SushiSwap の運用モデルの分析 – マルチ製品モデル

• 寿司について知っておくべき情報
• SushiSwapの運用モデル
• では、SushiSwap の運営モデルは機能するのでしょうか?
• エピローグ

寿司について知っておくべき情報

寿司とは何ですか？

開発チームによると、Sushi は分散型金融市場における流動性の問題を解決するために設立されたコミュニティベースの組織です。Sushi は、複数の市場とツールを単一の製品システムに組み合わせています。これまでのところ、Sushi は、分散型取引所 (SushiSwap)、分散型融資市場 (Kashi Lending) から、イールド ファーミング(Sushi Yield Farms) やステーキング(SushiBar Saking)などの受動的収入生成ツールに至るまで、幅広い製品を立ち上げてきました。他のDeFiプロジェクトと同様に、製品はSUSHIトークンを所有する投資家によって管理されています。

SushiSwap に関するいくつかの情報

SushiSwap は、 AMMモデルに基づく分散型のパーミッションレス取引所であり、Sushi の最初の製品です。SushiSwap を使用すると、ユーザーは他のユーザーが提供する流動性を使用してピアツーピア取引を行うことができます。当初、SushiSwap は Uniswap V2 からフォークされたため、SushiSwap のオペレーティング モデルはUniswapに似ていますが、いくつかの違いがあります。 

続きを読む: Uniswap (UNI) オンチェーン分析が Uniswap V3 を開始 データは何を明らかにしますか?

SushiSwapとUniswapの違い

同じ: どちらのプロジェクトも AMM で、式 x*y = k の古典的な曲線アルゴリズムを使用します。同じ比率 1:1 の 2 つのトークンを含む流動性プール モデル。取引手数料は0.3％です。

違う： 

• Uniswap: 流動性プロバイダー (流動性プロバイダー) は、0.3% の取引手数料全額を享受し、流動性マイニング プログラム (流動性マイニング) は不要です。
• SushiSwap: 流動性プロバイダー (流動性プロバイダー) は 0.25% の取引手数料のみを享受できますが、xSUSHI を保有する投資家には 0.05% の取引手数料が適用されます。 また、流動性マイニング プログラム (流動性マイニング) があり、ユーザーに流動性を提供することを奨励し、SUSHI トークンで報酬が与えられます。

SushiSwapの運用モデル

SushiSwap の運用モデル – マルチチェーン AMM

SushiSwap と Uniswap の類似点は、流動性プール モデルと古典的な曲線アルゴリズム x*y = k にあります。これらの両方については、「Uniswap V2 のオペレーティング モデルの分析」という記事で詳しく説明したので、最初にこの記事を読んで、一般的な AMM モデルがどのように機能するかを理解する必要があります。この記事では、SushiSwap の違いについてのみ詳しく説明します。

モデルに参加するコンポーネントには次のものがあります。 

• xSUSHI ホルダー: SUSHI トークンをステーキングに持ち込み、ステーキング時間に応じて APR/APY レベルを受け取る SUSHI ホルダー (この記事を書いているので、APR は 6.84%)。その見返りとして、6 か月以内に SUSHI をロックする必要があります。 xSUSHI保有者は、このプレイグラウンドの作成者といえるSushiSwapの製品から得られる収益の一部を受け取ります。
• 流動性プロバイダー (LP) 略して: 供給として機能し、市場に流動性を生み出す資産を提供します。
• ユーザー (ユーザー/トレーダー): 需要ソースとして機能し、ユーザーは SushiSwap で利用可能な任意のトークンを取引し、取引ごとに 0.3% の手数料を支払うことができます。

SushiSwap モデルの操作プロセスは、次の 4 つの主要なステップで説明されています。

ステップ 1:流動性プロバイダー (LP) は、2 種類の資産 (A および B) を SushiSwap のそれぞれの流動性プール (A/B) に 1:1 の比率で提供します。次に、SLP トークン (Sushiswap Liquidity Provider) を受け取ります。このトークンは、そのプール内の資産の一部の所有権を表します。 

ステップ 2:トークン A をトークン B に交換 (スワップ) したいユーザー (ユーザー/トレーダー) は、トークン A を対応するプールに入れ、トークン B を受け取る必要があります。

ステップ 3:スワップごとに、ユーザーは 0.3% の取引手数料を支払う必要があり、この手数料の 0.25% が流動性プロバイダー (LP) に、0.05% が xSUSHI 保有者に支払われます。

ステップ 4:流動性を促進するために、0.25% の取引手数料を受け取ることに加えて、SLP トークンをステーキングに持ち込んでより多くの SUSHI トークンを受け取ることもできます、このプログラムは流動性の提供を促進するために流動性マイニングと呼ばれています。

詳細を次の図に示します。

SushiSwap の運用モデル – マルチチェーン AMM

では、SushiSwap モデルは Uniswap V2 よりもどのように優れているのでしょうか?

SushiSwap の改善は、利益の最適化、より多くのインセンティブの問題を解決することを目的としており、特に十分な流動性がない場合の高いスリッページを克服することができます。

• Sushi ホルダーの場合: 0.05% を受け取り、Uni ホルダーは受け取りませんが、どちらもほぼ同様の役割を担っています。
• 流動性プロバイダーの場合: SushiSwap は長期的な流動性マイニング プログラムを統合しています。前述したように、流動性プロバイダーの最大のリスクは一時的な損失 (永久損失) を被ることであり、SushiSwap はこのプログラムを統合して、LP が暗号資産を預けている間に利益を生み出すのに役立つようにこのプログラムを流動性プールに統合し、損失の一部を最小限に抑えます。流動性供給中に市場は変動します。
• ユーザー (ユーザー/トレーダー) の場合: 上記のインセンティブは、SushiSwap が流動性プロバイダーを引きつけ、スリッページ (スリッページ) のリスクを軽減する豊富な流動性源を生み出すのに役立ちます。それに加えて、SushiSwap がより多くのユーザーを引き付けるのに役立つため、xSUSHI ホルダーと流動性プロバイダーのコストはさらに増加し​​ます。

つまり、SushiSwap のイノベーションは、すべての参加者のコストと報酬を最適化することです。SushiSwap を使用するためのインセンティブ プログラムは非常に優れており、多くの流動性プロバイダーを魅了し、流動性ソースが豊かになるのに役立ちます。その証拠は、TVLが27億ドルに達しており、SushiSwapがTVL額が最も高いトップDEXの中で3番目に正しい分散型取引所（DEX）となっているということです。

キー付き値 (TVL)

寿司の他商品の動作モデル

SushiBar の運営モデル

SushiBar は、SUSHI 保有者が SUSHI トークンをステーキングに持ち込んで xSUSHI トークンを受け取り、同時に SushiSwap の取引手数料、BentoBox のサービス手数料、議決権やその他の特典など、他の寿司製品からの特典を受け取る場所です。

BentoBox の動作モデル – トークンを含むウォレット

BentoBox は、流動性プロバイダーに利益をもたらすすべてのトークンを含む保管庫です。ユーザーが暗号資産を BentoBox に預けると、年間収益 (APY) が得られます。BentoxBox は、SushiSwap で間もなく登場する将来の DeFi プロトコルのインフラストラクチャとして機能します。最初のプロトコルは Kashi です。BentoBox のオペレーティング モデルは次のとおりです。

ステップ 1 : 流動性プロバイダーは暗号資産を BentoBox に預け、その見返りとして、年間利益、他のサービスや Sushi 製品を使用する際のコスト削減、Vault 内でトークンを取引する際のガス料金の低さなどのメリットを受け取ります。

ステップ 2 : ユーザーが BentoxBox のサービスを使用する場合、サービスの種類に応じて料金の一部を支払います。この料金は xSUSHI ホルダー (ステーキングに SUSHI トークンを持参する人) の間で分割されます。

詳細を次の図に示します。

BentoBox の動作モデル – トークンを含むウォレット

カシレンディングの運用モデル

Kashi は BentoBox の最初の製品スイートであり、そのモデルは貸し借りプラットフォームに似ていますが、Kashi のユニークな特徴は、ペア (Isolated Lending Par) で貸し借りできることです。借り手 (Borrowers) と借り手 (BentoBox – Vault には貸し手のトークンが含まれています)、Kash の運用モデルは次のとおりです。

貸し手向け:

ステップ 1 : 貸し手は、流動性プロバイダーと同様に、BentoBox に暗号資産を預けることになるため、上で述べたのと同じメリットが得られます。

ステップ 2 : 融資して利息を得る資産に対応するプールを選択します。

借り手の場合:

ステップ 1 : 借り手は BentoBox に担保を提供します。

ステップ 2 : 借りたいトークンに対応するプールを選択して、トークンを借りてローン利息を支払います。

詳細を次の図に示します。

カシレンディングの運用モデル

Kashi Lending モデルの独自の機能:

低いガス料金: BentoBox によってサポートされ、Kash が不必要なトランザクションを削減するのに役立ちます。

ユーザーは簡単な操作で独自の貸出ペアを作成できます。貸出資産としてのトークンの種類、担保としてのトークンの種類を選択するだけで、ユーザーは Kashi 上で貸出ペアを作成できます。

個別のプール: 個別のプールの利点は、システムの安全性を確保することであり、ハッキングされたトークンがある場合、そのトークンを含むプールにのみ影響し、残りのプールには影響せず、市場を作成します。貸す。

Mito – IDO (Initial Dex Offering) プラットフォーム

MISO は、SushiSwap で新しいプロジェクトを立ち上げるプロセスを簡素化するために作成されたスマート コントラクトのオープンソース セットです。他の IDO プラットフォームと同様に、Miso は、研究者やプロジェクト開発者が仮想通貨投資家コミュニティに簡単にアクセスしてプロジェクトを立ち上げたり、プロジェクトを推進したりするための出発点として作成され、SushiSwap でのトークン取引を通じて資金を投入します。

続きを読む: IDO とは何ですか? 現在人気の IDO プラットフォーム。

味噌の材料には次のようなものがあります。

トークンファクトリー: プロジェクトのトークンを作成する場所。

マーケット: IDO が行われる場所で、Miso はクラウドセールとダッチ & バッチによるオークションをサポートしています。

流動性: IDO から調達した資本の一部が SushiSwap の流動性を生み出します。

発酵: 時間の経過とともにトークンをロックするためのストレージ/エスクロー オプション。

ファームプロデュース: 新しい IDO トークンは SushiSwap の流動性マイニング プログラムでファーム化されます。

新しいプロジェクトが SushiSwap でローンチされる最大限のチャンスを与えるために、味噌の材料はプロジェクトに応じて異なる方法で組み合わせられます。したがって、私はミソのモデルの詳細な分析を制限しますが、読者は以下の画像から最も基本的な方法を想像することができます。

Mito – IDO (Initial Dex Offering) プラットフォーム

注： (2)は味噌の成分をどのように配合するかプロジェクトが決定します。

みりんのワーキングモデル – 近日公開予定の機能

現在この機能はリリースされていませんが、将来 Mirin は SushiSwap V3 とともにリリースされる予定です。簡単に言えば、Mirin は Sushi が集中取引所 ( CEX ) または特定のサードパーティと結合するのを支援し、ユーザーが取引所を通じて SushiSwap に流動性を提供できるようにします。この流動性は、SushiSwap のメイン流動性プールにリンクされたサブプールに含まれます。以下の図から想像してみてください。

みりんのワーキングモデル – 近日公開予定の機能

SushiSwap . モデルでシステム全体がどのように動作するかの概要

したがって、ここで SuShi の製品の運用モデルの基本を理解することができます。ここで、SushiSwap モデル全体の全体的な動作を次のように要約します。

• (1) Sushi は、分散型取引所などでユーザーが必要とする商品のシステムを提供します。これには以下が含まれます。借入と貸付 (貸付と借入)、イールド ファーミングとステーキング…および流動性マイニング流動性供給インセンティブ プログラム。このアクティビティは、AMM SushiSwap、Kashi Lending、BentoBox で行われています。
• (2) サードパーティ/集中型取引所との協力を通じて、特に DeFi プラットフォームに取り組んだことがないユーザーにとって、技術的な操作が簡素化されますが、Mirin のモデル (近日公開予定) のおかげで、SushiSwap 製品を簡単に使用することができます。 
• (3) Sushi がより多くの投資家を引き付ける質の高い取引市場を構築できるよう、プロジェクト開発者向けの出発点を作成します。これにより、Miso のモデルと流動性マイニング プログラムのおかげで、新しいプロジェクトや SushiSwap にアクセスできるようになります。
• (4) 取引手数料: 取引手数料は、xSUSHI 保有者および流動性プロバイダーに直接支払われます。

詳細を次の図に示します。

SushiSwap . モデルでシステム全体がどのように動作するかの概要

では、SushiSwap の運営モデルは機能するのでしょうか?

SushiSwap はもはや Uniswap V2 からフォークされた単なる AMM ではなく、多くのユーザーにサービスを提供する多様な製品モデルの下で動作するシステムになりました。SushiSwap がもたらすソリューションは、取引時のスリッページのリスクを部分的に制限しながら、資本の使用効率を最適化することです。これらの商品はすべて、豊富な流動性源を生み出すことを目的としています。私の個人的な意見では、これは、多くのユーティリティや製品を同じシステムに統合する場合、SUSHI ホルダーやその他のユーザーにとって非常に良いモデルです。しかし、裏を返せば、多くの製品を管理することは難しく、すべての製品が有効に機能することを保証することは困難です。そこで私は SushiSwap の運営モデルの分析を終えました。DeFiかどうか？

エピローグ

上記は、TraderH4 が読者のために合成および調査した、多くのソースからの SushiSwap のオペレーティング モデルに関する情報です。SushiSwap のような典型的な複数製品統合モデルのプロジェクトと運用モデルをより深く理解するのに役立つことを願っています。

SushiSwapが仮想通貨市場にもたらすソリューションは本当に機能するのでしょうか? Telegram Group TraderH4 でご相談ください。また、TraderH4 の Web サイトにアクセスして、プロジェクトの今後のイベントをすぐに更新することを忘れないでください。TraderH4 の次号「アクティブ モデル分析」でお会いしましょう。

注:この記事のすべての情報は読者に市場の最新情報を提供することを目的としており、投資アドバイスとはみなされません。投資を決定する前に、上記の情報をよくお読みください。

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