هناك مخاطر يجب أن تعرفها عندما تريد أن تصبح LP لـ AMM

تساعدك هذه المقالة على إدراك مخاطر مزودي السيولة عند توفير السيولة لـ AMM مثل Uniswap.

تمت ترجمة هذه المقالة من IOSG Insights لفضح مخاطر مزودي السيولة عند توفير السيولة لـ AMM مثل Uniswap ، خاصة عند اختفاء مكافأة تعدين السيولة.

مخاطر Uniswap

ما هي الخسارة الدائمة؟

باستخدام Uniswap ، يكون المستخدمون على دراية بالخسارة غير الدائمة. تحدث هذه الخسارة بسبب فرق السعر بين الاحتفاظ بالرموز وتزويدها بالمجموعة. والسبب هو أنه سيتم تحديد سعر الرموز المميزة في المجموعة بناءً على نسبة الرموز في المجموعة.

سبب تسميته "غير دائم" هو أن هذه الخسارة ستختفي عندما يعود سعر التوكن إلى المستوى الذي كان عليه قبل توفير السيولة.

لماذا لا يزال المستخدمون يوفرون السيولة لبرنامج Uniswap؟

ذلك لأن هذه الخسائر سيتم تعويضها جزئيًا من خلال رسوم المعاملة (0.3٪) والأهم من ذلك ، السيولة التي تكافئ التعدين: رمز UNI الأصلي لـ Uniswap .

لذا فإن ربح LP في حقل Uniswap سيكون مساويًا لـ:

رسوم المعاملة (0.3٪) + قيمة UNI Token - خسارة غير دائمة

بالإضافة إلى ذلك ، فإن قرار توفير السيولة لـ LP يتأثر أيضًا بالأمل في زيادة سعر UNI Token في المستقبل.

إذا كانت مكافأة تعدين السيولة هي UNI Token ، فهل ستكون Uniswap جذابة للمستخدمين؟

عندما لا يكون هناك مكافأة تعدين السيولة ، فإن ربح LP سيكون مساويًا فقط لـ:

رسوم المعاملة (0.3٪) - خسارة غير دائمة

من الواضح أن أرباح LP ستنخفض بشكل كبير عندما لا تعود الحوافز جذابة للمستخدمين عند مقارنتها بالمنصات في نفس القطاع.

الحقيقة هي أنه في 11/17/2020 ، انتهى برنامج Uniswap's UNI الهبات ، مما أدى إلى انتقال قدر كبير من الأصول المقفلة (TVL) من Uniswap إلى منصات أخرى. 

يوضح هذا أنه عندما لا تكون الحوافز جذابة ، فإن الخسارة غير الدائمة تشكل أيضًا عقبة كبيرة أمام Uniswap والمستخدمين.

حل مشكلة الخسارة غير الدائمة

هناك عدد غير قليل من الحلول لمشكلة الخسارة غير الدائمة مثل تكامل Oracle ، وتقليل تغيير وزن الرموز في المجموعة ، ورمز الخسارة غير الدائمة ، ...

في هذه المقالة ، سوف نستكشف مشروعين يدمجان Oracle مع AMM  لحل مشكلة الخسارة غير الدائمة.

كوفيكس

• يستخدم CoFix NEST oracle كرسوم سعر ، مما يساعد AMM في الحصول على سعر الرمز المميز في السوق => يتم حل الخسارة غير الدائمة.
• ولكن هذا على وجه التحديد لأنه لا يوجد منحنى Bonding مثل Uniswap ولا يتم إعاقة المعاملات الكبيرة ، لذلك يمكن للمستخدمين شراء جميع الرموز المميزة من جانب واحد ، مع ترك العملات المستقرة فقط في المجموعة. سيؤدي ذلك إلى الإضرار بمزود السيولة إذا ارتفع سعر الرمز المميز لاحقًا.
• مشكلة أخرى: لا يوجد لدى CoFiX مجموعة منفصلة من كل رمز مميز ، لذلك سيحصل مزود السيولة على ربح بناءً على نسبة مساهمة مقارنة بإجمالي قيمة المجمع. لذلك في بعض الأحيان ، لن يكون الربح مساويًا للاحتفاظ برموز فردية أو توفير السيولة لكل رمز مميز في مجمع.

DODO

• وبالمثل ، تستخدم DODO Chainlink كإمداد للسعر لتغطية الخسارة غير الدائمة. بالإضافة إلى ذلك ، يسمح DODO بتوفير سيولة من جانب واحد ، لذلك سيكون كل رمز مميزًا في مجمع منفصل ، ولن يتأثر مزود السيولة بالمجمع بالكامل مثل CoFiX.
• ومع ذلك ، فإن آلية DODO هي الاحتفاظ دائمًا بالمجمع أقرب ما يكون إلى الأصل (سيكون موفرو السيولة أقل عرضة للخطر) عن طريق زيادة سعر الرموز المميزة المفقودة في التجمع فوق السعر الفعلي لتحفيز المستخدمين. استخدم رموز المقايضة.
• بهذه الطريقة ، إذا ارتفع سعر الرمز المميز فجأة في وقت قصير ، فلن يكون لدى DODO الموارد الكافية للقيام بما ورد أعلاه ، في النهاية ، سيعاني مزود السيولة أيضًا.

ملخص

• دائمًا ما تكون AMM محفوفة بالمخاطر ، لذلك على أي حال ، يحتاج مقدمو السيولة إلى معرفة الخسارة المحددة في حالة الظروف السيئة.
• خلاف ذلك ، لن يكونوا قادرين على تحديد معدل العائد المتوقع بدقة ، ولن يكونوا قادرين على حماية مواقعهم بشكل صحيح.
• ولكن في المقابل ، يمكن أن تكون هذه الأنواع من التحوط مكلفة وتؤدي إلى هوامش ربح أقل من كبيرة. مخاطر عالية - مكافآت عالية.