Kürzlich verzeichnete der Celsius-Preis (CEL) den niedrigsten Stand von 0,17 USD seit seinem ATH. Ein Rückgang des CEL um 97 % in einem Bärenmarkt könnte eine Katastrophe für das Projekt selbst und alle seine Beteiligten bedeuten. In diesem Artikel werden die Grundlagen des Celsius-Projekts erläutert und erklärt, warum es scheiterte.
Celsius ist eine Kreditplattform, die es Nutzern ermöglicht, Zinsen auf eingezahlte Kryptowährungen zu erhalten oder Krypto-Hypothekendarlehen zu erhalten. Obwohl die Projektdefinition einer Bank ähnelt, hat Celsius laut ihrem Gründer und Vertreter Alex Mashinsky die Mission, der „Nichtbanken“-Gesellschaft zu dienen.
Celsius ist eine Alternative zum internationalen Bankensystem mit einem faireren Erlebnis. Das Projekt bietet Dienstleistungen an, die mit Banken konkurrieren können, wie jährliche Renditen, keine Gebühren und schnelle Transaktionen, bestreitet jedoch, wie eine Bank zu funktionieren.
Rechtlich gesehen muss Celsius eine äußerst strenge Prüfung bestehen, bevor es als „Bank“ agieren darf. Indem Celsius sich selbst jedoch als „eine Plattform, die Dienstleistungen anbietet, die von den Großbanken aufgegeben wurden“ bezeichnete, konnte es der Verantwortung und Einschätzung eines echten Bankiers entgehen.
Allerdings war es der Bankfehler, der Celsius zum Zusammenbruch brachte, weil er es Celsius ermöglichte, nicht nachhaltige Finanzdienstleistungen anzubieten.
Celsius umfasst eine Sammlung von Depot- und Nicht-Depotkonten, an denen Einzelpersonen und Kryptowährungsbörsen beteiligt sind. Celsius wurde geschaffen, um die Übertragung von Krypto-Assets außerhalb des Blockchain-Netzwerks zu minimieren.
Das Celsius-Ökosystem umfasst 4 Hauptobjekte:
Wenn Sie sich bei Celsius anmelden, können Sie als Kreditgeber fungieren, indem Sie Ihre Kryptowährung auf das Celsius-Konto einzahlen und Liquiditätsanbieter werden . Im Gegenzug können Sie Zinsen auf die Kryptowährung verdienen, die Sie dem Liquiditätspool hinzugefügt haben .
Als Kreditnehmer können Sie auf den Liquiditätspool zugreifen, um Transaktionen durchzuführen oder andere Finanzdienstleistungen in Anspruch zu nehmen.
Die Governance-Plattform, in diesem Fall Celsius, legt die Regeln für die von einem Liquiditätsanbieter erzielten Zinsen auf der Grundlage des Angebots-/Nachfragemusters dieses bestimmten Liquiditätspools fest. Darüber hinaus kümmert sich Celsius auch um das Risikomanagement des Nutzers. Dies ähnelt der Funktionsweise von AAVE und anderen DeFi-Plattformen.
Und schließlich wird die Börse es Kreditnehmern ermöglichen, die geliehene Liquidität für den Handel, den Tausch und die Nutzung anderer Finanzdienstleistungen zu nutzen.
Kurz gesagt besteht die Aufgabe von Celsius darin, sicherzustellen, dass der Kreditgeber im Laufe der Zeit die vollständigen und nachhaltigen Zinsen erhält. Darüber hinaus wird sichergestellt, dass die Risiken der Kreditnehmer (einschließlich ihrer selbst) streng kontrolliert werden müssen.
Wenn eine Plattform wie Celsius im Namen der Skalierung ihres Geschäfts die Funktionalität einschränken möchte, verfolgt sie in der Regel einen oder beide der folgenden Ansätze:
Tatsächlich hat Celsius beide oben genannten Methoden angewendet.
Celsius wurde 2018 ins Leben gerufen und hat nach nur einem Jahr der Einführung ein Gemeinschaftsvermögen von 200 Millionen US-Dollar erreicht. Zur Zeit des vorangegangenen Bullenmarktes versprach Celsius den Nutzern einen beträchtlichen Gewinn, im Gegenzug mussten sie lediglich Vermögenswerte hinterlegen, um Liquidität auf Celsius bereitzustellen. Laut Reuters verspricht Celsius eine jährliche Rendite von bis zu 18,6 %.
Damit Celsius dieses Rentabilitätsniveau halten kann, wird das Projekt die Liquidität der Nutzer aktiv reinvestieren und in hochprofitable Projekte spekulieren.
Celsius hat einen Teil dieser Liquidität in das Anchor-Protokoll investiert – ein Projekt auf Terra, das eine Rendite von 20 % bietet. Während Celsius in Anchor investierte, sammelte es mehr als 500 Millionen USD (laut Etherscan).
Konkret wurden vom 19. Dezember, 6. April und 3. Mai mehr als 261.000 ETH in drei Chargen in Terras Anchor-Protokoll investiert.
Während des UST- und LUNA-Crashs war Celsius eines der ersten Projekte, das alle seine Bestände für 0,95 bis 0,99 US-Dollar pro UST verkaufte.
Der Verkauf von Celsius führte jedoch zu einem weiteren Rückgang der UST und der Zusammenbruch des gesamten Ökosystems geriet außer Kontrolle. Die anderen Konkurrenten und Kreditgeber der DeFi Bank konnten nicht aussteigen und waren gezwungen, entweder mit großem Verlust zu verkaufen oder ihre UST in der Hoffnung zu halten, dass sie sich wieder an die 1-Dollar-Bindung erholt.
Einige Tage nach Beginn des Verlusts der UST-Anbindung starteten Terraform Labs und Do Kwon eine Initiative zur Wiederherstellung der UST-Anbindung. Konkret kündigten sie an, dass es einen großen Kauf von DeFi-Unternehmen wie Celsius, Jump Capital, Jane Street, Alameda Research usw. geben wird.
Viele Unternehmen stimmten diesem Rückkauf zu, weil sie ihre ursprünglichen Mittel zurückerhalten wollten. Celsius möchte sich jedoch nicht an dieser Übernahme beteiligen, da sie nichts mehr mit dem Terra-Ökosystem zu tun haben wollen.
Aus Celsius-Sicht ist dies eine vernünftige Entscheidung. Allerdings brachte die Entscheidung konkurrierende Unternehmen gegen sich auf. Zu diesen Konkurrenzunternehmen gehören Three Arrows Capital und Alameda Research.
Diese beiden Unternehmen haben LUNA im Wert von 1 Milliarde US-Dollar von der Luna Foundation Guard erworben, die in den nächsten vier Jahren linear freigeschaltet wird. Diese Unternehmen wollten sich an Celsius dafür rächen, dass sie so viel verloren hatten, und beschlossen daher, sich dieser Übernahme anzuschließen.
Three Arrows Capital, Alameda und Celsius halten alle große Geldbeträge mit dem stETH/ETH-Handelspaar – deren Wert an ETH gekoppelt ist.
Als Three Arrows Capital und Alameda Research herausfanden, dass Celsius den Vermögenswert ebenfalls hielt. Aus diesem Grund haben beide Fonds beschlossen, alle ihre Token auf einmal zu verkaufen. Verursacht einen Verlust der stETH/ETH-Anbindung, ähnlich dem Zusammenbruch von UST.
Der einzige Unterschied besteht darin, dass Celsius dieses Mal keine Vermögenswerte verkauft, da diese ihre Bindung verlieren. Infolgedessen hat Alameda Research & Three Arrows Capital erfolgreich revanchiert und Celsius hat aufgrund dieses Angriffs nun große Liquiditätsprobleme.
Eine weitere riskante und nicht nachhaltige Entscheidung von Celsius bestand darin, die verfügbare Liquidität in Lido Finance zu reinvestieren – eine DeFi-Plattform, die Benutzern die Möglichkeit gibt, ETH im Austausch gegen stETH zu verpfänden, während es im Mainnet live geht.
Da die ETH hier noch nicht wirklich abgesteckt ist, handelt es sich nicht um einen echten Deal. stETH ist ein synthetischer Token, dessen Wert an den Preis der ETH gebunden ist. Dies gibt den Anlegern einen festen Glauben an seinen Wert.
Celsius hingegen spekuliert auf stETH und hat seinen Kunden versprochen, 6 bis 8 % Zinsen auf ETH-Einlagen anzubieten.
Zu diesem Zeitpunkt hatte Celsius mindestens 450 Millionen US-Dollar in seinem Haupt-DeFi-Wallet. Laut Andrew Thurman, einem Analysten bei Nansen, könnte Celsius jedoch noch mehr haben.
Unten finden Sie ein Diagramm, das den stETH-Preis für ETH zeigt.
Von April 2022 bis Anfang Mai 2022 hat sich stETH an den Preis von ETH gebunden. Seit Mitte Mai 2022 hat stETH jedoch seine Bindung an ETH verloren und derzeit entspricht eine stETH-Münze nur noch 0,92 ETH.
Geht man davon aus, dass Celsius nur 450 Millionen US-Dollar in stETH investiert hat, ist diese Investition nun 414 Millionen US-Dollar wert. Wie wir sehen können, sind 36 Millionen US-Dollar ein relativ geringer Verlust für Celsius. Das Versprechen von Celsius, den Kreditgebern hohe Renditen zu bieten, konnte jedoch nicht mehr eingehalten werden.
Celsius kann diese Versprechen nur erfüllen, solange sie eine Rendite auf ihre eigenen Investitionen erwirtschaften können. Es kam zu einer Reihe seltsamer Transaktionen, die das Celsius-System destabilisierten und das Vertrauen der Anleger in die Plattform erschütterten.
Sobald diese Investitionen scheitern, wird Celsius sein Versprechen hoher Renditen für die Kreditgeber nicht mehr einhalten können. Wenn Celsius allen etwas zurückzahlen wollte, müsste es alle Gewinne seiner Anleger selbst auszahlen. Daher beschloss Celsius, Benutzern das Abheben ihrer Gelder zu verweigern.
Grundsätzlich hat Celsius Investmentfonds als Geiseln genommen und erklärt, dass ein Stopp der Abhebungen eine vernünftige Option sei, da sonst alle Beteiligten schwer betroffen wären. Obwohl die Entscheidung von Celsius richtig sein mag, ist es für sie ein Muss, das Geld zurückzugeben und die Vermögenswerte an die Benutzer zu liquidieren.
Tatsächlich dient diese Aktion von Celsius jedoch nicht dem Schutz des Anlegervermögens, sondern dem Schutz seiner selbst.
Es ist eine Woche her, seit Celsius bekannt gegeben hat, dass alle Abhebungen ausgesetzt werden, und seitdem wurde keine Lösung angeboten. Der einzige Ausweg aus dieser Situation besteht darin, dass Celsius bis zur Wiedereröffnung für ausreichend Liquidität sorgt.
Der 7-tägige Auszahlungsstopp von Celsius wird mit Sicherheit für Aufregung sorgen. Dann werden die Leute sich beeilen, Geld abzuheben, um sicherzustellen, dass ihr Vermögen sicher ist. Dies veranlasste Celsius, eine andere Lösung zu wählen:
Selbst wenn Celsius alle Abhebungen vornehmen könnte, wäre dieses Geschäftsmodell in einem Bärenmarkt möglicherweise nicht tragfähig. Das heißt, dies hätte das Ende von Celsius bedeuten können.
Als Reaktion auf die Bedenken der Anleger hat Celsius beschlossen, Stillschweigen zu bewahren und die meisten öffentlichen Auftritte, einschließlich Online-Veranstaltungen, vorerst abzusagen.
Da Celsius alle Abhebungen eingestellt hat, können keinerlei CEL-Token gehandelt werden. Im Gegenzug haben die meisten Börsen auch den CEL-Handel eingestellt. Es gibt nur eine Börse, die nicht aufhört, und das ist FTX – die mit Alameda Research verbundene Börse.
Nachdem die Anleger erfuhren, dass Celsius Liquiditätsprobleme hatte, verkauften viele Leute CEL leerverkauft. Zu diesem Zeitpunkt verfügte der Markt nur noch über 6,4 Millionen CEL, um den Kaufbedarf der Nutzer zu decken. Wenn Anleger zu diesem Zeitpunkt beginnen, viele CEL-Token zu kaufen, wird der Preis in die Höhe schnellen.
Infolgedessen hat sich CEL seit dem Tiefpunkt verzehnfacht, sodass Leerverkäufer ihre Positionen schließen möchten, um ihre Verluste zu begrenzen.
Da es jedoch nur noch 6,4 Millionen CELs auf dem Markt gibt, könnte es zu einer riesigen Leerverkaufswelle kommen, wenn die letzten CEL-Tokens aufgekauft werden.
Kurz gesagt: Celsius wurde früher aufgrund seines hohen profitablen und sicheren Zinssatzes für Krypto-Einlagen schnell zu einem beliebten Krypto-Projekt. Celsius kann nur deshalb hohe Zinssätze anbieten, weil es rentabel ist, seine Liquidität in zahlende Nutzer zu reinvestieren. Zusammen mit dem vorherigen Bullenlauf hat dies Celsius zu großem Erfolg verholfen.
Allerdings machte die Reinvestition aus vom Nutzer bereitgestellter Liquidität die Zinszahlungsquelle von Celsius unhaltbar. Wenn Celsius überleben will, müssen sie einen nachhaltigeren Wert schaffen und aufhören, aus der Liquidität der Anleger zu reinvestieren.
Mit anderen Worten: Celsius sollte seiner ursprünglichen Mission treu bleiben, einer „Nicht-Banken“-Gesellschaft zu dienen und ein wirklich gerechteres Erlebnis zu bieten. Es ist für Celsius nicht fair, vom Benutzer bereitgestellte Vermögenswerte für Risikokapitalzwecke zu verwenden. Solange nicht etwas schief geht, ist es den Nutzern nicht möglich, ihre Verluste durch die Aussetzung von Abhebungen für einen längeren Zeitraum zu begrenzen.
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