تحليل نموذج التشغيل المركب (COMP) - يجب أن يحسن المزيد من الفوائد لأصحاب الشركات

تحليل مفصل للنموذج التشغيلي للكمبوند ، وبالتالي توفير التوقعات وفرص الاستثمار في كومباوند في المستقبل.

الإقراض هو أحد المجالات الرئيسية في مساحة Ethereum DeFi. حاليًا ، يهيمن Aave و MakerDAO و Compound على الإقراض.

في هذا المقال ، سأحلل معكم رفاق حول مشروع الكمبوند.

• كيف يعمل المركب وما هو الدور الذي يلعبه في مساحة DeFi؟
• كيف يدر المركب الإيرادات ويجذب المستخدمين.
• التنبؤ بإمكانيات الكمبوند في المستقبل.

يرجى البدء في التعرف على Compound من خلال المقالة أدناه.

نظرة عامة على الكمبوند

حدد

المركب عبارة عن منصة إقراض تعمل كوسيط بين أولئك الذين لديهم أصول للإقراض وأولئك الذين يحتاجون إلى اقتراض الأصول على شبكة Ethereum. بمساهمة Compound ، أصبحت مساحة DeFi أكثر جاذبية لأنها يمكن أن تحسن كفاءة استخدام رأس مال المستخدمين. 

لذلك ، إذا لم يكن لدى النظام البيئي وجود منصات الإقراض ، فلن يكون هذا النظام جاهزًا لتوسيع مساحة DeFi الخاصة به.

نظرة عامة على سوق الإقراض

فيما يلي بعض مشاريع الإقراض المتميزة التي تنتمي إلى أنظمة بيئية مختلفة:

• Ethereum : Aave ، MakerDAO ، التمويل العكسي ، بروتوكول الوحدة ، ...
• سلسلة بينانس الذكية : فينوس ، ألفا فاينانس ، يونيلند ، ...
• سولانا : أكسجين ، سولند ، بورت فاينانس ، ...
• بولكادوت : أكالا ، شبكة كونومي ، ...
• فانتوم : كريم للتمويل.
• تيرا : بروتوكول المرساة.
• المضلع : Aave ، EasyFi.

الإقراض مجال تهتم به العديد من المشاريع ، لكن معظم المشاريع تعمل بفعالية ولديها عدد قليل من المستخدمين الفعليين. المشاريع ذات الأداء الأفضل هي بشكل أساسي في نظامي Ethereum و Binance Smart Chain - النظامان البيئيان اللذان يتمتعان بأكبر تدفق نقدي.

في مجال الإقراض ، اعتاد المركب أن يكون في المرتبة الأولى مع وصول TVL إلى 11.7 مليار دولار. في الوقت الحالي ، يتخلف Compound عن Aave و MakerDAO فقط من حيث TVL و Market Cap ، ويتفوق الباقي على جميع المنافسين الآخرين بما في ذلك Venus - أكبر منصة إقراض في نظام Binance Smart Chain.

نموذج تشغيل المركب

المنتجات بالداخل

كومباوند فاينانس لديها منتج واحد فقط ، منصة تربط بين المقرضين والمقترضين. في المستقبل ، ستطلق Compound المزيد من Compound Chain ، والتي ستكون blockchain التي تساعد Compound على توسيع منصتها إلى شبكة Polkadot.

يدعم كومباوند حاليًا ما مجموعه 11 أصلًا أدناه مما يسمح للمستخدمين بالتوريد أو الاقتراض من المجمع. 

ومع ذلك ، لن يتم دعم USDT و LINK و TUSD كضمان. أي أنه يمكن للمستخدمين إيداع واستلام الفائدة من Compound لكن لا يتم دعمهم كضمان.

الأطراف المشاركة

يحتوي المجمع على آلية تشغيل بسيطة نسبيًا ، حيث سيكون هناك طرفان مشتركان:

• المُقرض: سيقوم المقرضون بإيداع المدخرات في المجمع لاسترداد الفائدة.
• المقترض: يودع المقترضون ضمانات في المجمع لاقتراض أصول أخرى.

معلومات حول cToken

cToken هو رمز ERC20 يمثل الضمان الذي تعهد به الأخ لـ Compound. سيتضمن cToken وظيفتين رئيسيتين:

• سجل قيمة وكمية الضمان.
• الاعتراف بالفائدة على الضمان.

cToken سيكون له سعر صرف للضمانات وهذا سيزيد بالنسبة للأصل الأساسي. لن يتم إرجاع الفائدة المعترف بها على أقساط. سوف تتراكم على قيمة cToken بمرور الوقت حتى يتم سحب الضمان.

سير عمل المجمع

حالة القرض:

(1) سيقوم المُقرض بإيداع المدخرات في Compound ويتلقى cToken يمثل المدخرات والفوائد المتراكمة بمرور الوقت.

(2) عند الحاجة إلى سحب رأس المال ، سيقوم المُقرض بإيداع cToken مرة أخرى في المجمع والحصول على أصل القرض + فائدة القرض.

فمثلا:

وديعة القرض للمجمع: 1،000 DAI. سعر صرف cToken هو 0.02.

⇒ حصل المُقرض على 50،000 CDAI (1،000 / 0.02) يمثل 1،000 DAI.

عندما يرغب المستخدمون في سحب مدخراتهم وكسب الفائدة ، سيرتفع سعر صرف cToken إلى 0.021.

⇒ تلقى المُقرض 1،050 دينار كويتي (50،000 * 0.021). حيث ستهتم بأن تتلقى أكثر من 50 DAI مقارنة بـ 1000 DAI الأصلي.

في حال احتجت إلى قرض:

(3) يقوم المقترض بإيداع ضمانات في المجمع.

(4) سيظل المقترض يتلقى cToken مثل المُقرض. ومع ذلك ، سيكون لديهم خياران ، استخدام cToken كضمان (إذا كانت القيمة المتراكمة كبيرة بما يكفي) أو استخدام الممتلكات المودعة للتو كضمان. سيقوم المقترض بعد ذلك باختيار العقار والاقتراض.

(5) عند سداد العقار المقترض ، يقوم المجمع تلقائيًا بحساب الفائدة على العقار المقترض ويطلب سداد مبلغ أكبر من المبلغ الأصلي (بسبب الفائدة الإضافية). يقوم المركب بعد ذلك بخصم جزء من هذا الربح بمعدل عامل الاحتياطي في مجمع الاحتياطي كإيرادات للمجمع (موضح أدناه).

توزيع مكافآت الشركات

(6) ستقوم Compound بتوزيع COMP كمكافأة لكل من المقرض والمقترض للمنصة بسعر فائدة ثابت (شرح تفصيلي لآلية توزيع COMP أدناه).

مفهوم عامل الضمان وعامل الاحتياطي

عامل الضمان هو الحد الذي يمكنك اقتراضه مقابل قيمة الضمان. على وجه الخصوص ، تعتبر LINK و TUSD و USDT أصولًا غير مدعومة كضمان ، لذا فإن عامل الضمان هو 0٪. سيختلف عامل الضمان من أصل إلى آخر ويتراوح بين 60-75٪.

على سبيل المثال: عامل الضمان التابع لشركة DAI هو 75٪ ، بعد رهن 100 DAI = 100 دولار ، يمكنك استعارة أي عقار بحد 75٪ من 100 دولار ، أي ما يعادل 75 دولارًا.

يمكن اعتبار عامل الاحتياطي على أنه عائدات النظام الأساسي المركب. سوف تختلف نسبة عامل الاحتياطي لكل فئة أصول ، وتتراوح من 7-25٪. وبشكل أكثر تحديدًا ، عندما يدفع المقترض فائدة للمُقرض ، يجب على المُقرض خصم جزء من الفائدة كنسبة مئوية من عامل الاحتياطي للمساهمة في الخزنة المركبة.

على سبيل المثال: يقترض المقترض 100 USDT مع استعارة APY بنسبة 3.58٪ في غضون عام واحد ، عند إعادة السداد إلى Compound ، يحتاج المقترض إلى دفع مجمع 103.58 USDT. سيجمع المجمع بعد ذلك معامل الاحتياطي بنسبة 7٪ البالغ 3.58 دولارًا أمريكيًا (ما يعادل 0.25 دولارًا أمريكيًا) ويعيده إلى المُقرض 103.33 دولارًا أمريكيًا.

قد يؤدي جمع عامل الاحتياطي إلى تقليل جزء من إيرادات المُقرض ، ولكنه سيساعد المُقرض دائمًا في الحفاظ على رأس المال عند تعطل السوق. 

دراسة حالة: خلال حدث Black Swan الذي وقع مع MakerDAO في مارس 2020 ، شهد السوق انهيارًا قويًا للغاية تسبب في تصفية العديد من مراكز القروض. على الرغم من تصفية جميع الضمانات ، كانت MakerDAO لا تزال غير قادرة على سداد ديون المُقرض. في هذا الوقت ، ستدخل عائدات الصندوق الاحتياطي حيز التنفيذ ، مما يساعد منصة الإقراض على سداد ديون المُقرض ومساعدة المُقرض في الحفاظ على رأس المال.

آلية تصفية أصول الكمبوند

سيكون لكل عقار حد قرض مختلف. عندما تنخفض قيمة الضمان الخاص بك إلى ما دون حد الكمبوند ، فإنها ستؤدي إلى نظام تصفية لإعادة رأس المال إلى المقرضين. أولئك الذين اشتروا الأصول المصفاة سيحصلون بالفعل على 8 ٪ كمكافأة لجذب المصفين.

يمكنك مشاهدة العقارات التي يتم تصفيتها هنا .

يوجد حاليًا لدى Compound و Aave آلية مماثلة نسبيًا لتصفية الأصول ، بينما سيكون لدى MakerDAO آلية مختلفة قليلاً. 

آلية MakerDAO

باستخدام آلية MakerDAO ، عندما ينخفض ​​معدل الرهن العقاري للمستخدم إلى أقل من 150٪ ، ستسمح MakerDAO لأي شخص (مستخدم مشارك في Compound) بتصفية 100٪ من مركزك عن طريق بيعها بالمزاد العلني. لن يعرف المستخدم مقدار الضمانات المتبقية حتى ينتهي المزاد.

الاختلاف في ميكانيكا المركب و Aave

باستخدام آلية Compound and Aave ، لا يمكن تصفية مركز المستخدم بنسبة 100٪ ، والحد الأقصى للتصفية هو 50٪. الاختلاف الثاني ، Compound and Aave لن يطبقوا آلية المزاد ، بدلاً من ذلك ، يسمحان للمصفين بتصفية كل مركز على حدة والحصول على مكافأة التصفية بناءً على قيمة الأصول المفقودة. التصفية (المركب: 8٪ ثابت ؛ Aave: 5 -15٪ حسب الأصول).

آلية توزيع رمز COMP

أولاً ، سيحتوي Compound على قبو خاص لتوزيع COMP على المستخدمين. تحتفظ Vault حاليًا بمبلغ 4،504،948 COMP وسيتم توزيعها وفقًا للنموذج أعلاه.

الخطوة 1: عملية المخزن المركب: قبل الاقتراح 10 + 21 + 33 ، سيتم توزيع 2880 COMP على المستخدمين يوميًا. ومع ذلك ، بعد الاقتراح 10 + 21 + 33 ، تم تخفيض عدد الشركات الموزعة كل يوم إلى 2312 COMP.

الخطوة 2: عملية قسمة COMP لكل مجموعة أصول: سيتم توزيع 2312 COMP على 10 أنواع من الأصول ، أكثرها توزيعًا على USDC و DAI (يمثلان أكثر من 70٪) ، وأصول أخرى مثل UNI و BAT و LINK ، ... سيحصل على مكافأة COMP أقل. حيث يكون TUSD أحد الأصول التي لا توزع مكافآت COMP.

الخطوة 3: عملية قسمة COMP للمقترض والمورد: في الخطوة الأخيرة ، سيتم تقسيم عدد شركات COMP بالتساوي على 50٪ للمورد و 50٪ للمقترض. ومع ذلك ، سيتم تقسيمها كصندوق لطرفين. لا يجب أن يكون إجمالي COMP مقسومًا على خزائن الأصول قابلاً للقسمة. لذلك ، كل مورد أو مقترض فردي لديه عدد مختلف من الشركات المستلمة اعتمادًا على APY التوزيع في ذلك الوقت.

مثال: سأعطيك مثالاً لتسهيل الفهم ، خاصة في الخطوة الأخيرة. فيما يلي صورة للبيانات الفعلية التي حصلت عليها من كومباوند. الأمثلة هي كما يلي:

• توريد لتجمع USDC 1000 USDC.
• اقترض 1000 دولار أمريكي من USDC Pool.

يكافأ مجمع USDC من Compound Vault مع 880.38 COMP يوميًا.

⇒ يتلقى A مبلغ COMP = ($ 1000 * 1.34٪) / (سعر COMP في ذلك الوقت).

⇒ يتلقى B مبلغ COMP = ($ 1000 * 2.30٪) / (سعر COMP في ذلك الوقت).

نظرًا لأنه يتم حساب مقدار توزيع COMP وفقًا لـ APY ، لا يجوز استخدام 880.38 COMP مقسومًا على مجمع USDC (نظرًا لأن قيمة المقترض أو المُقرض لا تصل إلى الحد الأقصى لمكافأة المجمع). 

يمكنك رؤية المزيد من التفاصيل أدناه. يتم تقسيم كل من USDC Pool و DAI Pool إلى 880.38 COMP يوميًا ولكن كمية COMP الموزعة على مجموعتي USDC و DAI تختلف تمامًا. وهذا يمثل عددًا أكبر من مستخدمي Borrow and Supply DAI مقارنةً بـ USDC. 

إذا كان عدد الأيام اللازمة للتوزيع وفقًا لخطة توزيع 2312 COMP يوميًا هو:

• Total Vault: 4،504،948 COMP تم توزيعه في 1948 يومًا.
• المتبقي: 3،609،954 شركة وزعت في 1561 يومًا.

لكن معظم التجمعات لا تقسم بشكل كامل مقدار COMP للمستخدمين ، لذلك سيستمر تسجيل COMP المتبقية في Vault لاستخدامها في الأيام القادمة.

يمكنك تتبع عدد الرموز الموزعة هنا .

كيف يقوم المركب بالتقاط القيمة لشركة COMP؟

معلومات أساسية حول رمز COMP (1 يوليو 2021)

• العرض المتداول: 5،353،598 شركة (53/100٪).
• إجمالي العرض: 10،000،000 شركة.
• القيمة السوقية: ~ 1،800،000،000 دولار أمريكي (المرتبة رقم 53).
• FDV: ~ 3،400،000،000 دولار.

قيمة الالتقاط المركب لرمز COMP المميز عبر الطريقة الرئيسية:

• الحوكمة : اقتراح التغييرات والتصويت عليها على منصة المجمع. على سبيل المثال ، معدل فائدة القرض ، عامل الضمان ، عامل الاحتياطي ، عدد إصدارات COMP في اليوم ، ...
• التوريد للمجمع : يمكن لشركة Holder COMP أن تقوم بتوريد COMP لتلقي الفائدة على شكل حصة أو توريد للمجمع كضمان للاقتراض.

وقت إصدار الرمز

حاليًا ، ينشر موقع Compound's على الويب فقط وقت إصدار رمز تخصيص Liquidity Mining ، ولم يتم الإعلان عن المخصصات الأخرى لفريق Compound على وجه التحديد. ومع ذلك ، عادةً ما يتم فتح العدد الإجمالي للرموز تدريجياً حتى نهاية الوقت.

حتى نتمكن من تقدير وقت الفتح من خلال المعلمات التالية:

• يحتوي حوض الاحتياطي (تعدين السيولة) حاليًا على 3،609،954 شركة.
• افتح 2،312 COMP كل يوم (ما لم يتم الاحتفاظ بأرقام COMP غير المؤمنة في مجموعة Reserve).

⇒ فتح الوقت حوالي 1،561 يومًا (حوالي 4.3 سنوات).

ومع ذلك ، قد يكون العدد الفعلي أطول لأن معظم الشركات لن يتم توزيعها بالكامل. سيوضح الشكل أدناه بشكل أوضح بالنسبة لك ، تم تخصيص 880.38 COMP / يوم لكل من DAI و USDC ، ولكن بسبب الأداء المنخفض لتجمع USDC ، فإن COMP الموزعة أقل من نصف تجمع DAI. 

لذلك يمكن أن يكون وقت الفتح الفعلي أطول بكثير ، لكن لا يمكنني حساب رقم محدد لأن Compound لا يقول متى يتم حساب إجمالي التوزيع ويعتمد كثيرًا على أداء Compound في المستقبل.

الإيرادات المركبة مقابل معدل التضخم في رموز الشركات

بعد الحصول على إجمالي المبلغ المقترض يوميًا (إجمالي الاقتراض 24 ساعة) ، قمت بضرب معدل فائدة القرض (Borrow APY) للحصول على إجمالي الإيرادات لكل من المجمع والمقرض (إجمالي الإيرادات). ومع ذلك ، لن يستلم المُقرض الكل ولكن يجب أن يقتطع جزءًا من الفائدة الاحتياطية للمجمع (عامل احتياطي) ، وهذه أيضًا طريقة احتساب إيرادات الكمبوند كل يوم.

• عائد المجمع اليومي: 774.710 دولار.
• قيمة إصدار COMP اليومية: 591،870 دولارًا (2،312 شركة - 250 دولارًا أمريكيًا / شركة).

⇒ يحقق المركب عائدات إيجابية للمنصة مقارنة بعدد الرموز التي يتم إصدارها يوميًا.

الميزة الخاصة لرمز COMP هي أنه يتم رعايته من قبل مصدر إيرادات (فائض) Compound ، وليس بسبب القيمة التي تجلبها COMP لحاملي COMP. مع عائدات يومية من 600 ألف دولار - 700 ألف دولار ، يعد Compound من بين أفضل 5 بروتوكولات مدرة للدخل في سوق DeFi.

الرقم الذي حسبته مشابه تمامًا لإحصائيات The Block ، يمكنك رؤية الصورة أدناه.

تطبيقات COMP

سيتم استخدام COMP للأغراض التالية:

• استخدمها كأصول للإقراض (توريد للمركبات).
• حقوق إدارية (دعم الخصائص الجديدة ، اختر Oracle ، تخصيص أسعار الفائدة ، ...).
• توفير السيولة إلى DEX للحصول على مكافآت.

قيمة COMP

قيمة COMP = الحوكمة المركبة + (القيمة المتبقية عند توريد COMP أو توفير سيولة Uniswap v3) + توقع المنتج المستقبلي للسلسلة المركبة - ضغط تحرير الرمز.

وفيها ، سيكون لدى COMP مستويات التطبيق التالية:

• حقوق المسؤول المركب:

COMP لديها تطبيق رائع في حوكمة منصة COMP ، لأن Compound حاليًا يعد من أكبر منصات الإقراض ومعظم الصناديق الكبيرة ترغب في امتلاك COMP حتى يكون لها حق التصويت على Compound. 

حاليًا ، الأفراد الذين يتمتعون بأكبر وزن تصويت على المجمع هم: a16z Fund و Bain Capital Ventures Fund و Gaunlet Fund و Paradigm Fund و Robert Leshner - مؤسس Compound.

وبالتالي فإن حق إدارة الكمبوند لن يكون للأغلبية خاصة لصغار المستثمرين. لذلك ، تبلغ قيمة حقوق المسؤول صفرًا تقريبًا.

• فائض القيمة عند العرض COMP

القيمة المتبقية لحاملي COMP منخفضة للغاية لأن APY الخاص بتوريد COMP منخفض جدًا ، فقط 0.89٪ وليس للمركب آلية لتوزيع الإيرادات مرة أخرى على حاملي شركات COMP. 

• توفير السيولة لبرنامج Uniswap v3

يمكن الآن زراعة COMP باستخدام أزواج COMP-ETH في Uniswap v3. بحجم تداول يومي يبلغ حوالي 3 مليون دولار. هذا الرقم ليس مرتفعًا جدًا ولا منخفضًا جدًا ، ولكنه قد يكون كافيًا لجذب المستخدمين لتوفير السيولة للحصول على مكافآت في المقابل.

• ضغط تحرير الرمز

على الرغم من أن COMP أصدرت 52٪ فقط من الرموز المميزة ولا يزال هناك العديد من الرموز المميزة التي لم يتم إصدارها ، بالمعدل الحالي لإصدار الرمز المميز ، فإن ضغط البيع لشركة COMP سيظل موجودًا ولكنه ليس كبيرًا جدًا (التفاصيل أعلاه).

اقتراح زيادة قيمة الرمز المركب و COMP

دعم المزيد من أنواع الأصول

يدعم المركب حاليًا 11 نوعًا فقط من الأصول ، منها 3 لا يتم استخدامها كضمان. يعد هذا ضعفًا كبيرًا في Compound مقارنة بالمنافسة عندما يدعم Aave ما يصل إلى 26 نوعًا من الأصول ، يدعم MakerDAO 32 نوعًا من الأصول (بما في ذلك الرموز المميزة LP كضمان).

الأصول البارزة بشكل خاص في سوق DeFi مثل Curve (CRV) و Yearn Finance (YFI) و Synthetix (SNX) و Bancor (BNT) ...

التوسع إلى نظام بيئي آخر

تتمتع معظم المشاريع التي تعمل على شبكة Ethereum بالقدرة على نشر الشبكات الأخرى بسرعة ، وخاصة الشبكات المتوافقة مع EVM مثل Binance Smart Chain أو Fantom أو Polygon. تم إثبات ذلك بنجاح بواسطة Aave بفضل نشرها في Polygon.

حاليًا ، لدى Compound رؤية لمزيد من التطوير في Polkadot ، لكن Polkadot لم يتخذ بعد خطوة لإطلاق Mainnet (تفاصيل حول Compound Chain أدناه). لذلك ، فإن النشر في Polkadot سيكلف وقتًا وموارد مركبة.

يجب نشر المركب قريبًا في Binance Smart Chain و Polygon لأن هذين نظامين بيئيين بهما عدد كبير من المستخدمين ، وتدفق نقدي مستقر. إذا نجح التنفيذ فستكون ميزة الكمبوند رائعة للأسباب التالية:

• سلسلة Binance الذكية : مع عدم وجود منافسين رئيسيين باستثناء Venus ، وصل DeFi TVL إلى 27 مليار دولار ، وخسر فقط أمام DeFi TVL من Ethereum.
• Polygon : تم "غزو" من قبل بواسطة Aave ولكن هذا لا يزال نظامًا بيئيًا محتملاً للغاية إذا تمكن Compound من تنفيذ إستراتيجية أخرى من خلال التركيز على دعم الرموز المميزة لنظام Polygon.

رابط B2B

حاليًا ، قام Compound أيضًا بتنفيذ هذه الوظيفة ، على سبيل المثال بالتعاون مع Alpha Finance و InstaDapp ، مما يسمح للمستخدمين بالوصول إلى Compound بسهولة أكبر. ومع ذلك ، لا يزال هناك مجال واحد لم يحظ بالكثير من الاهتمام وهو التبادلات القائمة على الرفع المالي اللامركزية. 

بالنسبة للتبادلات ذات الرافعة المالية اللامركزية ، يمكن أن تصبح Compound شريكًا لتقديم خدمة الإقراض. من خلال ذلك ، يمكن لـ Compound زيادة عدد المستخدمين وستعمل البورصات على تحسين السيولة بالإضافة إلى زيادة تجربة المنتج للمستخدمين.

استثمر مع كمبوند

التوريد في الكمبوند

من منظور شخصي ، يعد Compound منصة مناسبة للمستثمرين ذوي رأس المال الكبير وإعطاء الأولوية للحفاظ على رأس المال على ربح مرتفع في وقت قصير لأن العرض APY في المجمع منخفض جدًا مقارنة بمجمع الزراعة المستقرة في منصات الزراعة الإنتاجية الأخرى. 

ومع ذلك ، سيكون التوريد في المجمع أكثر أمانًا مما هو عليه في AMM Pools ، لأن الكمبوند عبارة عن منصة ذات سمعة طيبة ولديه قدرة عالية على الحفاظ على رأس المال من خلال تجمع احتياطي متراكم طويل الأجل.

يمكن للأخوة ذوي رأس المال الكبير التوريد في كمبوند بمتوسط ​​سعر الفائدة المدرج أدناه.

استثمر في رموز COMP

عندما قمت بتحليل قيمة رمز COMP أعلاه ، على الرغم من أن ضغط إطلاق الرمز المميز منخفض ، إلا أن Compound تقريبًا لا يخلق قيمة كبيرة لرمز COMP من خلال الفائض باستثناء قيمة إدارة النظام.

ناهيك عن أن حجم السوق الحالي للكمبوند قد وصل إلى المراكز الثلاثة الأولى في قطاع الإقراض وأعلى 50 سوقًا للعملات المشفرة بالكامل ، مما يجعل فرص نمو الكمبوند لن تكون عالية بعد الآن.

لذلك ، إذا قررت الاستثمار في رمز COMP ، فاعتبره استثمارًا طويل الأجل لإمكانات النظام الأساسي المركب في سوق الإقراض لأن حاملي شركات COMP لن يحصلوا على قيمة كبيرة من خلال Supply at Compound أو Farming في Uniswap v3.

إذا استثمرت في الرموز المميزة لمشاريع الإقراض ، فسأعطي الأولوية للمشاريع ذات المخاطر الأعلى ولكن مع إمكانات نمو أعلى. بعض المعايير الأساسية:

• حجم السوق حوالي 100 دولار - 200 مليون دولار ، FDV حوالي 400 - 500 مليون دولار غرفة نمو عالية.
• يجب أن يجلب المشروع فائض القيمة لمالكي الرموز (من خلال Staking ، وتقاسم الإيرادات ، ...).

يرجى ملاحظة أن هذا معيار من منظور شخصي بحيث يمكنك تقييم MAX ROOM من خلال الرموز الأساسية للمشروع. بالإضافة إلى ذلك ، يعتمد نجاح المشروع على العديد من العوامل الأخرى. من فضلك لا تأخذ هذا على أنه نصيحة استثمارية.

التوقعات المستقبلية

المركبات والمنافسين

سيطرت القوى الثلاث الكبرى على سوق الإقراض بالكامل ، Aave و MakerDAO و Compound ومن المحتمل أن تستمر في المستقبل. في السابق ، كان المركب في المرتبة الأولى مع TVL التي تصل إلى أكثر من 11 مليار دولار أمريكي ، ولكن المجمع الآن انخفض إلى المركز الثالث. 

في جميع المشاريع الثلاثة المذكورة أعلاه ، غالبًا ما يغير Compound و MakerDAO تصنيفات بعضهما البعض ، ولكن Aave هي منصة الإقراض مع TVL الأكثر تميزًا لأن Aave توسعت إلى Polygon - النظام البيئي ذو الأداء المتميز في هذا الوقت. وجذبت الكثير من أموال DeFi النقدية يتدفق من أنظمة Ethereum و Binance Smart Chain. 

من منظور شخصي ، فإن تطوير المجمع بشكل خاص ومجال الإقراض بشكل عام سيعتمد بشكل كبير على معدل نمو سوق DeFi بأكمله. لذلك ، لا يمكنك أن تتوقع أن يكون Compound قادرًا على "تشغيل المنبع" أو تقديم قيمة أخرى لمستخدمين مثل منصات Launchpad. 

الاستخدام الفعال لرأس المال

بالإضافة إلى ذلك ، يمكنك الرجوع إلى مؤشر "استخدام رأس المال" لمنصات الإقراض. ستنعكس كفاءة رأس المال مع هذا رأس المال ، أي منصة ستولد المزيد من الإيرادات ، مما يعني المزيد من الأرباح للمقرض.

• كفاءة رأس المال = (إجمالي الاقتراض / إجمالي العرض) * 100٪.
• TVL = إجمالي العرض - إجمالي الاقتراض.

يوضح الشكل أعلاه أن معظم المنصات تتمتع بكفاءة رأسمالية تبلغ حوالي 40-45٪. يمكنك استخدام هذا الرقم كمعيار للمقارنة مع المشاريع الأخرى:

• <30٪: = "" effect = "" effect = "" use = "" use = "" capital = "">
• 40-50٪ كفاءة رأس المال تعادل السوق العام.
• > 60٪: كفاءة رأس المال المثلى.

البوابة (السلسلة المركبة) - عامل اختراق الكمبوند

Gateway هي blockchain الخاصة لمنصة Compound ، والتي تم إنشاؤها على أساس Polkadot's Substrate ، مما يسمح لـ Compound بتوسيع نطاق وصولها إلى مستخدمين جدد. هذه خطوة مماثلة لـ Aave عند التوسع في نظام Polygon البيئي ، فقد نما TVL الخاص بـ Aave بشكل كبير (جمع TVL 4 مليارات دولار من Polygon) وانفصل عن الثلاثي مع MakerDAO و Compound.

حاليًا ، قامت Gateway بنشر Testnet بنجاح وستتحد مع العديد من المشاريع الأخرى على Polkadot ، عادةً محطة Acala - DeFi على Polkadot. الاختلاف الطفيف هو أن البوابة ستستخدم الرمز المميز الأصلي CASH بدلاً من استخدام نفس الرمز الأصلي مثل Aave.

لا تزال البوابة في مرحلة التطوير ولا توجد معلومات محددة ، ولكن لا يزال بإمكانك توقع الكثير من الجمع بين Compound و Polkadot. ليس لدى Polkadot حاليًا Mainnet ، لذلك ليس لدي بيانات محددة لإعطائك توقعًا.

ومع ذلك ، لن يكون نظام Polkadot البيئي أدنى من Polygon. ستكون الميزة الكاملة في يد Compound إذا عرفوا كيفية الاستفادة من الموارد المتاحة لتصبح أكبر منصة إقراض على Polkadot. 

استنتاج

فيما يلي استنتاجاتي حول نموذج تشغيل Compound Finance:

• يحتوي المركب على نموذج تشغيل بسيط وفعال ، يحتاج المستخدمون إلى فهم cToken.
• سيحقق المورد في الكمبوند ربحًا منخفضًا نسبيًا ولكن بأمان مرتفع بسبب تجمع الاحتياطي المدعوم.
• لا يجلب رمز COMP فائضًا في القيمة يتجاوز الحوكمة المركبة.
• يتم رعاية رمز COMP بشكل كبير من خلال قيمة إيرادات المجمع.
• سيستمر المركب في السيطرة على مجال الإقراض مع Aave و MakerDAO في المستقبل القريب.
• السلسلة المركبة هي العامل الرئيسي الذي يساعد المركب على تجاوز Aave في المستقبل.

ما ورد أعلاه هو جميع معلوماتي الشخصية وآرائي في كمبوند ، آمل أن تلاحظوا بعض المعلومات المفيدة لاحتياجاتك الاستثمارية الشخصية.

للحصول على أفضل نظرة عامة على مشاريع الإقراض ، يرجى الرجوع إلى مقالات "كيف تعمل": Alpha Finance (ALPHA) ، Cream Finance (CREAM) ، MakerDAO (MKR) .