قارن: الفائدة البنكية مع الزراعة المحصلة

تقدم المقالة نظرة عامة على الجوانب المتعلقة بالاهتمامات عند اتخاذ قرار بإيداع العملات المشفرة في المجمعات.

كما تعلم ، أصبح اتجاه Yield Farming أكثر سخونة من أي وقت مضى بمشاركة الحصان الأسود Binance Smart Chain تحت أيدي CZ. 

لمساعدتك على فهم أفضل للاختراق في زراعة الغلة على وجه الخصوص و DeFi بشكل عام ، تود Coin98 Insights تقديم منظور DeFi للمؤلفين المشاركين ماركو دي ماجيو ونيكولاس بلاتياس ووينياو شا ونيكولاس أندروليس في مجلة هارفارد بزنس ريفيو.

فرضية DeFi

الفكرة تأتي من 

لطالما وُصفت العملات المشفرة (cryptocurrencies) بأنها مستقبل التمويل ، ولكن لم يبدأ المطورون حتى عام 2020 بفكرة قديمة جدًا: كسب المال بالمال. 

في عالم التشفير ، يشمل التمويل اللامركزي (أو DeFi) مجموعة واسعة من التطبيقات القائمة على blockchain والتي تهدف إلى تعزيز أرباح حاملي العملات الرقمية دون الاعتماد على الوسطاء. أو شراء سندات الخزانة أو سندات Apple.

هذه الفكرة أكثر سخونة من أي وقت مضى: نمت الودائع في تطبيقات DeFi من حوالي 1 مليار دولار في يونيو 2020 إلى 40 مليار دولار بحلول نهاية يناير 2021 ، وهو ما يكفي لإثبات أن DeFi يمكن أن يصبح جزءًا لا يتجزأ من التشفير. وفقًا لتعريف Clayton Christensen للابتكارات التخريبية ، يمكن أن يكون DeFi تطويرًا مدمرًا لتقنية blockchain ، مما يجعل هذه التكنولوجيا في الاتجاه السائد.

فرضية DeFi

إن مقدمة DeFi بسيطة: إصلاح أوجه القصور المالية ، بشكل أكثر بساطة ، للتغلب على تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالعملات المشفرة لفترة طويلة من الزمن. في الوقت الحالي ، يأمل كل من يشتري العملات المشفرة تقريبًا في زيادة قيمة عملاتنا مثل Bitcoin. كانت هذه الإستراتيجية تعمل بشكل جيد ، كما يتضح من الزيادة السريعة في قيمة العملة المشفرة إلى الحد الذي لم يعد فيه الكثير من الإخوة يهتمون ببضع نقاط مئوية.

ومع ذلك ، مع الارتفاع الأخير في العملات المستقرة - العملات المعدنية المصممة للاحتفاظ بقيمة - يتم إعادة تشكيل اللعبة ببطء. تضاعف إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة مثل Terra أو USDC أربع مرات في عام 2020. ويمكن القول أن DeFi أيقظ فرص الدخل السلبي في سوق العملات المشفرة.

يعتبر النهج منخفض المخاطر في التعامل مع العملات المشفرة أمرًا جذابًا حقًا ولديه القدرة على جذب المزيد من المستثمرين الجدد. لأول مرة في التاريخ ، يمكنك الحصول على ربح من الاحتفاظ بالعملات المعدنية (ناهيك عن زيادة سعر العملة وانخفاضها). هذا يجلب فوائد حقيقية وملموسة للعملات المشفرة ويغير الصورة النمطية للأصل الذي يتمثل غرضه الوحيد في البيع بسعر أعلى. 

ونتيجة لذلك ، فإن العديد من بروتوكولات DeFi اليوم لديها القدرة على التنافس مع المؤسسات المالية المركزية ، بينما تظل وفية لجذورها اللامركزية. علاوة على ذلك ، مع رؤية التدفق المستمر للأرباح والقضاء على التقلبات الشديدة ، يفكر المستثمرون المؤسسيون الكبار الآن في العملات المشفرة كجزء من محافظهم الاستثمارية.

زراعة الغلة مقابل تداول العملات

ما هي زراعة الغلة؟

جني الأرباح السلبي على الأصول المشفرة ، المعروف أيضًا باسم Yield Farming ، يتم بناؤه على عدد من منصات الإقراض الجديدة. 

أطلقت Compound Labs واحدة من أكبر منصات الإقراض DeFi ، حيث يمكن للمستخدمين اقتراض وإقراض أي عملة مشفرة على المدى القصير بسعر فائدة محدد خوارزميًا. 

يقوم "المزارع الفلاحي" بنقل الأصول بشكل مستمر بين "الحقول" (المعروفة أيضًا باسم المجمعات) في بروتوكول المركب ، بهدف زراعة "الحقول" بمعدل عائد سنوي (APY) ، الأطول. في الواقع ، إنها تشبه استراتيجية التمويل التقليدي - حمل العملات - حيث يسعى المتداول إلى اقتراض عملة بسعر فائدة أقل وإقراضها لعملة أكثر ربحية ، أي أرباح أعلى.

فوائد زراعة الغلة

ومع ذلك ، فإن زراعة المحاصيل على العملات المشفرة تقدم المزيد من الحوافز. 

على سبيل المثال ، من خلال إيداع عملات ثابتة في حسابك ، ستتلقى فائدة بطريقتين على الأقل:

• أولاً ، يمكنك الحصول على APY على حساب الإيداع هذا.
• ثانيًا ، والأهم من ذلك ، أن بعض البروتوكولات ستمنح المستخدمين مكافأة دعم ، في شكل رمز جديد ، بالإضافة إلى الفائدة التي يفرضها البروتوكول على المقترض ويدفع للمقرض.

أمثلة من الحياة الواقعية مع الزراعة الإنتاجية

مثال جاهز: كافأ Compound  المستخدمين برمز مميز للحوكمة - رمز COMP ، والذي يمكن أن يمثل تقريبًا مقعدًا في مجلس إدارة البروتوكول. بينما لا يكلف Compound أي شيء تقريبًا لإنشاء رموز COMP ، يتم تداول COMP حاليًا بنشاط في السوق ويمكن بيعها بسهولة نقدًا إذا رغب أصحابها. ونتيجة لذلك ، زادت هذه الرموز المميزة "المجانية" من الأرباح لكل من المقترضين والمقرضين. عندما يرتفع سعر COMP ، سيحصل المقترض في الواقع على "مكافأة" أكثر مما يتعين عليه دفعه للمقرض.

تعتبر مكافأة الدعم هذه منطقية من الناحية الاقتصادية. يؤدي جذب المزيد من الأشخاص لاستخدام بروتوكول المركب إلى زيادة قيمة الرمز المميز ، وبالتالي جذب المزيد من "المزارعين" ، مما يؤدي إلى تحقيق جولة نمو إيجابية. 

علاوة على ذلك ، فإن توزيع رموز الحوكمة على المستخدمين يحقق أيضًا هدف الملكية اللامركزية ويزود المستخدمين الأكثر نشاطًا بحقوق التصويت ، مما يحدد الاتجاه المستقبلي للبورصة.

نقطة ناقص إنتاج الزراعة

على الرغم من أن Compound أصبحت شائعة بشكل متزايد بعد بداية اتجاه إقراض العملة المشفرة ، لا تزال Yield Farming تتطلب خبرة تبدو أبعد من قدرة المستثمر النموذجي. يتطلب النجاح في هذه اللعبة من المستثمرين التداول بانتظام ومراقبة المخاطر وإدارتها عن كثب ، ناهيك عن أن العوائد التنافسية في العملات المشفرة أكثر تقلباً بكثير من العوائد في العقارات.

أمثلة على حلول الزراعة الإنتاجية

ومع ذلك ، لدينا أيضًا العديد من مشاريع DeFi الصديقة للبيع بالتجزئة. أطلقت Gemini ، وهي منصة تبادل العملات المشفرة التي أسسها تايلر وكاميرون وينكليفوس ، خدمة جديدة تسمى "كسب" تتيح للعملاء إيداع عملات البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى في حساباتهم بدون حد أدنى للرصيد. 

وبالمثل ، تقدم BlockFi ، وهي شركة إقراض بالعملات المشفرة مدعومة من الملياردير التكنولوجي Peter Thiel ، معدلات فائدة تصل إلى 8.6٪ APY على الودائع ، في حين يتم تقديم حسابات التوفير المصرفية التقليدية بنسبة 0.05٪. 

يوفر Anchor ، وهو بروتوكول ادخار على Terra blockchain (LUNA) ، عائدًا أكثر استقرارًا لمرسلي الأصول في محاولة لربط تجربة DeFi بالتجربة التي يوفرها التمويل التقليدي.

قد تكون هذه مجرد البداية. صرح رئيس الأصول الرقمية في Goldman Sachs مؤخرًا أنه يتصور مستقبلًا توجد فيه جميع الأصول المالية في العالم في دفتر الأستاذ الرقمي ، والعمليات التي تتطلب حاليًا موظفين بما في ذلك المصرفيين والمحامين ، مثل العروض العامة الأولية (IPOs) وإصدارات الديون (إصدارات الدين) مؤتمتة إلى حد كبير.

AMM مقابل الصرف المركزي

تعتبر التبادلات الإلكترونية التي تستخدمها بورصة نيويورك أو ناسداك من المنافسين الرئيسيين في مجال عدم الوساطة. بشكل عام ، تعمل الأسواق بشكل صحيح من خلال آليات التسعير. بينما تستخدم بورصة نيويورك وناسداك دفاتر الطلبات (القوائم الإلكترونية لأوامر الشراء والبيع) كآلية تسعير ، فإن صانعي السوق الآليين ( AMMs ) - أحد جوهر DeFi - يعتمدون على الخوارزمية لتحديد السعر بناءً على العرض في الوقت الفعلي و الطلب على كل أصل من الأصول المشفرة في السوق.

الخصائص الإيجابية لـ AMM مقارنة بالمبادلات المركزية

• الأول هو البساطة : تدعم AMM فقط أوامر السوق - أوامر الشراء أو البيع فورًا بالسعر الحالي ، وليس الأوامر المحددة - التي تم تعيينها للتنفيذ بسعر محدد. يوفر المستخدمون ، سواء كانوا يشترون أو يبيعون ، الأصول بالكمية التي يختارونها وستحسب AMM السعر تلقائيًا.
• والثاني هو الشفافية : آلية التسعير ، مثل جميع المعاملات ، متاحة في دفتر الأستاذ العام الذي يسمح لأي شخص بالتحقق منه ، بحيث يمكن للمتداولين الوثوق في أن النظام عادل.
• ثالثًا ، تسعير AMM مستمر ويمكنه استيعاب جميع أحجام الطلبات بدون "فجوات" - الطلبات التي لا يمكن ملؤها كما نرى غالبًا في آليات دفتر الطلبات. الطلبات الصغيرة بالكاد تغير السعر ، في حين أن الطلبات الكبيرة تصبح باهظة الثمن للغاية ، مما يجعل استنفاد المجمع أمرًا مستحيلًا. وبعبارة أخرى ، فإن AMM تحقق عمقًا شبه لانهائي في السوق مع سيولة محدودة.
• أخيرًا ، لا يوجد تعريف تقليدي للطرف المقابل التجاري ، لأن المعاملات تحدث تلقائيًا بين المستخدم والعقد.

ناقص نقاط AMM

إلى جانب الميزات الرائعة ، يحتوي AMM على نقطة ناقص كبيرة توجد الكثير من المخاطر المحتملة. على وجه التحديد ، يخسر موفرو السيولة الأموال عندما تتغير قيمة رمز التشفير ، وكلما زاد التغيير ، سواء كان صعودًا أو هبوطًا ، زادت الخسارة. 

من الناحية الاقتصادية

يفرض مقدمو السيولة رسوم تداول ، والتي بدورها توفر تدفقًا ثابتًا للدخل مقابل السيولة التي يوفرونها - ونأمل أن تغطي أي خسائر.

تتجلى بيئة AMM المتغيرة بسرعة من خلال بروتوكول Uniswap ، وهو أحد أكثر البروتوكولات شهرة ويجذب حوالي 10٪ من إجمالي الأصول المستثمرة في DeFi. تم بناء Uniswap على قمة سلسلة Ethereum blockchain ، حيث سجل حجم تداول قياسي بلغ 58 مليار دولار خلال العام الماضي. 

ومع ذلك ، فإن منافسًا آخر ، وهو SushiSwap ، الذي تم إنشاؤه على رأس كود Uniswap مفتوح المصدر ، كان قادرًا على جذب المستخدمين والسيولة بسرعة إلى نظامه الأساسي عن طريق الدفع للمستخدمين برموز إدارية. معاملة SUSHI. هذا مجرد مثال صغير لمخاطر تطوير البرمجيات الحرة في سوق جديد تنافسي.

في عملية العثور على مكان لمنصات AMM ، يُطرح سؤال مهم: هل يمكن للمشروعات أن تجد صيغة مثالية تحفز المستخدمين ، جنبًا إلى جنب مع السيولة ، على أن يكونوا مخلصين للبروتوكول ، أو معرضون دائمًا لخطر تجاوزهم من قبل خصوم آخرين؟

اجذب عددًا أكبر من المستخدمين

المؤسسات المالية الكبرى تراقب التشفير 

مع اقتراب أسعار الفائدة من الصفر في كل اقتصاد رئيسي تقريبًا ، جعلت DeFi العملة المشفرة عامل جذب جذاب لرأس المال. حتى المؤسسات التي تتحمل مخاطر منخفضة وتعطي الأولوية للدخل السلبي على تقدير رأس المال مثل الأوقاف الجامعية أو المؤسسات المالية ، بدأت في استكشاف سوق العملات المشفرة بسرعة.طريقة حذرة. 

يفكر كل من Goldman Sachs و JPMorgan و Citi في الدخول إلى سوق حفظ العملات المشفرة بعد قرار OCC بشأن هذا الموضوع. تعمل Visa مع Anchorage ، وهو بنك للأصول الرقمية ، للسماح لعملاء البنك بشراء البيتكوين بحرية. 

بالإضافة إلى ذلك ، فإن المؤسسات التي تتجنب المخاطر بشكل تقليدي مثل شركة التأمين MassMutual وصندوق تقاعد الموظفين العامين في كاليفورنيا (CalPERS) تتطلع أيضًا إلى الدخول في التشفير.

هذا الاهتمام المتزايد من قبل المؤسسات المالية يمكن أن يلبي احتياجات الدمقرطة المالية لمستثمري التجزئة. 

على سبيل المثال ، أظهر هبوط ما بعد Gamestop - مع توقف Robinhood عن تداول الأسهم التي روجت لها Redditors - الحاجة إلى منصات استثمارية تسمح لمستثمري التجزئة بالتداول مباشرة واكتساب الانكشاف.الحماية من الغضب غير العقلاني والرقابة القاسية للشركات المالية والمنظمين. 

DeFi - الفرص تأتي مع المخاطر

انتهزت DeFi هذه الفرصة من خلال Mirror Finance و Synthetix ، التطبيقات اللامركزية التي تسمح للمستثمرين بتداول الأصول الاصطناعية أو الأصول "المستنسخة" ، مثل الأسهم ، دون انقطاع أو رقابة. سيستغرق تأثير التموج من ملحمة Gamestop بالطبع وقتًا طويلاً حتى يتحقق بالكامل ، ويبدو أن DeFi في أفضل وضع للاستفادة منه.

ومع ذلك ، مع القانون الأساسي للمقايضة بين المخاطر والعائد ، سوف تفهم سبب جاذبية أسعار الفائدة: في النهاية ، لا تزال DeFi آلية مع العديد من المخاطر غير المتوقعة مقارنة بالودائع التقليدية. 

تخضع جميع بروتوكولات DeFi لخطر فشل البرامج و / أو الازدواجية ، والتي يمكن في أسوأ الأحوال استنزاف السيولة تمامًا. أيضًا ، من الواضح أنه ليس لدينا أي تأمين FDIC يحمي الودائع المشفرة.  

يمكن سحب بروتوكولات الإقراض مثل Compound أو حسابات التوفير مثل BlockFi بشكل غير قانوني ، بينما تتطلب AMMs مثل Uniswap منك المخاطرة بطريقة مختلفة تمامًا عندما يتعلق الأمر بتوفير السيولة.

باختصار ، ليست كل منتجات DeFi مخصصة للادخار ، وبالتأكيد ليست لمدخرات التقاعد ، أو على الأقل ليس بعد. ولكن مع توسع جمهور DeFi وأصبحت مشاركة المؤسسات المالية الكبيرة ومقاييس مخاطر الصناعة المالية منظمة بشكل أكثر صرامة ، يمكننا أن نتوقع أن تكون DeFi بداية حقبة.المكان الذي طال انتظاره حيث تمتلك كل أسرة عملة مشفرة ومربحة. بعد كل شيء ، مثل المال ، يجب ألا ينام التشفير أبدًا.

الخاتمة 

من بين العديد من الاستخدامات التخريبية لـ blockchain ، ربما يكون التمويل اللامركزي (المعروف أيضًا باسم DeFi) هو الأكثر سهولة - ويتحدى بشكل مباشر الصناعة المالية القائمة. من خلال تنفيذ العقود في السوق ، وليس من خلال وسطاء مثل المؤسسات المالية ، يسمح DeFi للمستخدمين بالإقراض والاقتراض مقابل بعضهم البعض ، مع الاستمتاع بفوائد ورسوم المعاملات لأنشطة الإقراض. 

مع DeFi ، لديك الكثير من الفرص الجديدة لكسب المال ، مثل "زراعة الغلة" ، على غرار الاستراتيجيات المالية التقليدية. لكن DeFi يشبه تحديثًا واسع النطاق لحقن السيولة في الأسواق المالية مثل NASDAQ و NYSE ، إلى جانب المزيد من الكفاءة والشفافية والجدارة بالثقة. 

هناك دائمًا مخاطرة في سوق العملات المشفرة ، لكن DeFi يسمح بالوصول السهل وتقلبات أقل من الأسواق الأخرى - والتي يمكن أن تأخذ blockchain إلى المستوى التالي.مزايا جديدة.

انظر المنشور الأصلي هنا .