تجزیه و تحلیل مدل عملیاتی مرکب (COMP) - باید مزایای بیشتری را برای دارندگان COMP بهبود بخشد

تجزیه و تحلیل دقیق مدل عملیاتی کامپوند، در نتیجه پیش بینی ها و فرصت های سرمایه گذاری در COMP در آینده را فراهم می کند.

وام دادن یکی از حوزه های کلیدی در فضای اتریوم دیفای است. در حال حاضر، وام تحت سلطه Aave، MakerDAO و Compound است.

در این مقاله، من با شما دوستان در مورد پروژه Compound تجزیه و تحلیل خواهم کرد.

• Compound چگونه کار می کند و چه نقشی در فضای DeFi ایفا می کند؟
• چگونه Compound درآمد ایجاد می کند و کاربران را جذب می کند.
• پیش بینی پتانسیل کامپوند در آینده

لطفاً از طریق مقاله زیر شروع به یادگیری در مورد Compound کنید.

بررسی اجمالی ترکیب

تعریف کردن

Compound یک پلت فرم وام دهی است که به عنوان یک واسطه بین کسانی که دارایی برای وام دادن دارند و کسانی که نیاز به قرض گرفتن دارایی در شبکه اتریوم دارند عمل می کند. با کمک Compound، فضای DeFi بسیار جذاب شده است زیرا می تواند کارایی استفاده از سرمایه کاربران را بهینه کند. 

بنابراین، اگر یک اکوسیستم حضور پلتفرم های Lending را نداشته باشد، آن سیستم آماده گسترش فضای DeFi خود نخواهد بود.

مروری بر بازار وام دهی

در اینجا برخی از پروژه های وام دهی برجسته متعلق به اکوسیستم های مختلف آورده شده است:

• اتریوم : Aave، MakerDAO، Inverse Finance، Unit Protocol،...
• زنجیره هوشمند Binance : Venus، Alpha Finance، UniLend،...
• سولانا : اکسیژن، سولند، پورت فاینانس،...
• Polkadot : Acala، Konomi Network،...
• Fantom : Cream Finance.
• Terra : پروتکل لنگر.
• چند ضلعی : Aave، EasyFi.

وام دهی حوزه ای است که بسیاری از پروژه ها به آن توجه دارند، اما اکثر پروژه ها به طور موثر عمل می کنند و تعداد کمی از کاربران واقعی دارند. پروژه هایی که بهترین عملکرد را دارند عمدتاً در دو سیستم Ethereum و Binance Smart Chain - دو اکوسیستم با بیشترین جریان نقدی هستند.

در زمینه وام، Compound قبلاً در رتبه اول قرار داشت و TVL به 11.7 میلیارد دلار می رسید. در حال حاضر، Compound از نظر TVL و Market Cap فقط از Aave و MakerDAO عقب است، بقیه Compound از سایر رقبا از جمله Venus - بزرگترین پلتفرم وام دهی در سیستم زنجیره هوشمند Binance - پیشی گرفته است.

مدل عملیاتی کامپوند

محصولات داخل

Compound Finance تنها یک محصول دارد، یک پلت فرم ارتباطی بین وام دهندگان و وام گیرندگان. در آینده، Compound Chain بیشتری راه‌اندازی خواهد کرد، که بلاک چینی خواهد بود که به Compound کمک می‌کند پلتفرم خود را به شبکه Polkadot گسترش دهد.

در حال حاضر، Compound در مجموع از 11 دارایی زیر پشتیبانی می کند که به کاربران اجازه می دهد از Compound تهیه یا وام بگیرند. 

با این حال، USDT، LINK و TUSD به عنوان وثیقه پشتیبانی نخواهند شد. یعنی کاربران می توانند از Compound سود سپرده و دریافت کنند اما به عنوان وثیقه پشتیبانی نمی شوند.

احزاب شرکت کننده

ترکیب دارای یک مکانیسم عملیاتی نسبتاً ساده است که در آن دو طرف درگیر خواهند بود:

• وام دهنده: وام دهندگان پس انداز خود را به Compound واریز می کنند تا سود را پس بگیرند.
• وام گیرنده: وام گیرندگان برای استقراض سایر دارایی ها وثیقه را به Compound سپرده می کنند.

اطلاعاتی در مورد cToken

cToken یک توکن ERC20 است که نشان دهنده وثیقه ای است که برادر به Compound تعهد داده است. cToken دو عملکرد اصلی خواهد داشت:

• ارزش و مقدار وثیقه را ثبت کنید.
• شناسایی سود وثیقه.

cToken نرخ مبادله ای به وثیقه خواهد داشت و این نسبت به دارایی پایه افزایش می یابد. سود شناسایی شده به صورت اقساطی مسترد نخواهد شد. در طول زمان تا زمانی که وثیقه برداشته شود، روی ارزش cToken انباشته می شود.

گردش کار ترکیب

پرونده وام:

(1) وام دهنده پس انداز را به Compound واریز می کند و cToken را دریافت می کند که نشان دهنده پس انداز و بهره تعلق گرفته در طول زمان است.

(2) در صورت نیاز به برداشت سرمایه، وام دهنده cToken را دوباره به Compound واریز می کند و اصل سرمایه + بهره وام را دریافت می کند.

مثلا:

سپرده وام دهنده به مرکب: 1000 DAI. نرخ مبادله cToken 0.02 است.

⇒ وام دهنده 50000 cDAI (1000/0.02) به نمایندگی از 1000 DAI دریافت کرد.

زمانی که کاربران بخواهند پس انداز خود را برداشت کنند و سود کسب کنند، نرخ مبادله cToken به 0.021 افزایش می یابد.

⇒ وام دهنده 1050 DAI (50000*0.021) دریافت کرد. در آن، شما سود دریافت خواهید کرد که 50 DAI بیشتر در مقایسه با 1000 DAI اصلی دریافت می کنید.

در صورت نیاز به وام:

(3) وام گیرنده وثیقه را به Compound سپرده خواهد کرد.

(4) وام گیرنده همچنان cToken را مانند وام دهنده دریافت خواهد کرد. با این حال، آنها دو گزینه خواهند داشت، استفاده از cToken به عنوان وثیقه (اگر ارزش انباشته شده به اندازه کافی بزرگ باشد) یا استفاده از دارایی که به عنوان وثیقه سپرده شده است. سپس وام گیرنده ملک را انتخاب کرده و وام می گیرد.

(5) هنگام بازپرداخت اموال قرض شده، کامپوند به طور خودکار بهره اموال قرض گرفته شده را محاسبه می کند و درخواست بازپرداخت مبلغی بیشتر از اصل (به دلیل بهره اضافی) می کند. سپس کامپوند بخشی از آن سود را با نرخ ضریب ذخیره به عنوان درآمد مرکب به مخزن ذخیره کسر می کند (در زیر توضیح داده شده است).

توزیع پاداش COMP

(6) Compound COMP را به عنوان پاداش به وام دهنده و وام گیرنده پلتفرم با نرخ بهره ثابت توزیع می کند (توضیحات جزئی مکانیسم توزیع COMP در زیر).

مفهوم عامل وثیقه و عامل ذخیره

فاکتور وثیقه محدودیتی است که می توانید در مقابل ارزش وثیقه قرض بگیرید. به ویژه LINK، TUSD و USDT دارایی هایی هستند که به عنوان وثیقه پشتیبانی نمی شوند، بنابراین فاکتور وثیقه 0٪ است. فاکتور وثیقه از دارایی به دارایی دیگر متفاوت است و بین 60 تا 75 درصد متغیر است.

به عنوان مثال: ضریب وثیقه DAI 75٪ است، پس از رهن 100 DAI = 100 دلار، می توانید هر ملکی را با محدودیت 75٪ از 100 دلار، معادل 75 دلار وام بگیرید.

Reserve Factor را می توان به عنوان درآمد پلت فرم Compound در نظر گرفت. نسبت ضریب ذخیره برای هر طبقه دارایی متفاوت است و از 7 تا 25 درصد متغیر است. به طور خاص، هنگامی که وام گیرنده به وام دهنده بهره می پردازد، وام دهنده باید بخشی از سود را به عنوان درصدی از ضریب ذخیره کسر کند تا در خزانه مرکب مشارکت کند.

به عنوان مثال: وام گیرنده 100 USDT با وام APY 3.58٪ در مدت 1 سال وام می گیرد، در هنگام بازپرداخت به Compound، وام گیرنده باید مبلغ 103.58 USDT را بپردازد. سپس Compound ضریب ذخیره 7% 3.58 USDT (معادل 0.25 دلار) را جمع آوری می کند و آن را به وام دهنده 103.33 USDT برمی گرداند.

جمع آوری ضریب رزرو ممکن است بخشی از درآمد وام دهنده را کاهش دهد، اما به وام دهنده کمک می کند همیشه سرمایه را در زمان سقوط بازار حفظ کند. 

مطالعه موردی: در طول رویداد قو سیاه که با MakerDAO در مارس 2020 رخ داد، بازار یک سقوط بسیار قوی داشت که باعث شد بسیاری از موقعیت‌های وام برای انحلال فعال شوند. علیرغم انحلال تمام وثیقه، MakerDAO هنوز قادر به پرداخت بدهی Lender نبود. در این زمان، درآمد حاصل از صندوق ذخیره وارد عمل می‌شود و به پلتفرم وام‌دهی کمک می‌کند تا بدهی وام دهنده را بازپرداخت کند و به وام دهنده در حفظ سرمایه کمک کند.

مکانیسم انحلال دارایی های ترکیبی

هر ملک دارای محدودیت وام متفاوتی خواهد بود. زمانی که ارزش وثیقه شما به کمتر از حد کامپوند برسد، آنها یک رژیم انحلال را برای بازگرداندن سرمایه به وام دهندگان راه اندازی می کنند. کسانی که دارایی های منحل شده را خریداری کرده اند، در حال حاضر 8٪ به عنوان پاداش برای جذب مدیران تصفیه دریافت می کنند.

املاک در حال تصفیه را می توانید در اینجا مشاهده کنید .

در حال حاضر Compound و Aave مکانیسم انحلال دارایی نسبتا مشابهی دارند، در حالی که MakerDAO مکانیسم کمی متفاوت خواهد داشت. 

مکانیسم MakerDAO

با مکانیسم MakerDAO، زمانی که نرخ وام مسکن کاربر به زیر 150% کاهش می‌یابد، MakerDAO به هر کسی (کاربر شرکت‌کننده در Compound) این امکان را می‌دهد که بتواند 100% موقعیت شما را با به حراج گذاشتن آنها نقد کند. تا پایان حراج نیست که کاربر می داند چقدر وثیقه باقی مانده است.

تفاوت در مکانیک مرکب و Aave

با مکانیسم Compound و Aave، موقعیت کاربر 100٪ قابل نقد نیست، حداکثر موقعیت نقد شده 50٪ است. تفاوت دوم، Compound و Aave مکانیسم حراج را اعمال نمی کنند، در عوض، آنها به مدیران تصفیه اجازه می دهند تا هر موقعیت را به صورت جداگانه تصفیه کنند و بر اساس ارزش دارایی های از دست رفته پاداش نقدی دریافت کنند. -15٪ بسته به دارایی).

مکانیزم توزیع توکن COMP

اول، Compound یک صندوق خصوصی برای توزیع COMP بین کاربران خواهد داشت. در حال حاضر Vault دارای مقدار 4,504,948 COMP است و طبق مدل فوق توزیع می شود.

مرحله 1: فرآیند مخزن ترکیبی: قبل از پیشنهاد 10+21+33، هر روز 2880 COMP بین کاربران توزیع می شود. با این حال، پس از پیشنهاد 10+21+33، هر روز تعداد COMP های توزیع شده به 2312 COMP کاهش می یابد.

مرحله 2: فرآیند تقسیم COMP برای هر مجموعه دارایی: 2312 COMP به 10 نوع دارایی توزیع می شود که بیشترین آنها به USDC و DAI (با بیش از 70٪) توزیع شده است، دارایی های دیگر مانند UNI، BAT، LINK،... پاداش COMP کمتری دریافت خواهد کرد. جایی که TUSD دارایی است که پاداش های COMP را توزیع نمی کند.

مرحله 3: فرآیند تقسیم COMP برای وام گیرنده و تامین کننده: در مرحله آخر، تعداد COMP ها به طور مساوی بر 50% برای تامین کننده و 50% برای وام گیرنده تقسیم می شود. با این حال، به عنوان یک صندوق برای دو حزب تقسیم می شود. مجموع COMP تقسیم بر خزانه های دارایی لازم نیست که قابل تقسیم باشد. بنابراین، هر تأمین‌کننده یا وام گیرنده جداگانه، بسته به APY توزیع در آن زمان، تعداد متفاوتی از COMP دریافت می‌کند.

مثال: برای سهولت درک مطلب برای شما مثالی می زنم، مخصوصاً در مرحله آخر. در زیر عکسی از داده های واقعی است که من از Compound دریافت کردم. نمونه ها به شرح زیر است:

• یک منبع برای استخر USDC 1000 USDC.
• B 1000 USDC از USDC Pool قرض بگیرید.

استخر USDC توسط Compound Vault با 880.38 COMP در روز پاداش می گیرد.

⇒ A مقدار COMP = (1000 دلار * 1.34٪) / (قیمت COMP در آن زمان) را دریافت می کند.

⇒ B مقدار COMP = (1000 دلار * 2.30٪) / (قیمت COMP در آن زمان) را دریافت می کند.

از آنجا که مقدار توزیع COMP بر اساس APY محاسبه می شود، 880.38 COMP تقسیم بر استخر USDC ممکن است تمام نشود (زیرا ارزش وام گیرنده یا وام دهنده به حداکثر پاداش استخر نمی رسد). 

جزئیات بیشتر را می توانید در زیر مشاهده کنید. هر دو استخر USDC و DAI Pool 880.38 COMP در روز تقسیم می شوند، اما مقدار COMP توزیع شده به دو استخر USDC و DAI کاملاً متفاوت است. این نشان دهنده تعداد بیشتری از کاربران DAI وام و تامین نسبت به USDC است. 

اگر طبق برنامه توزیع 2312 COMP در هر روز، تعداد روزهای مورد نیاز برای توزیع:

• مجموع خرک: 4,504,948 COMP ⇒ در 1948 روز توزیع شده است.
• باقیمانده: 3,609,954 COMP ⇒ در 1561 روز توزیع شده است.

اما اکثر Pool ها مقدار COMP را به طور کامل برای کاربران تقسیم نمی کنند، بنابراین COMP باقی مانده برای استفاده در روزهای آینده در Vault ثبت می شود.

می توانید تعداد توکن های توزیع شده را در اینجا ردیابی کنید .

چگونه Compound Capture Value برای COMP انجام می شود؟

اطلاعات اولیه درباره کد COMP (1 ژوئیه 2021)

• عرضه در گردش: 5,353,598 COMP (53/100%).
• کل عرضه: 10,000,000 COMP.
• ارزش بازار: ~ 1,800,000,000 دلار (رتبه 53).
• FDV: ~ 3,400,000,000 دلار.

مقدار جذب ترکیبی برای توکن COMP از طریق روش اصلی:

• حاکمیت : پیشنهاد و رای دادن به تغییرات در پلت فرم Compound. به عنوان مثال، نرخ بهره وام، فاکتور وثیقه، ضریب ذخیره، تعداد انتشار COMP در روز، ...
• عرضه برای مرکب : دارنده COMP می تواند COMP را برای دریافت سود به عنوان سهام یا عرضه برای ترکیب به عنوان وثیقه برای استقراض عرضه کند.

زمان انتشار توکن

در حال حاضر وب سایت کامپوند تنها زمان انتشار توکن تخصیص Liquidity Mining را منتشر می کند و سایر تیم های تخصیص کامپوند به طور مشخص اعلام نکرده اند. با این حال، معمولاً تعداد کل توکن‌ها به تدریج تا پایان زمان باز می‌شود.

بنابراین می توانیم زمان باز کردن قفل را از طریق پارامترهای زیر تخمین بزنیم:

• Reserve Pool (Liquidity Mining) در حال حاضر 3,609,954 COMP دارد.
• هر روز 2312 COMP را باز کنید (مگر اینکه اعداد COMP قفل نشده در Reserve Pool نگهداری شوند).

⇒ زمان باز کردن قفل ~ 1561 روز (~ 4.3 سال).

با این حال، تعداد واقعی ممکن است طولانی تر باشد زیرا اکثر COMP ها به طور کامل توزیع نمی شوند. شکل زیر برای شما واضح‌تر می‌کند، DAI و USDC هر دو 880.38 COMP/روز اختصاص داده می‌شوند، اما به دلیل عملکرد پایین‌تر USDC Pool، COMP توزیع‌شده کمتر از نیمی از DAI Pool است. 

بنابراین زمان واقعی باز کردن قفل می‌تواند بسیار طولانی‌تر باشد، اما من نمی‌توانم عدد خاصی را محاسبه کنم زیرا Compound نمی‌گوید چه زمانی توزیع کل محاسبه می‌شود و این بستگی زیادی به عملکرد Compound در آینده دارد.

درآمد مرکب در مقابل نرخ تورم توکن COMP

پس از دریافت کل مبلغ وام گرفته شده در روز (مجموع وام ۲۴ ساعته)، من در نرخ بهره وام (Borrow APY) ضرب کردم تا کل درآمد را برای هر دو گروه Compound و Lender (درآمد کل) بدست بیاورم. با این حال، وام دهنده همه را دریافت نمی کند، اما باید بخشی از سود ذخیره را برای Compound (ضریب ذخیره) کسر کند، و همچنین درآمد کامپوند را هر روز محاسبه می کنم.

• درآمد مرکب روزانه: 774710 دلار.
• ارزش انتشار روزانه COMP: 591,870 دلار (2,312 COMP - 250 $/COMP).

⇒ Compound در مقایسه با تعداد توکن های منتشر شده در روز، درآمد مثبتی را برای پلتفرم به ارمغان می آورد.

ویژگی خاص توکن COMP این است که توسط منبع درآمد (مازاد) Compound حمایت می شود، نه به دلیل ارزشی که COMP برای دارندگان COMP به ارمغان می آورد. با درآمد روزانه 600 تا 700 هزار دلار، Compound در بین 5 پروتکل برتر درآمدزا در بازار DeFi قرار دارد.

عددی که من محاسبه کردم کاملا شبیه آمار The Block است، تصویر زیر را مشاهده می کنید.

کاربردهای COMP

COMP برای اهداف زیر استفاده خواهد شد:

• استفاده به عنوان دارایی برای وام دادن (تامین برای COMP).
• حقوق اداری (پشتیبانی از ویژگی های جدید، انتخاب Oracle، سفارشی کردن نرخ بهره،...).
• نقدینگی را برای پاداش در اختیار DEX قرار دهید.

مقدار COMP

ارزش COMP = حاکمیت مرکب + (ارزش باقیمانده هنگام عرضه و یا ارائه نقدینگی Uniswap v3) + انتظارات محصول آینده زنجیره مرکب - فشار انتشار توکن.

که در آن، COMP دارای سطوح کاربردی زیر خواهد بود:

• حقوق مدیریت مرکب:

COMP کاربرد بسیار خوبی در اداره پلتفرم COMP دارد، زیرا در حال حاضر Compound یکی از بزرگترین پلتفرم های وام دهی است و اکثر صندوق های بزرگ می خواهند COMP را برای داشتن حق رای در Compound نگه دارند. 

در حال حاضر، افرادی که بیشترین وزن رای در Compound دارند عبارتند از: a16z Fund، Bain Capital Ventures Fund، Gaunlet Fund، Paradigm Fund و Robert Leshner - موسس Compound.

بنابراین، حق اداره Compound برای اکثریت، به ویژه برای سرمایه گذاران کوچک نخواهد بود. بنابراین، ارزش حقوق ادمین تقریباً صفر است.

• ارزش اضافی در هنگام عرضه COMP

مقدار باقیمانده برای دارندگان COMP بسیار کم است زیرا APY عرضه COMP بسیار کم است، فقط 0.89٪ و Compound هیچ مکانیزمی برای توزیع درآمد به دارندگان COMP ندارد. 

• نقدینگی را برای Uniswap v3 فراهم کنید

COMP اکنون می تواند با جفت های COMP-ETH در Uniswap v3 تولید شود. با حجم معاملات روزانه حدود 3 میلیون دلار. این عدد نه خیلی زیاد است و نه خیلی کم، اما می تواند برای جذب کاربران کافی باشد تا نقدینگی برای دریافت پاداش در ازای آن فراهم کنند.

• فشار آزاد شدن توکن

اگرچه COMP تنها 52٪ از توکن ها را منتشر کرده است و هنوز تعداد زیادی توکن منتشر نشده وجود دارد، با نرخ فعلی انتشار توکن، فشار فروش COMP همچنان وجود خواهد داشت اما خیلی زیاد نیست (جزئیات بالا).

پیشنهاد افزایش ارزش توکن Compound و COMP

انواع دارایی های بیشتری را پشتیبانی کنید

در حال حاضر Compound فقط از 11 نوع دارایی پشتیبانی می کند که 3 نوع آن به عنوان وثیقه استفاده نمی شود. این یک ضعف بزرگ Compound در مقایسه با رقابت است که Aave تا 26 نوع دارایی را پشتیبانی می کند، MakerDAO از 32 نوع دارایی (از جمله توکن های LP به عنوان وثیقه) پشتیبانی می کند.

به خصوص دارایی های برجسته در بازار DeFi مانند Curve (CRV)، Yearn Finance (YFI)، Synthetix (SNX)، Bancor (BNT)، ...

گسترش به اکوسیستم دیگر

اکثر پروژه‌هایی که در شبکه اتریوم فعالیت می‌کنند، توانایی استقرار سریع سایر شبکه‌ها، به‌ویژه شبکه‌های سازگار با EVM مانند بایننس Smart Chain، Fantom یا Polygon را دارند. این به لطف استقرار آن در Polygon توسط Aave با موفقیت نشان داده شده است.

در حال حاضر، Compound چشم‌اندازی برای توسعه بیشتر در Polkadot دارد، اما Polkadot هنوز حرکتی برای راه‌اندازی Mainnet انجام نداده است (جزئیات مربوط به Compound Chain در زیر). بنابراین، استقرار در Polkadot زمان و منابع Compound را به همراه خواهد داشت.

Compound به زودی باید در Binance Smart Chain و Polygon مستقر شود زیرا این دو اکوسیستم با تعداد زیادی کاربر و جریان نقدی پایدار هستند. اگر پیاده سازی موفقیت آمیز باشد، مزیت Compound عالی خواهد بود زیرا:

• زنجیره هوشمند بایننس : بدون هیچ رقیب اصلی به جز Venus، DeFi TVL به 27 میلیارد دلار رسید و تنها در مقابل DeFi TVL اتریوم شکست خورد.
• Polygon : قبلاً توسط Aave "تهاجم" شده است، اما اگر Compound بتواند استراتژی دیگری را با تمرکز بر پشتیبانی از توکن های سیستم Polygon پیاده کند، هنوز یک اکوسیستم بسیار بالقوه است.

لینک B2B

در حال حاضر، Compound این تابع را نیز اجرا کرده است، به عنوان مثال با همکاری Alpha Finance، InstaDapp، به کاربران اجازه می دهد راحت تر به Compound دسترسی داشته باشند. با این حال، هنوز یک حوزه وجود دارد که توجه زیادی به آن نشده است و آن صرافی های اهرمی غیرمتمرکز است. 

برای مبادلات اهرمی غیرمتمرکز، Compound می تواند شریکی برای ارائه خدمات وام دهی شود. از این طریق، Compound می تواند تعداد کاربران را افزایش دهد و تبادلات باعث بهبود نقدینگی و همچنین افزایش تجربه محصول برای کاربران می شود.

سرمایه گذاری با Compound

تامین در کامپوند

از منظر شخصی، Compound بستر مناسبی برای سرمایه‌گذارانی است که سرمایه‌های کلان دارند و حفظ سرمایه را بر سود بالا در مدت زمان کوتاه اولویت می‌دهند، زیرا Supply APY در Compound در مقایسه با استخر Farming. پایدار در سایر پلت‌فرم‌های Yield Farming بسیار پایین است. 

با این حال، Supply in Compound نسبت به AMM Pools بسیار ایمن‌تر خواهد بود، زیرا Compound یک پلتفرم معتبر است و توانایی بالایی در حفظ سرمایه از طریق Reserve Pool انباشته طولانی مدت دارد.

برادران با سرمایه کلان می توانند در مجتمع با میانگین نرخ بهره مندرج در زیر عرضه کنند.

روی توکن های COMP سرمایه گذاری کنید

همانطور که در بالا ارزش توکن COMP را تجزیه و تحلیل کردم، اگرچه فشار انتشار توکن کم است، Compound تقریباً ارزش زیادی برای توکن COMP از طریق مازاد ایجاد نمی کند به جز ارزش مدیریت سیستم.

ناگفته نماند که Marketcap فعلی Compound به 3 بخش برتر بخش وام و 50 برتر کل بازار کریپتو رسیده است، که باعث می شود فرصت های رشد Compound دیگر زیاد نباشد.

بنابراین، اگر تصمیم به سرمایه‌گذاری در توکن COMP دارید، آن را به عنوان یک سرمایه‌گذاری بلندمدت برای پتانسیل پلتفرم Compound در بازار وام‌دهی در نظر بگیرید، زیرا دارندگان COMP ارزش زیادی از طریق Supply at Compound یا Farming در Uniswap v3 دریافت نمی‌کنند.

اگر من در نمادهای پروژه های وام سرمایه گذاری کنم، پروژه هایی با ریسک بالاتر اما پتانسیل رشد بالاتر را در اولویت قرار می دهم. چند معیار اساسی:

• ارزش بازار حدود 100 تا 200 میلیون دلار، FDV حدود 400 تا 500 میلیون دلار ⇒ اتاق رشد بالا.
• پروژه باید ارزش مازادی را برای دارندگان توکن به ارمغان بیاورد (از طریق سهامداری، تقسیم درآمد و...).

لطفاً توجه داشته باشید، این یک معیار از دیدگاه شخصی است تا بتوانید MAX ROOM را از طریق توکنومیک های اولیه پروژه ارزش گذاری کنید. علاوه بر این، موفقیت پروژه به عوامل زیادی بستگی دارد. لطفا این را به عنوان توصیه سرمایه گذاری تلقی نکنید.

پیش بینی های آینده

ترکیبات و رقبا

بازار وام‌دهی کاملاً تحت تسلط سه نیرو بزرگ Aave، MakerDAO و Compound بوده است و احتمالاً در آینده نیز ادامه خواهد داشت. قبلاً Compound با TVL به بیش از 11 میلیارد دلار در رتبه اول قرار داشت، اما اکنون Compound به رتبه 3 سقوط کرده است. 

در هر سه پروژه بالا، Compound و MakerDAO اغلب رتبه‌بندی‌ها را برای یکدیگر تغییر می‌دهند، اما Aave پلتفرم وام دهی با برجسته‌ترین TVL است زیرا Aave به Polygon گسترش یافته است - اکوسیستمی با عملکرد فوق‌العاده در این زمان. و پول نقد DeFi زیادی را جذب کرده است. از سیستم های زنجیره ای هوشمند اتریوم و بایننس جریان می یابد. 

از دیدگاه شخصی، توسعه Compound به طور خاص و زمینه وام به طور کلی تا حد زیادی به نرخ رشد کل بازار DeFi بستگی دارد. بنابراین، نمی‌توانید انتظار داشته باشید که Compound بتواند به سمت بالا حرکت کند یا ارزش دیگری مانند پلتفرم‌های Launchpad برای کاربران به ارمغان بیاورد. 

استفاده موثر از سرمایه

علاوه بر این می توانید به شاخص «استفاده از سرمایه» پلتفرم های وام دهی مراجعه کنید. کارایی سرمایه با آن سرمایه منعکس می شود، که کدام پلتفرم درآمد بیشتری ایجاد می کند، که به معنای سود بیشتر برای وام دهنده است.

• بهره وری سرمایه = (کل قرض / کل عرضه) * 100%.
• TVL = کل عرضه - کل قرض.

شکل بالا نشان می دهد که اکثر پلتفرم ها بازده سرمایه ای در حدود 40-45 درصد دارند. می توانید از این عدد به عنوان معیاری برای مقایسه با پروژه های دیگر استفاده کنید:

• < 30%:="" effect="" effect="" use="" use="" capital="">
• 40 - 50 درصد: کارایی سرمایه معادل بازار عمومی است.
• > 60%: بهره وری سرمایه بهینه.

دروازه (زنجیره مرکب) - عامل پیشرفت مرکب

Gateway یک بلاک چین خصوصی پلتفرم Compound است که بر روی Substrate Polkadot ساخته شده است و به Compound اجازه می دهد تا دسترسی خود را به کاربران جدید گسترش دهد. این مرحله مشابه Aave هنگام گسترش به اکوسیستم Polygon است، TVL Aave بسیار رشد کرده است (TVL 4 میلیارد دلار از Polygon جمع آوری کرد) و با MakerDAO و Compound از این سه گانه خارج شد.

در حال حاضر، Gateway با موفقیت Testnet را مستقر کرده است و با بسیاری از پروژه‌های دیگر در Polkadot ترکیب می‌شود، معمولاً ایستگاه Acala - DeFi در Polkadot. تفاوت جزئی این است که Gateway از توکن بومی CASH به جای استفاده از همان توکن بومی Aave استفاده می کند.

Gateway هنوز در مرحله توسعه است و اطلاعات خاصی وجود ندارد، اما هنوز هم می توان از ترکیب Compound و Polkadot انتظار زیادی داشت. در حال حاضر Polkadot Mainnet ندارد، بنابراین من اطلاعات خاصی برای ارائه پیش بینی به شما ندارم.

با این حال، اکوسیستم Polkadot کمتر از Polygon نخواهد بود. اگر آنها بدانند چگونه از منابع موجود برای تبدیل شدن به بزرگترین پلتفرم وام دهی در Polkadot استفاده کنند، مزیت کامل در دستان Compound خواهد بود. 

نتیجه

در اینجا نتیجه گیری من در مورد مدل عملیاتی Compound Finance است:

• Compound یک مدل عملیاتی ساده و موثر دارد، کاربران باید درباره cToken بدانند.
• عرضه‌کننده در Compound سود نسبتاً کم اما ایمنی بالایی به‌دلیل استخر ذخیره‌شده تحت حمایت خواهد داشت.
• توکن COMP ارزش اضافی زیادی فراتر از حاکمیت مرکب به ارمغان نمی آورد.
• توکن COMP به شدت توسط ارزش درآمدی Compound حمایت می شود.
• Compound به همراه Aave و MakerDAO در آینده نزدیک به تسلط بر حوزه وام دهی ادامه خواهد داد.
• Compound Chain عامل کلیدی است که به Compound کمک می کند در آینده از Aave پیشی بگیرد.

موارد فوق تمام اطلاعات شخصی و نظرات من در مورد Compound است، امیدوارم اطلاعات مفیدی برای نیازهای سرمایه گذاری شخصی خود داشته باشید.

برای بهترین نمای کلی از پروژه‌های وام‌دهی، لطفاً به مقالات دیگر نحوه کارکرد آن مراجعه کنید: آلفا فاینانس (ALPHA) ، Cream Finance (CREAM) ، MakerDAO (MKR) .