि विकेंद्रीकृत स्थायी स्वैप प्रोटोकॉल बाजार में x50 परियोजनाएं होंगी। क्रिप्टोक्यूरेंसी में डेरिवेटिव बाजार का मुख्य आधार स्थायी अनुबंध है, लेकिन डेफी डेरिवेटिव बाजार का हिस्सा अभी तक स्पॉट डेफी ट्रेडिंग के साथ नहीं मिला है।

शीर्ष परपेचुअल स्वैप का औसत ट्रेडिंग वॉल्यूम

वर्तमान परपेचुअल स्वैप प्रोटोकॉल प्रोजेक्ट का मूल्यांकन करें

उत्पाद की तुलना करें

CoinTelegraph के शोध के अनुसार, CEX एक्सचेंज को चुनने के लिए उच्च उत्तोलन समर्थन, कई टोकन जोड़े और सुगम व्यापारिक अनुभव आपके लिए प्रमुख कारक हैं। उपरोक्त कारकों के बीच, व्यापारिक अनुभव काफी हद तक मूल्य निर्धारण तंत्र और ब्लॉकचेन प्लेटफॉर्म की दक्षता पर निर्भर करता है। 

यहां लेखक कई सतत स्वैप प्रोटोकॉल के डिजाइन को सारांशित करता है। dYdX, DerivaDEX , Perpetual Protocol, FutureSwap और AlphaX विकेन्द्रीकृत स्थायी अनुबंध हैं जो ट्रेडिंग प्रोटोकॉल हैं।

वर्तमान विकेन्द्रीकृत व्युत्पन्न प्रोटोकॉल परियोजनाओं के महत्वपूर्ण संकेतक

अल्फाएक्स के बारे में जानकारी समुदाय से आती है, और रिलीज के बाद आधिकारिक दस्तावेजों को प्राथमिकता दी जाएगी।

DerivaDEX और dYdX दोनों मूल्य निर्धारण के लिए ऑर्डर-बुक तंत्र का उपयोग करते हैं, जिसकी ताकत यह है कि उपयोगकर्ताओं के लिए इसे समझना काफी आसान है। हालाँकि, यह एथेरियम मेननेट पर बनाया गया है और इसमें जमा और निकासी के लिए गैस शुल्क की आवश्यकता होती है।

उपरोक्त 2 परियोजनाओं की तुलना में, शेष 3 परियोजनाएं निरंतर कुल टोकन एएमएम  (ऑटो मार्केट मेकर - ऑटोमेटेड मार्केट मेकर) के सिद्धांत पर बनाई गई हैं। परपेचुअल प्रोटोकॉल का एएमएम उपयोगकर्ता टोकन जमा करने से आने वाली बोलियों को विभाजित करता है (स्थिर कुल टोकन मूल्य से), ताकि एएमएम के तरलता पूल में कोई संपार्श्विक न हो।

विशेष रूप से, DerivaDEX उच्चतम उत्तोलन (25x) प्रदान करता है, हालांकि यह CEX एक्सचेंजों पर 100x के अधिकतम उत्तोलन से बहुत दूर है। इस बीच परपेचुअल प्रोटोकॉल बीटीसी, ईटीएच, एफवाईआई, डीओटी और एसएनएक्स से यूएसडीसी सहित अधिकांश व्यापारिक जोड़े का समर्थन करता है। लेखक के ऊपर की तालिका आपको दिखाती है कि चार परियोजनाओं में से एक की अपनी ताकत हो सकती है और कोई भी प्रोटोकॉल हर तरह से श्रेष्ठ नहीं है।

तरलता की तुलना करें

प्रोटोकॉल डिजाइन के अलावा, तरलता डेरिवेटिव व्यापारियों की मुख्य चिंता है। इस खंड में, आइए प्रत्येक विकेंद्रीकृत स्थायी स्वैप प्रोटोकॉल की तरलता के लेखक के विश्लेषण को देखें और उनकी तुलना CEX से करें।

dYdX और DerivaDEX का ऑर्डरिंग मैकेनिज्म काफी हद तक CEX के समान है, हालांकि DerivaDEX ने अभी तक लॉन्च नहीं किया है और इसका डेटा एक्सेस नहीं किया जा सकता है। dYdX की ETH ट्रेडिंग जोड़ी में कुल 9,933 ऑर्डर $0.05 से $2,000 रेंज में रखे जा रहे हैं, $9,830.7 ETH (98%) ऑर्डर ट्रेड किए जा रहे मूल्य के किनारे पर रखे जा रहे हैं (नवीनतम मूल्य से 5% से अधिक विचलन) ट्रेड किया जा रहा है ) 

हालाँकि, क्योंकि जो भाई सदा स्वैप का व्यापार करते हैं, वे बाजार-मूल्य के अनुसार काफी ऑर्डर देते हैं और आमतौर पर वे शॉर्ट वेव ट्रेडर होते हैं। तथ्य यह है कि अधिकांश ऑर्डर नवीनतम कीमत से बहुत अधिक विचलन करते हैं, इससे आपके ट्रेडिंग अनुभव में सुधार नहीं होता है। 

दूसरे शब्दों में, हालांकि dYdX ने उच्च गैस शुल्क से बचने के लिए ऑफ-चेन ऑर्डरिंग और ऑन-चेन भुगतान मॉडल का पालन करना चुना, लेकिन यह लेनदेन की जरूरतों को पूरा नहीं करता था। dYdX की ऑर्डर बुक की गहराई नीचे दिए गए चित्र में दिखाई गई है।

dYdX ऑर्डर बुक की गहराई (ETH-USD जोड़ी) 2/2/2021

हुओबी ग्लोबल द्वारा प्रतिनिधित्व किए गए सीईएक्स ब्रोकरों के पास एक अधिक स्थापित डेटा इंफ्रास्ट्रक्चर और बाजार निर्माताओं का मजबूत नेटवर्क है, इसलिए उन्हें अक्सर तरलता लाभ होता है। 

आप नीचे दी गई तस्वीर में देख सकते हैं, हुओबी ईटीएच-यूएसडीटी स्थायी अनुबंधों में मौजूदा बाजार मूल्य के आसपास 601.55ETH की लंबित ऑर्डर मात्रा है (आदेश पिछले मूल्य से 5% कम है), यह dYdX की संख्या से अधिक 102.3 है।

हुओबी ग्लोबल एक्सचेंज पर ईटीएच-यूएसडीटी परपेचुअल जोड़ी की ऑर्डर बुक 2/2/2021

जब तरलता की बात आती है, तो बुक-आधारित ऑर्डर प्लेसमेंट प्रोटोकॉल आम तौर पर एएमएम की तुलना में बेहतर ट्रेडिंग अनुभव प्रदान करते हैं, जबकि बाद वाले को बड़े पैमाने पर प्रयोग करने योग्य होने के लिए पर्याप्त संख्या में तरलता प्रदाताओं (एलपी) की आवश्यकता होती है। 

परपेचुअल प्रोटोकॉल और फ्यूचरस्वैप मूल्य निर्धारण के लिए क्रमशः vAMM और AMM का उपयोग करते हैं और दोनों ही कम फिसलन प्रदान करने का दावा करते हैं; लेखक का तर्क है कि तरलता खनन भी स्थायी प्रोटोकॉल और फ्यूचर स्वैप के लिए अधिक एलपी उत्पन्न कर सकता है।

लेखक ने इस प्रोटोकॉल के कुछ स्लिप टेस्ट किए हैं और परिणाम इस प्रकार हैं। फ्यूचरस्वैप वर्तमान में विकेन्द्रीकृत स्थायी स्वैप प्रोटोकॉल के बीच सबसे अच्छा फिसलन प्रदान करता है, लेकिन यह सीईएक्स एक्सचेंजों (उदाहरण के लिए, हुओबी ग्लोबल) की संख्या से बहुत दूर है।

ईटीएच के परीक्षा परिणाम - यूएसडीटी जोड़ी फिसलन 2/2/2021

ऑन-चेन डेटा

जैसा कि आप नीचे दिए गए चार्ट में देख सकते हैं, dYdX 30 दिनों में उच्चतम इंट्रा-डे ट्रेडिंग वॉल्यूम के साथ चार परियोजनाओं में पहले स्थान पर है, जबकि परपेचुअल प्रोटोकॉल 30. दिन के लेनदेन की औसत संख्या में शीर्ष स्थान रखता है।

और औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम और औसत दैनिक ट्रेड वॉल्यूम के आधार पर, FutureSwap का सबसे बड़ा औसत लेनदेन आकार है, जबकि सदा प्रोटोकॉल तालिका के निचले भाग में मामूली है। 

लेखक का मानना ​​है कि परपेचुअल प्रोटोकॉल खुदरा निवेशकों के लिए अधिक उपयुक्त है। परपेचुअल प्रोटोकॉल कम गैस शुल्क के साथ xDAI पर चलता है और डीओटी, वाईएफआई जैसे टोकन अनुबंध प्रदान करता है, और शायद यह खुदरा-अनुकूल है।

dYdX और FutureSwap ऑनलाइन हेजिंग जरूरतों वाले बड़े खिलाड़ियों के लिए अधिक आकर्षक हैं, क्योंकि उनकी फिसलन कम है। हालाँकि, चूंकि FutureSwap केवल 14 दिनों के लिए सक्रिय है, ट्रेडिंग वॉल्यूम में बहुत अधिक उतार-चढ़ाव होता है और लेखक को उपरोक्त राय की पुष्टि करने के लिए अधिक डेटा की आवश्यकता होती है।

हालांकि विकेंद्रीकृत स्थायी स्वैप प्रोटोकॉल ने हाल के दिनों में तेजी से प्रगति की है, डेटा अभी भी सीईएक्स एक्सचेंजों से बहुत पीछे है। उदाहरण के लिए हुओबी ग्लोबल को लें, फ्यूचर्स का औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम $18.7B (वर्तमान परपेचुअल प्रोटोकॉल के आंकड़े का 644 गुना) है और 30-दिन का पीक ट्रेडिंग वॉल्यूम $ 33.5B (वर्तमान परपेचुअल प्रोटोकॉल से दोगुना) है। dYdX की संख्या)।

विकेन्द्रीकृत स्थायी स्वैप प्रोटोकॉल के लेनदेन के आँकड़े

निष्कर्ष

2020 की गर्मियों के बाद से, डेफी एथेरियम पर मजबूत हो रहा है। हालांकि, सिस्टम के प्रदर्शन और तरलता के लिए सख्त आवश्यकताओं के कारण स्थायी स्वैप का विकास स्पॉट ट्रेडिंग से पिछड़ गया है।

हालांकि, कुछ विकेन्द्रीकृत स्थायी स्वैप प्रोटोकॉल धीरे-धीरे नवाचार कर रहे हैं। 

• dYdX ऑफ-चेन ऑर्डर निर्माण का उपयोग करता है।
• नेटवर्क कंजेशन की समस्या को हल करने के लिए चेन के माध्यम से परपेचुअल प्रोटोकॉल।
• FutureSwap और Perpetual प्रोटोकॉल Uniswap के समान AMM के साथ बाज़ार निर्माताओं को फिर से परिभाषित करने का प्रयास करते हैं।

हालांकि, जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, वर्तमान विकेन्द्रीकृत स्थायी स्वैप प्रोटोकॉल पर उपयोगकर्ता अनुभव काफी स्केची है।

इस रिपोर्ट में उल्लिखित पांच प्रोटोकॉल में बहुत अलग उपयोगकर्ता प्रोफाइल हैं। 

• परपेचुअल प्रोटोकॉल और फ्यूचरस्वैप दोनों ही ट्रेडिंग वॉल्यूम को किकस्टार्ट करने और लिक्विडिटी पूल को लॉक करने के लिए लिक्विडिटी माइनर चला रहे हैं। उसी समय, परपेचुअल प्रोटोकॉल xDAI साइडचेन पर बनाया गया है, जहां गैस शुल्क कम है, इस प्रकार यह अधिक लेनदेन को आकर्षित करने में मदद करता है।
• ऑर्डर बुक पूर्ण गैस खपत पर dYdX के फोकस का अनुसरण करती है और अधिक बड़े खिलाड़ियों को अपनी श्रृंखला में शामिल होने के लिए आकर्षित कर सकती है।

रिपोर्ट में शोध के आधार पर, लेखक का मानना ​​​​है कि तरलता और नेटवर्क दक्षता की कमी के कारण वर्तमान विकेन्द्रीकृत स्थायी स्वैप सीमित हैं, इसलिए यह अधिकांश भाइयों के लिए नहीं है। 

विशेष रूप से, तरलता के संदर्भ में, ऑर्डर बुक ट्रेडिंग प्रोटोकॉल के लिए बड़ी मात्रा में बाज़ार निर्माता संसाधनों की आवश्यकता होती है, जबकि एएमएम तंत्र प्रोटोकॉल को तरलता खनन और विकास के बीच संतुलन को नियंत्रित करने की आवश्यकता होती है। परियोजना का विकास (एक अच्छी तरलता खनन योजना तरलता में काफी सुधार कर सकती है) अल्पावधि में, लेकिन लंबी अवधि में परियोजना के विकास के लिए अनुकूल नहीं है)। 

नेटवर्क दक्षता के लिए, एथेरियम मेननेट की बढ़ती गैस फीस लेनदेन गतिविधि को सीमित कर देगी और परत 2 समाधान प्रोटोकॉल के बीच अंतर को कम कर देगा। इसलिए, लेखक का मानना ​​है कि:

• ऑर्डर बुक या एएमएम के लिए लेयर 2 (साइडचेन, रोल-अप सहित) और ऑफ-चेन का संयोजन इस बाजार में नए अवसर लाएगा।
• एक अच्छी तरलता खनन योजना अल्पावधि में परियोजना के लिए तरलता की जरूरतें ला सकती है।
• बेहतर मूल्य सूचकांक गणना से उपयोगकर्ता अनुभव में सुधार होगा और अनावश्यक परिसमापन से बचा जा सकेगा जिससे आपको भारी नुकसान हो सकता है।
• परपेचुअल स्वैप की समयबद्धता और तकनीकी संकेतकों की उच्च मांग है और पेशेवर यूजर इंटरफेस भी इस बाजार में परियोजनाओं का फोकस होगा।

विकेन्द्रीकृत स्थायी स्वैप बाजार के बारे में लेखक की पूरी राय ऊपर है। आशा है कि जानकारी आपको बाजार के बारे में बेहतर जानकारी देती है। आप इस परिप्रेक्ष्य के बारे में क्या सोचते हैं, कृपया एक टिप्पणी छोड़ दें ताकि हम चर्चा कर सकें।

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