DeFi Stack 1 - 名為 DeFi 的掩碼內的層

文章為您提供構成 DeFi 的層級，幫助您評估投資項目。

DeFi 的最終目標是資本效率，這意味著資金必須不斷流動，才能為投資者帶來最大的回報。

如果你想成為贏家，你首先要了解 DeFi 是由哪些“利潤部分”構成的。什麼是最重要的部分，如果某些東西影響了他們，它將導致其他部分崩潰。一旦我們在腦海中勾勒出 DeFi 的草圖，我們就會更容易發現機會和預測風險，從而成為這個市場的贏家。

通過Multicoin Capital關於DeFi Stack的翻譯（參考原文在這裡），我將和大家一起拉下DeFi面具，看看裡面是什麼，學習如何管理和最小化DeFi中的多重風險。

讓我們開始吧！

DeFi . 概述

年初至今，僅以太坊上 DeFi 的 TVL 就已達到近 150 億美元，比去年增長了 20 多倍。

資料來源：DeFi Pulse

這種令人難以置信的增長中有 80% 來自借貸平台（Compound、Aave、Cream、MakerDAO、dForce）和交易平台（Uniswap、dYdX、Kyber、Curve、0x），其武器稱為流動性挖礦。 

流動性挖礦是促進協議網絡效應的工具。用戶只需通過向 AMM（Uniswap、Curve、SushiSwap）提供流動性、在貨幣市場（Aave、Compound、Cream）上借出資產或將代幣提供給利潤優化器（例如（Yearn Finance、Idle Finance、APY.Finance））即可獲得有吸引力的收益.

但偉大的事情並不止於此，這要歸功於“可組合性”，這是 DeFi 領域提出的一個新的利潤問題。可組合性意味著 DeFi 中的組件就像樂高積木一樣，可以相互堆疊。 

幫助開發人員不必從頭開始重建，而是可以使用現有的部分並在它們之上進行開發。這樣做的結果是產品可以更快地推向市場，使它們變得更好，更多的人想要使用它們。

優化資金效率的一個例子：你用 ETH 作為抵押，借入 Dai，把 Dai 放在 Tornado.cash 中以增加安全性，然後在 Curve 上用 DAI 換成 USDC，最後用它，用 USDC 押注 Polymarket。 

結合的能力提供了巨大的好處，但隨之而來的是風險。如果底部有一個層（layer）有問題，就會導致上面的所有層都受到影響。所以當你了解了 DeFi 由哪些層組成，並且知道如何評估每一層是否表現良好時，你會發現很多機會為自己實現利潤最大化和風險最小化。.

下面我將 DeFi Stack 分為 6 個不同的層：

解碼構成 DeFi 的每一層

級別 1：貨幣

DeFi Stack 中的第 1 級是貨幣。很簡單，就是要用錢來創造錢，這是你一開始投入的，也是你後來得到的。

這裡的貨幣包括：DAI、ETH、貨幣市場內的代幣（cToken、aToken）、穩定幣（USDT、USDC、WBTC、renBTC、tBTC）和用作資產的 LP 代幣。DeFi 協議的抵押品。

每種代幣都有不同的風險。例如，DAI 的主要風險是當 Maker 系統崩潰，DAI 失去價值時，Tether (USDT)，Tether 銀行賬戶的法律風險， ... 雖然每個代幣都有不同的風險，但它們都是金字塔底部的第一塊磚，如果智能合約出現任何錯誤或故障，那麼無論代碼多麼好，整個系統都會崩潰。 。

資料來源：硬幣指標

級別 2：事務層

籌到錢還不夠，還得做交易。通常認為理所當然的是 DeFi Stack 中的第 2 級。

隨著 DeFi 的發展，他們的系統變得越來越複雜。現代 DeFi 協議不僅發送交易和接收代幣，還必須執行許多交易來解決各種問題，例如：查找和存儲抵押品餘額、計算抵押品率、處理預言機價格數據、執行清算、分配 Staking 獎勵、計算槓桿…… 

這些操作都需要大量的gas費用，因此需要合適的Layer 1或Layer 2解決方案來滿足DeFi上的交易需求。以太坊的 Gas 費有時會超過每筆交易 100 美元，這清楚地說明了以太坊當前的問題。如果用戶或機器人無法交易，那麼接下來的一切都將不起作用，DeFi 將崩潰。

以太坊的問題解決解決方案可以包括像Solana這樣的 layer 1 項目（每秒執行 50,000 筆交易的能力，幾乎沒有交易費用）或其他 layer 2 項目，如Matic、Skale、Optimism 建立在 Ethereum 之上。 

第 3 級：Oracle 提供價格數據（Price Oracles）

在交易層之上開發的價格預言機是 DeFi 基礎設施的下一個基礎。機密性和準確的市場數據是 DeFi 協議發揮作用的先決條件。 

中心化預言機只從一側獲取數據，可能會影響整個系統（Compound 近期的預言機崩盤導致 DAI 價格上漲 30%，清算大量資產價值。）。

要了解有關 oracle 以及潛在的 oracle 項目的更多信息，您可以閱讀以下文章。 

如果像 Chailink 這樣的頂級預言機項目因價格數據不正確而失敗，Aave 上的貸款、Synthetix 上的合成資產可能會被清算，而 DODO 等基於預言機的 Dex 也會給用戶造成巨大損失。整個互聯繫統可能會在幾秒鐘內破產。

1,2 和 3 級是 DeFi 的核心基礎設施。在它們之上是更複雜的相互關聯和高度交互的金融系統（金融設施）。

第 4 級：DeFi 設施（DeFi 基元）

DeFi 原語包括：

1. 借貸協議： Compound、Aave、Cream。
2. Dex AMM： Curve、Uniswap、Balancer、DODO、Bancor、SushiSwap。
3. Dex 訂單簿： 0x、Loopring、Serum。
4. 衍生產品：永久協議、Opyn、Synthetix、dYdX、BarnBridge。
5. 資產管理平台： dHedge、Melon。

每個分支都可以獨立使用，也可以與 DeFi Stack 不同層的不同分支交互。

例如：

• cToken（第 1 層）用作 Curve（第 4 層）的抵押品。
• 借入 Aave 並存入 Uniswap，反之亦然，將資產存入 Uniswap 並使用 LP 代幣作為 Aave 的抵押品。

更多利用 1-3 級拼圖的原語示例。

1. DAI 用於 Augur 的所有未平倉合約，並且是 Curve 上許多池的抵押代幣。
2. Aave 依靠 Chainlink 的預言機在 Aave 上發行和清算債務。
3. 借貸協議和衍生協議（Perpetual Protocol、Compound、Aave）需要管理員來平倉。（例如，2020 年 3 月 12 日 MakerDAO 的崩盤導致幾乎所有頭寸都被清算）。

第 5 級：協議聚合（協議聚合器）

這些協議建立在原語之上，以匯總市場的供需。

例如：

• 供應總量： Yearn Finance、Idle Finance、APY Finance、Rari Capital。
• 總需求： 1inch、Matcha、Paraswap。
• 聚合器的聚合器：yAxis。
• 新突破： Swivel Finance、Benchmark。

聚合器最近一直成為頭條新聞，因為它們最大化利潤（或節省成本）。但是，由於它是在頂層之一開發的，因此在使用這些協議時必須考慮風險。如果下面的任何一層出現問題，您很有可能會受到損壞甚至失去您的財產。

例如：Yearn 等聚合收益率協議將尋找收益率最高的地方，並將您的資產放入其中，如果出現問題會導致您的資產受損。但是另一方面，Dex 聚合器相對安全，就像 1Inch 充當經紀人一樣，協議不持有資產，而只是為兄弟交易資產。

第 6 級：錢包和前端

錢包和前端是面子，建在 DeFi 的頂端

例如：

• Relayer（為私有協議提供前端）： Tokenlon、Dharma、PoolTogether。
• 錢包：Coin98 錢包、Metamask、imToken、Exodus、Trust 錢包。
• DeFi-Native 前端（簡化了許多 DeFi 原語的體驗）： DeFi Saver、Zapper、Zerion、Instadapp。

錢包和前端不在技術或財務方面競爭，它們在設計、用戶體驗等方面競爭。

結語

在上面的部分中，我為您提供了 DeFi 的組成、相關性以及每一層中的優秀項目的圖表。希望從這張圖中，你可以對 DeFi 有一個概覽，從中找到一個合理的項目評估方向。

在下一節中，我將向您展示 DeFi 中存在的風險以及如何管理和限制這些風險。從而幫助自己實現利潤最大化和風險最小化。