アルゴリズムステーブルコインとは何ですか？アルゴリズムによるステーブルコインの分類とパラドックス

フィアットバックとクリプトバックのステーブルコインに加えて、AlgorithmicStablecoinという別のステーブルコインがあります。

バックグラウンド

ステーブルコインは、一般的に暗号通貨、特にDeFiにおいて非常に重要なコンポーネントです。2020年には、ステーブルコイン市場は大きく進歩し、ステーブルコインの需要は増加しています。これは、以下のステーブルコインの総供給量のチャートで明らかです。

最大の成長を遂げたステーブルコインは、法定紙幣と暗号通貨で裏打ちされたステーブルコインです。さらに、Stablecoinには別のstablecoinがあります。これはAlgorithmic Stablecoin（アルゴリズムステーブルコイン）です。 

Algorithmic Stablecoinとは何ですか？

Algorithmic Stablecoinは、Rebaseと呼ばれるアルゴリズムを使用した弾性供給のメカニズムに基づく安定性を備えたstablecoinです。

アルゴリズムのステーブルコインに関しては、リベースルール（ルール）に注意を払う必要があります。

• リベース時間：通常、プロジェクトごとに異なる名前の異なる時間があります。
• リベーストリガー価格：通常、プロジェクトには、トリガーリベース条件を増減させるための価格範囲が必要です。たとえば、AMPLの価格は+ -5％です。
• その価格はどのオラクルソースから来たのですか？通常、プロジェクトはユニスワップのTWAPを使用します。
• 供給の最大の増加/減少。

アルゴリズムによるステーブルコイン分類 

Algorithmic Stablecoinを一時的に、シングルトークンモデル、マルチトークンモデル、ハイブリッドモデルの3つのタイプに分けます。

シングルトークンモデル

1トークンモデルのアルゴリズムステーブルコインは、単純なリベースメカニズムで機能します。 

トークンの価格は、リベースが3つのケースで発生するたびに1ドルに固定されます。

• （1）トークンの価格が1ドル以上上がると、総供給量が増えます。
• （2）トークンの価格が1ドル以上下がると、総供給量が減少します。
• （3）変更されていないトークンの価格は約1ドルのままで、総供給量は同じままです。

総供給量が変化すると、リベースの結果に応じて増減できるトークンの数で表されるトークン所有者に直接影響します。

Algorithmic Stablecoinトレンドの主要なプロジェクトおよびリーダーは、Ampleforth（AMPL）であり、Yam Finance（YAM）がそれに続きます。

マルチトークンモデル

マルチトークンモデルの動作メカニズムは、シングルトークンモデルの動作メカニズムと同じであり、トークンの価格は1ドルのままです。Rebaseでまだ3つのケースが発生している場合： 

• （1）1ドルを超えるトークン価格は、より多くのトークンを生成します。
• （2）トークンの価格が1ドル未満の場合、債券の形で債務が発生します。
• （3）トークンの価格は1ドルで安定しており、トークンは生成されません。

このモデルに従うプロジェクトには、次を含む最大3つのトークンが必要です。 

• ステーブルコイン。
• 株主のためにトークンを共有します。
• ボンドトークンは、プロトコルの負債を表します。

シングルトークンモデルとは異なり、マルチトークンモデルは、生成されたトークンをすべての所有者に均等に配布するのではなく、株主、流動性プロバイダー、債券トークン所有者などのプロトコルの参加者に、特定のプロトコル。

このタイプのプロジェクトは、ベーシスキャッシュ（BAC、BAS、BAB）、DollarProtocol（USDX、SHARE、xBOND）として言及できます。

ハイブリッドモデル

ハイブリッドモデルの動作メカニズムは1つのステーブルコインしか存在しませんが、リベースが正の場合、総供給量が増加し、プロトコルの参加者に分配されます。リベースがマイナスの場合、ステーブルコイン保有者に債務を購入するインセンティブを与えるために、債務は高割引のクーポンとして発行されます。

この典型的な例は、Emptyset Dollar（ESD）とそのフォークであるDynamic Set Dollar（DSD）です。

アルゴリズム的ステーブルコインのパラドックス

長期間持続したいステーブルコインは、通常の使用を引き付けることができるように、ある程度の安定性を持っている必要があります。一定の安定性を得るには、アルゴリズムのステーブルコインは、価格変動を回避するのに十分な流動性を持つのに十分な大きさの資本（10〜100億米ドル）を達成する必要があります。

このような大きなキャップマークを打つには、リベースループが正である必要があります。それは、価格を1ドル以上に保つのに十分な大きさのステーブルコインの需要をどのように作り出すかという問題につながります。

この問題を解決するには、プロトコルの参加者にインセンティブを与える必要があります。

シングルトークン：流動性マイニングを通じて流動性を提供する参加者に報酬プログラムを作成します。

複数のトークン：

• 流動性プロバイダーは、ポジティブリベース後に生成されたステーブルコインの％を享受しています。
• 投機家：高額の割引で債券（債券）の形で債務を購入します。
• 株主：株式トークンの保有者は、積極的なリベース後に、より多くのステーブルコインを受け取ります。

ハイブリッド： 

• 流動性プロバイダーは、ポジティブリベース後に生成されたステーブルコインの％を受け取る権利があります。
• 投機家は非常に割引価格でクーポンとして債務を購入します。
• ステーカーは、ポジティブリベース後に生成されたステーブルコインの％を楽しんでいます。

しかし、これらは、インセンティブがなくなるか、参加者が興味を失うと、プロジェクトが「死のスパイラル」と呼ばれる状態に陥り、失敗につながるため、持続不可能な憶測によってネットワークの成長を加速することだけを目的としています。

まとめ

アルゴリズムステーブルコインのアイデアは1974年と2014年に登場しましたが、多くの実験プロジェクトとアクションプロジェクトがステーブルコイン製品を作成し始めたのは2020年まででした。 

したがって、これらのステーブルコインはまだ非常に若いですが、上記のプロジェクトの経験から、少なくとも、完全に分散化されたステーブルコインを作成するという目標に近い、優れたソリューションを見つけることができるパラドックスの概要がわかりました。