Porównaj wieczyste swapy: PERP, dYdX, FutureSwap

Swap wieczysty to podkategoria w przestrzeni DeFi. Dowiedzmy się i porównajmy te projekty poprzez analizę HoubiDeFiLabs.

Cześć chłopaki, wieczysta zamiana to niewielka kategoria w przestrzeni DeFi. Choć w tej niszy nie ma zbyt wielu projektów, wszystkie są wybitnymi projektami: Perpetual Protocol, Future Swap, czy dYdX. Dzięki analizie HuobiDeFiLabs, znajdźmy i porównajmy te projekty.

Preambuła

Autor zauważył ostatnio, że w świecie DeFi gorąco dyskutuje się o protokołach perpetual swap. Swap wieczysty stał się pierwszym produktem zbudowanym w łańcuchu dla rynku instrumentów pochodnych, który osiągnął imponujące liczby obrotów. 

W niniejszym raporcie analiza chce odpowiedzieć na 3 pytania dotyczące zdecentralizowanych swapów wieczystych:

• Kapitalizacja zdecentralizowanego rynku instrumentów pochodnych (zdecentralizowany rynek instrumentów pochodnych).
• Różnice między obecnymi projektami protokołów pochodnych DeFi.
• Liczby oceniają projekty rynkowe protokołów wieczystej wymiany.

Przegląd kapitalizacji rynkowej

Aby zrozumieć ogólny rynek instrumentów pochodnych w łańcuchu, porównam dane dotyczące transakcji kasowych i instrumentów pochodnych z CEX (giełda scentralizowana) Huobi Global, DEX (zdecentralizowana) Uniswap, giełda instrumentów pochodnych dYdX.

O ile nie zaznaczono inaczej, dane użyte w tym artykule dotyczą okresu od 6 sierpnia 2020 r. do 1 lutego 2021 r.

Wolumen obrotu między Uniswap, dYdX i Huobi

Od sierpnia 2020 r. DEX reprezentowany przez Uniswap odnotował imponujący wzrost. Dzienny wolumen obrotu z 8 241 BTC w dniu 6 sierpnia 2020 r. wzrósł do 30 062 BTC w dniu 1 lutego 2021 r., w uproszczeniu wynosił on x3,6. Tymczasem CEX reprezentuje Huobi Global, liczba ta wynosi tylko x1,6 dla wolumenu transakcji spot.

Wolumen obrotu pomiędzy Huobi Spot, derywatami Huobi, Uniswap i dYdX 

Huobi Global Exchange jest oznaczona kolorem niebieskim, wolumen transakcji spot i instrumentami pochodnymi często wzrasta i spada razem. Możesz zobaczyć skok wolumenu obrotu Uniswap za pomocą ciągłej  szarej linii.

W tym czasie Huobi Global miał wolumen spot równy około 19% wolumenu instrumentów pochodnych, w przeciwieństwie do Uniswapa z 331% dYdX.

Udział w rynku spotów i instrumentów pochodnych na Huobi Global i na DEX

Wolumen obrotu pomiędzy kasami a instrumentami pochodnymi

Aby uzyskać dokładniejsze porównanie między instrumentami pochodnymi a wolumenami transakcji spot, poniżej można zapoznać się z podziałem wolumenu obrotu na 5 największych giełdach CEX.

Średni dzienny wolumen obrotu pomiędzy spotami i instrumentami pochodnymi dzisiejszych głównych brokerów CEX

Średnio wolumen obrotu instrumentami pochodnymi na 5 największych giełdach jest 4,82 razy większy od wolumenu spot. Jeśli zdecentralizowane protokoły instrumentów pochodnych również osiągną ten współczynnik x4,82, średni dzienny wolumen obrotu na zdecentralizowanym rynku instrumentów pochodnych może osiągnąć 4,7 mld USD, w oparciu o bieżące obliczenia wolumenu Uniswap dziennie (~976 mln USD) za ostatnie 30 dni.

Wśród niedawno wprowadzonych zdecentralizowanych protokołów wieczystego swapu, Perpetual Protocol osiągnął największy dzienny wolumen obrotu na poziomie 29 mln USD. Średni dzienny wolumen obrotu w 4 projektach wynosi 67,7 mln USD, co stanowi zaledwie 1,4% oszacowania wielkości rynku, które obliczyłem powyżej. 

Możesz więc ufać, że na rynku zdecentralizowanych protokołów wymiany wieczystej pojawią się projekty x50. Kontrakty wieczyste są podstawą rynku instrumentów pochodnych w kryptowalutach, ale udział rynku instrumentów pochodnych DeFi jeszcze nie dogonił handlu spotowego DeFi.

Średni wolumen obrotu top perpetual swap

Ocena bieżących projektów Perpetual Swap Protocols

Porównaj produkty

Według badań przeprowadzonych przez CoinTelegraph, wysoka dźwignia finansowa, wiele par tokenów i płynne doświadczenie handlowe to kluczowe czynniki, aby wybrać giełdę CEX. Pomiędzy powyższymi czynnikami doświadczenie handlowe w dużej mierze zależy od mechanizmu wyceny i wydajności platformy blockchain. 

Tutaj autor podsumowuje projekt kilku protokołów wieczystej wymiany. dYdX, DerivaDEX , Perpetual Protocol, FutureSwap i AlphaX to zdecentralizowane kontrakty wieczyste, które są protokołami handlowymi.

Ważne wskaźniki bieżących projektów zdecentralizowanych protokołów pochodnych

Informacje o AlphaX pochodzą od społeczności, a pierwszeństwo mają oficjalne dokumenty po wydaniu.

Zarówno DerivaDEX, jak i dYdX wykorzystują do wyceny mechanizm księgi zamówień, którego zaletą jest to, że jest on dość łatwy do zrozumienia dla użytkowników. Jest jednak zbudowany na głównej sieci Ethereum i wymaga opłat za gaz za wpłaty i wypłaty.

W porównaniu z powyższymi 2 projektami, pozostałe 3 projekty są zbudowane na teorii stałej sumy tokenów AMM  (Auto Market Maker - Automated Market Maker). AMM w Protokole Wieczystym dzieli oferty pochodzące z deponowania tokenów użytkowników (według stałej łącznej wartości tokenów), tak że w puli płynności AMM nie jest utrzymywane żadne zabezpieczenie.

Warto zauważyć, że DerivaDEX oferuje najwyższą dźwignię (25x), chociaż daleko jej do maksymalnej dźwigni 100x na giełdach CEX. Tymczasem Perpetual Protocol obsługuje większość par handlowych, w tym BTC, ETH, FYI, DOT i SNX do USDC. Tabela powyżej autora pokazuje, że jeden z czterech projektów może mieć swoje mocne strony i że żaden protokół nie jest lepszy pod każdym względem.

Porównaj płynność

Oprócz projektu protokołu, płynność jest głównym problemem traderów na instrumentach pochodnych. W tej sekcji zobaczmy autorską analizę płynności każdego zdecentralizowanego protokołu wieczystego swapu i porównajmy je z CEX.

Mechanizm porządkowania dYdX i DerivaDEX jest dość podobny do CEX, chociaż DerivaDEX nie został jeszcze uruchomiony, a jego dane nie są dostępne. Para transakcyjna ETH firmy dYdX składa się w sumie z 9933 zleceń w zakresie od 0,05 do 2000 USD, 9 830,7 ETH (98%) zleceń jest składanych na granicy ceny będącej przedmiotem obrotu (więcej niż 5% odchylenia od ostatniej ceny). ). 

Jednakże, ponieważ bracia, którzy handlują wieczystym swapem, składają dość dużo zleceń według ceny rynkowej i zazwyczaj są to traderzy krótkofalowi. Fakt, że większość zleceń zbytnio odbiega od ostatniej ceny, nie poprawia Twojego doświadczenia handlowego. 

Innymi słowy, chociaż dYdX wybrał model zamawiania poza łańcuchem i płatności w łańcuchu, aby uniknąć wysokich opłat za gaz, nie odpowiadał on potrzebom transakcji. Głębokość portfela zamówień dYdX jest pokazana na poniższym rysunku.

Głębokość księgi zleceń dYdX (para ETH-USD) 2.02.2021

Brokerzy CEX, reprezentowani przez Huobi Global, mają bardziej ugruntowaną infrastrukturę danych i silną sieć animatorów rynku, więc często mają przewagę płynności. 

Na poniższym obrazku widać, że kontrakty wieczyste Huobi ETH-USDT mają wolumen zleceń oczekujących na poziomie 601.55ETH wokół aktualnej ceny rynkowej (zlecenia są o 5% mniej niż ostatnia cena), to więcej niż liczba dYdX wynosi 102,3.

Książka zamówień pary ETH-USDT Perpetual na giełdzie Huobi Global 2/2/2021

Jeśli chodzi o płynność, protokoły składania zleceń oparte na księgach generalnie zapewniają lepsze wrażenia handlowe niż AMM, podczas gdy te ostatnie wymagają wystarczającej liczby dostawców płynności (LP), aby były użyteczne na dużą skalę. 

Perpetual Protocol i FutureSwap używają odpowiednio vAMM i AMM do ustalania ceny i obie twierdzą, że oferują niski poślizg; Autor twierdzi, że wydobywanie płynności może również przynieść więcej LP dla Perpetual Protocol i Future Swap.

Autor wykonał kilka testów poślizgu tego protokołu, a wyniki są następujące. FutureSwap oferuje obecnie najlepszy poślizg wśród zdecentralizowanych protokołów wieczystej wymiany, ale daleko mu do liczby giełd CEX (na przykład Huobi Global).

Wyniki testu poślizgu pary ETH - USDT 2/2/2021

Dane w łańcuchu

Jak widać na poniższym wykresie, dYdX z najwyższym wolumenem obrotu w ciągu dnia od 30 dni plasuje się na pierwszym miejscu wśród czterech projektów, natomiast Perpetual Protocol zajmuje czołowe miejsce pod względem średniej liczby transakcji 30. dnia.

Bazując na średnim dziennym wolumenie obrotu i średnim dziennym wolumenie handlu, FutureSwap ma największą średnią wielkość transakcji, podczas gdy Perpetual Protocol jest skromny na dole tabeli. 

Autor uważa, że ​​Perpetual Protocol jest bardziej odpowiedni dla inwestorów detalicznych. Perpetual Protocol działa na xDAI z niskimi opłatami za gaz i oferuje kontrakty tokenowe, takie jak DOT, YFI, i być może jest przyjazny dla handlu detalicznego.

dYdX i FutureSwap są bardziej atrakcyjne dla dużych graczy z potrzebami hedgingu online ze względu na niższy poślizg. Ponieważ jednak FutureSwap jest aktywny dopiero od 14 dni, wolumen obrotu znacznie się waha i autor potrzebuje więcej danych, aby potwierdzić powyższą opinię.

Mimo że zdecentralizowane protokoły wieczystej wymiany poczyniły szybkie postępy w ostatnich czasach, dane wciąż pozostają daleko w tyle za giełdami CEX. Weźmy na przykład Huobi Global, średni dzienny wolumen obrotu kontraktami terminowymi futures wynosi 18,7 mld USD (644 razy więcej niż aktualna wartość Protokołu Wieczystego), a 30-dniowy szczytowy wolumen obrotu wynosi 33,5 mld USD (dwa razy więcej niż obecny Protokół Wieczysty). liczba dYdX).

Statystyki transakcyjne zdecentralizowanych protokołów wieczystego swapu

Wniosek

Od lata 2020 r. DeFi umacnia się na Ethereum. Jednak rozwój swapów wieczystych pozostaje w tyle za transakcjami spot ze względu na surowe wymagania dotyczące wydajności systemu i płynności.

Jednak niektóre zdecentralizowane protokoły wieczystej wymiany są powoli wprowadzane do innowacji. 

• dYdX wykorzystuje tworzenie zamówień poza łańcuchem.
• Protokół wieczysty przez łańcuch w celu rozwiązania problemu przeciążenia sieci.
• FutureSwap i Perpetual Protocol próbują na nowo zdefiniować animatorów rynku za pomocą AMM podobnego do Uniswap.

Jednak, jak wspomniano powyżej, wrażenia użytkownika dotyczące obecnych zdecentralizowanych protokołów wieczystej wymiany są dość pobieżne.

Pięć protokołów wymienionych w tym raporcie ma bardzo różne profile użytkowników. 

• Zarówno Perpetual Protocol, jak i FutureSwap prowadzą kopalnie płynności, aby uruchomić wolumen obrotu i zablokować pule płynności. Jednocześnie protokół wieczysty opiera się na łańcuchu bocznym xDAI, w którym opłaty za gaz są niskie, co pomaga przyciągnąć więcej transakcji.
• Książka zamówień podąża za koncentracją dYdX na pełnym zużyciu gazu i może przyciągnąć więcej dużych graczy do przyłączenia się do pozycji w ich sieci.

Na podstawie badań zawartych w raporcie autor uważa, że ​​obecne zdecentralizowane swapy wieczyste są ograniczone ze względu na brak płynności i wydajności sieci, więc nie jest to dla większości braci. 

W szczególności, jeśli chodzi o płynność, protokoły obrotu księgą zleceń wymagają dużej ilości zasobów animatora rynku, podczas gdy protokoły mechanizmu AMM muszą kontrolować równowagę między wydobywaniem płynności a rozwojem rozwoju projektu (dobry plan wydobywania płynności może znacznie poprawić płynność w krótkim okresie, ale nie sprzyja rozwojowi projektu w dłuższej perspektywie). 

Jeśli chodzi o wydajność sieci, rosnące opłaty za gaz w sieci głównej Ethereum ograniczą aktywność transakcyjną, a rozwiązania warstwy 2 zmniejszą interoperacyjność między protokołami. Dlatego autor uważa, że:

• Połączenie warstwy 2 (w tym sidechain, Roll-up) i off-chain dla księgi zamówień lub AMM przyniesie nowe możliwości na tym rynku.
• Dobry plan wydobycia płynności może w krótkim okresie zapewnić płynność projektowi.
• Lepsza kalkulacja indeksu cenowego poprawi komfort użytkowania i uniknie niepotrzebnej likwidacji powodującej dla Ciebie duże straty.
• Perpetual swap ma duże zapotrzebowanie na terminowość i wskaźniki techniczne, a profesjonalny interfejs użytkownika będzie również przedmiotem projektów na tym rynku.

Powyżej znajduje się cała opinia autora na temat zdecentralizowanego rynku Perpetual Swap. Mam nadzieję, że informacje dadzą Ci lepszy obraz rynku. Co sądzisz o tej perspektywie, zostaw komentarz, abyśmy mogli porozmawiać.

Zobacz oryginalny post tutaj.