علاقه ثابت به Crypto: حرکت بزرگ بعدی DeFi؟

در این مقاله با نرخ بهره ثابت (FIR) در بازار ارزهای دیجیتال آشنا می شویم. مروری بر مدل عملیاتی پروژه های با نرخ ثابت در بازار، مسائل باقی مانده و فرصت های سرمایه گذاری بالقوه.

نرخ ثابت در کریپتو چیست؟

در امور مالی سنتی، نرخ بهره ثابت (FIR) به عنوان نرخ ثابتی برای بدهی که باید در یک دوره زمانی خاص پرداخت شود، تعریف می‌شود و به وام‌گیرندگان و وام دهندگان اجازه می‌دهد تا وام دهند. آینده.

پس از تعیین و امضای بین دو طرف مرتبط، وام گیرنده و وام دهنده، نرخ بهره ثابت تغییر نخواهد کرد و تحت تأثیر سایر بازارهای نرخ بهره قرار نمی گیرد.

نرخ بهره ثابت چیست؟ عکس: Loantube

یک مثال ساده از نرخ بهره ثابت (نرخ بهره ثابت) در بازار مالی سنتی: من آیفون 13 پرو مکس خود را به Ky رهن دادم و مبلغ 15 میلیون VND را به مدت 1 سال با نرخ بهره ثابت وام گرفتم. 1٪ در ماه است. .

اساساً مفهوم نرخ بهره ثابت یا درآمد ثابت در بازار کریپتو تفاوت چندانی با مفهوم بهره ثابت در بازار مالی سنتی ندارد. همچنین به یک نرخ بهره ثابت اشاره دارد که در طول عمر وام یا وام تغییر نمی کند.

از نظر مکانیسم عمل، آنها بر اساس اصل کلی انتقال ریسک پیش بینی می کنند:

• اگر برخی از کاربران در بازار ارزهای دیجیتال نرخ بهره ثابت یا درآمد ثابتی را بخواهند که تحت تأثیر نوسانات بازار قرار نگیرد، در این صورت بازیگر دیگری باید پرداخت بهره ثابت را تضمین کند.
• به عبارت دیگر، این طرف مقابل مستقیماً نوسانات را از بازار نرخ بهره جذب می کند.

بنابراین، میزان بهره ای که Duy باید برای دوره هر ماه بپردازد برابر با 15000000*1% = 150000 VND/ماه است. نرخ بهره ای که Duy باید برای کل سال بپردازد 150000*12 = 1800000 VND در سال است. پس از یک سال، Duy به Ky پرداخت و گوشی خود را پس می گیرد.

اگر پروتکل‌هایی را که نرخ بهره ثابتی را در بازار کریپتو ارائه می‌کنند بر اساس قابلیت همکاری آنها مرتب کنیم، می‌توانیم آنها را به دو گروه مجزا طبقه‌بندی کنیم:

1. گروه پروتکل های نرخ بهره ثابت (پروتکل های نرخ بهره ثابت) می توانند یک بازار مستقل نرخ بهره را تشکیل دهند.
2. خانواده پروتکل‌های با نرخ ثابت بر اساس منابع بازده (بازده منبع) از پروتکل‌های دیگر ساخته شده‌اند.

پروتکل‌های نرخ ثابت ارزهای دیجیتال چگونه کار می‌کنند

پروتکل های نرخ بهره ثابت می توانند یک بازار نرخ بهره مستقل را تشکیل دهند

پروتکل‌های با نرخ ثابت متعلق به این گروه می‌توانند به‌طور مستقل عمل کنند، یعنی خود مدل عملیاتی پروتکل می‌تواند به تنهایی کار کند، بدون نیاز به وابستگی به پروتکل‌های خارجی، مستقل عمل کند، اما این بدان معنا نیست که آن‌ها نمی‌توانند با پروتکل‌های دیگر تعامل داشته باشند و منابع بازدهی را نداشته باشند.

آنچه من می خواهم در اینجا بر آن تاکید کنم توانایی عملکرد مستقل است که پروتکل دارد.

در گروه پروتکل‌های با نرخ ثابت که می‌توانند یک بازار نرخ بهره مستقل را تشکیل دهند، دو رویکرد وجود دارد که پروژه‌ها اغلب از آنها استفاده می‌کنند: وام‌دهی همتا به همتا (وام P2P) یا اوراق کوپن صفر.

1. وام دادن همتا به همتا (وام P2P)

وام دهی همتا به همتا (وام P2P) یک مدل وام دهی و استقراضی است که خیلی زود در بازار کریپتو ظاهر شد. در آن، وام گیرندگان و وام گیرندگان از طریق یک بازار نرخ بهره که در قالب دفترچه سفارش ساخته شده است، تعامل خواهند داشت.

نرخ بهره و شرایط وام (نرخ بهره، دوره زمانی، وثیقه، ...) با توجه به نیاز کاربر سفارشی شده و به صورت Invest Order (قرض دهنده) یا Borrow Order (قرض گیرنده) در دفترچه سفارش قرار می گیرد. این مشابه نحوه سفارش خرید و فروش سفارش در صرافی ها است.

اگرچه مدل وام دهی P2P به پروژه های وام دهی کمک می کند و کاربران از دو مزیت بهره مند می شوند که عبارتند از وام و وام با سررسید دقیق با نرخ بهره ثابت، اما در عوض، محدودیت عمده مدل این الگوی کارایی تطابق سفارشی بسیار پایین در زمانی است که بازار هنوز ادامه دارد. جوان و فاقد نقدینگی اولیه است.

بنابراین، در طول زمان توسعه، بازار کریپتو این مدل را کنار گذاشته و پروژه‌های وام‌دهی به تدریج به مدل عملیاتی کارآمدتر روی آورده‌اند، در شرایط فعلی مدل همتا به استخر، با یک تکامل معمولی از Compound و Aave. بنابراین، در این مقاله، من به مدل عملیاتی وام دهی P2P نمی پردازم.

2. اوراق قرضه کوپن صفر

علاوه بر وام P2P، مدل دیگری که برای ارائه نرخ های بهره ثابت به وام گیرندگان و وام گیرندگان استفاده می شود، مدل اوراق قرضه کوپن صفر است.

یک مثال ساده برای درک بهتر نحوه عملکرد پروتکل های نرخ ثابت به طور کلی با استفاده از مدل اوراق قرضه کوپن صفر:

وی کار دارد، اول ماه رئیسش یک کوپن به او می دهد تا آخر ماه با حقوقش معاوضه کند. در عمل، این به این معنی بود که Vi باید تا پایان ماه صبر کند تا حقوق نقدی خود را دریافت کند، در این دوره 1 ماهه، Vi با یک کوپن گیر کرده بود که Vi نمی توانست برای هیچ چیز دیگری از آن استفاده کند.

در پروتکل های با نرخ ثابت که از مدل اوراق قرضه کوپن صفر استفاده می کنند:

• وام دهندگان اوراق قرضه را با تخفیف کوچکی معادل سپرده با نرخ ثابت خریداری می کنند و وام دهنده می تواند سپرده و سود را به ارزش اسمی که هنگام خرید اوراق قرضه تعیین شده است، در تاریخ سررسید پس بگیرد.
• وام گیرندگان می توانند از وثیقه برای انتشار اوراق قرضه و فروش آنها به سایر دارایی های رمزنگاری (معمولا DAI یا USDC) با تخفیف استفاده کنند. وام گیرندگان برای پس گرفتن وثیقه باید پس از سررسید ملک را بازپرداخت کنند، در غیر این صورت وثیقه را از دست می دهند.

تفاوت اصلی بین پروژه‌های با نرخ ثابت که از مدل اوراق کوپن صفر استفاده می‌کنند ، مکانیسم نقدینگی دارایی‌های اوراق قرضه ، مکانیسم انحلال و مکانیسم انتقال نقدینگی در زمان انقضای اوراق است که در ادامه به جزئیات آن‌ها خواهیم پرداخت. در بخش های بعدی

حال اگر Vi پول نقد کم است، وی می تواند به سراغ یکی از دوستانش رفته و از آنها بخواهد که کوپن او را با تخفیف کوچک خریداری کنند. به عنوان مثال، اگر حقوق شما 1000 دلار است، Vi ممکن است پیشنهاد دهد آن را به قیمت 950 دلار بفروشد. دوست وی پول نقد دارد و خرید کوپن وی را می پذیرد، زیرا می داند که فقط یک ماه طول می کشد تا حقوق وی و 50 دلار سود خالص دریافت کند.

این وضعیت برد-برد است، زیرا وی حقوق خود را یک ماه زودتر از موعد مقرر، با کاهش اندک دریافت کرد، در حالی که دوست وی پس از بازخرید کوپن، سود ثابتی خواهد داشت.

پروتکل های نرخ بهره ثابت بر اساس منابع بازدهی از پروتکل های دیگر ساخته شده اند

همانطور که از عنوان پیداست، مجموعه دوم پروتکل های با نرخ ثابت به پروتکل های ساخته شده بر روی منابع بازدهی موجود در بازار مانند سود سپرده از Compound، Aave، Yearn، بازدهی پروتکل های پرورش نقدینگی، ... اشاره دارد. 

با این رویکرد، دو روش برجسته وجود دارد: تقسیم اصل و بازده و محصولات ساختاریافته.

تقسیم اصل و بازده

با رویکرد Split Principal & yield، این شبیه به وام دهندگان و وام گیرندگان است که پول را با هم جمع می کنند و آن را به یک پروتکل شخص ثالث برای کسب بازده ارسال می کنند. پس از سررسید، کل عواید به دو بخش سرمایه (اصول) و سود (بازده) تقسیم می شود که طبق توافق اولیه بین وام دهنده و وام گیرنده مجدداً توزیع می شود.

یک مثال ساده برای کمک به درک بهتر نحوه عملکرد پروتکل های Split principal & yield:

کی می خواهد سودی را که پس از یک سال 10000 USDC به Aave واریز می کند، بفروشد. Ky با پیشنهادی به Vi آمد: "من 10000 دلار دارم، همه آن را به Aave واریز می کنم و سودی را که می توانم از آن سپرده به دست بیاورم به قیمت 400 دلار به شما می فروشم. اگر سود Aave بیش از 400 دلار باشد، من سود می کنم.

پس از تحقیقات دقیق، Ky و Vi تصمیم گرفتند به توافق برسند، که به موجب آن Ky 9600 USDC و Vi سرمایه گذاری 400 USDC، سرمایه ترکیبی 10000 USDC بود. پس از آن، کل سرمایه 10000 USDC به Aave واریز خواهد شد. پس از یک سال، طبق توافق قبلی بین این دو، مبلغ سرمایه 10000 USDC متعلق به Ky، سود حاصل از سپرده متعلق به Vi خواهد بود.

همانطور که در این معامله مشاهده می شود، Ky نرخ سود سپرده ثابت 400 USDC با سرمایه اولیه 9600 USDC به دست آورد.

محصول ساختاریافته

رویکرد دومی که در بالا به آن اشاره کردم یک محصول ساختاریافته است. روش کلی کار پروتکل‌های این رویکرد (برای بهره ثابت) این است که سپرده‌های کاربران به استراتژی‌های سرمایه‌گذاری مختلف برای کسب بازدهی از پروتکل‌های موجود در بازار تقسیم می‌شوند.

سود حاصل از استراتژی‌ها بر اساس سطح ریسکی که کاربر متحمل می‌شود جمع‌آوری و بین گروه‌های کاربری مختلف توزیع می‌شود. به طور معمول، درآمد به دو گروه تقسیم می شود:

• استخری که نرخ بهره ثابتی دریافت می کند (آوریل پایین تر).
• استخر باقی مانده مازاد دریافت می کند (بهره شناور - منهای نرخ ثابت پرداخت شده به سرمایه گذارانی که ریسک پایین را انتخاب می کنند).

پیشینه کلی پروژه های با نرخ ثابت در بازار کریپتو

در بازار فعلی ارزهای دیجیتال، تعداد کمی پروتکل FIR وجود دارد، نحوه کار این پروتکل‌ها ممکن است کمی متفاوت باشد، اما آنها یک ویژگی مشترک دارند و آن اینکه همگی از یک زمان مشخص درآمد ثابتی را برای کاربر نهایی فراهم می‌کنند. سرمایه‌گذاری ثابت اولیه پول، از دیدگاه شخصی من، به طور کلی، به ترتیب 3 رویکرد اصلی وجود خواهد داشت:

• از اوراق قرضه کوپن صفر مدل استفاده کنید.
• از مدل Split Principal & yield استفاده کنید.
• از مدل محصول ساختاریافته استفاده کنید.

پروژه ها با استفاده از مدل اوراق کوپن صفر

1. پروتکل بازده 

پروتکل بازده یکی از پروژه‌های برجسته این گروه است، این پروژه توسط Ventures پیشرو در فضای رمزنگاری مانند Paradigm، Framework Ventures، DeFi Alliance، Variant سرمایه‌گذاری می‌شود و تاکنون این پروژه توکنی صادر نکرده است.

بازده یک سیستم وام دهی غیرمتمرکز است که بازار وام دهی با نرخ ثابت را با استفاده از اوراق قرضه کوپن صفر (fytoken - Fixed Yield Token) فراهم می کند. پس از تاریخ سررسید، fytoken می تواند توکن اصلی را با نسبت 1:1 بازخرید کند، در V2، پروتکل بازده از DAI با USDC پشتیبانی می کند.

مکانیسم وام دهی و استقراض پروتکل بازده به شرح زیر عمل می کند:

• استقراض با نرخ ثابت: وام گیرندگان وثیقه را به پروتکل بازده سپرده می‌کنند تا فیتوکن را برش دهند و سپس فیتوکن را به توکن‌های بومی در پروتکل بازده AMM می‌فروشند.
  • در حال حاضر، فیتوکن پشتیبانی شده USDC و DAI است، وثیقه پذیرفته شده در پروتکل بازده کاملاً متنوع است، از جمله ETH، wstETH، DAI، USDC، wBTC، UNI، ENS، LINK، yvUSDC.
  • از آنجایی که fytoken با نسبت 1:1 به توکن بومی تبدیل می شود، هیچ کس نمی خواهد آن را به قیمت دارایی اصلی خریداری کند، بنابراین در تئوری fytoken با تخفیف معامله می شود.
• وام با نرخ ثابت: وام دهنده اوراق کوپن صفر (فیتوکن) را با تخفیف خریداری می کند و توکن اصلی را پس از تاریخ سررسید با دریافت سود ثابت بازخرید می کند.

مثال:  کاربر با استفاده از 950 DAI 1000 fyDAI-31-5-2022 را در 2 ژانویه 2021 خریداری می کند، 5 ماه بعد، در 31 مه 2022، این اوراق منقضی می شود و کاربر می تواند 1000 fyDAI تا 1000 DAI را در مقایسه با سرمایه گذاری اولیه بازخرید کند. 950 DAI، کاربران پس از 5 ماه سرمایه گذاری از نرخ بهره ثابت 50 DAI برخوردار شده اند.

بیشتر بدانید: AMM چیست؟

علاوه بر این، از آنجایی که ارزش اوراق قرضه کوپن صفر در طول زمان تغییر خواهد کرد، پروتکل بازده AMM جدیدی به نام YieldSpace ایجاد کرده است.

YieldSpace یک منحنی سفارشی با متغیر t برای مطابقت با نقدینگی جفت fytoken/token است. جایی که t یک متغیر زمانی است:

• t بزرگتر به معنای بلوغ طولانی تر است.
• با نزدیک شدن به تاریخ انقضا، t به صفر نزدیک می شود.

در اینجا فرمول نمای کلی YieldSpace است:

با منحنی YieldSpace، به کاربران اجازه می دهد اوراق قرضه فیتوکن را با نرخ بهره بازار قبل از تاریخ سررسید معامله کنند. با نزدیک شدن به تاریخ سررسید، قیمت فیتوکن/توکن به 1 نزدیک می شود و سرمایه گذاران می توانند فیتوکن را با نسبت 1:1 به توکن اصلی بازخرید کنند.

ماهیت منحصر به فرد منحنی YieldSpace آن را به یک انتخاب منطقی برای نقدینگی برای فیتوکن تبدیل می کند، در حالی که کارایی را در مقایسه با منحنی های دیگر به طور قابل توجهی بهبود می بخشد. بنابراین، YieldSpace استاندارد در انحلال اوراق قرضه با استفاده از AMM شد و در پروتکل‌های مرتبط مورد استفاده قرار گرفت.

2. مالی تصوری

به طور کلی، Notional Finance روش کار نسبتاً مشابهی با پروتکل بازده دارد، اما تفاوت اساسی در دارایی‌های اساسی در پروتکل نهفته است . Notion Finance از دارایی های زیربنایی cToken (توکن های LP زمانی که کاربران توکن ها را به Compound واریز می کنند) استفاده می کند.

این طرح اجازه می‌دهد وجوه در Notion Finance در استخرهای نقدینگی ذخیره شود که در طول زمان سودآور هستند (بازدهی از Compound )، که باعث افزایش کارایی سرمایه برای تامین‌کنندگان نقدینگی می‌شود.

برخلاف پروتکل بازده، Notion Finance از استقراض دارایی های بسیار زیادی پشتیبانی می کند. بنابراین چندین استخر نقدینگی وجود دارد که همزمان در پروتکل وجود دارد، اما نکته مثبت این است که اگر می‌خواهید یک تامین‌کننده نقدینگی در Notion Finance شوید، فقط باید دارایی زیربنایی را در اختیار سیستم قرار دهید و سیستم به‌طور خودکار کار می‌کند. تخصیص نقدینگی به هر گروه نقدینگی از طریق مدیریت.

هنگام ارائه نقدینگی در Notional، nTokens (توکن های LP) دریافت خواهید کرد، nTokens را می توان به طور خودکار در Notional Finance وثیقه کرد تا به کاهش نسبت LTV حساب کمک کند، نسبت LTV کمتر مدیریت ریسک نقدینگی را کاهش داده و امنیت پرتفوی شما را افزایش می دهد. یا می تواند به شما کمک کند تا میزان بیشتری از وام خود را افزایش دهید.

مشابه پروتکل بازدهی، Notional Finance هنوز از مدل AMM برای انحلال دارایی‌های fCash استفاده می‌کند. مستندات زیادی در مورد منحنی که Notional استفاده می کند وجود ندارد، اما یک نمای کلی از منحنی که Notional استفاده می کند نیز یک منحنی سفارشی است که نکات برجسته ای را ارائه می دهد که Yieldspace ارائه می دهد.

برای انجام این کار، مالیه ملی از 3 پارامتر برای برآوردن سه نیاز فوق استفاده می کند:

• پارامتر Anchor: این پارامتر مرکز خط قیمت را کنترل می کند. نرخ مبادله (fCash به ازای هر جفت توکن) با گذشت زمان کمتر می شود و در نهایت به 1 همگرا می شود.

• پارامتر اسکالر: این پارامتر حساسیت قیمت را نشان می دهد. هرچه اسکالر کوچکتر باشد، منحنی تندتر و قیمت نوسان بیشتری دارد. با نزدیک شدن به تاریخ انقضا، منحنی تمایل به صاف شدن دارد و باعث می شود که نقدینگی بر مرکز قیمت تعیین شده توسط پارامتر Anchor متمرکز شود.

• پارامتر تعدیل کارمزد سوآپ: برای کاهش تأثیر کارمزد معاملات بر نرخ بهره سالانه دارایی‌ها، کارمزد معاملات با نزدیک شدن به تاریخ سررسید، کاهش خطی به صفر در طول زمان دارد.

3. HiFi Finance

HiFi Finance قبلا Mainframe بود، پروژه ای متولد 2017، این پروژه بیش از 28000 ETH، معادل 17.5 میلیون دلار در 2 دور فروش خصوصی در تابستان 2018 جمع آوری کرد. در آن زمان، Mainframe بر روی توسعه سیستم عامل Mainframe تمرکز کرد، سیستم عاملی که عمل می کند. به عنوان یک پورتال به دنیای Web3 ، به کاربران اجازه می دهد تا برنامه های غیرمتمرکز (dApps) را بر روی رایانه خود نصب و استفاده کنند.

با موج توسعه DeFi، پروژه تصمیم گرفت جهت توسعه را تغییر دهد تا روی آرایه وام تمرکز کند ، به طور خاص، این پروژه یک پروتکل وام دهی با نرخ ثابت بر اساس مدل اوراق قرضه کوپن صفر توسعه می دهد. با مجموعه ای متفاوت از محصولات و چشم انداز، این پروژه تصمیم گرفت نام خود را به HIFi Finance تغییر دهد.

از نظر نحوه عملکرد، HIFI Finance مشابه پروتکل Yield است. در اوایل سال 2022، HIFI Finance همچنین یک نقشه راه جدید ارائه کرد که در آن:

• از نظر محصولات، HIFI بر توسعه بخش وام با نرخ ثابت با تمرکز بر NFT - وام مسکن NFT به عنوان وثیقه برای استقراض با نرخ بهره ثابت تمرکز خواهد کرد.
• از نظر توکنومیک، توکن بومی پروژه، MFT، برای کنترل پروتکل و انباشته شدن ارزش زمانی که کاربران از محصول خود استفاده می کنند، دوباره طراحی می شود.

می توانید جزئیات نقشه راه HIFI Finance را در وب سایت اصلی پروژه Hifi Finance در اینجا بیابید .

در اینجا برخی از پروژه های با نرخ ثابت در بخش اوراق قرضه صفر کوپن آورده شده است:

برترین پروژه های با نرخ بهره ثابت با استفاده از مدل اوراق قرضه کوپن صفر

پروژه ها با استفاده از مدل تقسیم اصل و بازده

1. عنصر مالی

هنگامی که کاربران توکن‌ها را به Element Finance واریز می‌کنند ، تمام سپرده‌ها در خزانه‌های مربوطه Yearn واریز می‌شوند. وجوه سپرده شده به توکن های اصلی (PT) و توکن های بازده (YT) تقسیم می شود.

توکن‌های PT & YT در Element Finance با نقدینگی روی دو منحنی سفارشی ایجاد می‌شوند (در بخش بعدی بیشتر بحث خواهیم کرد)، کاربران می‌توانند نقدینگی را اضافه کنند یا می‌توانند توکن‌های PT & YT را از طریق کانال‌های مختلف معامله کنند. این استخر.

به عنوان مثال:  100 ETH را با مدت 6 ماه به ETH Vault Element واریز کنید، در این زمان، Element Finance توکن‌های ePyvETH و eYyvETH (مخفف Element Principal Yearn Valut ETH) را برای کاربران صادر می‌کند. سپس، این مقدار 100E با APY 24٪ به صندوق ETH مربوطه در Yearn واریز می شود.

اگر کاربر هیچ کاری انجام نمی دهد، به سادگی توکن ePyvETH و eYyvETH را نگه دارید، پس از سررسید 6 ماهه، کاربر می تواند توکن اصلی و سود شناور را از Yearn Vault بازخرید کند.

طبق مدل عملیاتی المنت فاینانس، آنها می توانند دو بازار ایجاد کنند:

• بازار با نرخ ثابت (تجارت PT).
• بازاری برای نرخ های بهره بلندمدت در آینده (معاملات YT).

کاربران می‌توانند با Element Finance تعامل کنند تا با خرید دارایی‌ها با «نرخ‌های ثابت» از طریق Element dAPP درآمد ثابتی کسب کنند. PT معادل یک اوراق قرضه با بهره صفر است که می تواند پس از سررسید آن به دارایی پایه بازخرید شود.

همانطور که در تصویر نشان داده شده است، در صورت خرید 1 توکن WBTC Principal، 1.0046 WBTC در سررسید 30 آوریل 2022 دریافت خواهید کرد که معادل APR 2.15٪ است. وقتی تاریخ سررسید فرا می رسد، فقط باید توکن اصلی WBTC را به دارایی های زیربنایی به عنوان WBTC بازخرید کنید و کارتان تمام است.

روش دیگر برای دریافت درآمد ثابت از Element Finance این است که پس از واریز پول در Element Finance، ضرابخانه جدید YT را مستقیماً بفروشید، برای دستیابی به درآمد ثابت در آینده پیش بهره بگیرید.

YT نشان دهنده نرخ های بهره آتی است که می تواند با نرخ های بهره واقعی متحمل شده در این دوره پس از تاریخ سررسید مبادله شود. اگر در مورد نرخ‌های بهره بازار که می‌توان در آینده ایجاد کرد خوش‌بین‌تر هستید، می‌توانید YT را مستقیماً از Yield Pools در برنامه Element خریداری کنید. علاوه بر خرید مستقیم YT، راه دیگر این است که ابتدا پول را به Element واریز کنید، PT mint جدید بفروشید و سپس از آن پول برای خرید YT استفاده کنید و مقدار YT را به حداکثر برسانید.

زیرا Element Finance دارایی اساسی را به PT & YT تقسیم می کند. با توجه به ویژگی های مختلف، Element Finance دو استخر نقدینگی را برای این دو کلاس دارایی طراحی کرد:

• استخر توکن اصلی: PT معادل اوراق قرضه کوپن صفر است که به دارندگان آنها این حق را می دهد که دارایی پایه مربوطه را در سررسید بازخرید کنند. بنابراین، Element Finance استفاده از مدل منحنی YieldSpace را برای انحلال توکن‌های PT در Element انتخاب می‌کند.
• استخر توکن بازده: YTها به سرمایه گذاران اجازه می دهند سودهای انباشته خود را پس از انقضا بازخرید کنند. با این حال، بازده آتی نامشخص است و قیمت ها به دلیل عرضه و تقاضا در بازار می توانند نوسانات زیادی داشته باشند. بنابراین، Element منحنی استاندارد Uniswap V2 را برای انحلال توکن‌های YT انتخاب می‌کند.

2. Pendle Finance

Pendle Finance روش مشابهی برای کار با Element Finance دارد، کاربران دارایی های اساسی (Single Asset یا LP Token) را به Pendle ارسال می کنند تا Token مالکیت (OT) و Yield Token (YT) را برش دهند.

OT نشان دهنده مالکیت دارایی پایه و YT نشان دهنده حق بازده آتی است. صاحبان OT & YT پس از ضرب، انعطاف پذیری در نحوه استفاده از آنها دارند. برخی موارد استفاده از Pendle Finance:

• سپرده گذاری برای کسب درآمد ثابت: اگر می خواهید یک سپرده با نرخ ثابت در Pendle Finance داشته باشید، ابتدا باید سرمایه را در پروتکل مستقر کنید، OT و YT را منت کنید، YT را بفروشید و OT را پس بگیرید. تا تاریخ انقضا صبر کنید و از OT برای بازخرید دارایی زیربنایی مربوطه استفاده کنید.
• سود آینده بلند مدت: سرمایه گذارانی که به نرخ بهره شناور بازار خوشبین هستند، می توانند YT را خریداری کنند تا از بهره بهره مند شوند. آنها می توانند از این استراتژی سود ببرند اگر هزینه خرید کمتر از سود تعلق گرفته YT باشد. مشابه Element، آنها همچنین می توانند سپرده گذاری کنند، OT را برای خرید YT بفروشند تا تعداد دارایی های YT را به حداکثر برسانند (نرخ بهره اهرمی).
• درآمد ثابت برای توکن‌های LP: Pendle Finance همچنین از توکن LP Sushiswap به عنوان دارایی زیربنایی برای توکن‌سازی درآمد آتی حاصل از کارمزد تراکنش‌ها و پاداش‌های LP پشتیبانی می‌کند.

3. سوئیفت فاینانس

Swivel Finance به طور مشابه با Elements و Pendles عمل می کند که دارایی های سپرده شده در Swivel را نیز به زیر تقسیم می کنند:

• اصل zcTokens (توکن های صفر کوپن) نشان دهنده سپرده اولیه کاربر است و می تواند 1-1 برای دارایی پایه در سررسید بازخرید شود.
• بخش بهره nTokens (Tokens) بازده تولید شده توسط سپرده های کاربر (بازده شناور) را نشان می دهد.

متمایزترین ویژگی Swivel از پروتکل های کلاس خود این است که در حالی که پروتکل های دیگر سعی کرده اند از AMM برای ارائه نقدینگی به PT & YT استفاده کنند، Swivel از یک دفتر سفارش خارج از زنجیره به عنوان مدل تراکنش استفاده می کند.

علاوه بر Element Finance، Pendle Finance و Swivel Finance، ما همچنین پروژه های برجسته ای در این بخش داریم مانند: Sense Protocol، Tempus، APwine، Horizon Finance. در اینجا برخی از پروژه های با نرخ ثابت در بخش اصلی و بازده تقسیم شده است:

برترین پروژه‌های نرخ بهره ثابت با استفاده از مدل تقسیم اصل و بازده

پروژه ها با استفاده از مدل محصول ساخت یافته

1. 88 مایل در ساعت

88 مایل در ساعت نیز یک پروتکل با نرخ ثابت است که از یک مدل پیوند با یک محصول ساختاریافته استفاده می‌کند، اما پیاده‌سازی 88 مایل در ساعت نسبتاً متفاوت از سایر پروتکل‌ها است.

هنگامی که کاربران توکن‌ها را با سرعت 88 مایل در ساعت واریز می‌کنند، این سپرده به Compound واریز می‌شود تا سود شناور از Compound تعلق گیرد. تعیین نرخ سود ثابت ارائه شده به سپرده گذاران. 88 مایل در ساعت از میانگین متحرک نمایی (EMA) ترکیب نرخ شناور APY در یک دوره یک ماهه استفاده می کند. نرخ بهره ثابت ارائه شده به کاربر در آن دوره زمانی 75% EMA خواهد بود.

بیشتر بدانید: چگونه با EMA ها کار می کند ؟

برای به حداقل رساندن خطر ورشکستگی، 88 مایل در ساعت اوراق قرضه با نرخ شناور ارائه می دهد که نوسانات نرخ بهره بازار را جذب می کند. اگر سود کسب شده در سررسید کمتر از 75 درصد در زمان امضا باشد، اوراق قرضه با نرخ شناور به عنوان پشتوانه ای برای تضمین نرخ بهره با پرداخت وام دهندگان عمل می کند.

این مکانیسم به دارندگان اوراق اجازه می دهد تا در صورتی که EMA نرخ شناور بالای 75 درصد باقی بماند، سود کسب کنند، زیرا نرخ ثابت 88 مایل در ساعت ارائه شده برابر با 75 درصد نرخ شناور اصلی است.

2. برن بریج

BarnBridge یک محصول ساختار یافته است. سپرده‌های کاربران به پروتکل‌های DeFi مختلف ارسال می‌شود تا نرخ‌های بهره شناور را دریافت کنند، بازده منبع بر اساس سطوح مختلف ریسک هر استراتژی که توسط فرآیند حاکمیت تصمیم گرفته می‌شود، انتخاب می‌شود.

سود کسب شده بر اساس سطح ریسک (قوانین توزیع سود متفاوت است) که کاربران متحمل می شوند، مجدداً بین کاربران توزیع می شود، معمولاً 2 استخر اصلی، Junior Pool و Senior Bond وجود خواهد داشت.

ارائه دهندگان سرمایه Junior Pool یک توکن LP در قالب توکن های ERC20 برای نشان دادن سهام سرمایه گذاری خود دریافت خواهند کرد. جونیور سررسید ندارد و درآمد شناور دریافت می کند.

ارائه‌دهندگان ارشد سرمایه استخر، توکن‌های LP را در قالب توکن‌های ERC721 دریافت می‌کنند تا نشان دهنده سهام خود در استخر باشند. کاربران شرکت کننده در Senior Pool درآمد ثابتی خواهند داشت، سود قبل از سررسید قابل بازخرید نیست، اما NFT قابل انتقال است.

از آنجایی که سود به دست آمده در پروتکل پایه، نرخ شناور است، می تواند ناگهان به سطح بسیار پایین کاهش یابد، به منظور اطمینان از سطح درآمد ثابت Senior Pool، بخشی از نقدینگی Junior Pool قفل خواهد شد تا تضمین شود که دارندگان اوراق قرضه ارشد می توانند بازخرید شوند. مبلغ اصلی به اضافه نرخ بهره ثابت در سررسید.

3. پروتکل Gro

محصول استیبل کوین و خرک PWRD پروتکل Gro یک محصول ساختاریافته است. روش کار PWRD stablecoin و Gro Vault مشابه پروژه های یک بخش است:

• سپرده‌های استیبل کوین از کاربران جمع‌آوری و در پروتکل‌های مختلف DeFi سپرده می‌شود، استراتژی‌ها به همان اندازه متنوع خواهند بود:
  • تامین نقدینگی برای AMM ها، سهامداری یک طرفه.
  • سپرده گذاری در پروتکل های وام دهی
  • سپرده گذاری برای بهینه سازهای بازده.
  • سایر استراتژی های سرمایه گذاری پیچیده، ...
• بازده و ریسک چنین سرمایه گذاری هایی را تجزیه و تحلیل کنید.
• مزایا و خطرات را در ترانچ های مختلف جدا و ترکیب کنید تا متناسب با نیازهای سرمایه گذاری بازار باشد.

با PWRD stablecoin و Gro Vault به عنوان یک گروه محصول با تمرکز بر بازار Stablecoin، که در آن:

• GRO Vault APY بالاتری خواهد داشت و بازدهی شناور از بازده استراتژی های سرمایه گذاری Gro Protocol دریافت می کند و ریسک PWRD را پوشش می دهد، خطری که GRO Vault عمدتاً در قراردادهای هوشمند و میخ های استیبل کوین با آن مواجه است.
• PWRD APY پایین تر و نسبتاً پایدار خواهد بود. خطر PWRD توسط GRO Vaults از قبل جذب خواهد شد.

علاوه بر سرعت 88 مایل در ساعت، BarnBridge، Gro Protocol، پروژه های بسیاری در بازار فعلی وجود دارد که با استفاده از محصولات ساختاریافته مانند IDLE، Saffron Finance، Tranche Finance، درآمد ثابتی را برای کاربران فراهم می کند. در بخش محصولات ساختاریافته:

برترین پروژه های با نرخ بهره ثابت با استفاده از مدل محصول ساخت یافته

مسائل جاری و فرصت های سرمایه گذاری بالقوه با پروتکل FIR

AMM در مقابل کتاب سفارش؟ راه حل مناسب چیست؟

پروژه‌هایی که با استفاده از اوراق قرضه کوپن صفر و مدل‌های Split Principal & Yield نرخ بهره ثابتی را برای کاربران ارائه می‌دهند، روشی مشترک برای تقسیم دارایی‌های اساسی به توکن‌های اوراق قرضه کوپن صفر و توکن‌های بازده دارند. سپس پروتکل از راهی برای انحلال موثر آنها استفاده می کند.

همانطور که در مقاله اشاره کردم، اکثر پروژه های FIR مدل AMM را به عنوان شکل اصلی نقدینگی برای دارایی های فوق انتخاب می کنند. این بدان معنا نیست که مدل AMM بهتر از مدل دفترچه سفارش است، هر دو مزایا و معایب خاص خود را دارند.

برای مدل کتاب سفارش:

• آنها با اجازه دادن به بازارسازان ( Market Makers ) به بهبود کارایی بازار کمک می کنند تا به راحتی بازارهای نرخ بهره حرفه ای نقدی برای دارایی های اوراق قرضه تشکیل دهند.
• کاربران از دو مزیت برخوردار می شوند که عبارتند از وام و وام با سررسید دقیق با نرخ بهره ثابت، اما در مقابل، یکی از محدودیت های اصلی این مدل، راندمان اجرای بسیار پایین در زمان کمبود نقدینگی در بازار است.

برای مدل های AMM:

• آنها راه حل نقدینگی پیشرو برای دارایی های بلند مدت هستند.
• به جای تکیه بر بازارسازان حرفه‌ای، مدل‌های AMM به کاربران اجازه می‌دهند تا به راحتی بازارهای نرخ بهره خود را با تشویق کاربران به اضافه کردن نقدینگی به توکن/استخرهای زیربنایی اوراق قرضه صفر کوپن، PT/حوضه زیربنایی، YT/استخر زیربنایی ایجاد کنند.
• اشکال این است که بازده سرمایه مدل های AMM به طور کلی بالا نیست.

علاوه بر مزایا و محدودیت‌های موجود این دو مدل، یکی دیگر از عوامل عینی مؤثر بر تصمیم فوق، محدودیت‌های زیرساخت اتریوم در حال حاضر است. در حالی که مدل دفترچه سفارش از نظر تئوری می تواند در راه حل های خارج از زنجیره موثر باشد، در حال حاضر برای اتریوم L1 چندان امکان پذیر نیست.

بنابراین، بیشتر پروتکل‌ها طراحی منحنی‌های سفارشی AMM را برای نقد کردن توکن‌های اوراق قرضه کوپن صفر و توکن‌های بازدهی انتخاب کرده‌اند. علاوه بر این، توکن اوراق قرضه کوپن صفر و توکن بازدهی دارای ویژگی‌های جداگانه‌ای هستند، بنابراین برای افزایش کارایی و کارایی سرمایه به منحنی‌هایی از ویژگی‌های مختلف نیز نیاز دارند.

به عنوان مثال، توکن اوراق قرضه کوپن صفر دارای ویژگی‌های یک اوراق قرضه با بهره صفر است که به دارنده این امکان را می‌دهد تا 1:1 را با دارایی زیربنایی مربوطه در سررسید بازخرید کند. بنابراین، یک خط نقدینگی برای دارایی‌های اوراق قرضه باید تعدادی پیش‌نیاز از جمله:

• منحنی به طور خودکار قیمت را هنگام سررسید تنظیم می کند تا نرخ بهره را با نرخ های بازار حفظ کند.
• با نزدیک شدن به تاریخ انقضا، منحنی صاف تر می شود و حساسیت قیمت را به تغییرات مخالف کاهش می دهد.
• کارمزد تراکنش های AMM به صورت درصد ثابت نیست. با نزدیک شدن به تاریخ انقضا، هزینه ها کاهش می یابد.

همچنین به همین دلیل است که پس از اینکه YieldSpace به عنوان استانداردی برای نقدشوندگی نشانه‌های دارایی اوراق قرضه در گروه پروژه با استفاده از مدل اوراق قرضه کوپن صفر و مدل تقسیم اصل و بازده استفاده می‌شود، نیز به همین دلیل است.

اما این بدان معنا نیست که مدل AMM برای پروتکل FIR کامل است، در واقع، در حال حاضر هنوز محدودیت‌های کمی وجود دارد، مانند مشکل کمبود و پراکندگی نقدینگی و مدل‌های تشویقی مناسب برای تشویق کاربران به افزودن نقدینگی

کمبود نقدینگی و پراکندگی

اکثر پروتکل‌های FIR با استفاده از کوپن صفر و اصل و بازده تقسیم به بازارسازان حرفه‌ای برای حفظ بازارهای نرخ بهره نیاز ندارند زیرا با منحنی‌های AMM متعادل و حفظ می‌شوند.

در حالی که منحنی های سفارشی مانند YieldSpace پروتکل Yield یا Notional AMM به طور قابل توجهی استفاده از سرمایه را افزایش داده اند، طراحی پروتکل های FIR با استفاده از اوراق قرضه کوپن صفر و مدل تقسیم اصل و بازده پروتکل را کارآمدتر می کند. به ویژه در پروتکل های FIR که از مدل تقسیم اصل و بازده استفاده می کنند شدید است.

علاوه بر این، اکثر پروتکل های FIR فاقد انگیزه های مناسب برای تشویق کاربران به افزودن نقدینگی به بازارهای نرخ بهره جداگانه پروتکل هستند. به طور کلی، این وضعیت بازارهای نرخ بهره فردی را در وضعیت عدم نقدینگی قرار می دهد.

اگرچه، برخی از پروتکل ها مانند پروتکل Notional Finance و Sense دارای طرح هایی برای مقابله با این وضعیت هستند مانند:

• پروتکل Sense یک پروتکل FIR است که از مدل تقسیم اصل و بازده استفاده می کند، اما به جای استفاده از 2 استخر جداگانه برای انحلال توکن های PT و YT، پروتکل Sense از 1 مدل استخر نقدینگی برای توکن های PT استفاده می کند، توکن های YT نقدینگی با استفاده از وام فلش و نقدینگی غیر مستقیم از طریق است. PT / استخر دارایی اساسی. این طراحی باعث می‌شود که نقدینگی متمرکزتر شود، یک مجموعه از توکن‌های PT به جای معماری دو استخری مانند پروتکل‌های FIR در همان بخش، اما در ازای هزینه‌های تراکنش بالاتر ( کارمزد گاز اتریوم ).
• Notion کارایی استفاده از سرمایه ارائه دهندگان نقدینگی را در پروتکل با اجازه دادن به توکن های LP برای وثیقه افزایش می دهد، که LTV را کاهش می دهد، به کاربران کمک می کند تا ریسک انحلال را در زمان نوسانات بازار محدود کنند. قوی یا قادر به استقراض بیشتر با همان مقدار اولیه هستند. وثیقه
• علاوه بر این، Notional Finance با هدایت نقدینگی ارائه شده از کاربران به بازارهای نرخ بهره با سررسیدهای مختلف در پروتکل از طریق Notional DAO، کارایی بازار را افزایش می دهد و باعث می شود نقدینگی به طور مساوی به طور مساوی در بازارهای نرخ بهره توزیع شود.

فراتر از راه حل، پیشرفت های پروتکل است. راه حل دیگر این است که تجمیع کننده های سمت عرضه بر روی پروتکل اولیه FIR ساخته شده اند، آنها می توانند:

• فرآیند تقسیم دارایی های اساسی کاربران به پروتکل های مختلف FIR و افزودن نقدینگی برای کسب و به حداکثر رساندن پاداش های دریافتی از پروتکل های FIR را خودکار کنید. 
• هنگامی که استخرهای نقدینگی بالغ می شوند، سرمایه را به طور خودکار هماهنگ کنید تا به طور خودکار بازدهی مستمر کسب کنید.
• حق رای را در پروتکل‌های مختلف FIR جمع کنید و از طریق طرح‌های نوآورانه توکنومیک مانند Convex و Curve به چرخ لنگر برای پروتکل اولیه FIR تبدیل شوید .

بهره وری پایین سرمایه برای سفته بازان و کاربران تامین کننده نقدینگی

بازار کنونی ارزهای دیجیتال منابع بازدهی زیادی دارد که می‌تواند فرصت‌های کشاورزی با APR را در اختیار کاربران قرار دهد که از چند ده درصد تا چند صد درصد متغیر است. اگرچه APR بازدهی این منابع خیلی پایدار نیست و خطر نیز بسیار زیاد است، APR ارائه شده توسط آنها چندین برابر APR ارائه شده توسط پروتکل های FIR است.

در حال حاضر، در بازاری که عمدتاً توسط حدس و گمان هدایت می‌شود، انگیزه دادن به کاربران DeFi برای استقرار سرمایه خود در پروتکل‌های FIR برای کسب درآمد 1-5 درصدی APR دشوار است. زیرا واضح است که این روش استقرار سرمایه برای کاربران در شرایط فعلی بازار کارآمدترین نیست، زیرا اکثر کاربران بیشتر نگران میزان درآمدشان هستند تا ریسکی که متحمل می شوند.

پیچیدگی پروتکل های اولیه FIR

بیشتر موارد استفاده از پروتکل های نرخ بهره ثابت (FIR، نرخ بهره ثابت) از اوراق قرضه کوپن صفر و تقسیم اصل و بازده استفاده می کنند که برای کاربران جدید بسیار پیچیده است. بنابراین، برای استفاده موثر از پروتکل های فوق، ضروری است که کاربران با دقت نسبتاً در مورد نحوه عملکرد پروتکل یاد بگیرند. این یک مانع کوچک در جذب کاربران جدید پروتکل ها نیست.

سلایق کاربران رمزارز ممکن است در طول زمان تغییر کند، اما چیزی که ثابت می ماند این است که در طول زمان اکثر کاربران «ساده و راحت» را ترجیح می دهند. در صورتی که پروتکل FIR در آینده پیشرفت کند، پروتکل هایی که تجربه ای ساده و راحت را برای استفاده به ارمغان می آورند امتیاز بزرگی خواهند بود.

مشکل فوق را می توان با تجمیع کننده های سمت تقاضا که بر روی پروتکل اولیه FIR ساخته شده اند حل کرد. تصور کنید، تنها با یک کلیک، یک کاربر می‌تواند به تمام بازارهای علاقه‌ای که پروتکل‌های اولیه در اختیار کاربران خود قرار می‌دهند، دسترسی پیدا کند. کاربران فقط باید بازار نرخ بهره را انتخاب کنند که به بهترین وجه مناسب شرایط آنها باشد.

خطرات امنیتی پروتکل های FIR ساختاریافته محصول گرا

به طور کلی، پروتکل‌های FIR که به محصول ساختاری نزدیک می‌شوند، در واقع جمع‌کننده‌های بازده هستند. آنها جریان نقدی کاربر را به پروتکل‌ها و استراتژی‌های مختلف اختصاص می‌دهند تا بازده شناور را به دست آورند. سپس بر اساس اصول ریسک محور به سپرده گذاران تخصیص مجدد دهید.

با این حال، کاربران باید خطرات پروتکل های FIR را که به این جهت نزدیک می شوند، در نظر بگیرند. اگر هر یک از پروتکل های زیربنایی مورد سوء استفاده قرار گیرد، کاربران ممکن است بخشی یا تمام وجوه خود را از دست بدهند. این خطر افزایش می یابد زیرا پروتکل های FIR با رویکرد محصول ساختاری مانند پروتکل 88 مایل در ساعت یا Gro تمایل دارند از چندین پروتکل اساسی استفاده کنند.

مثال واقعی، در روز چهارشنبه 27 اکتبر، Cream Finance مورد سوء استفاده قرار گرفت و حدود 130 میلیون دلار از دست داد. Gro Protocol دارای 2 استراتژی با تخصیص سرمایه به Cream Finance است که در زمان حمله، ارزش کل دو استراتژی 9.24 میلیون دلار بود. رویداد اکسپلویت باعث شد که پروتکل میلیون ها دلار از دست بدهد. طبق توافق اولیه، ریسک PWRD ابتدا توسط Gro Vaults پوشش داده می شود و در نتیجه ارزش Gro Vault 21.97٪ کاهش می یابد. اگرچه پروتکل Gro پس از آن توسط Cream Finance غرامت دریافت کرد، ضرر واقعی به سطح بسیار پایینی کاهش یافت، اما این منجر به مشکل دیگری می شود…

اگر ضرر خیلی زیاد باشد و پروتکل ورشکسته شود، برای کاربران چه اتفاقی می‌افتد؟

از این منظر، من شخصاً نیاز به یک مکانیسم مدیریت ریسک را برای کمک به پروتکل‌های FIR برای نزدیک شدن به محصول ساختاری مانند پروتکل 88 مایل در ساعت یا Gro برای جلوگیری از حوادثی که پروتکل را از کار می‌اندازند، می‌بینم. پرداخت موقت.

در واقع، برخی از پروتکل‌های وام‌دهی مانند Maker DAO و Aave دارای مکانیسم‌های مدیریت ریسک برای سناریوهای مشابه بالا هستند. دارندگان Maker DAO MKR آخرین راه حل در صورت ورشکستگی پروتکل خواهند بود. در واقع، در مارس 2020 به عنوان پشتیبان مورد استفاده قرار گرفت. هنگامی که بازار سقوط کرد و پروتکل بدهکار بود، دارندگان MKR اکنون این خطر را می پذیرند که در صورت شکست Maker در بدهی، آنها را رقیق می کند. دارندگان MKR برای جبران ریسکی که متحمل می شوند، حق دریافت بخشی از هزینه های سیستم میکر را دارند.

توسعه آینده پروژه با بهره ثابت در Crypto

اساسا، وام گرفتن و وام دادن دو عامل اساسی برای توسعه DeFi هستند. در حال حاضر، پروتکل های وام دهی مانند Aave، Maker، Anchor، Compound بازارهای اصلی وام و استقراض در بازار هستند.

این پروتکل ها عملکردهای استقراض و وام دهی را با اجازه دادن به کاربران برای پایان دادن به یک مجموعه دارایی مشترک (P2P، Peer to Pool) به شیوه ای بدون مجوز و غیرمتمرکز فراهم می کنند. با این حال، نقص اصلی مدل عملیاتی همتا به استخر این است: نرخ بهره شناور.

در واقع، اینطور نیست که هیچ پروتکلی وجود نداشته باشد که بازارهای با بهره ثابت را ارائه دهد، بلکه برعکس، تعداد کمی از پروژه‌های FIR در بازار وجود دارد، اما آنچه می‌خواهم در اینجا بگویم این است که در مقایسه با آن‌ها، سهم بازار آنها هنوز بسیار ناچیز است. به سهم بازار پروتکل های وام دهی همتا به استخر.

با نگاهی به داده های TVL 4 پروتکل زیر، یک همبستگی واضح را مشاهده خواهید کرد:

• دو پروتکل FIR پیشرو در بازار فعلی، Notional Finance و Element Finance به ترتیب دارای TVLهای 481 و 117 میلیون دلاری هستند.
• دو پروتکل وام دهی/قرض گیری پیشرو Peer to Pool در حال حاضر، Maker DAO و Aave، به ترتیب دارای TVLهای 17.22 و 13.47 میلیارد دلاری هستند.

در حالی که استقراض با نرخ ثابت رایج ترین شکل استقراض در بازارهای سنتی است. Whitepaper of Notional Finance نیز به این موضوع اشاره می کند: « در سال 2018، 15.3 تریلیون دلار وام های معوق در بازارهای وام مسکن و بدهی های شرکتی ایالات متحده وجود داشت. 88 درصد از این بدهی با نرخ ثابت است . همانطور که مشاهده می شود، بیشتر بازارهای بدهی در امور مالی سنتی توسط وام های با نرخ ثابت هدایت می شوند.

بازگشت به بازار وام‌دهی کنونی در دی‌فای عمدتاً توسط وام‌های با نرخ شناور بسیار ناپایدار هدایت می‌شود. به عنوان مثال، نرخ بهره وام Aave USDT را برای 6 ماه گذشته در نظر بگیرید. نرخ بهره به شدت و به سرعت در نوسان بود، بلافاصله از 20.2٪ به 44.4٪ در 2 روز از 30 تا 31 اکتبر 2021 افزایش یافت.

سطح عدم قطعیت و نوسان نرخ‌های بهره شناور در بازار دی‌فای برای برنامه‌ریزی مالی بلندمدت و سرمایه‌گذاری‌های اهرمی مناسب نیست و به‌طور غیرمستقیم مانع رشد DeFi به اندازه بازار بزرگ‌تر می‌شود. در مقابل، نرخ های بهره ثابت به وام گیرندگان �� وام گیرندگان کنترل بیشتری بر پرتفوی سرمایه گذاری خود می دهد و این امکان را برای افراد و سرمایه گذاران فراهم می کند تا طیف وسیع تری از محصولات مالی و پیچیده تر را اتخاذ کنند.

به طور خلاصه، از دیدگاه شخصی من، بازار وام دهی با نرخ ثابت احتمالاً رونق خواهد گرفت و به بخش مهمی در DeFi تبدیل می‌شود، پایه‌ای برای یک تیم پروژه جدید برای استفاده و ایجاد بخش‌های جدید.

خلاصه

این مقاله را با پاسخ به 3 سوال کوتاه می نویسم: چرا؟ چه زمانی؟ چی؟؛

بازار وام و استقراض با نرخ ثابت برای رشد DeFi مهم است، اما چرا گروه پروتکل FIR تا کنون رشد نکرده است؟

⇒ بازار عمدتاً توسط فعالیت‌های سوداگرانه هدایت می‌شود، اکثر کاربران بیشتر به میزان درآمدشان علاقه دارند تا اینکه چقدر ضرر می‌کنند. محصول درست اما زمان بندی اشتباه، زمان بندی یک مسئله زمان است!

چه زمانی گروه پروتکل FIR و بازار وام و استقراض با نرخ ثابت منفجر شد؟

⇒ شخصاً فکر می کنم آنها در 5 سال آینده پیشرفت خواهند کرد. با جزئیات بیشتر، با ورود کاربران و موسسات بیشتر به بازار دی‌فای، تقاضا برای نرخ‌های بهره ثابت به رشد خود ادامه خواهد داد.

اگر بازار نرخ ثابت رونق داشته باشد، روی چه چیزی باید سرمایه گذاری کرد تا از آنها سود زیادی به دست آورد؟

⇒ با افزایش شدید تقاضا برای نرخ ثابت، پروتکل های FIR که یک پروتکل با نرخ ثابت ارائه می کنند، به پروتکل اولیه بعدی DeFi تبدیل خواهند شد. از دیدگاه سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی، معاملات خوب را می‌توان به‌عنوان سرمایه‌گذاری در توکن‌های بومی پروتکل‌های FIR و پروتکل‌های جمع‌آوری که بر اساس آن‌ها ساخته شده‌اند، مشاهده کرد.

در بالا دیدگاه من در مورد بازار با بهره ثابت و پروژه های مرتبط است. اگر سوال دیگری در رابطه با موضوع بالا دارید، لطفاً در زیر نظر دهید تا Coin98 فوراً پشتیبانی کند!