تحليل نموذج التشغيل ليدو فاينانس (ليدو) - اختراق في سوق مشتقات Staking

قم بتحليل نموذج Lido Finance لفهم الملامح البارزة لآلية تشغيل كل منتج والإمكانات المستقبلية لـ Lido.

في هذه المقالة سوف نتعلم بدورنا:

• نموذج تشغيل Lido : لمعرفة ما إذا كان هذا المنتج يحتوي على أي ميزات بارزة ، هل هناك أي ميزة تنافسية على المنافسين؟
• كيف يخلق Lido قيمة لرمز LDO: توقع القيمة العادلة لـ LDO ، هل يجب الاستثمار في LDO أم لا؟
• مستقبل ليدو : توقعات حول المشروع في المستقبل.

يرجى الرجوع للحصول على وجهات نظر أكثر في الاستثمار.

معلومات حول ليدو

Lido هو حل Staking لـ ETH مغلق عند Staking في ETH 2.0. حاليًا ، توسعت Lido أكثر ، ليس فقط كحل لـ ETH 2.0 وحده ، ولكن أيضًا لأصول Staking الأخرى ، وآخرها هو bLUNA لبروتوكول Anchor.

بالنسبة لأولئك منكم الذين لا يفهمون ما هو Staking ، فإن هذا هو فعل الاحتفاظ بكمية معينة من العملات المعدنية في محفظة أو Nodes / Masternodes في مشروع Blockchain لفترة من الوقت لتلقي المكافآت. تعتمد هذه المكافأة على الجهد المبذول بما في ذلك: مبلغ العملة المتراكمة ومدة الرهان.

Lido هو المشروع الرائد في تحرير السيولة لـ ETH المحبوس في ETH 2.0 وهو حاليًا رائد في هذا المجال ، يتم تخزين ما يصل إلى 870،000 ETH على منصة Lido. 

نموذج تشغيل ليدو

يتكون نموذج ليدو من 3 مكونات رئيسية:

• تجمع Staking.
• رمز المواد التركيبية: stETH / bLUNA.
• ليدو داو.

تجمع Staking

منتج LIDO الأول والأكثر أهمية هو Staking Pool . في نموذج Staking Pool ، هناك 5 مكونات رئيسية: مشغلو العقدة ، والمصادقون ، و Oracles ، و Lido Staking Pool Smart Contract ، وعقد الإيداع ETH 2.0.

ترتبط هذه المكونات ارتباطًا وثيقًا بالأساس التكنولوجي للمشروع ، لذا تجاهل هذه الأجزاء التقنية المربكة ، سأشرح هنا نموذج تشغيل Lido's Staking Pool بأبسط طريقة:

نموذج Lido .'s Staking Pool Operation Model

سيعمل نموذج Lido's Staking Pool في الخطوات الثلاثة الرئيسية التالية ، وهنا آخذ مثال ETH Staking:

(1) سيتلقى المستخدمون الذين يقومون بتثبيت الأصول على LIDO ، على سبيل المثال ETH ، رموز stETH بنسبة 1: 1.

(2) ستقوم LIDO بإخضاع ETH للمستخدم إلى جهات التحقق الشريكة.

(3) من وقت لآخر ، سيتم مكافأة المدققين الذين يعلقون على ETH الخاص بـ Lido. سيتم تقسيم المكافأة إلى جزأين: 90٪ لحاملي stETH ، و 10٪ هي رسوم Lido's stETH ، حيث:

• 5٪ رسوم حساب مشغلي العقدة.
• 5٪ رسوم خزانة ليدو.

الرموز التركيبية (stETH / bLUNA)

ما هي الرموز التركيبية؟

بالنسبة لأولئك الذين ليسوا على دراية بمصطلح Crypto ، يمكن فهم رمز Synthetics المميز على أنه رمز مميز يمثل ملكية أصل حقيقي.

في حالة Lido ، فإن stETH هو الرمز المميز الذي يمثل ملكية ETH التي يتم وضعها في عقد ETH 2.0 ، يمثل bLUNA ملكية رمز LUNA الذي يتم وضعه في المدققين.

يتم دائمًا ربط الرموز المميزة الاصطناعية بنسبة 1: 1 بالرمز الأصلي ، أي 1 stETH = 1 ETH ، 1 bLUNA = 1 LUNA.

حالات استخدام الرموز التركيبية

الهدف النهائي لمشاريع مثل Lido هو فتح السيولة للمستخدمين مع الاستمرار في تلقي مكافآت Staking ، لذلك يجب أن تكون الرموز التركيبية التي يتلقاها المستخدمون سائلة حقًا ، ثم ينجح المشروع في إنشاء قيمة للمستخدمين.

كانت Lido مهتمة جدًا بهذه المشكلة منذ الأيام الأولى لتأسيسها. قام Lido بحل هذه المشكلة من خلال التعاون مع العديد من الأطراف الشهيرة لإنشاء المزيد من حالات الاستخدام لرمز stETH و bLUNA.

حاليًا مع stETH ، يمكن للإخوة bLUNA Token المشاركة في أنشطة مثل:

• توفير السيولة: Curve، 1inch، Uniswap V3، Balancer.
• القرض: Anchor، Aave.
• تحسين الربح على منصات Aggregator: Yearn Finance ، Harvest Finance.

مع stETH ، يمكن أن تحقق هذه العمليات ربحًا يصل إلى 10٪ -15٪ ، بالإضافة إلى الربح من Staking ETH ، يمكنك كسب حوالي 20٪ من ربح APY من خلال Staking ETH ، وهو رقم ليس صغيراً على الإطلاق.

فيما يلي بعض الاستراتيجيات لمساعدتك على كسب أعلى عائد بناءً على ETH الخاص بك:

1. Yearn's stETH من خلال استراتيجية crvstETH على Ethereum

الخطوة 1: ضع ETH على Lido واحصل على stETH ⇒ APY 5.1٪.

الخطوة 2: توفير السيولة على جانب واحد من stETH on Curve واستلام crvstETH ⇒ APY 9٪ (6٪ LDO Incentives + 3٪ رسوم معاملة).

الخطوة 3: توفير سيولة crvstETH على Yearn ⇒ APY 6٪.

في المجموع ، سوف تتلقى 20٪ APY من خلال Staking ETH. 

إذا كنت حاملًا لـ ETH ووجدت أن تنفيذ الخطوات الثلاث المذكورة أعلاه معقد للغاية ، فيمكنك استخدام منصة Yearn واختيار Vault crvstETH مباشرةً على Yearn Finance. بعد ذلك ، اختر تقديم إلى المخزن باستخدام ETH ، وسيقوم Yearn Finance تلقائيًا بالشراء والبيع والتحويل إلى crvstETH.

2. تحسين StETH من خلال Anchor on Terra

الخطوة 1: ضع ETH على Lido واحصل على stETH ⇒ APY 5.1٪.

الخطوة 2: الرهن العقاري على Anchor لاستعارة UST ⇒ احصل على 18٪ APY (حوافز رمز ANC).

الخطوة 3: إقراض UST على Anchor ⇒ احصل على 19٪ APY.

في الخطوتين التاليتين ، يتم احتساب مبلغ APY الذي تتلقاه على المبلغ الذي اقترضته ، إذا كنت مستثمرًا آمنًا ، اقترض فقط 1/3 من ETH الإضافي ، لذلك سيكون مستوى APY المحسوب على المبلغ الأساسي (18٪) + 19٪) / 3 = 12.3٪

⇒ إجمالاً تحصل على 17.4٪ من خلال هذه الإستراتيجية.

ما ورد أعلاه عبارة عن مثالين واستراتيجيات فعالة جدًا لمساعدتك في تحقيق المزيد من الأرباح مع الاستمرار في الاحتفاظ بـ ETH ، إذا كانت لديك أي استراتيجيات جيدة ، فيرجى التعليق أدناه حتى نناقشها!

سكين ليدو

يعد الاتصال بالشبكة أحد نقاط القوة والنقطة الرئيسية لـ Lido لإنشاء ميزة تنافسية في هذا السوق ، لذلك يعتقد فريق تطوير المشروع أن DAO هو النموذج الصحيح ويلعب دورًا مهمًا. في النظام البيئي ، يجب أن تكون قيمة أعضاء المجتمع تعال أولا.

لهذا السبب أطلق Lido رمز LDO ، والغرض من ذلك هو مشاركة المجتمع في نظام إدارة المشروع.

في Lido DAO ، تتضمن بعض المشكلات التي يحتاج المجتمع لحلها ما يلي:

• يعتمد Lido بشكل كبير على تصميم وحدود سلسلة المنارة.
• يخضع بروتوكول Staking Ethereum 2.0 للتغيير وبالتالي يجب أن يكون Lido قابلاً للترقية.
• يجب اختيار مزود التأمين والتفاوض بشأن شروط التأمين ضد الاختراق.
• تعد حوكمة DAO أكثر ملاءمة من شخص واحد أو فريق من المطورين لاتخاذ قرارات بشأن التغييرات في Lido ، ويجب أن يكون DAO قادرًا على تغطية تكلفة تطوير البروتوكول وترقيته من متجر الرموز DAO.

كيف يخلق Lido قيمة لرمز LDO

عائدات ليدو

كما رأيت في نموذج Lido's Staking Pool ، ستفرض Lido رسومًا بنسبة 10٪ من الأرباح ، منها:

• سيتم تحويل 5 ٪ من الأرباح إلى Lido Treasury
• سيتم تقسيم 5٪ بين مشغلي العقد.

نموذج تجمع Staking في Lido

ربح 5٪ ليس عددًا صغيرًا ، حاليًا يتزايد عدد رهانات ETH بسرعة كبيرة ، ويوجد الآن 845،215 ETH ~ 2.6 مليون دولار في ETH 2.0 على Lido. 

يوجد أدناه مخطط يوضح نمو إيرادات Lido مقارنة بإجمالي رأس المال المخفف لـ FDV على مدار الوقت الماضي ، ويمكن ملاحظة أن إيرادات Lido كانت تنمو بسرعة كبيرة في الشهر الماضي. يكسب المشروع كل يوم 400 ألف تقريبًا ، أي ضعف الإيرادات قبل شهر واحد.

نمو إيرادات Lido مقارنةً بالرسملة الإجمالية المخففة لـ FDV - المصدر: Token Terminals

كيف يخلق Lido قيمة لرمز LDO

أنتجت Lido تدفقًا للإيرادات للمشروع ، ومع ذلك ، لم يتم إعادة توزيع تدفق الإيرادات هذا مباشرةً في رمز LDO المميز.

ومع ذلك ، يعد LDO جزءًا مهمًا من نظام Lido البيئي ، ويشارك رمز LDO حاليًا في نشاطين رئيسيين للمشروع ، بما في ذلك: 

(1) إدارة الأنشطة في Lido DAO: Lido هو مشروع مجتمعي تم تطويره ، لذا فإن دور DAO مهم للغاية ، وقد تم تقديم التزامات ووظائف DAO في قسم Lido DAO.

(2) تُستخدم للحوافز ، وتطور الطلب على الرموز المميزة (stETH ، bLUNA): لم يعد نموذج الحوافز الذي يدفع تطوير المنتج غريباً على سوقنا ، 

تعمل LDO بشكل جيد ، على الأقل أضافت LDO أكثر من 10٪ إلى مصدر العائد ، وبالتالي جذب العديد من المستثمرين للمشاركة في مشاركة ETH على Lido. 

حاليًا يتم استخدام رمز LDO كحوافز على الأنظمة الأساسية التالية ، يمكنك الرجوع إليها لكسب المزيد: Curve Finance و DeversiFi و ARCx و 1Inch Network و Unslashed Finance.

مراجعة رمز LDO

عند القراءة والتعلم عن Lido ، أرى تشابهًا كبيرًا في عملية Lido Finance و Uniswap . 

فيما يلي أربعة عوامل توضح أوجه التشابه بين هذين المشروعين:

(1) التركيز على قيمة المشروع بدلاً من السعر المميز: يتطور كل من Lido أو Uniswap في قطاعات نمو محتملة كبيرة ، وكلاهما يبني نماذج إيرادات لخزينة المشروع ، ومع ذلك ، لا يوجد عجلة لتقسيمها على حاملي UNI أو حاملي LDO ، ولكن يفضل استخدامه لتطوير المشروع.

(2) منتجات الاختراق: يشتمل سوق فتح السيولة على Staking على العديد من المشاريع ، مثل Ramp و Persistance و Stafi ، ... ولكن فتح ETH - سوق كبير جدًا ومتطلب تقنيًا لأنه مرتبط بـ ETH 2.0 ، Lido هو مشروع رائد للقيام بذلك. ثم كان هناك عدد من المشاريع الأخرى المعنية ، لكن تأثير الشبكة الذي بناه ليدو كان كبيرًا جدًا ، لذلك كان من الصعب على تلك المشاريع التنافس مع ليدو. 

مثل قصة Uniswap V3 ، عند إطلاق Uniswap V3 ، وصلت هيمنة Uniswap V3 إلى 60٪ ، متجاوزة بكثير DEX الثاني ، Sushiswap بنسبة 12٪ فقط. الشيء الوحيد للتغلب على Uniswap ، هو بناء منتج أكثر ريادة ، والعديد من مشاريع AMM تفعل ذلك. الشيء نفسه يحدث مع ليدو.

(3) قم ببناء مجتمع قوي ، وإنشاء تأثير على الشبكة: لطالما كان مجتمع Ethereum (ETH) مجتمعًا مخلصًا للغاية ، وهذا هو الأساس الذي تم بناء Lido Finance عليه. استفاد Lido من هذا وطور مجتمعًا قويًا للغاية.

(4) المؤيدون المؤيدون: أصبح أحد كبار الداعمين والبنائين لـ Uniswap ، Paradigm ، أكبر مستثمر في جولة تمويل بقيمة 73 مليون دولار بواسطة Lido. 

إذا اتبعت سلسلة جمع الأموال ، إذا لاحظت ، فسترى أن 73 مليون دولار مستثمرة في بروتوكول واحد ليس عددًا صغيرًا ، علاوة على ذلك ، فإن Paradigm هي VC التي تستثمر بشكل أساسي في المشاريع الكبرى وتستثمر بمبالغ كبيرة من المال ، لأن Paradigm ليست كذلك مجرد صندوق استثماري ، هم أيضًا شركة أبحاث رائدة في السوق ، بمجرد أن يستثمروا ، سيكونون أيضًا باني المشروع.

⇒ مع العوامل الأربعة المذكورة أعلاه بما في ذلك التكنولوجيا والمجتمع والإمكانات والرؤية ، يعتبر Lido في رأيي مشروعًا واعدًا للغاية في المستقبل ، وسيكون نسخة Uniswap في سوق Staking Derivatives.

مستقبل LIDO متعدد السلاسل

في الوقت الحالي ، يمكن القول إن Lido نجح في بناء النماذج والأنظمة البيئية حول stETH. من الآن فصاعدًا ، هناك 3 أشياء يحتاج Lido إلى الاستمرار في تطويرها ، اثنان منها متعلقان بقضايا multichain:

(1) توسيع حالة استخدام الرموز التركيبية: كلما زادت سيولة الرموز الاصطناعية ، كلما كان الطلب على Staking أقوى. stETH مرتبط بـ ETH بنسبة 1: 1 ، ما يمكن أن تفعله ETH ، ستفعله stETH أيضًا.

على سبيل المثال ، يمكن تغليف ETH على سلاسل blockchain أخرى ، فلماذا لا تكون stETH؟ حاليًا ، يمكن لف stETH على blockchain Terra إلى bETH واستخدامه كضمان في Anchor ، في المستقبل يمكن لـ stETH التوسع إلى Blockchains الأخرى.

(2) تطوير المنتجات من أجل Blockchains الأخرى لإثبات الملكية : سوق Staking ضخم ، يصل إلى مئات المليارات من الدولارات. بعض أسواق الـ Staking المحتملة الأخرى مثل DOT و KSM و SOL و ATOM ... من المحتمل أن تكون مستهدفة من قبل Lido في المستقبل.

حاليًا ، في مجتمع Lido ، هناك اقتراح لتطوير Staking Pool لـ DOT و KSM ، بالإضافة إلى ذلك ، تلقى Lido أيضًا منحة من Solana لتطوير المنتج. لذا أعتقد أن مستقبل Lido multichain سيأتي قريبًا. وكلما زاد عدد المنتجات ، زادت عائدات Lido.

(3) إعادة توزيع الأرباح لأصحاب LDO: هذا بالتأكيد شيء سيحدث في المستقبل ، مع مجتمع DAO ، من المعقول إعادة توزيع الأرباح على المجتمع. ومثل Uniswap ، إنها مسألة وقت وعلينا انتظار التعليقات من فريق المشروع. ولكن بالنسبة لزملائنا من المستثمرين مثلنا ، فإن مبلغ المال في الخزانة أو إعادة توزيع حاملي LDO ، لا يؤثر كثيرًا على تقييم رمز LDO المميز.

التعليقات والاستنتاجات

نظرة عامة على نموذج تشغيل Lido Finance ، يمكننا استخلاص بعض الأفكار الرئيسية على النحو التالي:

• Lido Finance هو مشروع رائد في تحرير السيولة لـ ETH في ETH 2.0.
• قامت Lido Finance من خلال التعاون مع الشركاء وأنشطة الحوافز بتوسيع حالة استخدام stETH بشكل كبير.
• قامت Lido Finance ببناء تدفق للإيرادات ولكنها لم تركز هذه القيمة على رمز LDO.
• هناك العديد من أوجه التشابه بين Lido و Uniswap في تطوير المشروع.
• تهدف Lido Finance إلى مستقبل متعدد السلاسل.

Series How It Works عبارة عن سلسلة تساعدك على فهم البروتوكول الأول بشكل أعمق ، وكيف يعمل وإمكاناته للتطوير المستقبلي. إذا كنت تريد معرفة المزيد عن نموذج عمل البروتوكول ، فيرجى التعليق في قسم التعليقات حتى نتمكن من تحليله في الإصدارات التالية!

مصدر مرجعي:

• https://blog.lido.fi/
• https://lido.fi/faq