การวิเคราะห์การกระจายโทเค็น: วิธีระบุกระเป๋าเงินภายในที่อาจเป็นของบุคคลภายใน

การกระจายโทเค็นสามารถบอกอะไรคุณได้มากกว่าแค่ว่าสกุลเงินดิจิทัลนั้นมีผู้ถือครองรายใหญ่เพียงไม่กี่ราย การวิเคราะห์ที่มีประโยชน์ควรตั้งคำถามที่ยากกว่านั้น: กระเป๋าเงินดิจิทัลที่ดูเหมือนแยกจากกันนั้นเชื่อมต่อกับทีมงานโครงการ ผู้พัฒนา ผู้ดูแลคลัง ผู้สร้างตลาด นักลงทุนรายแรก หรือเชื่อมต่อกันเองหรือไม่?

คำสำคัญคือ " ศักยภาพ " ที่อยู่บล็อกเชนเป็นชื่อแฝง และยอดเงินคงเหลือจำนวนมากเพียงอย่างเดียวไม่ได้พิสูจน์ว่ากระเป๋าเงินนั้นเป็นของบุคคลภายใน กระเป๋าเงินของเว็บแลกเปลี่ยน กลุ่มสภาพคล่อง สะพานเชื่อม สัญญาการให้สิทธิ์ ผู้ดูแล ที่อยู่สำหรับการเผาทำลาย และคลังของโปรโตคอล ล้วนสามารถปรากฏอยู่ในกลุ่มผู้ถือครองรายใหญ่ได้ ดังนั้นเป้าหมายจึงอยู่ที่การสร้างห่วงโซ่หลักฐานที่มีการบันทึกไว้ ไม่ใช่การระบุตัวตนที่แน่ชัดให้กับที่อยู่โดยอาศัยเพียงเบาะแสเดียว

เอกสารอ้างอิงนี้เน้นการวิเคราะห์โทเค็นในรูปแบบ EVM เนื่องจากเครื่องมือสำรวจที่ใช้งานร่วมกับ Ethereum ได้นั้นเปิดเผยข้อมูลสัญญาและการโอนที่ให้ข้อมูลที่เป็นประโยชน์อย่างยิ่ง หลักการเดียวกันนี้สามารถนำไปปรับใช้กับบล็อกเชนอื่นๆ ที่มีเครื่องมือสำรวจและเครื่องมือวิเคราะห์ของตนเองได้เช่นกัน

ข้อมูลอ้างอิงโดยย่อ: สัญญาณใดบ้างที่มีประโยชน์จริง ๆ?

1. เริ่มจากรายชื่อผู้ถือครอง จากนั้นลบที่อยู่ที่ไม่ทำให้ภาพรวมผิดเพี้ยนออกไป

เริ่มต้นด้วยสัญญาโทเค็น ไม่ใช่สัญลักษณ์ตัวย่อ คัดลอกที่อยู่สัญญาจากเอกสารอย่างเป็นทางการของโครงการหรือแหล่งข้อมูลที่น่าเชื่อถืออื่นๆ และตรวจสอบว่าเชนถูกต้อง บน Ethereum และเชน EVM ที่รองรับปลายทางรายการผู้ถือโทเค็น ของ Etherscan จะส่งคืนที่อยู่และยอดคงเหลือของผู้ถือโทเค็นสำหรับสัญญา ERC-20 ณ เดือนกันยายน 2026 ปลายทางดังกล่าวเป็นคุณสมบัติ API แบบชำระเงิน และเอกสารของ Etherscan ระบุว่าปลายทางระดับฟรีที่ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงในวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 จะส่งคืนข้อมูลได้สูงสุด 1,000 รายการต่อคำขอ ในกรณีที่ปลายทางมีการแบ่งหน้า ให้ใช้ทุกหน้าที่จำเป็นแทนที่จะถือว่าการตอบกลับครั้งแรกเป็นชุดผู้ถือทั้งหมด

ขั้นตอนต่อไปคือการจำแนกโครงสร้างพื้นฐานที่เห็นได้ชัด ตารางผู้ถือครองอันดับต้น ๆ ที่ไม่มีป้ายกำกับอาจทำให้เข้าใจผิดได้ เพราะกลุ่มสภาพคล่องหรือกระเป๋าเงินร้อนของตลาดแลกเปลี่ยนอาจถือครองโทเค็นมากกว่าบุคคลใดบุคคลหนึ่ง Etherscan อธิบายว่าแท็กชื่อและป้ายกำกับสาธารณะ ของแพลตฟอร์ม จะเพิ่มบริบท เช่น องค์กร โครงการ หรือประเภทที่อยู่ที่เป็นที่รู้จัก โปรดพิจารณาแท็กเหล่านี้เป็นหลักฐานในการตรวจสอบ ไม่ใช่คำตัดสินโดยอัตโนมัติ

คำนวณความเข้มข้นได้สองวิธี

บันทึกสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นอันดับ 1, 5, 10 และ 20 อันดับแรก จากนั้นคำนวณตัวเลขเดียวกันอีกครั้งหลังจากตัดโครงสร้างพื้นฐานที่ระบุไว้อย่างชัดเจนออกไป เช่น ที่อยู่สำหรับการเผาเหรียญ การดูแลรักษาหลักทรัพย์โดยตลาดหลักทรัพย์ และสัญญาสภาพคล่องอัตโนมัติ มุมมองที่สองมักมีประโยชน์มากกว่าสำหรับการประเมินการควบคุมตามดุลยพินิจ

อย่าตัดสัญญาคลังหรือสัญญาการให้สิทธิ์ออกไปโดยอัตโนมัติ ยอดคงเหลือเหล่านั้นอาจมีความสำคัญทางเศรษฐกิจแม้ว่าโทเค็นจะไม่สามารถเคลื่อนย้ายได้ทันทีก็ตาม ควรจัดประเภทแยกต่างหากและตรวจสอบกฎของสัญญา กำหนดการปลดล็อก และที่อยู่ควบคุม

2. ตรวจสอบผู้ติดตั้ง เจ้าของ และบทบาทที่มีสิทธิ์พิเศษ

ประวัติการใช้งานโทเค็นเป็นจุดเริ่มต้นที่ดีสำหรับการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ Etherscan มีเอกสารเกี่ยวกับเอนด์พอยต์การสร้างสัญญาซึ่งจะส่งคืนข้อมูลผู้สร้างสัญญาและธุรกรรมการสร้าง จากนั้น ตรวจสอบว่าผู้ใช้งานได้เติมเงินเข้ากระเป๋าเงินในช่วงแรก ได้รับโทเค็น มีปฏิสัมพันธ์กับสัญญาการจัดสรร หรือควบคุมการตั้งค่าสภาพคล่องหรือไม่

จากนั้นอ่านสัญญาที่ได้รับการตรวจสอบแล้วและระบุอำนาจการบริหารเอกสารควบคุมการเข้าถึง ปัจจุบันของ OpenZeppelin อธิบายรูปแบบการเป็นเจ้าของและบทบาททั่วไป: เจ้าของหรือผู้ถือบทบาทสามารถได้รับอนุญาตให้ดำเนินการฟังก์ชันที่จำกัด ซึ่งอาจรวมถึงการสร้าง การหยุดชั่วคราว หรือการดำเนินการด้านการบริหารอื่นๆ ขึ้นอยู่กับสัญญา สำหรับระบบที่ใช้พร็อกซี ให้ระบุผู้ดูแลระบบพร็อกซี การเป็นเจ้าของในการใช้งาน ลายเซ็นหลายฝ่าย การล็อกเวลา และบทบาทการควบคุมการเข้าถึงใดๆ แทนที่จะสันนิษฐานว่าผู้ติดตั้งยังคงควบคุมอยู่

กระเป๋าเงินดิจิทัลที่มีบทบาทผู้ดูแลระบบมีความเกี่ยวข้องอย่างมากกับการวิเคราะห์บุคคลภายใน เนื่องจากมีหลักฐานความสัมพันธ์กับโปรโตคอล แต่ถึงกระนั้นก็ไม่ได้พิสูจน์ว่าใครคือเจ้าของที่แท้จริงของกระเป๋าเงินนั้น ผู้ดูแลระบบอาจเป็นผู้ลงนามร่วมหลายฝ่าย (multisig) สภาความปลอดภัย ผู้ให้บริการ หรือผู้ดำเนินการกำกับดูแลก็ได้

3. ติดตามการโอนโทเค็นและความสัมพันธ์ด้านการระดมทุนครั้งแรก

เมื่อคุณมีกระเป๋าเงินดิจิทัลของผู้สมัครแล้ว ให้สร้างกราฟความสัมพันธ์ขนาดเล็ก สำหรับแต่ละที่อยู่ ให้บันทึกข้อมูลดังต่อไปนี้:

• ผู้ที่ให้ทุนสนับสนุนเป็นรายแรกด้วยโทเค็นแก๊สของเครือข่ายนี้
• ผู้ที่ส่งการจัดสรรโทเค็นโครงการครั้งแรก
• ตรวจสอบว่ากระเป๋าเงินดิจิทัลของผู้สมัครหลายรายได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากที่อยู่เดียวกันหรือไม่
• ไม่ว่าการโอนจะเกิดขึ้นในบล็อกเดียวกันหรือในช่วงเวลาแคบๆ ก็ตาม
• คู่ค้าที่พบกันบ่อยครั้ง;
• ลิงก์ไปยังผู้ใช้งาน, คลัง, สัญญาการให้สิทธิ์ หรือกระเป๋าเงินของทีมที่รู้จัก;
• ต่อมาทำการฝากเงินเข้าตลาดหลักทรัพย์หรือผู้ดูแลสินทรัพย์รายเดียวกัน

จุดเชื่อมต่อการโอน ERC-20ของ Etherscan สามารถกรองตามที่อยู่และสัญญาโทเค็นเพื่อสร้างการเคลื่อนไหวของโทเค็นขึ้นมาใหม่ได้ ประวัติการทำธุรกรรมปกติยังมีประโยชน์สำหรับการระดมทุนโทเค็นดั้งเดิมและการเรียกใช้สัญญา หากคุณใช้บริการวิเคราะห์เชิงพาณิชย์เวิร์กโฟลว์กระเป๋าเงินที่เกี่ยวข้อง อย่างเป็นทางการของ Nansen จะอธิบายการจัดกลุ่มด้วยป้ายกำกับ ความสัมพันธ์ของผู้ระดมทุนรายแรก ลิงก์ผู้ลงนามหรือการใช้งาน คู่สัญญา และการเชื่อมต่อพฤติกรรมอื่นๆ อย่างชัดเจน

เหตุใดผู้ให้ทุนรายแรกจึงมีความสำคัญ

กระเป๋าเงินดิจิทัลใหม่จำเป็นต้องใช้สกุลเงินท้องถิ่นเพื่อชำระค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม หากกระเป๋าเงินดิจิทัลที่สร้างใหม่ทั้งห้าใบได้รับการสนับสนุนค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมครั้งแรกจากผู้พัฒนาโครงการ และได้รับโทเค็นของโครงการในเวลาไม่นานหลังจากนั้น นั่นเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงความสัมพันธ์ที่มีความหมาย อย่างไรก็ตาม ยังไม่สามารถสรุปได้อย่างแน่ชัด เพราะกระเป๋าเงินดิจิทัลแบบรวมศูนย์ กระเป๋าเงินดิจิทัลแบบฟรี กระเป๋าเงินแบบรีเลย์ หรือกระเป๋าเงินดิจิทัลแบบใช้ร่วมกัน ก็สามารถสร้างรูปแบบเดียวกันได้ ตรวจสอบชื่อผู้ให้ทุนและประวัติการทำธุรกรรมก่อนที่จะสรุปผล

4. เปรียบเทียบจังหวะเวลาและพฤติกรรม ไม่ใช่แค่ความสมดุล

กระเป๋าเงินดิจิทัลที่เชื่อมโยงกันภายในอาจถูกแบ่งแยกโดยเจตนา เพื่อไม่ให้ที่อยู่ใดที่อยู่หนึ่งดูโดดเด่น การวิเคราะห์พฤติกรรมช่วยตรวจจับความเป็นไปได้นั้นได้ ให้มองหากระเป๋าเงินที่เปิดใช้งานภายในเวลาไม่กี่นาที มีการซื้อหรือขายในปริมาณที่เหมือนกันหรือมีรูปแบบคล้ายกัน มีการโต้ตอบกับสัญญาเดียวกันในลำดับเดียวกัน หรือส่งโทเค็นระหว่างกันซ้ำๆ

นอกจากนี้ ให้เปรียบเทียบพฤติกรรมของพวกเขาในช่วงเหตุการณ์สำคัญของโครงการ เช่น การสร้างโทเค็น การปลดล็อกสิทธิ์ การเพิ่มสภาพคล่อง การย้ายข้อมูล หรือการประกาศการแจกจ่าย ใช้การประทับเวลาของบล็อกและแฮชธุรกรรมในการบันทึกของคุณ หลีกเลี่ยงการอ้างว่ากระเป๋าเงินมีการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ เว้นแต่คุณจะมีหลักฐานโดยตรง การจับเวลาบนบล็อกเชนสามารถแสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ ไม่ใช่ความรู้หรือเจตนาของบุคคลนั้น

5. ใช้ป้ายกำกับและการจัดกลุ่มเอนทิตีเป็นหลักฐานสนับสนุน

การติดป้ายกำกับที่อยู่สามารถช่วยประหยัดเวลาได้หลายชั่วโมง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกระเป๋าเงินดิจิทัลเป็นของตลาดแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่ ผู้สร้างตลาด กองทุน โปรโตคอล หรือหน่วยงานสาธารณะเอกสารเกี่ยวกับการติดป้ายกำกับที่อยู่ ของ Nansen อธิบายทั้งป้ายกำกับหน่วยงานและป้ายกำกับพฤติกรรม ในขณะที่เอกสารที่ครอบคลุมกว่านั้นอธิบายว่าที่อยู่ที่มีความสัมพันธ์กันสามารถจัดกลุ่มเป็นหน่วยงานได้โดยใช้การวิจัยและหลักการเชิงอนุมานที่เป็นกรรมสิทธิ์

คำคุณศัพท์นั้นสำคัญมาก ป้ายกำกับจากบุคคลที่สามไม่ใช่ข้อเท็จจริงดิบๆ จากบล็อกเชน บันทึกป้ายกำกับ แหล่งที่มา และวันที่ที่คุณพบเห็น และตรวจสอบข้อกล่าวอ้างที่สำคัญอย่างอิสระเท่าที่จะเป็นไปได้ ป้ายกำกับอาจเปลี่ยนแปลงได้เมื่อมีหลักฐานใหม่ปรากฏขึ้น

คุณควรประเมินความสัมพันธ์กับบุคคลภายในที่ต้องสงสัยอย่างไร?

การให้คะแนนเป็นตัวเลขที่ตายตัวอาจสร้างความมั่นใจที่ผิดพลาดได้ ดังนั้นควรใช้ระดับของหลักฐานแทน แนวทางที่ใช้ได้จริงคือการแยกแยะระหว่างหลักฐานโดยตรงความเชื่อมโยงที่แข็งแกร่งและความสัมพันธ์ที่อ่อนแอ

รายการตรวจสอบเชิงปฏิบัติก่อนตัดสินใจว่ากระเป๋าเงินสองใบมีความเกี่ยวข้องกัน

• ยืนยันสัญญาโทเค็นและบล็อกเชนให้ถูกต้อง
• ส่งออกหรือตรวจสอบผู้ถือครองให้เพียงพอเพื่อหลีกเลี่ยงข้อผิดพลาดในการสุ่มตัวอย่างหน้าแรก
• แยกการแลกเปลี่ยน กลุ่มสภาพคล่อง สะพานเชื่อม ที่อยู่สำหรับเผาทำลาย คลัง และสัญญาการให้สิทธิ์ออกจากกระเป๋าเงินดิจิทัลทั่วไป
• ระบุผู้สร้างสัญญาและบทบาทที่มีสิทธิ์ในปัจจุบัน
• ตรวจสอบการระดมทุนครั้งแรกด้วยโทเค็นดั้งเดิม รวมถึงการโอนเงิน ERC-20 ด้วย
• ตรวจสอบว่ากระเป๋าเงินดิจิทัลของผู้สมัครมีผู้ให้ทุน คู่ค้า ช่วงเวลา หรือลำดับการทำธุรกรรมร่วมกันหรือไม่
• ตรวจสอบฉลากจากแหล่งข้อมูลภายนอกเทียบกับแหล่งข้อมูลสาธารณะเมื่อการระบุแหล่งที่มามีความสำคัญ
• บันทึกค่าแฮชของธุรกรรม หมายเลขบล็อก เวลา และวันที่ทำการวิเคราะห์
• จงระบุคำอธิบายอื่น ๆ สำหรับแต่ละรูปแบบที่ดูน่าสงสัย
• ควรใช้ถ้อยคำเช่น “อาจมีความเกี่ยวข้อง” “เชื่อมโยงกันด้วยเงินทุน” หรือ “สอดคล้องกับการควบคุมร่วมกัน” เว้นแต่จะมีการตรวจสอบความเป็นเจ้าของอย่างเป็นทางการแล้ว

ข้อผิดพลาดทั่วไปที่ทำให้เกิดผลลัพธ์ที่ผิดพลาด (ผลบวกเท็จ)

เรียกวาฬทุกตัวว่าคนวงใน ผู้ถือครองรายใหญ่อาจเป็นตลาดหลักทรัพย์ กองทุน ผู้สร้างตลาด สัญญาการวางเดิมพันหรือสัญญาเชื่อมโยง หรือผู้ซื้อรายแรกๆ ที่เปิดเผยต่อสาธารณะ

การนับรวมกลุ่มสภาพคล่องเป็นอุปทานที่สามารถควบคุมได้ยอดคงเหลือในกลุ่มสภาพคล่องจะถูกควบคุมโดยกลไกของกลุ่มสภาพคล่องและผู้ให้บริการสภาพคล่อง ดังนั้นจึงควรจัดประเภทแยกต่างหากจากยอดคงเหลือที่ควบคุมได้อย่างอิสระในกระเป๋าเงินแต่ละใบ

โดยถือว่าการโอนเพียงครั้งเดียวเป็นการพิสูจน์ความเป็นเจ้าของการจ่ายเงินเดือน เงินช่วยเหลือ ธุรกรรม OTC การแจกเหรียญฟรี สินค้าคงคลังเพื่อสร้างสภาพคล่อง และการดำเนินงานด้านการเงินตามปกติ ล้วนเป็นการโอนโดยตรงทั้งสิ้น

หากไม่คำนึงถึงพร็อกซีและมัลติซิกผู้ใช้งานอาจไม่สามารถควบคุมโทเค็นได้อีกต่อไป อำนาจปัจจุบันอาจอยู่เบื้องหลังพร็อกซีแอดมิน, ไทม์ล็อก, สัญญากำกับดูแล หรือมัลติซิก

การเชื่อถือป้ายกำกับที่ไม่มีการประทับเวลาป้ายกำกับเป็นบริบทที่มีค่า แต่ก็อาจไม่สมบูรณ์ ถูกแก้ไข หรืออิงตามหลักการคาดเดาเฉพาะของแต่ละบริษัท

ข้อสรุปที่สมเหตุสมผลควรมีลักษณะอย่างไร

การวิเคราะห์การกระจายโทเค็นที่ดีจะแยกข้อเท็จจริงออกจากการอนุมาน ตัวอย่างเช่น: “กระเป๋าเงิน A ถือครองโทเค็น 4.2% ของอุปทานทั้งหมด ได้รับเงินค่าธรรมเนียมแรกเข้าจากผู้ใช้งาน ได้รับโทเค็นจากคลังสองชั่วโมงหลังจากการใช้งาน และได้โอนโทเค็นกับกระเป๋าเงิน B ซ้ำๆ ข้อเท็จจริงเหล่านี้สนับสนุนการพิจารณาว่า A และ B เป็นกลุ่มที่มีความเกี่ยวข้องกัน การเป็นเจ้าของสาธารณะของกระเป๋าเงินทั้งสองยังไม่ได้รับการตรวจสอบ”

การใช้คำในลักษณะนั้นมีประโยชน์มากกว่าการเรียกที่อยู่ดังกล่าวว่า “กระเป๋าเงินของคนวงใน” เฉยๆ เพราะมันบอกให้ผู้อ่านรู้ว่าอะไรที่สังเกตได้ ความสัมพันธ์อะไรที่อนุมานได้ และอะไรที่ยังไม่ทราบ ในการวิจัยบนบล็อกเชน ความแตกต่างนี้คือความแตกต่างระหว่างการวิเคราะห์ที่ทำซ้ำได้กับการคาดเดา